Những thay đổi tinh tế đang diễn ra trên thị trường trái phiếu chính phủ Nhật Bản; điều này có ý nghĩa gì đối với đồng yên?
2026-06-09 20:02:43
Vào thứ Ba (ngày 9 tháng 6), tỷ giá USD/JPY duy trì quanh mức 160.100, chính xác ở dải giữa của dải Bollinger Bands 4 giờ. Tâm lý thị trường đồng thời bị ảnh hưởng bởi hai yếu tố: Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp của Mỹ trong tháng 5 cho thấy sự tăng trưởng mạnh mẽ trong tháng thứ ba liên tiếp, hoàn toàn đáp ứng kỳ vọng rằng cuộc họp đầu tiên của Chủ tịch Fed Warsh sẽ giữ nguyên lãi suất, và làm tăng đáng kể khả năng tăng lãi suất trước cuối năm; cùng ngày, trái phiếu chính phủ Nhật Bản cho thấy tín hiệu kỹ thuật thận trọng – lợi suất trái phiếu kỳ hạn 5 năm đến 30 năm đều đóng cửa với mô hình giảm giá bên ngoài , có nghĩa là sau khi đạt mức cao mới trong phiên, chúng đã mất hết lợi nhuận và đóng cửa dưới mức thấp của ngày hôm trước. Sự kết hợp này tạo ra sự cộng hưởng hiếm hoi giữa kỳ vọng về chênh lệch lợi suất và mô hình kỹ thuật của trái phiếu chính phủ Nhật Bản, nhanh chóng làm leo thang cuộc chiến giữa phe mua và phe bán quanh mức 160.
Mô hình giảm giá trên biểu đồ ngày của trái phiếu chính phủ Nhật Bản cho thấy, trong khi xu hướng tăng của lãi suất dài hạn vẫn không thay đổi, thì đà tăng ngắn hạn đã bị kìm hãm đáng kể. Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 2 năm vẫn bị giới hạn ở mức 1,425%, với các mức kháng cự 1,46% và 1,50% ở phía trên. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 5 năm đã chạm mức 1,96% trong ngày trước khi giảm trở lại 1,925%, với mức 2,00% và mức cao nhất ngày 18 tháng 5 là 2,05% đóng vai trò là mức kháng cự. Mức kháng cự đối với lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm nằm ở mức 2,76% và mức cao nhất tháng 5 là 2,81%, với mức thoái lui mạnh 2,57% được thấy vào tuần trước. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm đã gặp kháng cự trước khi đạt mức cao lịch sử là 3,97%. Nếu lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản ổn định hoặc thậm chí giảm nhẹ ở mức này, về mặt lý thuyết, điều đó sẽ tạm thời làm giảm áp lực chênh lệch lãi suất đối với đồng yên. Tuy nhiên, với việc đồng yên vẫn đang giao dịch trên mức 160, việc diễn giải thị trường trở nên phức tạp hơn nhiều.
Điều này là do ranh giới của sự can thiệp chính thức đang dần hiện rõ. Nhật Bản đã huy động một lượng tiền kỷ lục 11,7 nghìn tỷ yên để phòng thủ sau khi đồng yên lần đầu tiên vượt qua mốc 160 vào ngày 30 tháng 4. Hôm thứ Ba, tỷ giá hối đoái đã giảm trở lại vùng nhạy cảm này, nhưng lần này một số người tham gia thị trường bắt đầu đặt câu hỏi về hiệu quả của việc can thiệp đơn thuần. Một số nhà kinh tế chỉ ra rằng, xét đến chênh lệch lãi suất chính sách kỳ hạn một năm giữa Mỹ và Nhật Bản, khoảng cách này dự kiến sẽ tiếp tục mở rộng, và việc can thiệp tiền tệ dựa trên yếu tố cơ bản này có thể có hiệu quả hạn chế vào thời điểm này. Biến số thực sự có thể thay đổi tình hình nằm ở thông điệp chính sách của Ngân hàng Nhật Bản.
