伊以停火但不和解：黃金獲喘息卻難上行，靜待CPI指引
2026-06-09 16:50:37
週二（6月9日）歐洲時段，黃金價格延續震盪走勢，當前交投於每盎司4335美元附近。
伊朗與以色列宣佈停止相互襲擊，拖累避險美元從逾兩個月高位回落，為黃金提供了一定支撐。
然而，美伊在核計劃及霍爾木茲海峽問題上的根本分歧令地緣風險溢價持續存在，加上市場對美聯儲年內加息的預期強勁，美債收益率維持高位，共同限制了黃金的上行空間。
投資者正在等待本週即將公佈的美國通脹數據以獲取更多指引。
在特朗普總統的呼籲下，伊朗與以色列週一宣佈停止對對方的襲擊，這使得中東局勢在經歷週末激烈交火後出現短暫緩和。此前，伊朗向以色列發射了多枚導彈以報復以軍對黎巴嫩貝魯特南郊的襲擊，以色列則對伊朗西部和中部軍事目標實施了空襲，市場一度擔憂衝突可能進一步升級為更廣泛的地區戰爭，甚至波及霍爾木茲海峽的航運安全。隨着雙方先後表態“停止襲擊”，避險情緒有所降温，美元指數從逾兩個月高位回落，跌至100關口附近。
美元走軟對以美元計價的黃金構成了直接利好。由於黃金與美元通常呈負相關關係——美元貶值時，持有其他貨幣的投資者購買黃金的成本降低，從而提振黃金需求。此次美元的回調為黃金提供了一定的喘息空間，金價在觸及3月23日以來低點後獲得支撐，暫緩了此前的下跌勢頭。
然而，美伊之間的外交接觸仍因雙方在伊朗核計劃等關鍵問題上的重大分歧而陷入僵局。特朗普政府明確表示，任何和平協議都必須確保伊朗無法發展核武器，這是美方不可退讓的底線。美國要求伊朗接受嚴格且可驗證的核限制措施，包括允許國際原子能機構對其核設施進行全面檢查。
與此同時，伊朗方面的要求同樣堅決。伊朗提出了一系列條件：國際社會必須正式承認伊朗的主權權利；伊朗應永久控制霍爾木茲海峽的航運交通——該海峽承載着全球約五分之一的石油運輸量；解除所有國際制裁；以及解凍伊朗在海外的被凍結資產。這些要求涉及美國核心安全利益和全球經濟命脈，雙方在短期內達成妥協的可能性極低。
雙方在關鍵問題上的嚴重分歧使地緣政治風險溢價持續存在。任何談判破裂或誤判都可能引發新一輪的軍事對峙，甚至波及霍爾木茲海峽的航運安全。這種持續的不確定性可能繼續支撐避險美元的需求——每當局勢緊張時，資金傾向於流入美元等傳統避險資產。
對於黃金而言，這意味着上行空間將受到明顯限制。一方面，避險需求為美元提供支撐，壓制了黃金的反彈動力；另一方面，即使地緣風險升温，市場更傾向於買入美元而非黃金，這與傳統認知有所不同。除非中東局勢出現急劇惡化或美聯儲政策預期發生根本轉變，否則黃金的任何有意義的上漲都將面臨阻力。投資者需密切關注美伊談判的進展以及霍爾木茲海峽的通行狀況。
霍爾木茲海峽作為全球最關鍵的石油運輸通道，每日承載着約20%的全球石油供應。由於美伊對峙持續，該海峽的航運仍嚴重受限，油輪通行面臨極大不確定性。這使得能源市場保持高度波動，原油價格持續維持在90美元上方。高油價通過汽油、電力和運輸成本逐步傳導至終端消費品，持續加劇了市場的通脹擔憂。
通脹壓力的上升反過來強化了市場對包括美聯儲在內的主要央行將採取更鷹派政策的預期。根據CME FedWatch工具的數據，投資者目前預計美聯儲年底前加息的概率超過70%，遠高於一個月前的水平。這一預期為美債收益率維持高位提供了支撐——10年期美債收益率近期一度逼近4.7%。
