歐元兑日元（EUR/JPY）短期內維持温和看漲格局，核心邏輯源於歐元區經濟復甦動能增強與日本物價壓力緩和的基本面分化，疊加歐日兩大央行政策路徑的預期差異，為交叉盤走勢奠定明確方向。

但是從技術面和歐元整體偏向高估的情況，日元升值的概率在慢慢增加。

歐元區：經濟復甦提速+政策不確定性緩解，歐元獲基礎支撐

HCOB歐元區2月綜合採購經理人指數（PMI）初值錄得51.9，高於51.5的市場預期及51.3的前值，在製造業與服務業同步回暖的雙重驅動下，區域整體商業活動擴張步伐加快。其中，製造業PMI從前期49.5回升至50.8，正式重返擴張區間；服務業PMI雖升至51.8（略低於52的預期值），但延續向好態勢，進一步印證了歐元區一季度開局的復甦韌性，為歐元提供底層支撐。
同時德國2月PMI為超預期的50.7，也翻正至榮枯線之上，同時法國、德國等歐洲股指也全面飄紅。

機構動態層面，據《華爾街日報》披露，歐洲央行（ECB）行長克里斯蒂娜·拉加德明確表態，預計將任職至2027年10月，未直接回應提前卸任的市場猜測，僅提及世界經濟論壇可能是離任後的潛在去向之一。

這一表述有效降低了歐洲央行相關的政治不確定性，不過投資者仍聚焦其貨幣政策未來走向，而通脹動態仍是主導政策調整的核心變量。

歐元端短期擾動：通脹與政策猜測引發波動，但相對優勢未改

三菱日聯金融集團（MUFG）研究主管德里克·哈爾彭尼指出，儘管歐元兑美元（EUR/USD）已完全回吐1月下旬漲幅、累計下跌約2.5%至2026年開盤附近，但歐元兑日元的走勢更受歐日基本面差異主導。

歐元區通脹數據走軟推升了市場對歐洲央行降息的定價預期，同時關於拉加德任期及潛在繼任者鷹派傾向的猜測，加劇了歐元短期波動。

但機構強調，“通脹相對目標水平的偏離程度，仍將比行長人選變動更能決定貨幣政策走向”；且“儘管通脹數據強化了歐元兑美元的回調，但歐元區經濟復甦態勢未改，對日元的相對優勢依然存在”。

當前基準預期下，歐洲央行維持現有政策立場的概率較高，今年再度降息的風險雖不容忽視，但尚未構成歐元的實質性壓制。

日本端：通脹降温+加息受阻，日元支撐乏力

日本基本面持續對日元形成制約，核心矛盾集中在通脹降温與貨幣政策正常化進程放緩。

最新數據顯示，1月全國消費者物價指數（CPI）同比上漲1.5%，較12月的2.1%大幅回落，創2022年3月以來最低增速；剔除生鮮食品的核心CPI同比上漲2%（較前值2.4%放緩且符合預期）；

剔除生鮮食品與能源的核心中的核心CPI亦從2.9%降至2.6%，物價壓力顯著緩和。

丹麥銀行（DanskeBank）研究團隊分析稱，核心通脹降至兩年來低位，或將直接影響日本央行（BoJ）的貨幣政策正常化節奏。

儘管近期日本PMI數據彰顯國內需求穩健，且財政政策趨於寬鬆，但核心通脹的温和表現，使得日本央行短期內加息的決策面臨顯著挑戰，難以給日元提供實質性支撐。

財政表態難改弱勢，EUR/JPY温和看漲格局延續

日本首相高市早苗表態稱，將穩步降低債務佔GDP比重、恢復財政可持續性，這一明確立場在一定程度上緩解了市場對財政風險的擔憂，可能會開始逐漸改變日元疲軟的整體格局。

總結與技術分析：

綜合來看，通脹降温與貨幣政策收緊節奏的不確定性，持續壓制日元彈性但高市早苗的表態也讓市場不能排除窗口指導等政府幹預的選項，從而給日元升值埋下了伏筆；而歐元區經濟復甦帶來的相對優勢形成互補，疊加歐日央行政策分化的潛在空間，最終推動歐元兑日元短期處在高位較為有利的位置。

但是技術面上，歐元兑日元處於2年內的高價區域，同時匯價已經不經意間跌破了高檔整理區間，這裏日元升值是情景是可以期待一下的。


(歐元兑日元日線圖，來源:易匯通)

北京時間歐元對日元現報182.64/65。