วันอังคารที่ 9 มิถุนายน ราคาทองคำสปอตเข้าสู่ช่วงการทรงตัวหลังจากลดลงอย่างรวดเร็ว โดยปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 4,340 ดอลลาร์ต่อออนซ์ วันทำการก่อนหน้าราคาลดลงไปอยู่ที่ 4,268.42 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เส้นกลางของ Bollinger Band อยู่ที่ 4,541.18 ดอลลาร์ต่อออนซ์ และเส้นล่างอยู่ที่ 4,306.34 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ราคาในปัจจุบันอยู่ใกล้กับบริเวณเส้นล่าง ราคาทองคำผันผวนเล็กน้อยตลอดทั้งวัน โดยมีการเปลี่ยนแปลงเพียงเล็กน้อยจากวันทำการก่อนหน้า แม้ว่าราคาจะลดลงมากกว่า 8% ในช่วงเดือนที่ผ่านมา แต่แรงกดดันจากราคาสูงสุดของปีก็ยังไม่ลดลงอย่างเต็มที่

ภาวะโลกาภิวัตน์ที่ผ่อนคลายลงส่งผลให้ค่าพรีเมียมของสินทรัพย์ปลอดภัยลดลง และทำให้ตรรกะการสนับสนุนราคาทองคำเปลี่ยนไป

แก่นแท้ของการปรับราคาทองคำในรอบนี้ไม่ใช่เพียงแค่ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยที่ลดลง แต่เป็นการประเมินมูลค่าใหม่พร้อมกันของทั้งเบี้ยประกันสินทรัพย์ปลอดภัยและราคาอัตราดอกเบี้ย หลังจากมีสัญญาณบ่งชี้ว่าความตึงเครียดในตะวันออกกลางคลี่คลายลง ราคาน้ำมันก็ลดลงบ้าง โดยราคาน้ำมันดิบเบรนต์ลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 92.70 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และราคาน้ำมันดิบเวสต์เท็กซัสอินเตอร์มีเดียตลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 89.50 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งบ่งชี้ว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อจากภาคพลังงานลดลงเล็กน้อย ทรัมป์กล่าวว่าการเจรจาอยู่ใน "ขั้นตอนสุดท้าย" และระบุว่าอาจมีเบาะแสเบื้องต้นปรากฏขึ้นภายในหนึ่งหรือสองวัน แต่ทั้งอิสราเอลและอิหร่านต่างสงวนช่องทางในการดำเนินการ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าเบี้ยประกันความเสี่ยงลดลงเท่านั้น ยังไม่หายไปโดยสิ้นเชิง

สำหรับทองคำ การลดระดับความขัดแย้งไม่ได้หมายความว่าราคาทองคำจะลดลงเสมอไป กุญแจสำคัญอยู่ที่ว่าตลาดจะปรับราคาเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยอย่างไร หากราคาน้ำมันลดลงจากระดับสูงสุด การคาดการณ์เงินเฟ้อที่ลดลงเล็กน้อยจะทำให้แรงซื้อทองคำซึ่งเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยลดลง อย่างไรก็ตาม หากเงินเฟ้อยังคงสูง การคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะคงนโยบายการเงินที่เข้มงวดต่อไปจะเพิ่มต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำ ความขัดแย้งในราคาทองคำในปัจจุบันจึงอยู่ตรงนี้: ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ยังไม่ลดลงอย่างสมบูรณ์ แต่แรงกดดันจากอัตราดอกเบี้ยได้กลายเป็นปัจจัยกำหนดราคาโดยตรงมากขึ้น

ความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยกลายเป็นตัวแปรหลัก และข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรจะเปลี่ยนทิศทางในระยะสั้น

จำนวนผู้มีงานทำนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 172,000 คนในเดือนพฤษภาคม โดยอัตราการว่างงานยังคงอยู่ที่ 4.3% ข้อมูลการจ้างงานสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ ทำให้พื้นฐานการซื้อขายก่อนหน้านี้เกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยอ่อนลง รายงานการจ้างงานอย่างเป็นทางการยังแสดงให้เห็นว่าการเติบโตของการจ้างงานส่วนใหญ่มาจากภาคการพักผ่อนและบริการ การบริหารส่วนท้องถิ่น และภาคการดูแลสุขภาพ ในขณะที่การจ้างงานในภาคการเงินลดลง ราคาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ยบ่งชี้ว่าความน่าจะเป็นของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมเพิ่มขึ้นเป็นมากกว่า 70% ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากสัปดาห์ก่อนหน้า

แรงกดดันที่ทำให้ราคาทองคำลดลงนั้นมาจากสองสาเหตุ ประการแรก ข้อมูลการจ้างงานที่แข็งแกร่งกว่าที่คาดการณ์ไว้ช่วยลดความจำเป็นที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะต้องปรับเปลี่ยนนโยบายไปสู่ความผ่อนคลายมากขึ้นในระยะสั้น ประการที่สอง ตลาดเริ่มประเมินความคงตัวของอัตราเงินเฟ้ออีกครั้ง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อราคาน้ำมันยังคงสูงและปัญหาการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานยังไม่ได้รับการแก้ไขอย่างสมบูรณ์ ดัชนีราคาผู้บริโภคประจำเดือนพฤษภาคมจะประกาศในวันที่ 10 มิถุนายน ดัชนีราคาผู้ผลิตประจำเดือนพฤษภาคมในวันที่ 11 มิถุนายน และธนาคารกลางสหรัฐฯ จะจัดการประชุมนโยบายในวันที่ 16 และ 17 มิถุนายน