Từ góc độ kinh tế vĩ mô, dữ liệu thị trường lao động Mỹ đã củng cố kỳ vọng về việc "lãi suất duy trì ở mức cao trong thời gian dài hơn" hoặc thậm chí "thắt chặt hơn nữa", trực tiếp hạn chế khả năng đồng yên mạnh lên do chính sách nới lỏng tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Một nhà quản lý quỹ hàng đầu tại một công ty quản lý tài sản nổi tiếng đã thẳng thắn tuyên bố: "Dữ liệu thị trường lao động Mỹ mạnh mẽ đã gia tăng áp lực lên Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) phải tăng lãi suất". Trước đó, thị trường đã lạc quan tin rằng lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ có thể giảm, từ đó thúc đẩy đồng yên; logic này hiện đã đảo ngược. Người đứng đầu bộ phận kinh tế Nhật Bản tại Oxford Economics còn đi xa hơn, mô tả việc tăng lãi suất sắp tới là "biện pháp phòng thủ nhằm ngăn chặn sự mất giá hơn nữa của đồng yên", và nhấn mạnh rằng trọng tâm của cuộc họp là cách BOJ sẽ truyền đạt lộ trình tăng lãi suất trong tương lai. Điều này cho thấy rằng, mặc dù thị trường hoán đổi đã ấn định xác suất 93% cho việc tăng lãi suất 25 điểm cơ bản lên 1% tại cuộc họp ngày 15-16 tháng 6, và xác suất tăng lãi suất thêm một lần nữa lên 1,25% trước tháng 12 đã tăng lên 92,5%, trọng tâm chính của thị trường hiện không còn là hành động riêng lẻ mà là liệu ngân hàng trung ương có áp dụng lập trường cứng rắn hơn do áp lực tỷ giá hối đoái hay không.
Từ góc độ kỹ thuật, biểu đồ 4 giờ của USD/JPY cho thấy rõ dấu vết còn lại của trò chơi kỳ vọng chính sách. Xét hợp đồng USD/JPY , giá đã bật tăng hơn 500 điểm từ mức thấp 155.025, tạo thành đỉnh thứ cấp ở mức 160.389. Nó đã không thể trực tiếp thách thức đỉnh trước đó là 160.721 và sau đó bước vào giai đoạn tích lũy ở các mức cao hơn. Dải Bollinger Bands (20,2) đang thu hẹp, với dải trên ở mức 160.401, dải giữa ở mức 160.100 và dải dưới ở mức 159.798, cho thấy sự biến động đã phần nào hội tụ. MACD đang ở trạng thái "điểm giao cắt tử thần", với DIFF ở mức 0.105 dưới DEA ở mức 0.122, và các thanh động lượng màu xanh lá cây vẫn tiếp tục duy trì, cho thấy động lượng giảm ngắn hạn vẫn chưa hoàn toàn được giải phóng, nhưng giá đã tạm thời tìm thấy điểm cân bằng ở dải Bollinger Band giữa. Do đó, phạm vi hỗ trợ và kháng cự có thể được xác định như sau: mức kháng cự ban đầu nằm ở dải Bollinger trên tại 160.401, và nếu giá phá vỡ mức này sẽ nhắm đến mức cao gần đây là 160.389 và mức kháng cự quan trọng tại 160.721. Ở chiều giảm, nếu giá phá vỡ xuống dưới dải Bollinger giữa tại 160.100 sẽ nhắm đến dải Bollinger dưới tại 159.798, với mức hỗ trợ tiếp theo tại 157.922. Logic cơ bản là miễn là giá giữ vững trên dải Bollinger giữa, cấu trúc tăng giá vẫn còn nguyên vẹn. Ngược lại, nếu lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản tăng trở lại, cùng với các tín hiệu thắt chặt chính sách tiền tệ từ Cục Dự trữ Liên bang, tỷ giá hối đoái có thể tăng lên vùng 160.40-160.72, được hỗ trợ bởi dải Bollinger giữa. Tuy nhiên, nếu sự điều chỉnh giảm của lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản sâu hơn và kỳ vọng về sự can thiệp gia tăng, việc giữ vững mức hỗ trợ 160.100 trở nên rất quan trọng.
