Nhắc nhở giao dịch vàng: Dự luật cắt giảm thuế của Trump kích thích mua vào, giá vàng tăng trong hai ngày liên tiếp lên mức cao nhất trong một tuần, chú ý đến hiệu suất của dữ liệu việc làm
2025-07-02 07:52:02
Dự luật cắt giảm thuế của Trump đã thổi bùng cơn sốt né tránh rủi ro và kỳ vọng của Fed về việc cắt giảm lãi suất đã tăng lên. Thị trường vàng đã mở ra một đợt tăng giá mới vào đầu tháng 7 năm 2025. Giá vàng giao ngay tăng vọt hơn 1% vào thứ Ba, đạt mức cao nhất kể từ ngày 24 tháng 6 ở mức 3.357,82 đô la một ounce và đóng cửa ở mức 3.338,77 đô la một ounce, tăng trong hai ngày giao dịch liên tiếp. Sự gia tăng này không chỉ được thúc đẩy bởi việc Thượng viện Hoa Kỳ thông qua dự luật cắt giảm thuế và chi tiêu "lớn và đẹp" của Trump, mà còn liên quan chặt chẽ đến thời hạn đình chỉ thuế quan thương mại sắp tới vào ngày 9 tháng 7, cuộc thảo luận về cơ cấu tiền tệ dự trữ toàn cầu và những diễn biến mới nhất trong chính sách tiền tệ của Fed. Trong phiên giao dịch đầu phiên châu Á vào thứ Tư (ngày 2 tháng 7), giá vàng giao ngay dao động trong biên độ hẹp và hiện đang giao dịch quanh mức 3.340 đô la một ounce.
Vào ngày 1 tháng 7, Thượng viện Hoa Kỳ đã thông qua dự luật cắt giảm thuế và chi tiêu rộng rãi của Tổng thống Trump. Chính sách này, được gọi là "lớn và đẹp", không chỉ cắt giảm một số chương trình dịch vụ xã hội mà còn dự kiến sẽ làm tăng thâm hụt tài chính thêm 3 nghìn tỷ đô la trong thập kỷ tới .
Như nhà phân tích Edward Meir của Marex đã chỉ ra, dự luật này sẽ kích thích áp lực lạm phát và làm tăng thêm gánh nặng nợ của Hoa Kỳ. Để trả các khoản nợ này, chính phủ Hoa Kỳ có thể cần phải huy động vốn thông qua nhiều khoản tài trợ và vay mượn hơn, và sự mở rộng tài chính này thường được coi là một yếu tố tích cực đối với vàng. Là một tài sản trú ẩn an toàn truyền thống, vàng có xu hướng thu hút nhiều sự chú ý của các nhà đầu tư hơn và đẩy giá lên cao trong bối cảnh kỳ vọng lạm phát gia tăng và thâm hụt tài chính mở rộng.
Đồng thời, lập trường cứng rắn của chính quyền Trump về chính sách thương mại cũng đã cung cấp thêm hỗ trợ cho vàng. Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Benson cảnh báo rằng các quốc gia có thể phải đối mặt với mức thuế quan cao hơn đáng kể khi việc đình chỉ thuế quan thương mại đến gần vào ngày 9 tháng 7. Sự bất ổn này đã làm trầm trọng thêm mối lo ngại của thị trường toàn cầu về xung đột thương mại và các nhà đầu tư có xu hướng phân bổ tiền vào các tài sản trú ẩn an toàn như vàng để phòng ngừa các rủi ro kinh tế tiềm ẩn. Đặc biệt, tuyên bố của Trump rằng ông có thể áp dụng mức thuế quan cao hơn đối với các quốc gia như Nhật Bản đã làm trầm trọng thêm căng thẳng của thị trường về môi trường thương mại toàn cầu, tạo động lực cho giá vàng tăng.
