เมื่อวันอังคาร (1 ก.ค.) ราคาทองแดงล่วงหน้าในตลาดโลหะลอนดอน (LME) และตลาดซื้อขายล่วงหน้าเซี่ยงไฮ้ (SHFE) ต่างก็ปรับตัวสูงขึ้น โดยราคาทองแดงอ้างอิงของ LME (CMCU3) ปรับตัวสูงขึ้น 0.7% สู่ระดับ 9,945 ดอลลาร์ต่อตันในช่วงการซื้อขายอย่างเป็นทางการ และแตะระดับสูงสุดในรอบ 3 เดือนที่ 9,984 ดอลลาร์ในช่วงการซื้อขาย ซึ่งเป็นระดับสูงสุดตั้งแต่วันที่ 27 มีนาคม 2025 สัญญาทองแดงหลักของ SHFE ก็ปรับตัวสูงขึ้นเช่นกัน โดยได้รับแรงหนุนจากข้อมูลการผลิตที่ดีขึ้นในจีน ซึ่งเป็นผู้บริโภคทองแดงรายใหญ่ที่สุดในโลก และค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลง ตลาดได้ทะลุผ่านการปรับฐานที่สร้างความตกใจเมื่อเร็วๆ นี้ และปฏิกิริยาของผู้ค้าต่อข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดและอุปทานที่ตึงตัวส่งผลให้ราคาปรับตัวสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม ปฏิสัมพันธ์ระหว่างความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจมหภาคทั่วโลกและสัญญาณของตลาดสปอตสมควรได้รับการวิเคราะห์เชิงลึกจากผู้ค้าฟิวเจอร์ส



ปัจจัยหลักที่ผลักดันให้ราคารอบนี้เพิ่มขึ้นมาจากการฟื้นตัวของอุตสาหกรรมการผลิตของจีน ในเดือนมิถุนายน การสำรวจภาคเอกชนแสดงให้เห็นว่ากิจกรรมโรงงานของจีนขยายตัว โดยมีคำสั่งซื้อใหม่เป็นแรงผลักดันการเติบโตของการผลิต ในฐานะตลาดที่บริโภคทองแดงเกือบครึ่งหนึ่งของโลก ข้อมูลนี้ทำให้ตลาดมีความเชื่อมั่นเพิ่มขึ้น สำหรับผู้ค้าที่เน้นสัญญาซื้อขายล่วงหน้า ข้อมูลนี้แสดงให้เห็นว่าราคาทองแดงในเซี่ยงไฮ้ได้รับการสนับสนุนจากการฟื้นตัวของอุปสงค์ของอุตสาหกรรมในประเทศ เมื่อรวมกับข่าวลือในตลาด ผู้ผลิตในจีนกำลังเติมสต็อก ทำให้ห่วงโซ่อุปทานกระชับขึ้น และเพิ่มโมเมนตัมของราคา

ความรู้สึกเป็นขาขึ้นได้รับการเสริมกำลังเพิ่มเติมด้วยการลดลงอย่างมีนัยสำคัญของสินค้าคงคลัง สต็อกทองแดงในคลังสินค้าที่จดทะเบียนกับ LME ลดลง 66% ตั้งแต่กลางเดือนกุมภาพันธ์เหลือเพียง 91,250 ตัน ในทำนองเดียวกัน สต็อกในคลังสินค้าที่ติดตามโดย SHFE ก็ลดลง 66% ตั้งแต่ต้นเดือนมีนาคมเหลือ 81,550 ตัน การลดลงพร้อมกันของสินค้าคงคลังในสองตลาดหลักเน้นย้ำถึงสถานการณ์อุปทานทองแดงทั่วโลกที่ตึงตัว สถาบันวิจัยอุตสาหกรรมที่มีชื่อเสียงแห่งหนึ่งชี้ให้เห็นว่า "อุปทานโดยรวมในสองตลาดหลักยังคงตึงตัว สะท้อนถึงอุปสงค์พื้นฐานที่แข็งแกร่งและผลักดันให้เกิดการย้อนหลังของราคาตลาด" การย้อนหลังของราคาตลาดหมายถึงค่าพรีเมียมของสัญญาระยะใกล้เมื่อเทียบกับสัญญาซื้อขายล่วงหน้า ค่าพรีเมียมของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสามเดือนของ LME อยู่ที่ 319 ดอลลาร์ต่อตันในสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2024 จากนั้นก็ลดลงเหลือประมาณ 120 ดอลลาร์ โครงสร้างตลาดนี้สะท้อนถึงการคาดหวังถึงภาวะตึงตัวของอุปทานในระยะสั้น และมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการบริหารตำแหน่งของผู้ค้าฟิวเจอร์ส