Trong ngắn hạn, tỷ giá USD/JPY có khả năng sẽ dao động trong phạm vi 159,80 đến 160,70, với nhiều biến động trái chiều. Trước cuộc họp của Ngân hàng Nhật Bản vào tuần tới, bất kỳ báo cáo nào cho thấy khả năng tăng tốc tăng lãi suất hoặc các động thái tăng lãi suất nhiều lần trong năm nay đều có thể kích hoạt một đợt kiểm tra giảm giá đối với mức 159,80. Ngược lại, nếu các quan chức Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục xác nhận triển vọng tăng lãi suất vào cuối năm, và lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản không có sự phục hồi đáng kể sau khi vượt ra ngoài mô hình biểu đồ hàng ngày, thì chênh lệch lãi suất dự kiến sẽ tiếp tục hỗ trợ tỷ giá kiểm tra mức cao trước đó là 160,72. Giao dịch trong ngày nên theo dõi sát sao phản ứng của lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm ở mức chênh lệch 2,76%, cũng như các bình luận công khai từ các quan chức Bộ Tài chính Nhật Bản. Điều thực sự phá vỡ sự cân bằng hiện tại sẽ là những thay đổi tinh tế trong cách diễn đạt của Ngân hàng Nhật Bản về lộ trình lãi suất trong tương lai trong tuyên bố cuộc họp của họ. Điều này sẽ trực tiếp quyết định liệu sự can thiệp và kỳ vọng về việc tăng lãi suất có thể cùng nhau đẩy đồng yên thoát khỏi vị thế thụ động hiện tại hay không.
Diễn biến thị trường gấu trong lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản sẽ tác động như thế nào đến đồng yên?
Mô hình nến nhấn chìm giảm giá trên biểu đồ ngày cho thấy rằng sau khi đạt mức cao mới trong ngày, lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản thực tế đã giảm xuống dưới mức thấp của ngày hôm trước khi đóng cửa, cho thấy rằng xu hướng tăng ngắn hạn của lãi suất dài hạn đã gặp phải lực cản mạnh. Mô hình này thường báo trước khả năng điều chỉnh hoặc giảm lợi suất ở mức cao, tạm thời thu hẹp biên độ chênh lệch lãi suất USD/JPY và hỗ trợ ngắn hạn cho đồng yên. Tuy nhiên, điều quan trọng cần lưu ý là nếu mô hình này không phát triển thành sự đảo chiều xu hướng và chỉ đơn thuần là một sự đảo chiều ở mức cao, thì sự hỗ trợ cho đồng yên sẽ rất hạn chế, và tỷ giá hối đoái sẽ nhanh chóng suy yếu trở lại theo kỳ vọng về chênh lệch lãi suất.
Với khả năng rất cao Ngân hàng Nhật Bản sẽ tăng lãi suất trong tháng này, tại sao thị trường vẫn đặc biệt chú ý đến lập trường truyền thông của ngân hàng này?
Hiện tại, thị trường hoán đổi đã phản ánh mức tăng lãi suất 25 điểm cơ bản lên 1% vào tháng 6 với tỷ lệ lên tới 93%, có nghĩa là sự tăng giá của đồng yên từ quyết định tăng lãi suất đã được phản ánh vào giá. Điều mà thị trường thực sự muốn biết từ cuộc họp của ngân hàng trung ương là liệu lộ trình tăng lãi suất trong tương lai có trở nên dốc hơn do áp lực tỷ giá hối đoái hay không. Trưởng bộ phận kinh tế Nhật Bản tại Oxford Economics xem việc tăng lãi suất này là một biện pháp phòng thủ; chỉ khi tuyên bố của Ngân hàng Nhật Bản thể hiện sự cởi mở hoặc thậm chí là sự cấp bách đối với việc tăng lãi suất hơn nữa thì nó mới kích hoạt việc định giá lại các vị thế bán khống đồng yên; một giọng điệu ôn hòa hơn có thể gây thêm áp lực lên đồng yên.
Nhật Bản đã can thiệp quy mô lớn vào chỉ số 160, vậy tại sao thị trường lại trở nên hoài nghi hơn về hiệu quả của sự can thiệp này?