高收益率使持有美元資產的吸引力上升，這可能會阻止美元空頭進行激進的押注，從而限制美元的下跌空間。對於無息資產黃金而言，這意味着其持有成本（機會成本）持續偏高，投資者持有黃金的意願受到抑制，從而限制了金價的上行空間。除非通脹數據意外走弱或中東局勢急劇升級，否則黃金短期內仍將面臨壓力。
投資者可能選擇等待本週公佈的美國通脹數據以獲取更明確的指引。
備受關注的美國5月消費者價格指數（CPI）和生產者價格指數（PPI）報告將分別於週三和週四公佈。
這些關鍵數據將幫助市場參與者判斷美聯儲的貨幣政策路徑，從而驅動美元需求。
此外，地緣政治新聞也可能繼續引發市場波動，併為黃金提供一定的交易指引。
當前現貨黃金日線級別走勢偏弱，短期下行壓力凸顯。當前價格已跌破MA20、MA50、MA100均線，短期趨勢明顯承壓。下方支撐看向前期低點4268.42及4099.02一線，上方阻力位於4485.84附近的均線壓制位。
指標端信號偏空：MACD指標DIFF與DEA在零軸下方運行，綠柱持續釋放，空頭動能仍在延續；RSI指標回落至35，已接近超賣區間，下跌動能雖有衰竭跡象，但尚未出現明確的拐頭企穩信號。
整體來看，均線系統呈空頭排列，價格跌破關鍵支撐後反彈乏力，疊加MACD、RSI均釋放弱勢信號，短期黃金大概率延續下行探底走勢。後續需重點關注4268附近支撐的有效性，若失守，下行空間將進一步打開；若企穩，或迎來技術性反彈機會。
（現貨黃金日線圖，）
北京時間6月9日16:40，現貨黃金報4334.15美元/盎司。
伊朗與以色列宣佈停止相互襲擊，拖累避險美元從逾兩個月高位回落，為黃金提供了一定支撐。
然而，美伊在核計劃及霍爾木茲海峽問題上的根本分歧令地緣風險溢價持續存在，加上市場對美聯儲年內加息的預期強勁，美債收益率維持高位，共同限制了黃金的上行空間。
投資者正在等待本週即將公佈的美國通脹數據以獲取更多指引。
地緣風險降温拖累美元，黃金獲得喘息
在特朗普總統的呼籲下，伊朗與以色列週一宣佈停止對對方的襲擊，這使得中東局勢在經歷週末激烈交火後出現短暫緩和。此前，伊朗向以色列發射了多枚導彈以報復以軍對黎巴嫩貝魯特南郊的襲擊，以色列則對伊朗西部和中部軍事目標實施了空襲，市場一度擔憂衝突可能進一步升級為更廣泛的地區戰爭，甚至波及霍爾木茲海峽的航運安全。隨着雙方先後表態“停止襲擊”，避險情緒有所降温，美元指數從逾兩個月高位回落，跌至100關口附近。
美元走軟對以美元計價的黃金構成了直接利好。由於黃金與美元通常呈負相關關係——美元貶值時，持有其他貨幣的投資者購買黃金的成本降低，從而提振黃金需求。此次美元的回調為黃金提供了一定的喘息空間，金價在觸及3月23日以來低點後獲得支撐，暫緩了此前的下跌勢頭。
地緣分歧猶存，風險溢價支撐美元
然而，美伊之間的外交接觸仍因雙方在伊朗核計劃等關鍵問題上的重大分歧而陷入僵局。特朗普政府明確表示，任何和平協議都必須確保伊朗無法發展核武器，這是美方不可退讓的底線。美國要求伊朗接受嚴格且可驗證的核限制措施，包括允許國際原子能機構對其核設施進行全面檢查。