Hiệu suất phức tạp của dữ liệu kinh tế Hoa Kỳ cũng đã đưa ra các biến số mới vào thị trường vàng. Số lượng việc làm tại Hoa Kỳ bất ngờ tăng 374.000 vào tháng 5 lên 7,769 triệu, vượt quá kỳ vọng của thị trường. Tuy nhiên, số lượng tuyển dụng đã giảm 112.000 xuống còn 5,503 triệu và PMI sản xuất tháng 6 cho thấy ngành sản xuất vẫn trì trệ. Một cuộc khảo sát của Viện Quản lý Cung ứng (ISM) cho thấy sự không chắc chắn trong các chính sách thuế quan đã dẫn đến tình trạng tắc nghẽn chuỗi cung ứng, các nhà máy đã phải chờ nguyên liệu thô lâu hơn và các công ty thận trọng hơn về các quyết định mua hàng dài hạn. Các nhà sản xuất máy móc thậm chí còn mô tả môi trường kinh doanh hiện tại là "khủng khiếp", phản ánh tác động của các chính sách thương mại đối với nền kinh tế thực.
Ngoài ra, tốc độ sa thải tăng tốc cùng tồn tại với sự suy giảm niềm tin vào thị trường lao động. Số lượng người bị sa thải đã giảm 188.000 vào tháng 5, nhưng người thất nghiệp khó tìm được việc làm mới hơn và số người nhận trợ cấp thất nghiệp đã tăng vọt lên mức cao nhất trong ba năm rưỡi vào giữa tháng 6. Khảo sát của Hội đồng Hội nghị cho thấy tỷ lệ người tiêu dùng tin rằng việc làm là "đủ" đã giảm xuống mức thấp nhất trong hơn bốn năm. Những dữ liệu này chỉ ra rằng động lực của thị trường lao động đang suy yếu, điều này có thể thúc đẩy Cục Dự trữ Liên bang áp dụng chính sách tiền tệ nới lỏng hơn trong những tháng tới, cung cấp thêm hỗ trợ cho giá vàng.
Hướng đi của chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang là một yếu tố quan trọng khác ảnh hưởng đến giá vàng. Chủ tịch Fed Powell đã nhắc lại tại cuộc họp của ngân hàng trung ương ở Sintra, Bồ Đào Nha rằng Fed cần chờ thêm dữ liệu để đánh giá tác động của thuế quan đối với lạm phát trước khi cắt giảm lãi suất. Mặc dù Powell không loại trừ rõ ràng khả năng cắt giảm lãi suất tại cuộc họp ngày 29-30 tháng 7, nhưng thị trường nhìn chung kỳ vọng Fed sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 9 và có thể cắt giảm lãi suất hai lần trong năm nay, mỗi lần 50 điểm cơ bản. Powell nhấn mạnh rằng nền kinh tế Hoa Kỳ hiện tại rất vững chắc, thị trường lao động mạnh mẽ và tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức thấp kỷ lục, điều này cho thấy Fed không vội vàng áp dụng chính sách nới lỏng ngay lập tức.
Tuy nhiên, dữ liệu việc làm sắp tới của Hoa Kỳ cung cấp manh mối mới cho thị trường. Dữ liệu việc làm của ADP vào thứ Tư và báo cáo bảng lương phi nông nghiệp vào thứ Năm sẽ là cơ sở quan trọng để các nhà đầu tư đánh giá hướng đi của chính sách của Fed . Các nhà kinh tế dự kiến rằng bảng lương phi nông nghiệp có thể tăng 110.000 vào tháng 6 và tỷ lệ thất nghiệp có thể tăng nhẹ từ 4,2% vào tháng 5 lên 4,3%. Nếu dữ liệu việc làm yếu, nó có thể làm tăng thêm kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất, do đó đẩy giá vàng lên. Ngược lại, nếu dữ liệu mạnh, nó có thể tạm thời kiềm chế đà tăng của vàng, nhưng về lâu dài, áp lực lạm phát và bất ổn thương mại vẫn sẽ hỗ trợ cho vàng.
Tình trạng của đồng đô la Mỹ như một loại tiền tệ dự trữ toàn cầu gần đây đã gây ra nhiều cuộc thảo luận rộng rãi, điều này cũng có những tác động sâu rộng đến thị trường vàng. Tại cuộc họp thường niên của ngân hàng trung ương tại Sintra, Bồ Đào Nha, Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Châu Âu Christine Lagarde cho biết nếu khu vực đồng euro có thể thúc đẩy các cải cách cơ cấu như hội nhập thị trường vốn, đồng euro có thể trở thành một lựa chọn thay thế cho đồng đô la Mỹ trong tương lai. Đồng đô la Mỹ hiện chiếm 58% dự trữ ngoại hối toàn cầu, trong khi đồng euro chiếm 20%. Mặc dù Lagarde nhấn mạnh rằng sự chuyển đổi này sẽ không diễn ra trong một sớm một chiều, nhưng bà chỉ ra rằng trong bối cảnh bất ổn hiện tại, các nhà đầu tư đang tìm kiếm các lựa chọn đa dạng hóa và đồng euro đang được hưởng lợi từ điều này.