พลวัตของตลาดสปอตทำให้แนวโน้มนี้ขยายวงกว้างขึ้น ข้อมูลของ LME แสดงให้เห็นว่าการยกเลิกใบสำคัญแสดงสิทธิในคลังสินค้าบ่งชี้ว่าจะมีการนำทองแดงออกจากระบบแลกเปลี่ยน 31,975 ตัน ถึงแม้ว่าจะมีการเพิ่มเติมทองแดง 1,500 ตันในคลังสินค้าที่ท่าเรือกวางยางของเกาหลีใต้เมื่อวันจันทร์ก็ตาม การไหลออกของสินค้าคงคลังนี้บ่งชี้ว่าผู้ใช้ปลายทางหรือผู้ค้ากำลังนำโลหะออกอย่างแข็งขัน อาจเป็นการตอบสนองต่อความต้องการที่ต่อเนื่องหรือเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการเพิ่มขึ้นของราคา สำหรับทองแดงในเซี่ยงไฮ้ การลดลงของสินค้าคงคลังสอดคล้องกับการฟื้นตัวของการผลิตในจีน โดยมีการซื้อเพิ่มขึ้นโดยบริษัทแปรรูปและอุตสาหกรรมก่อสร้าง สัญญาณของตลาดสปอตเหล่านี้ให้รากฐานที่มั่นคงสำหรับการเพิ่มขึ้นของราคาล่วงหน้า ซึ่งบ่งชี้ว่าความต้องการกำลังเกินกว่าอุปทานที่มีอยู่

ค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงก็มีบทบาทสำคัญเช่นกัน การลดลงของราคาเงินดอลลาร์ทำให้ต้นทุนของทองแดงที่เรียกเป็นเงินดอลลาร์สำหรับผู้ถือสกุลเงินอื่นลดลง ซึ่งช่วยกระตุ้นความต้องการ ปัจจัยดังกล่าวมีความสำคัญโดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับกองทุนซื้อขายอัลกอริทึมที่อาศัยสัญญาณสกุลเงิน การอ่อนค่าของเงินดอลลาร์ในช่วงที่ผ่านมาส่งผลให้ราคาทองแดงของ LME ปรับตัวสูงขึ้นและดึงดูดการซื้อขายเพื่อเก็งกำไร อย่างไรก็ตาม ผู้ค้าควรระมัดระวังอัตราแลกเปลี่ยนเงินดอลลาร์สหรัฐที่ผันผวน การแข็งค่าของเงินดอลลาร์อย่างกะทันหันอาจทำให้โมเมนตัมนี้อ่อนลง

ปัจจัยมหภาคทั่วโลกทำให้ตลาดมีความซับซ้อนมากขึ้น คำพูดของประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ ที่ใช้มาตรการภาษีศุลกากรได้จุดชนวนความกังวลของตลาด ทำให้ราคาทองแดงในตลาด COMEX พุ่งสูงขึ้นและสูงกว่าราคาในตลาด LME ปัจจัยดังกล่าวยังสนับสนุนราคาทองแดงในตลาด LME โดยอ้อม ทำให้เกิดโอกาสในการเก็งกำไรราคา ขณะเดียวกันก็ทำให้สต็อกสินค้าตึงตัวมากขึ้น เนื่องจากผู้ซื้อในสหรัฐฯ ต้องการล็อกสต็อกไว้ สำหรับผู้ซื้อขายฟิวเจอร์ส การติดตามสเปรดระหว่างตลาดถือเป็นสิ่งสำคัญ ซึ่งอาจส่งผลต่อกลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงและการกำหนดราคาตามสัญญา

หากมองไปข้างหน้า แนวโน้มของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองแดง LME และ SHFE มีแนวโน้มในเชิงบวกอย่างระมัดระวัง โดยได้รับการสนับสนุนจากปัจจัยพื้นฐานของอุปสงค์ของจีนที่ปรับตัวดีขึ้นและปริมาณสินค้าคงคลังทั่วโลกที่ตึงตัว การลดลงของปริมาณสินค้าคงคลังอย่างต่อเนื่องและส่วนต่างราคาตลาดสดบ่งชี้ว่าข้อจำกัดด้านอุปทานจะยังคงผลักดันให้ราคาสูงขึ้นในระยะใกล้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อการฟื้นตัวของภาคการผลิตของจีนเริ่มแข็งแกร่งขึ้น อย่างไรก็ตาม ความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจมหภาคทั่วโลก รวมถึงความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนและการพัฒนาที่เกี่ยวข้องกับภาษีศุลกากร อาจนำไปสู่ความผันผวน ปฏิสัมพันธ์ระหว่างกิจกรรมทางอุตสาหกรรมของจีนและพลวัตของตลาดสดจะเป็นปัจจัยสำคัญในการกำหนดว่าราคาทองแดงจะสามารถเพิ่มขึ้นต่อไปได้หรือไม่