Bộ Tài chính Nhật Bản đã can thiệp vào thị trường với 11,7 nghìn tỷ yên trong tháng 4 và tháng 5, nhưng sau đó đồng yên đã phục hồi lên trên mức 160. Một số nhà kinh tế chỉ ra rằng, dựa trên kỳ vọng về sự gia tăng chênh lệch lãi suất chính sách kỳ hạn một năm giữa Mỹ và Nhật Bản, diễn biến tỷ giá hiện tại chủ yếu vẫn do chênh lệch lãi suất chi phối. Việc đơn thuần bán đô la và mua yên khó có thể đảo ngược xu hướng trừ khi kết hợp với các chính sách thắt chặt tiền tệ. Do đó, một số nhà quan sát thị trường tin rằng sự can thiệp này chủ yếu nhằm làm giảm tốc độ biến động hơn là thay đổi hướng đi của tỷ giá.
Xét về mặt kỹ thuật, đâu là các mức hỗ trợ và kháng cự quan trọng hiện tại đối với cặp tỷ giá USD/JPY?
Sử dụng biểu đồ 4 giờ cho cặp USD/JPY, giá hiện tại đang tích lũy quanh đường giữa của dải Bollinger Band ở mức 160.100. Các mức kháng cự như sau: dải Bollinger Band trên ở mức 160.401, mức cao gần đây ở 160.389 và mức kháng cự quan trọng ở 160.721. Mức hỗ trợ ban đầu được thấy ở đường giữa Bollinger Band 160.100; nếu giá phá vỡ xuống dưới mức này, mức hỗ trợ sẽ kiểm tra dải Bollinger Band dưới ở mức 159.798, tiếp theo là mức hỗ trợ quanh 157.922. Chỉ báo MACD "death cross" cho thấy động lượng giảm giá ngắn hạn vẫn còn, nhưng miễn là giá duy trì trên đường giữa Bollinger Band, cấu trúc phục hồi tổng thể vẫn còn nguyên vẹn.
Những thay đổi trong kỳ vọng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang tác động cụ thể như thế nào đến tỷ giá USD/JPY?
Số liệu việc làm phi nông nghiệp khả quan của Mỹ đã khiến thị trường định giá lại động thái chính sách tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) là khả năng tăng lãi suất vào cuối năm, thay vì giảm lãi suất. Kỳ vọng này đã đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng cao, làm gia tăng chênh lệch lãi suất chính sách giữa Mỹ và Nhật Bản, trực tiếp làm tăng sức hấp dẫn của tài sản bằng đô la và đẩy tỷ giá USD/JPY tăng cao. Đồng thời, nó đã phá vỡ kỳ vọng trước đó của những người lạc quan về đồng yên rằng "lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm sẽ đẩy đồng yên lên", thay vào đó làm tăng áp lực lên Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) phải áp dụng lập trường cứng rắn hơn để đối phó với sự mất giá của đồng yên. Điều này tạo ra lực kéo kép từ các yếu tố cơ bản, cuối cùng tác động đến tỷ giá hối đoái thông qua nhu cầu thực tế và dòng vốn đầu cơ.
Mô hình giảm giá trên biểu đồ ngày của trái phiếu chính phủ Nhật Bản cho thấy, trong khi xu hướng tăng của lãi suất dài hạn vẫn không thay đổi, thì đà tăng ngắn hạn đã bị kìm hãm đáng kể. Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 2 năm vẫn bị giới hạn ở mức 1,425%, với các mức kháng cự 1,46% và 1,50% ở phía trên. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 5 năm đã chạm mức 1,96% trong ngày trước khi giảm trở lại 1,925%, với mức 2,00% và mức cao nhất ngày 18 tháng 5 là 2,05% đóng vai trò là mức kháng cự. Mức kháng cự đối với lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm nằm ở mức 2,76% và mức cao nhất tháng 5 là 2,81%, với mức thoái lui mạnh 2,57% được thấy vào tuần trước. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm đã gặp kháng cự trước khi đạt mức cao lịch sử là 3,97%. Nếu lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản ổn định hoặc thậm chí giảm nhẹ ở mức này, về mặt lý thuyết, điều đó sẽ tạm thời làm giảm áp lực chênh lệch lãi suất đối với đồng yên. Tuy nhiên, với việc đồng yên vẫn đang giao dịch trên mức 160, việc diễn giải thị trường trở nên phức tạp hơn nhiều.