Cùng lúc đó, Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Kazuo Ueda và Thống đốc Ngân hàng Anh Bailey đều bày tỏ quan điểm tương tự, tin rằng bất kỳ thay đổi lớn nào về vị thế của đồng đô la Mỹ cũng sẽ là một quá trình dài hạn và phụ thuộc vào tiến độ cải cách ở các nền kinh tế khác. Lee Chang-yong, Thống đốc Ngân hàng Hàn Quốc, cho biết mặc dù tài sản bằng đô la Mỹ vẫn chiếm ưu thế, nhưng các cuộc thảo luận về vị thế dài hạn của đồng đô la Mỹ đang nóng lên. Những nghi ngờ như vậy về sự thống trị của đồng đô la Mỹ có thể làm suy yếu sức hấp dẫn của đồng đô la Mỹ, qua đó gián tiếp đẩy giá vàng lên cao. Đặc biệt, chỉ số đồng đô la Mỹ đã giảm 0,13% vào thứ Ba, chạm mức thấp nhất kể từ tháng 3 năm 2022 là 96,37, phản ánh mối lo ngại của thị trường về chính sách thương mại và suy thoái kinh tế, tạo điều kiện thuận lợi cho vàng tăng giá.
Nhìn về phía trước, xu hướng của thị trường vàng sẽ bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố. Trong ngắn hạn, thời hạn áp thuế thương mại ngày 9 tháng 7 và dữ liệu việc làm sắp tới sẽ là những biến số chính. Nếu thuế quan được tăng như dự kiến, căng thẳng thương mại toàn cầu có thể gia tăng, đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn lên cao; nếu dữ liệu việc làm yếu, kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất có thể tiếp tục nóng lên, điều này tốt cho vàng. Tuy nhiên, nhà phân tích Rhona O'Connell của StoneX dự đoán rằng giá vàng trung bình có thể giảm xuống còn 3.000 đô la một ounce trong quý IV và thậm chí có thể thấp hơn vào cuối năm. Dự báo này phản ánh kỳ vọng kép của thị trường về lạm phát và bất ổn kinh tế.
Về lâu dài, thâm hụt tài chính ngày càng mở rộng, áp lực lạm phát gia tăng và những thay đổi tiềm tàng trong tình trạng tiền tệ dự trữ của đồng đô la Mỹ sẽ cung cấp hỗ trợ cấu trúc cho vàng. Đặc biệt, sự bất ổn về chính sách của chính quyền Trump có thể tiếp tục thúc đẩy các nhà đầu tư phân bổ tiền vào các tài sản trú ẩn an toàn như vàng. Ngoài ra, nhu cầu vàng liên tục từ các ngân hàng trung ương và rủi ro địa chính trị tiềm tàng gia tăng có thể củng cố thêm xu hướng tăng giá của vàng.
Ngoài báo cáo việc làm của ADP, số lượng nhân viên bị sa thải của các công ty thách thức tại Hoa Kỳ trong tháng 6 cũng sẽ được công bố vào ngày giao dịch này, đây cũng là thông tin mà các nhà đầu tư cần chú ý.
(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: Yihuitong)
Vào lúc 07:48 giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay được giao dịch ở mức 3.338,41 USD một ounce.
Đề xuất cắt giảm thuế của Trump gây ra sự hỗn loạn trên thị trường
Vào ngày 1 tháng 7, Thượng viện Hoa Kỳ đã thông qua dự luật cắt giảm thuế và chi tiêu rộng rãi của Tổng thống Trump. Chính sách này, được gọi là "lớn và đẹp", không chỉ cắt giảm một số chương trình dịch vụ xã hội mà còn dự kiến sẽ làm tăng thâm hụt tài chính thêm 3 nghìn tỷ đô la trong thập kỷ tới .