สำหรับทองคำ ซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ไม่ก่อให้เกิดดอกเบี้ย การปรับเพิ่มความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยมักจะคงอยู่ยาวนานกว่าการผันผวนของดอลลาร์สหรัฐฯ เพียงอย่างเดียว การเพิ่มขึ้นของผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 2 ปีและ 10 ปี หลังจากการประกาศข้อมูลการจ้างงาน สะท้อนให้เห็นว่าตลาดได้รวมความเสี่ยงจากการปรับนโยบายขึ้นราคาเข้าไปแล้ว เว้นแต่ว่าข้อมูลอัตราเงินเฟ้อจะแสดงให้เห็นถึงการผ่อนคลายอย่างมีนัยสำคัญ แม้ว่าทองคำจะได้รับการสนับสนุนในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย แต่ก็มีแนวโน้มที่จะเผชิญกับข้อจำกัดจากอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงในระหว่างการฟื้นตัวใดๆ ก็ตาม

โครงสร้างทางเทคนิคอ่อนตัวลง และผลกระทบต่อตลาดจากการที่ราคาหลุดต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน มีดังนี้:

ในกราฟรายวัน ราคาทองคำได้ร่วงลงต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน ซึ่งเป็นสัญญาณสำคัญที่ไม่ได้ปรากฏมาตั้งแต่เดือนตุลาคม 2023 ระบบการซื้อขายทางเทคนิคโดยทั่วไปจะมองเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันเป็นเส้นแบ่งแนวโน้มระยะกลาง เมื่อราคายังคงเคลื่อนไหวต่ำกว่าเส้นนี้ กองทุนที่ติดตามแนวโน้มจะลดความมั่นใจในการดีดตัวขึ้นอย่างต่อเนื่อง และการปรับฐานระยะสั้นมีแนวโน้มที่จะถูกตีความว่าเป็นการทดสอบความเครียดมากกว่าการกลับตัวของแนวโน้ม

เมื่อพิจารณาจากกราฟ แถบ Bollinger Band ด้านล่างอยู่ที่ประมาณ 4306.34 ดอลลาร์/ออนซ์ ราคาทองคำลดลงไปอยู่ที่ 4268.42 ดอลลาร์/ออนซ์เมื่อวานนี้ ซึ่งบ่งชี้ว่าระดับแนวรับด้านล่างถูกทะลุไปชั่วขณะ ในตัวชี้วัด MACD ค่า DIFF อยู่ที่ -75.15 และค่า DEA อยู่ที่ -60.62 โดยฮิสโตแกรมยังคงอยู่ในแดนลบ ซึ่งบ่งชี้ว่าโมเมนตัมของแนวโน้มยังไม่ฟื้นตัวเต็มที่ การที่ราคากลับมาอยู่ที่ประมาณ 4340 ดอลลาร์/ออนซ์ในระยะสั้นนั้นแสดงให้เห็นเพียงว่าแรงขายหลังจากที่ราคาลดลงอย่างรวดเร็วได้ลดลงแล้ว แต่ไม่ได้พิสูจน์โดยตรงว่ากองทุนต่างๆ กำลังสร้างค่าพรีเมียมตามแนวโน้มขึ้นมาใหม่

ที่สำคัญกว่านั้น ระดับราคา 4,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์ได้เปลี่ยนจากแนวรับมาเป็นแนวต้าน หากข้อมูลอัตราเงินเฟ้อยังคงสูงเกินกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ ความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงอาจยังคงกดดันมูลค่าของทองคำต่อไป หากข้อมูลต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ ศักยภาพในการฟื้นตัวของทองคำจะถูกตรวจสอบอย่างละเอียดจากค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน แถบกลางของ Bollinger และบริเวณที่มีการซื้อขายหนาแน่นก่อนหน้านี้

คำถามที่พบบ่อย

คำถามที่ 1: การที่ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันถูกทะลุหมายความว่าอย่างไร?
A: โดยปกติแล้วหมายความว่าสัญญาณแนวโน้มระยะกลางกำลังอ่อนตัวลง และกองทุนที่เน้นแนวโน้มจะระมัดระวังมากขึ้น การดีดตัวขึ้นในระยะสั้นจำเป็นต้องกลับมาอยู่เหนือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่สำคัญอีกครั้งจึงจะน่าเชื่อถือมากขึ้น

คำถามที่ 2: ตัวแปรที่สำคัญที่สุดในตลาดในอนาคตคืออะไร?
A: จุดสนใจอยู่ที่ข้อมูลอัตราเงินเฟ้อเดือนพฤษภาคมและการประชุมของเฟดในเดือนมิถุนายน หากอัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูง แรงกดดันจากอัตราดอกเบี้ยจะยังคงกดดันราคาทองคำต่อไป ราคาทองคำจะมีโอกาสฟื้นตัวได้ก็ต่อเมื่ออัตราเงินเฟ้อลดลงอย่างมีนัยสำคัญเท่านั้น