Điều này là do ranh giới của sự can thiệp chính thức đang dần hiện rõ. Nhật Bản đã huy động một lượng tiền kỷ lục 11,7 nghìn tỷ yên để phòng thủ sau khi đồng yên lần đầu tiên vượt qua mốc 160 vào ngày 30 tháng 4. Hôm thứ Ba, tỷ giá hối đoái đã giảm trở lại vùng nhạy cảm này, nhưng lần này một số người tham gia thị trường bắt đầu đặt câu hỏi về hiệu quả của việc can thiệp đơn thuần. Một số nhà kinh tế chỉ ra rằng, xét đến chênh lệch lãi suất chính sách kỳ hạn một năm giữa Mỹ và Nhật Bản, khoảng cách này dự kiến sẽ tiếp tục mở rộng, và việc can thiệp tiền tệ dựa trên yếu tố cơ bản này có thể có hiệu quả hạn chế vào thời điểm này. Biến số thực sự có thể thay đổi tình hình nằm ở thông điệp chính sách của Ngân hàng Nhật Bản.
Lý lẽ cơ bản và logic chính sách được suy luận từ phân tích kỹ thuật.
Từ góc độ kinh tế vĩ mô, dữ liệu thị trường lao động Mỹ đã củng cố kỳ vọng về việc "lãi suất duy trì ở mức cao trong thời gian dài hơn" hoặc thậm chí "thắt chặt hơn nữa", trực tiếp hạn chế khả năng đồng yên mạnh lên do chính sách nới lỏng tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Một nhà quản lý quỹ hàng đầu tại một công ty quản lý tài sản nổi tiếng đã thẳng thắn tuyên bố: "Dữ liệu thị trường lao động Mỹ mạnh mẽ đã gia tăng áp lực lên Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) phải tăng lãi suất". Trước đó, thị trường đã lạc quan tin rằng lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ có thể giảm, từ đó thúc đẩy đồng yên; logic này hiện đã đảo ngược. Người đứng đầu bộ phận kinh tế Nhật Bản tại Oxford Economics còn đi xa hơn, mô tả việc tăng lãi suất sắp tới là "biện pháp phòng thủ nhằm ngăn chặn sự mất giá hơn nữa của đồng yên", và nhấn mạnh rằng trọng tâm của cuộc họp là cách BOJ sẽ truyền đạt lộ trình tăng lãi suất trong tương lai. Điều này cho thấy rằng, mặc dù thị trường hoán đổi đã ấn định xác suất 93% cho việc tăng lãi suất 25 điểm cơ bản lên 1% tại cuộc họp ngày 15-16 tháng 6, và xác suất tăng lãi suất thêm một lần nữa lên 1,25% trước tháng 12 đã tăng lên 92,5%, trọng tâm chính của thị trường hiện không còn là hành động riêng lẻ mà là liệu ngân hàng trung ương có áp dụng lập trường cứng rắn hơn do áp lực tỷ giá hối đoái hay không.
Từ góc độ kỹ thuật, biểu đồ 4 giờ của USD/JPY cho thấy rõ dấu vết còn lại của trò chơi kỳ vọng chính sách. Xét hợp đồng USD/JPY , giá đã bật tăng hơn 500 điểm từ mức thấp 155.025, tạo thành đỉnh thứ cấp ở mức 160.389. Nó đã không thể trực tiếp thách thức đỉnh trước đó là 160.721 và sau đó bước vào giai đoạn tích lũy ở các mức cao hơn. Dải Bollinger Bands (20,2) đang thu hẹp, với dải trên ở mức 160.401, dải giữa ở mức 160.100 và dải dưới ở mức 159.798, cho thấy sự biến động đã phần nào hội tụ. MACD đang ở trạng thái "điểm giao cắt tử thần", với DIFF ở mức 0.105 dưới DEA ở mức 0.122, và các thanh động lượng màu xanh lá cây vẫn tiếp tục duy trì, cho thấy động lượng giảm ngắn hạn vẫn chưa hoàn toàn được giải phóng, nhưng giá đã tạm thời tìm thấy điểm cân bằng ở dải Bollinger Band giữa. Do đó, phạm vi hỗ trợ và kháng cự có thể được xác định như sau: mức kháng cự ban đầu nằm ở dải Bollinger trên tại 160.401, và nếu giá phá vỡ mức này sẽ nhắm đến mức cao gần đây là 160.389 và mức kháng cự quan trọng tại 160.721. Ở chiều giảm, nếu giá phá vỡ xuống dưới dải Bollinger giữa tại 160.100 sẽ nhắm đến dải Bollinger dưới tại 159.798, với mức hỗ trợ tiếp theo tại 157.922. Logic cơ bản là miễn là giá giữ vững trên dải Bollinger giữa, cấu trúc tăng giá vẫn còn nguyên vẹn. Ngược lại, nếu lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản tăng trở lại, cùng với các tín hiệu thắt chặt chính sách tiền tệ từ Cục Dự trữ Liên bang, tỷ giá hối đoái có thể tăng lên vùng 160.40-160.72, được hỗ trợ bởi dải Bollinger giữa. Tuy nhiên, nếu sự điều chỉnh giảm của lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản sâu hơn và kỳ vọng về sự can thiệp gia tăng, việc giữ vững mức hỗ trợ 160.100 trở nên rất quan trọng.
