Khi áp lực lạm phát tại khu vực đồng Euro gia tăng trở lại, kỳ vọng của thị trường về việc Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ ngày càng mạnh mẽ. Björn Orr, một nhà kinh tế tại ngân hàng Apobank của Đức, đã nhận định trong báo cáo mới nhất của mình rằng ECB rất có khả năng sẽ tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp chính sách tiền tệ trong tuần này, và dự kiến sẽ tiếp tục tăng lãi suất vào tháng 9, đưa lãi suất tiền gửi lên mức 2,5%.

Kể từ tháng 3 năm nay, môi trường lạm phát tại khu vực đồng Euro đã thay đổi đáng kể. Bị ảnh hưởng bởi căng thẳng kéo dài ở Trung Đông và giá năng lượng tăng cao, chi phí năng lượng tại khu vực đồng Euro lại leo thang, đẩy áp lực giá cả chung lên cao. Giá năng lượng tăng không chỉ trực tiếp đẩy chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tăng mà còn làm tăng chi phí sản xuất của doanh nghiệp, làm chậm quá trình giảm lạm phát lõi.

Trong bối cảnh đó, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đang chịu áp lực phải kiểm soát lạm phát. Mặc dù tăng trưởng kinh tế khu vực đồng euro vẫn yếu, các nhà hoạch định chính sách lo ngại hơn về việc kỳ vọng lạm phát lại tăng vọt ngoài tầm kiểm soát, khiến việc tăng lãi suất trở thành lựa chọn chính sách hợp lý hơn vào thời điểm hiện tại. Theo dự báo của Apobank, sau hai lần tăng lãi suất trong tuần này và tháng 9, lãi suất tiền gửi của ECB sẽ đạt mức 2,5%, mức cao kỷ lục trong chu kỳ chính sách này. Môi trường lãi suất cao hơn giúp kiềm chế tăng trưởng nhu cầu và giảm bớt áp lực lạm phát, đồng thời tăng sức hấp dẫn của các tài sản bằng đồng euro.

Tuy nhiên, cơ quan này không tin rằng lãi suất cao sẽ kéo dài vô thời hạn. Báo cáo chỉ ra rằng động lực chính của lạm phát vẫn là cú sốc giá năng lượng, chứ không phải do nhu cầu quá mức. Khi rủi ro địa chính trị giảm bớt và giá năng lượng giảm, áp lực lạm phát ở khu vực đồng euro dự kiến sẽ giảm đáng kể. Hơn nữa, triển vọng tăng trưởng kinh tế châu Âu vẫn còn yếu. Môi trường lãi suất cao càng kéo dài, tác động kìm hãm của nó đối với đầu tư kinh doanh và tiêu dùng hộ gia đình càng rõ rệt. Khi hoạt động kinh tế dần hạ nhiệt, lạm phát khu vực đồng euro dự kiến sẽ giảm xuống gần mức mục tiêu 2% của Ngân hàng Trung ương châu Âu.

Dựa trên đánh giá này, Apobank dự đoán Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) sẽ khởi động chu kỳ cắt giảm lãi suất trong nửa đầu năm 2027, giảm lãi suất tiền gửi từ 2,5% xuống 2,0% trong hai giai đoạn. Điều này ngụ ý rằng chu kỳ tăng lãi suất hiện tại có thể chỉ là một giai đoạn điều chỉnh chính sách hơn là sự khởi đầu của một thời kỳ lãi suất cao kéo dài. Từ góc độ thị trường, các tín hiệu thắt chặt liên tục của ECB đã hỗ trợ đồng euro. Trong khi đó, những thay đổi trong sự khác biệt giữa các đường lối chính sách tiền tệ của Mỹ và châu Âu cũng sẽ ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái của đồng euro so với đồng đô la Mỹ. Nếu việc tăng lãi suất của ECB đáp ứng được kỳ vọng và tăng trưởng kinh tế của Mỹ cho thấy dấu hiệu chậm lại, đồng euro có khả năng duy trì sức mạnh tương đối trong ngắn hạn.

Hiện tại, các nhà đầu tư đang tập trung vào cuộc họp chính sách sắp tới của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) và những phát biểu sau đó của Chủ tịch ECB Christine Lagarde. Thị trường hy vọng sẽ thu thập được những manh mối về đường lối chính sách trong tương lai để xác định liệu ECB có duy trì lập trường thắt chặt tiền tệ hay không.

Xét trên biểu đồ ngày, tỷ giá euro/đô la trước đó đã phá vỡ phạm vi tích lũy, cho thấy mô hình kỹ thuật tổng thể đang suy yếu. Hiện tại, tỷ giá đang trải qua một đợt phục hồi tạm thời, nhưng đây nhiều khả năng là một sự điều chỉnh sau giai đoạn quá bán, và sự đảo chiều xu hướng vẫn chưa được xác nhận. Chỉ báo MACD vẫn ở gần đường số 0, cho thấy động lượng giảm giá đã suy yếu nhưng chưa hoàn toàn biến mất. Chỉ báo RSI đã phục hồi từ mức thấp lên khoảng 50, cho thấy áp lực bán ngắn hạn đã giảm bớt. Các mức kháng cự quan trọng cần theo dõi là 1.1600, 1.1650 và 1.1700; các mức hỗ trợ quan trọng là 1.1500, 1.1450 và 1.1400.

Nhìn từ biểu đồ 4 giờ, tỷ giá hối đoái đã phục hồi từ mức thấp nhất, nhưng vẫn đang trong giai đoạn điều chỉnh sau đợt giảm trước đó. Chỉ báo MACD đã hình thành mô hình giao cắt vàng, cho thấy đà phục hồi ngắn hạn đang gia tăng, mặc dù cần thêm xác nhận để khẳng định sức mạnh tăng giá này. Chỉ báo RSI đang dao động quanh mức 55, cho thấy tâm lý thị trường được cải thiện nhưng chưa bước vào xu hướng tăng mạnh. Nếu tỷ giá hối đoái không vượt qua được mức kháng cự quan trọng 1.1600, khả năng giảm thêm sau khi phục hồi là không thể loại trừ; nếu phá vỡ dưới mức hỗ trợ 1.1500, nó có thể kiểm tra khu vực 1.1450. Các diễn biến ngắn hạn sẽ tiếp tục bị ảnh hưởng bởi kết quả cuộc họp của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) và hướng dẫn lãi suất trong tương lai.

Tóm tắt của biên tập viên : Kỳ vọng về việc Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) tăng lãi suất đang trở thành một yếu tố quan trọng hỗ trợ đồng euro. Giá năng lượng tăng cao đã làm dấy lên rủi ro lạm phát ở khu vực đồng euro, buộc các nhà hoạch định chính sách phải tiếp tục thắt chặt các biện pháp. Nếu việc tăng lãi suất dự kiến trong tuần này và tháng 9 diễn ra, đồng euro có khả năng tiếp tục nhận được sự hỗ trợ trong ngắn hạn. Tuy nhiên, xét từ góc độ dài hạn, thị trường đã bắt đầu tập trung vào khả năng cắt giảm lãi suất trong tương lai. Với tốc độ tăng trưởng kinh tế chậm lại và lạm phát giảm dần, môi trường lãi suất cao có thể khó duy trì trong dài hạn. Do đó, sự tăng giá hiện tại của đồng euro chủ yếu được thúc đẩy bởi kỳ vọng chính sách, trong khi xu hướng trung và dài hạn của nó sẽ phụ thuộc vào sự cải thiện các yếu tố kinh tế cơ bản và sự thay đổi trong xu hướng lạm phát.