週二（6月9日）亞洲時段，現貨白銀窄幅震盪，目前交投於每盎司67.70美元附近。

中東局勢的不確定性以及市場對美聯儲加息預期的升温，共同對白銀構成壓力。儘管伊朗與以色列在特朗普總統的斡旋下同意停止相互襲擊，但以色列總理內塔尼亞胡宣佈與伊朗和真主黨的戰爭“尚未結束”。與此同時，強勁的美國就業數據加劇了通脹擔憂，強化了加息預期，使得作為無息資產的白銀吸引力下降。

中東停火希望初現，但長期穩定難期

在特朗普總統的干預下，伊朗與以色列於6月8日先後宣佈停止相互襲擊，距離雙方再次交火不到24小時。這一消息一度為中東局勢帶來短暫的緩和希望，市場避險情緒有所降温。伊朗武裝部隊哈塔姆安比亞中央總部發表聲明稱，在回應以色列近期針對黎巴嫩南部及貝魯特南郊的軍事行動後，伊朗武裝力量已結束本輪軍事行動。以色列總理內塔尼亞胡隨後也表示，在伊朗停止開火後，以色列暫時停止對伊朗的襲擊。

然而，長期穩定仍然遙不可及。內塔尼亞胡在聲明中同時宣佈，與伊朗和真主黨的戰爭“尚未結束”，儘管他聲稱這兩個對手比以往任何時候都更虛弱。這一表態暗示，以色列並未放棄對伊朗和黎巴嫩真主黨的戰略壓制，未來隨時可能根據局勢需要恢復軍事行動。

伊朗方面同樣保留了反擊的權利。伊朗軍方雖已確認停止本輪襲擊，但其中央指揮部警告稱，如果以色列恢復軍事行動——包括對伊朗本土的打擊或在黎巴嫩南部的軍事行動——伊朗將採取“更嚴厲、更具毀滅性的回應”。這種“以停火換取喘息，但保留反擊權利”的博弈格局，使得中東局勢依舊脆弱。

這種持續的地緣政治摩擦，使白銀等避險資產雖獲得一定支撐，但上行空間受到壓制。一方面，避險需求為白銀提供底部支撐，防止其大幅下跌；另一方面，停火協議的存續又限制了避險情緒的進一步升温，使得白銀難以突破上方阻力。市場將持續關注以色列與伊朗雙方是否真正遵守停火安排，以及黎巴嫩真主黨是否會被捲入更廣泛的衝突。任何一方的“擦槍走火”，都可能重新點燃避險情緒，推動白銀反彈。

美聯儲加息預期升温，無息資產承壓

持續的地緣政治摩擦，加上強勁的美國就業數據，正在從兩個方向同時推高通脹預期。一方面，霍爾木茲海峽的持續關閉導致能源價格居高不下，原油維持在90美元上方，通過汽油、電力和運輸成本傳導至終端消費品。另一方面，美國5月非農新增就業17.2萬人，遠超預期，表明勞動力市場依然緊俏，薪資增長壓力難以消退。兩股力量疊加，使得市場對通脹的擔憂顯著升温，並強化了對美聯儲加息的預期。作為無息資產，白銀在利率上升時持有的機會成本增加，其吸引力隨之下降。

根據CME FedWatch工具的數據，交易員已將12月加息25個基點的概率提升至42%，遠高於一個月前的14%。這一變化反映出市場對美聯儲政策路徑的重新定價——幾周前市場主流預期還是年內維持利率不變甚至降息，而強勁的就業數據徹底改變了這一判斷。聯邦基金期貨顯示，年底前至少加息一次的概率已接近73%，而12月單次加息的概率也升至42%。

市場目前正屏息等待週三公佈的美國消費者價格指數（CPI）和週四公佈的生產者價格指數（PPI）數據，以判斷美聯儲的下一步行動。經濟學家預計5月整體CPI同比將升至4.2%，創三年多來新高。若通脹數據繼續走高，將進一步鞏固市場對加息的預期，甚至可能推動12月加息概率向50%以上邁進。這對白銀而言意味着額外壓力——更高的利率預期將推高美元和美債收益率，而無息資產白銀將面臨資金流出的風險。反之，若通脹意外走弱，則可能部分抵消加息預期，為白銀提供喘息空間。

機構觀點

瑞銀集團對白銀後市持謹慎偏空立場，近期大幅下調了銀價目標。瑞銀策略師韋恩·戈登和多米尼克·施奈德最新預測顯示，2026年白銀供應缺口將從此前估計的3億盎司急劇收窄至約6000-7000萬盎司，這導致該行全面下調了價格展望。

瑞銀將2026年第二季度末的白銀目標價從此前的100美元/盎司下調至85美元，9月份目標價從95美元下調至85美元，年底目標價從85美元下調至80美元，2027年3月的預測也從85美元下調至75美元。

該行指出三重壓力導致供應缺口收窄：光伏領域需求因高價格而減弱、銀器和珠寶需求受到高價格抑制、ETF持倉總量已減少近7000萬盎司。瑞銀認為投資需求將從此前預期的4億盎司以上下調至3億盎司，並稱這一預期“仍算慷慨”。

瑞銀還表示，黃金仍是穩定銀價的關鍵因素，預計金銀比將隨着時間的推移向75至80區間靠攏。在交易策略上，該行傾向於賣出波動率而非持有直接多頭頭寸，認為在未來三個月內賣出下行風險以賺取持有收益是一個具有吸引力的策略。

技術面展望

當前現貨白銀日線級別技術面整體偏弱，價格已跌破關鍵支撐位，短期下行壓力明顯。

價格方面，當前價格運行於67.70附近，已跌破前期震盪平台及MA20、MA50、MA100均線，下方支撐指向前期低點66.13及60.96一線。

指標端信號偏空：MACD指標DIFF與DEA雙雙下穿零軸，綠柱持續放大，空頭動能仍在釋放；RSI指標回落至35.586，已接近超賣區間，但尚未出現明確的拐頭信號，下跌動能仍未衰竭。

整體來看，均線系統呈空頭排列，價格跌破重要支撐後反彈無力，疊加MACD、RSI均釋放弱勢信號，短期白銀大概率延續下行探底走勢。後續需重點關注MA200均線及66附近支撐的有效性，若失守，或進一步打開下行空間。


（現貨白銀日線圖，）

北京時間6月9日10:37，現貨白銀報67.67美元/盎司。