週五（2月20日）美盤時段，受弱於預期的美國四季度GDP數據支撐，疊加美國最高法院駁回特朗普政府全面關税計劃的裁決引發市場中長期貿易政策不確定性，國際金價顯著走高。



現貨黃金盤中上漲1.37%，至5064.5美元/盎司，COMEX黃金盤中報5085美元/盎司，漲幅1.76%。

最高法院否決關税政策，貿易政策不確定性成核心支撐

美國最高法院裁定，特朗普政府依據《國際緊急經濟權力法》實施的全球全面關税措施缺乏法律授權，否決了這一極具爭議的總統權力使用方式，這一裁決直接影響全球貿易格局與市場資金流向。此次被推翻的關税約佔特朗普政府2025年徵收關税總額的75%，僅保留了基於《貿易擴張法》對汽車、鋼鐵等特定商品的關税徵收權。

獨立金屬交易員TaiWong表示：“從表面上看，最高法院的裁決消除了特朗普大部分關税（以及他隨意徵收關税的能力）的不確定性，這對股市有利，對黃金不利。”“然而，很難想象總統會就此罷休；他會試圖利用其他法律重新徵收關税，這將加劇市場波動。因此，短期內或許不確定性會降低，但中期不確定性不會阻礙黃金多頭。”

事實上，特朗普已公開稱這一裁決“可恥”，並明確表示已備好備選方案，白宮此前也表態將在裁決後即刻着手恢復關税，市場普遍預期其將通過《貿易擴張法》等其他法律依據重新推出針對性關税措施，貿易政策的持續拉鋸成為黃金避險需求的重要支撐。最高法院裁決後，華爾街主要股指週五大幅上漲，資金在風險資產與避險資產間的博弈進一步推升黃金交投活躍度。

經濟數據現滯脹隱憂，美聯儲政策預期影響弱化

數據顯示，受政府停擺和消費支出疲軟的雙重影響，美國2025年第四季度經濟增長大幅放緩至年化1.4%，遠低於經濟學家預測的3%，較三季度4.4%的增速出現斷崖式下滑。另外，美聯儲首選的通脹指標——個人消費支出指數在12月份環比上漲0.4%，高於此前預期的0.3%的漲幅，同比漲幅達3.0%，繼續高於美聯儲2%的政策目標，通脹粘性與經濟增長疲軟形成的“滯脹”隱憂，讓市場對美國經濟基本面的擔憂升温。

RJO Futures高級市場策略師鮑勃?哈伯科恩表示：“市場通脹依然存在……但由於GDP增速放緩，表明經濟尚未接近轉折點。美國經濟仍存在諸多未知因素和不確定性，這對黃金構成支撐。”值得注意的是，儘管通脹數據偏強，但經濟疲軟的現實並未改變市場對美聯儲的降息預期，交易員們仍然預期美聯儲今年將兩次降息，每次降息25個基點，第一次降息預計將在6月份進行，但相較於經濟基本面與貿易政策的雙重不確定性，美聯儲政策預期對本輪金價的拉動作用已明顯弱化。

避險屬性激活，貴金屬板塊集體走高

在經濟增長前景不明、貿易政策存在重大變數的背景下，黃金的避險屬性被持續激活，這也是其在美股走高、美元短期波動的背景下仍能獨立走強的核心原因，而非單純受美聯儲降息預期驅動；且在利率長期維持相對高位、經濟不確定性加劇的環境中，黃金的資產配置價值進一步凸顯。

此外，貴金屬板塊集體走高，避險需求與資金輪動形成共振，現貨白銀盤中上漲5.62%，至每盎司82.348美元；現貨鉑金上漲3.2%，至每盎司2135.95美元；鈀金上漲2.5%，至每盎司1726.25美元。

技術面展望：5002美元為關鍵分水嶺上方目標5119、5143美元


（現貨黃金日圖 ）

從技術走勢看，現貨黃金站穩短期關鍵支撐位5002.31美元上方，短線走勢偏強，有望挑戰近期高點5119.35美元及斐波那契阻力位5143.89美元，一旦突破5143.89美元，金價有望開啓加速上漲行情。

若失守5002.31美元支撐，金價將面臨下行風險，下方關鍵支撐依次看4760.87美元、4744.34美元，同時50日均線4705.42美元也是重要支撐位，該位置通常會吸引中長期買盤入場。