Vào thứ Ba (ngày 9 tháng 6), hợp đồng dầu cọ chuẩn giao tháng 8 trên Sàn giao dịch phái sinh Bursa Malaysia đóng cửa ở mức 4.527 ringgit/tấn, giảm 48 ringgit, tương đương 1,05%, so với đầu ngày. Giá đóng cửa này đánh dấu mức thấp nhất kể từ ngày 26 tháng 5, xóa sạch hoàn toàn mức tăng của ngày giao dịch trước đó. Tâm lý thị trường lại suy yếu dưới áp lực của nhu cầu xuất khẩu yếu kéo dài.



Xuất khẩu yếu chi phối logic giao dịch ngắn hạn.

Áp lực chính trên thị trường hiện tại đến từ phía xuất khẩu. Xuất khẩu sản phẩm dầu cọ của Malaysia trong tháng 5 đã giảm từ 8,8% đến 15,5% so với tháng trước, một con số đã được một số cơ quan khảo sát vận tải công bố trước đó. Sự suy yếu liên tục về nhu cầu đã ngăn cản phe mua tung ra một đợt tấn công hiệu quả. Ông Paramalingam Supramaniam, giám đốc công ty môi giới Pelindung Bestari, chỉ ra rằng thị trường đang ở trong tình thế khó xử: một mặt, dữ liệu xuất khẩu yếu tiếp tục gây áp lực lên đà tăng; mặt khác, sản lượng tháng 6 đã cho thấy những dấu hiệu phục hồi nhẹ. Hai yếu tố này kết hợp lại tạo ra áp lực giảm giá, khiến thị trường rất dễ bị ảnh hưởng bởi một đợt tăng giá đột biến trong một ngày tương tự như hôm nay.

Ông tỏ ra thận trọng về sự tăng giá ngắn hạn của đồng ringgit. "Mặc dù đồng ringgit yếu hơn có thể giúp giảm bớt áp lực, nhưng nó không thể đóng vai trò như một bộ giảm xóc dài hạn", ông nhấn mạnh. "Phải có nhu cầu đáng kể trước mùa sản xuất cao điểm vào quý 3; nếu không, thị trường sẽ khó chịu đựng được áp lực từ sự gia tăng nguồn cung theo mùa." Dữ liệu cho thấy đồng ringgit đã mạnh lên 0,29% so với đô la Mỹ vào thứ Ba, nhưng đã chạm mức thấp nhất kể từ ngày 13 tháng 1 trong ngày giao dịch trước đó. Sự ổn định ngắn hạn này của tỷ giá hối đoái không làm thay đổi cơ chế hỗ trợ cạnh tranh xuất khẩu của nó.

Các loại dầu ăn và dầu thô liên quan đều bị suy yếu.

Sự sụt giảm đồng loạt trên các thị trường thay thế đã thu hẹp thêm biên độ giá của dầu cọ. Hợp đồng dầu đậu nành được giao dịch sôi động nhất trên Sàn giao dịch hàng hóa Đại Liên đã giảm 0,85% trong ngày, trong khi hợp đồng dầu cọ giảm 1,3%; hợp đồng dầu đậu nành trên Sàn giao dịch hàng hóa Chicago cũng giảm 0,27%. Với việc các mặt hàng dầu thực vật chính đều chịu áp lực trên diện rộng, dầu cọ thiếu cơ sở độc lập để tăng giá từ sự thu hẹp biên độ giá.

Giá dầu thô cũng phát đi tín hiệu giảm giá. Giá dầu quốc tế đã mất đi phần lớn mức tăng của ngày giao dịch trước đó, chủ yếu do Iran và Israel tuyên bố ngừng bắn, dưới sự trung gian của Hoa Kỳ. Sự suy yếu của giá dầu thô tương lai đã trực tiếp làm giảm sức hấp dẫn của dầu cọ như một nguyên liệu sản xuất nhiên liệu sinh học, một điều đặc biệt rõ rệt trong bối cảnh giá dầu thô hiện đang biến động mạnh. Các nhà phân tích từ các tổ chức nổi tiếng tin rằng nếu giá dầu thô không lấy lại được đà tăng, thì mức giá cao hơn cho nhu cầu công nghiệp đối với dầu cọ sẽ tiếp tục bị thu hẹp.

Báo cáo của MPOB trở thành một biến số quan trọng

Ủy ban Dầu cọ Malaysia (MPOB) sẽ công bố báo cáo cung cầu hàng tháng vào thứ Tư tuần này, hiện đang là sự kiện được thị trường theo dõi sát sao nhất. Các tổ chức hàng đầu dự đoán rằng sản lượng tháng 5 có thể đạt được sự cân bằng giữa sự phục hồi theo mùa và tác động của lượng mưa trước đó, trong khi sự sụt giảm mạnh trong xuất khẩu đồng nghĩa với việc lượng hàng tồn kho cuối tháng có khả năng tăng so với tháng trước. Có sự bất đồng đáng kể trên thị trường về mức độ tích lũy hàng tồn kho được trình bày trong báo cáo: nếu mức tăng hàng tồn kho vượt quá dự kiến, thị trường có thể phải đối mặt với áp lực giảm giá hơn nữa; ngược lại, nếu sự phục hồi sản lượng không đạt được kỳ vọng, bù đắp một phần cho xuất khẩu yếu, thì phạm vi giá hiện tại có khả năng tìm được điểm hỗ trợ.

