【財信期貨：豆粕逢高空 生豬逢高空 雞蛋逢低多 玉米暫觀望 棕櫚油觀望】 ⑴ 豆粕：原油飆升帶動植物油走強，進而帶動進口大豆成本走高。國內方面，4月之後進口大豆量級逐步恢復，根據船期預估，5月大豆到港量可能高達1150萬噸，6月為1100萬噸，供應壓力激增，建議逢高空為主。 ⑵ 玉米：北港庫存同比仍然較低是玉米價格偏強運行的主要邏輯，但政策糧投放發力，小麥和稻穀的投放對玉米價格上行產生一定抑制作用。需求方面出現分化，飼用需求因主流畜牧產品價格走弱，飼料廠和養殖場建庫積極性不高，導致飼用需求走弱，但玉米深加工強需求持續偏強運行。預計短期玉米價格維持高位震盪，但漲幅或有限，建議暫時觀望為主。 ⑶ 生豬：近日生豬期貨價格大幅走高，但預計本輪反彈屬短期階段性修復，非趨勢反轉。驅動因素包括規模企業縮量挺價、二次育肥入場、中央收儲託底及期貨超跌情緒修復。但現貨漲幅有限，全國均價僅漲0.07元每公斤，供需格局未變，反彈難持續。後續關注出欄節奏與能繁去化速度，建議逢高空為主。 ⑷ 雞蛋：雞蛋市場正處於飼料成本抬升和供應壓力邊際緩解共同主導的轉型期。玉米和粕價格上漲直接推高蛋雞養殖成本，單斤雞蛋飼料成本已升至3.5元左右。供應端雖然當前在產蛋雞存欄量仍處高位，但最壞時刻可能已經過去。雞蛋價格運行邏輯為成本託底、供減需增，預計價格將呈現温和抬升走勢，但高存欄基數限制上行空間，建議逢低多為主。 ⑸ 棕櫚油：油脂期貨走勢逐漸脱離能源溢價、迴歸基本面交易，下方60日線和月線提供較強技術支撐，短期暫無明確趨勢行情。供應端方面，5月大豆到港量超千萬噸且以巴西大豆為主，油廠開機率穩步抬升，豆油庫存止降回升；菜籽已到港進入壓榨環節，國內三大油脂整體庫存充裕。需求端臨近五一小長假，但終端消費信心偏弱，疊加整體油脂價格重心下移，市場普遍維持隨用隨採的謹慎拿貨策略。當前廣東24度棕櫚油現貨下跌10元至9390元，豆油持穩報8770元，江蘇轉基因菜油上漲50元至10080元，建議觀望為主

【財信期貨：原油高位震盪 燃料油偏震盪 玻璃純鹼震盪轉強】 ⑴ 原油：上週五消息顯示美伊將進行二次談判、開放霍爾木茲海峽且可能達成協議，但週末局勢不確定性進一步加強，伊朗再次封鎖海峽，美軍襲擊伊朗商船，特朗普稱若協議未達成將再度用武力摧毀伊朗基礎設施，今日外盤跳空高開提振內盤市場。內盤原油溢價回落後預計回落空間有限，但隨着停火截止日接近，消息面影響加大，建議投資者輕倉操作。 ⑵ 燃料油：戰爭期間中東基礎設施和石油設施被襲擊，產油國減產，而國內高硫燃料油進口依存度大，其中伊朗高硫燃料油進口占國內進口的20%。美伊第一輪談判無果，美國對所有進出伊朗港口的海上交通實施封鎖，地緣情緒變動較大，短期高位震盪看待。 ⑶ 玻璃：華北市場穩定為主，沙河市場成交較為靈活，下游逢低採購，全國浮法玻璃日產量為14.49萬噸。上週全國廠庫環比增加118.3萬重箱，環比增1.57%，同比增17.58%。中國LOW-E玻璃樣本企業開工率為62.0%，環比增4.4%。供應維持低位對價格形成一定支撐，近期反內卷氛圍轉強，宏觀預期偏強，預計價格震盪轉強運行。 ⑷ 純鹼：國內純鹼市場走勢趨穩，價格相對堅挺。裝置運行窄幅波動，個別企業負荷調整，整體影響不大，供應依舊處於較高水平。下游需求一般，按需為主，低價補庫，對於存貨意向不高。今日純鹼產能利用率85.29%，週一國內純鹼廠家總庫存186.28萬噸，較上週四下降1.66萬噸。近期反內卷氛圍轉強，宏觀預期偏強，預計價格震盪轉強運行。 ⑸ 燒鹼：週末山東主力下游採購32鹼價格下調至640元，省內各廠紛紛跟跌，但散户出貨不佳，送貨量不減，週日部分散户價格開始繼續下調。周度數據來看，上週燒鹼產能平均利用率為85.1%，環比降0.8%，全國20萬噸及以上固定液鹼樣本企業廠庫庫存55.92萬噸，環比上漲3.34%。基本面變化不大，裝置降負不及預期，庫存持續偏高，預計盤面偏弱震盪。 ⑹ 甲醇：太倉現貨價格3365元，跌5元；內蒙古北線價格2680元，漲5元。國內甲醇市場區域化差異，期盤開盤高開後窄幅震盪走低，華東及周邊地區成交有所回落，內地市場受甲醇企業庫存數量低位支撐，市場流通貨源收緊，疊加五一節前需求等利好，競拍成交價格相對堅挺

【財信期貨：銅鋁鋅震盪 貴金屬寬幅震盪 碳酸鋰偏多看待】 ⑴ 地緣方面，據卡塔爾半島電視台20日報道，伊朗伊斯蘭議會國家安全和外交政策委員會主席易卜拉欣·阿齊茲表示，伊朗已決定繼續與美國進行談判，但這“並不意味着不惜一切代價進行談判”，也不意味着接受“對方採取的任何做法”。 ⑵ 滬銅：進口銅維持前期到貨節奏，國產銅到貨偏少，需求端下游企業以剛需採購為主。預計短期內仍是地緣局勢主導價格走勢，銅價維持震盪運行。 ⑶ 滬鋁：受中東鋁廠大規模減產影響，海外電解鋁基本面呈現明顯缺口格局，受電解鋁供應減少、能源成本高漲及石油供應緊張影響，部分海外下游加工廠出現減停產；國內方面，隨着旺季深入，下游開工率回升，疊加部分鋁產品海外訂單增量，需求端支撐穩固，預計短期滬鋁價格震盪運行。 ⑷ 滬鋅：國內鋅精礦偏緊局面持續，鋅精礦加工費延續下滑走勢。國內仍持續累庫，整體消費不及預期，預計短期價格震盪運行。 ⑸ 貴金屬：伊朗外長宣佈商船可以通行霍爾木茲海峽，市場樂觀情緒回升，但特朗普釋放美伊談判的樂觀消息被伊朗駁斥，市場整體謹慎觀望為主，週一黃金價格偏弱運行。受美伊雙方談判不確定性影響，短期貴金屬價格預計仍是寬幅震盪運行。 ⑹ 碳酸鋰：碳酸鋰09增倉突破157000至175000元區間，核心由需求樂觀預期主導。新能源車最差階段或已過，海外需求、商用車及儲能高增對沖國內疲軟，有效供給受限，儲能加電車雙驅動成型，價格中樞抬升，逐步邁入需求驅動的成長行情。操作上建議低吸持有，後續關注需求共識強化、減產加劇及庫存去化帶來的加倉契機。現貨走強，電池級碳酸鋰現貨報價上調1300元至170800元每噸；2609合約收盤180200元，較現貨升水9400元