Triển vọng thị trường
Trong ngắn hạn, tỷ giá USD/JPY có khả năng sẽ dao động trong phạm vi 159,80 đến 160,70, với nhiều biến động trái chiều. Trước cuộc họp của Ngân hàng Nhật Bản vào tuần tới, bất kỳ báo cáo nào cho thấy khả năng tăng tốc tăng lãi suất hoặc các động thái tăng lãi suất nhiều lần trong năm nay đều có thể kích hoạt một đợt kiểm tra giảm giá đối với mức 159,80. Ngược lại, nếu các quan chức Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục xác nhận triển vọng tăng lãi suất vào cuối năm, và lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản không có sự phục hồi đáng kể sau khi vượt ra ngoài mô hình biểu đồ hàng ngày, thì chênh lệch lãi suất dự kiến sẽ tiếp tục hỗ trợ tỷ giá kiểm tra mức cao trước đó là 160,72. Giao dịch trong ngày nên theo dõi sát sao phản ứng của lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm ở mức chênh lệch 2,76%, cũng như các bình luận công khai từ các quan chức Bộ Tài chính Nhật Bản. Điều thực sự phá vỡ sự cân bằng hiện tại sẽ là những thay đổi tinh tế trong cách diễn đạt của Ngân hàng Nhật Bản về lộ trình lãi suất trong tương lai trong tuyên bố cuộc họp của họ. Điều này sẽ trực tiếp quyết định liệu sự can thiệp và kỳ vọng về việc tăng lãi suất có thể cùng nhau đẩy đồng yên thoát khỏi vị thế thụ động hiện tại hay không.
Câu hỏi thường gặp
Diễn biến thị trường gấu trong lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản sẽ tác động như thế nào đến đồng yên?
Mô hình nến nhấn chìm giảm giá trên biểu đồ ngày cho thấy rằng sau khi đạt mức cao mới trong ngày, lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản thực tế đã giảm xuống dưới mức thấp của ngày hôm trước khi đóng cửa, cho thấy rằng xu hướng tăng ngắn hạn của lãi suất dài hạn đã gặp phải lực cản mạnh. Mô hình này thường báo trước khả năng điều chỉnh hoặc giảm lợi suất ở mức cao, tạm thời thu hẹp biên độ chênh lệch lãi suất USD/JPY và hỗ trợ ngắn hạn cho đồng yên. Tuy nhiên, điều quan trọng cần lưu ý là nếu mô hình này không phát triển thành sự đảo chiều xu hướng và chỉ đơn thuần là một sự đảo chiều ở mức cao, thì sự hỗ trợ cho đồng yên sẽ rất hạn chế, và tỷ giá hối đoái sẽ nhanh chóng suy yếu trở lại theo kỳ vọng về chênh lệch lãi suất.
Với khả năng rất cao Ngân hàng Nhật Bản sẽ tăng lãi suất trong tháng này, tại sao thị trường vẫn đặc biệt chú ý đến lập trường truyền thông của ngân hàng này?