與此同時，伊朗方面的要求同樣堅決。伊朗提出了一系列條件：國際社會必須正式承認伊朗的主權權利；伊朗應永久控制霍爾木茲海峽的航運交通——該海峽承載着全球約五分之一的石油運輸量；解除所有國際制裁；以及解凍伊朗在海外的被凍結資產。這些要求涉及美國核心安全利益和全球經濟命脈，雙方在短期內達成妥協的可能性極低。
雙方在關鍵問題上的嚴重分歧使地緣政治風險溢價持續存在。任何談判破裂或誤判都可能引發新一輪的軍事對峙，甚至波及霍爾木茲海峽的航運安全。這種持續的不確定性可能繼續支撐避險美元的需求——每當局勢緊張時，資金傾向於流入美元等傳統避險資產。
對於黃金而言，這意味着上行空間將受到明顯限制。一方面，避險需求為美元提供支撐，壓制了黃金的反彈動力；另一方面，即使地緣風險升温，市場更傾向於買入美元而非黃金，這與傳統認知有所不同。除非中東局勢出現急劇惡化或美聯儲政策預期發生根本轉變，否則黃金的任何有意義的上漲都將面臨阻力。投資者需密切關注美伊談判的進展以及霍爾木茲海峽的通行狀況。
加息預期與高收益率壓制黃金上行
霍爾木茲海峽作為全球最關鍵的石油運輸通道，每日承載着約20%的全球石油供應。由於美伊對峙持續，該海峽的航運仍嚴重受限，油輪通行面臨極大不確定性。這使得能源市場保持高度波動，原油價格持續維持在90美元上方。高油價通過汽油、電力和運輸成本逐步傳導至終端消費品，持續加劇了市場的通脹擔憂。
通脹壓力的上升反過來強化了市場對包括美聯儲在內的主要央行將採取更鷹派政策的預期。根據CME FedWatch工具的數據，投資者目前預計美聯儲年底前加息的概率超過70%，遠高於一個月前的水平。這一預期為美債收益率維持高位提供了支撐——10年期美債收益率近期一度逼近4.7%。
高收益率使持有美元資產的吸引力上升，這可能會阻止美元空頭進行激進的押注，從而限制美元的下跌空間。對於無息資產黃金而言，這意味着其持有成本（機會成本）持續偏高，投資者持有黃金的意願受到抑制，從而限制了金價的上行空間。除非通脹數據意外走弱或中東局勢急劇升級，否則黃金短期內仍將面臨壓力。
市場焦點轉向美國通脹數據
投資者可能選擇等待本週公佈的美國通脹數據以獲取更明確的指引。
備受關注的美國5月消費者價格指數（CPI）和生產者價格指數（PPI）報告將分別於週三和週四公佈。
這些關鍵數據將幫助市場參與者判斷美聯儲的貨幣政策路徑，從而驅動美元需求。
此外，地緣政治新聞也可能繼續引發市場波動，併為黃金提供一定的交易指引。
技術分析
當前現貨黃金日線級別走勢偏弱，短期下行壓力凸顯。當前價格已跌破MA20、MA50、MA100均線，短期趨勢明顯承壓。下方支撐看向前期低點4268.42及4099.02一線，上方阻力位於4485.84附近的均線壓制位。
指標端信號偏空：MACD指標DIFF與DEA在零軸下方運行，綠柱持續釋放，空頭動能仍在延續；RSI指標回落至35，已接近超賣區間，下跌動能雖有衰竭跡象，但尚未出現明確的拐頭企穩信號。
整體來看，均線系統呈空頭排列，價格跌破關鍵支撐後反彈乏力，疊加MACD、RSI均釋放弱勢信號，短期黃金大概率延續下行探底走勢。後續需重點關注4268附近支撐的有效性，若失守，下行空間將進一步打開；若企穩，或迎來技術性反彈機會。
（現貨黃金日線圖，）
北京時間6月9日16:40，現貨黃金報4334.15美元/盎司。
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