週二（6月9日）亞洲時段，現貨黃金價格一度突破4350.00美元/盎司關口，隨後有所回落，當前交投於4330美元/盎司附近。

近幾周來，黃金面臨強勁壓力，自1月底見頂以來，回調行情逐步積聚動能。

黃金的整體前景正變得越來越具有挑戰性。全球債券收益率飆升、美國經濟韌性以及美元走強，共同削弱了無息資產黃金的吸引力。長期來看黃金的結構性支撐依然存在，但短期前景已轉向看跌。

長期看漲邏輯未變，但短期壓力加劇

從長期來看，支撐黃金上漲的結構性因素並未改變。對財政赤字的持續擔憂、全球央行的儲備多元化以及通脹風險，應會在金價大幅回調時繼續提供支撐。
然而，未來幾周的風險平衡似乎傾向於在更持久的復甦出現之前進一步走弱。

金價近期的部分疲軟源於市場對美國利率前景的重新評估。近期經濟數據普遍超出預期，強化了美聯儲今年晚些時候可能收緊而非放鬆政策的觀點。

上週五公佈的強於預期的勞動力市場數據印證了這一觀點，推高了美債收益率並支撐了美元。這一組合對黃金不利，近期的價格走勢正是這一動態的反映。

美國CPI數據成短期關鍵

市場注意力現已轉向即將公佈的美國通脹數據，這可能對短期市場方向起決定性作用。

週三的5月CPI報告是本週最關鍵的經濟事件，經濟學家普遍預計整體通脹同比將升至4.2%，創三年多新高。

若通脹讀數再次堅挺，將印證美聯儲主席沃什及多位官員近期對價格壓力仍存的擔憂，強化市場對利率將在更長時間內維持高位的預期。這可能會為美元提供進一步支撐，同時打壓黃金等貴金屬價格。反之，若通脹意外走弱，則可能逆轉近期的鷹派定價，為黃金提供喘息空間。

與此同時，能源市場的發展仍然重要。儘管伊朗與以色列宣佈停火，但霍爾木茲海峽的航運仍嚴重受限，原油價格維持在90美元上方。全球供應鏈的持續中斷將使通脹擔憂難以快速消散，從而限制黃金的反彈空間。市場將密切關注通脹數據與中東局勢的進一步演變。

前三次測試均反彈，本次能否守住？

也許最重大的技術進展是黃金跌破了其200日移動平均線。上一次黃金收盤價低於這一備受關注的指標是在2023年9月，那次跌破導致隨後十到十一個交易日內金價下跌約5%，之後買家迴歸並在10月中旬將價格推回均線上方。

此後，黃金又三次測試200日移動均線：第一次在2023年11月，第二次在今年3月，兩次測試都引發了大幅反彈，鞏固了這一水平作為長期支撐區域的重要性。

目前金價跌破該均線，這標誌着市場行為可能發生重要變化。技術交易員通常將此類走勢視為長期趨勢正在減弱的確認，這可能會鼓勵在短期反彈時出現新的賣壓。

黃金能否避免跌向4000美元？

金價未能維持在4500美元上方，最終使市場容易遭受更深的回調，而跌破200日均線加速了下行動能。

現貨黃金的下一個主要支撐區域是4230美元附近的一條長期上升趨勢線。在此之下，支撐位變得稀疏，直至3月低點4100美元附近，如果空頭保持控制，這可能為更顯著的下跌創造空間。鑑於目前的市場結構，不能排除跌向心理上重要的4000美元水平的可能性。

上行方面，初始阻力位於4366美元附近，隨後是4400美元、4455美元以及此前4500美元的關鍵阻力位。反彈至這些水平之上將有助於穩定市場情緒，但前景更需要實質性改善，則需要決定性地突破4580美元附近的更廣泛阻力區。


（現貨黃金日線圖，）

北京時間6月9日15:20，現貨黃金報4330.13美元/盎司。