Điều đáng chú ý là những dấu hiệu ban đầu về sự phục hồi sản xuất trong tháng 6 đã bắt đầu được thị trường ghi nhận. Những "dấu hiệu phục hồi tinh tế" mà Supramaniam đề cập cho thấy thời tiết đã được cải thiện ở các vùng sản xuất và nguồn cung lao động ổn định, nhưng xu hướng này vẫn đang trong giai đoạn kiểm chứng ban đầu. Dữ liệu sản xuất tần suất cao trong một đến hai tuần tới sẽ là chỉ báo hàng đầu để đánh giá áp lực nguồn cung trong quý 3.

Tập trung ngắn hạn

Đối với các nhà giao dịch chuyên nghiệp, mâu thuẫn cốt lõi trong thị trường dầu cọ hiện nay nằm ở chỗ sự chắc chắn về việc tăng sản lượng theo mùa ở phía cung đang dần trở thành hiện thực, trong khi liệu nhu cầu có thúc đẩy việc bổ sung hàng tồn kho ở mức giá thấp hay không vẫn còn chưa chắc chắn. Báo cáo của MPOB sẽ cung cấp dữ liệu tham khảo mới nhất cho cuộc chơi này. Hơn nữa, diễn biến của đồng ringgit sau khi chạm đáy năm, và liệu giá dầu thô có thể ổn định ở các mức hỗ trợ quan trọng sau khi căng thẳng ở Trung Đông giảm bớt, đều là những biến số bên ngoài ảnh hưởng đến dòng vốn ngắn hạn. Thị trường đang chờ đợi sự xác nhận chéo từ các yếu tố cơ bản và tin tức để tìm ra tín hiệu kích hoạt cho hướng đi tiếp theo.

Câu hỏi thường gặp

Tại sao giá dầu cọ lại giảm xuống mức thấp nhất trong hai tuần liên tiếp trong bối cảnh xuất khẩu yếu?
Nguyên nhân chính dẫn đến sự sụt giảm của giá dầu cọ kỳ hạn hôm thứ Ba là do dữ liệu xuất khẩu tháng 5 giảm mạnh, với mức giảm 8,8% so với tháng trước, xuống còn 15,5%. Cùng với dấu hiệu phục hồi sản lượng tháng 6, áp lực tổng hợp từ nhu cầu không đủ và nguồn cung tăng đã khiến thị trường xóa sạch mọi lợi nhuận đạt được trong ngày giao dịch trước đó và chạm đáy.

Tại sao việc đồng ringgit suy yếu lại không giúp giá dầu cọ tăng lên?
Về lý thuyết, việc đồng ringgit mất giá khiến dầu cọ, được định giá bằng đô la Mỹ, trở nên cạnh tranh hơn về giá, nhưng các nhà phân tích chỉ ra rằng hiệu ứng giảm nhẹ này chỉ mang tính ngắn hạn. Thị trường hiện đang quan tâm hơn đến việc thiếu nhu cầu thực tế từ người tiêu dùng cuối cùng; nếu hoạt động mua hàng ở nước ngoài không phục hồi hiệu quả trước mùa sản xuất cao điểm vào quý 3, các yếu tố tỷ giá hối đoái sẽ không đủ để tự hỗ trợ giá cả.

Việc giá dầu thô giảm ảnh hưởng đến thị trường dầu cọ như thế nào?
Dầu cọ là nguyên liệu chính để sản xuất nhiên liệu sinh học. Giá dầu thô giảm làm giảm chi phí nhiên liệu diesel hóa thạch, từ đó làm suy yếu tính kinh tế của nhiên liệu sinh học từ dầu cọ và kìm hãm nhu cầu công nghiệp đối với loại nhiên liệu này. Hôm thứ Ba, giá dầu thô giảm do căng thẳng ở Trung Đông dịu bớt, càng làm gia tăng áp lực giảm giá đối với dầu cọ.

Tại sao báo cáo hàng tháng của MPOB lại là sự kiện quan trọng nhất hiện nay?
Báo cáo này sẽ cung cấp dữ liệu chính thức về sản lượng, xuất khẩu và tồn kho dầu cọ của Malaysia trong tháng 5. Thị trường đang tập trung nhất vào mức độ tích lũy tồn kho: do xuất khẩu giảm mạnh, nếu sản lượng phục hồi mạnh hơn dự kiến, áp lực tồn kho sẽ tăng đáng kể, có khả năng dẫn đến điều chỉnh giá thêm. Kết quả báo cáo sẽ cung cấp hướng dẫn trực tiếp về xu hướng tăng hoặc giảm giá ngắn hạn.

Những mâu thuẫn chính mà thị trường hiện đang phải đối mặt là gì?
Thị trường hiện đang mắc kẹt trong cuộc chiến giữa sự gia tăng sản lượng theo mùa và nhu cầu yếu kéo dài. Về phía cung, sản lượng tháng 6 đã cho thấy những dấu hiệu phục hồi ban đầu, và quý 3 sẽ bước vào giai đoạn sản lượng cao điểm truyền thống; về phía cầu, đơn đặt hàng xuất khẩu vẫn chưa cho thấy sự cải thiện đáng kể. Sự không phù hợp về thời điểm này chính là trọng tâm của cuộc chơi thị trường dầu cọ hiện nay.