Hiện tại, thị trường hoán đổi đã phản ánh mức tăng lãi suất 25 điểm cơ bản lên 1% vào tháng 6 với tỷ lệ lên tới 93%, có nghĩa là sự tăng giá của đồng yên từ quyết định tăng lãi suất đã được phản ánh vào giá. Điều mà thị trường thực sự muốn biết từ cuộc họp của ngân hàng trung ương là liệu lộ trình tăng lãi suất trong tương lai có trở nên dốc hơn do áp lực tỷ giá hối đoái hay không. Trưởng bộ phận kinh tế Nhật Bản tại Oxford Economics xem việc tăng lãi suất này là một biện pháp phòng thủ; chỉ khi tuyên bố của Ngân hàng Nhật Bản thể hiện sự cởi mở hoặc thậm chí là sự cấp bách đối với việc tăng lãi suất hơn nữa thì nó mới kích hoạt việc định giá lại các vị thế bán khống đồng yên; một giọng điệu ôn hòa hơn có thể gây thêm áp lực lên đồng yên.
Nhật Bản đã can thiệp quy mô lớn vào chỉ số 160, vậy tại sao thị trường lại trở nên hoài nghi hơn về hiệu quả của sự can thiệp này?
Bộ Tài chính Nhật Bản đã can thiệp vào thị trường với 11,7 nghìn tỷ yên trong tháng 4 và tháng 5, nhưng sau đó đồng yên đã phục hồi lên trên mức 160. Một số nhà kinh tế chỉ ra rằng, dựa trên kỳ vọng về sự gia tăng chênh lệch lãi suất chính sách kỳ hạn một năm giữa Mỹ và Nhật Bản, diễn biến tỷ giá hiện tại chủ yếu vẫn do chênh lệch lãi suất chi phối. Việc đơn thuần bán đô la và mua yên khó có thể đảo ngược xu hướng trừ khi kết hợp với các chính sách thắt chặt tiền tệ. Do đó, một số nhà quan sát thị trường tin rằng sự can thiệp này chủ yếu nhằm làm giảm tốc độ biến động hơn là thay đổi hướng đi của tỷ giá.
Xét về mặt kỹ thuật, đâu là các mức hỗ trợ và kháng cự quan trọng hiện tại đối với cặp tỷ giá USD/JPY?
Sử dụng biểu đồ 4 giờ cho cặp USD/JPY, giá hiện tại đang tích lũy quanh đường giữa của dải Bollinger Band ở mức 160.100. Các mức kháng cự như sau: dải Bollinger Band trên ở mức 160.401, mức cao gần đây ở 160.389 và mức kháng cự quan trọng ở 160.721. Mức hỗ trợ ban đầu được thấy ở đường giữa Bollinger Band 160.100; nếu giá phá vỡ xuống dưới mức này, mức hỗ trợ sẽ kiểm tra dải Bollinger Band dưới ở mức 159.798, tiếp theo là mức hỗ trợ quanh 157.922. Chỉ báo MACD "death cross" cho thấy động lượng giảm giá ngắn hạn vẫn còn, nhưng miễn là giá duy trì trên đường giữa Bollinger Band, cấu trúc phục hồi tổng thể vẫn còn nguyên vẹn.
Những thay đổi trong kỳ vọng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang tác động cụ thể như thế nào đến tỷ giá USD/JPY?
Số liệu việc làm phi nông nghiệp khả quan của Mỹ đã khiến thị trường định giá lại động thái chính sách tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) là khả năng tăng lãi suất vào cuối năm, thay vì giảm lãi suất. Kỳ vọng này đã đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng cao, làm gia tăng chênh lệch lãi suất chính sách giữa Mỹ và Nhật Bản, trực tiếp làm tăng sức hấp dẫn của tài sản bằng đô la và đẩy tỷ giá USD/JPY tăng cao. Đồng thời, nó đã phá vỡ kỳ vọng trước đó của những người lạc quan về đồng yên rằng "lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm sẽ đẩy đồng yên lên", thay vào đó làm tăng áp lực lên Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) phải áp dụng lập trường cứng rắn hơn để đối phó với sự mất giá của đồng yên. Điều này tạo ra lực kéo kép từ các yếu tố cơ bản, cuối cùng tác động đến tỷ giá hối đoái thông qua nhu cầu thực tế và dòng vốn đầu cơ.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