Như nhà phân tích Edward Meir của Marex đã chỉ ra, dự luật này sẽ kích thích áp lực lạm phát và làm tăng thêm gánh nặng nợ của Hoa Kỳ. Để trả các khoản nợ này, chính phủ Hoa Kỳ có thể cần phải huy động vốn thông qua nhiều khoản tài trợ và vay mượn hơn, và sự mở rộng tài chính này thường được coi là một yếu tố tích cực đối với vàng. Là một tài sản trú ẩn an toàn truyền thống, vàng có xu hướng thu hút nhiều sự chú ý của các nhà đầu tư hơn và đẩy giá lên cao trong bối cảnh kỳ vọng lạm phát gia tăng và thâm hụt tài chính mở rộng.
Đồng thời, lập trường cứng rắn của chính quyền Trump về chính sách thương mại cũng đã cung cấp thêm hỗ trợ cho vàng. Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Benson cảnh báo rằng các quốc gia có thể phải đối mặt với mức thuế quan cao hơn đáng kể khi việc đình chỉ thuế quan thương mại đến gần vào ngày 9 tháng 7. Sự bất ổn này đã làm trầm trọng thêm mối lo ngại của thị trường toàn cầu về xung đột thương mại và các nhà đầu tư có xu hướng phân bổ tiền vào các tài sản trú ẩn an toàn như vàng để phòng ngừa các rủi ro kinh tế tiềm ẩn. Đặc biệt, tuyên bố của Trump rằng ông có thể áp dụng mức thuế quan cao hơn đối với các quốc gia như Nhật Bản đã làm trầm trọng thêm căng thẳng của thị trường về môi trường thương mại toàn cầu, tạo động lực cho giá vàng tăng.
Sản xuất suy thoái và sự gia tăng bất ngờ trong việc tuyển dụng
Hiệu suất phức tạp của dữ liệu kinh tế Hoa Kỳ cũng đã đưa ra các biến số mới vào thị trường vàng. Số lượng việc làm tại Hoa Kỳ bất ngờ tăng 374.000 vào tháng 5 lên 7,769 triệu, vượt quá kỳ vọng của thị trường. Tuy nhiên, số lượng tuyển dụng đã giảm 112.000 xuống còn 5,503 triệu và PMI sản xuất tháng 6 cho thấy ngành sản xuất vẫn trì trệ. Một cuộc khảo sát của Viện Quản lý Cung ứng (ISM) cho thấy sự không chắc chắn trong các chính sách thuế quan đã dẫn đến tình trạng tắc nghẽn chuỗi cung ứng, các nhà máy đã phải chờ nguyên liệu thô lâu hơn và các công ty thận trọng hơn về các quyết định mua hàng dài hạn. Các nhà sản xuất máy móc thậm chí còn mô tả môi trường kinh doanh hiện tại là "khủng khiếp", phản ánh tác động của các chính sách thương mại đối với nền kinh tế thực.
Ngoài ra, tốc độ sa thải tăng tốc cùng tồn tại với sự suy giảm niềm tin vào thị trường lao động. Số lượng người bị sa thải đã giảm 188.000 vào tháng 5, nhưng người thất nghiệp khó tìm được việc làm mới hơn và số người nhận trợ cấp thất nghiệp đã tăng vọt lên mức cao nhất trong ba năm rưỡi vào giữa tháng 6. Khảo sát của Hội đồng Hội nghị cho thấy tỷ lệ người tiêu dùng tin rằng việc làm là "đủ" đã giảm xuống mức thấp nhất trong hơn bốn năm. Những dữ liệu này chỉ ra rằng động lực của thị trường lao động đang suy yếu, điều này có thể thúc đẩy Cục Dự trữ Liên bang áp dụng chính sách tiền tệ nới lỏng hơn trong những tháng tới, cung cấp thêm hỗ trợ cho giá vàng.
Chính sách của Fed và dữ liệu việc làm được chú ý
Hướng đi của chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang là một yếu tố quan trọng khác ảnh hưởng đến giá vàng. Chủ tịch Fed Powell đã nhắc lại tại cuộc họp của ngân hàng trung ương ở Sintra, Bồ Đào Nha rằng Fed cần chờ thêm dữ liệu để đánh giá tác động của thuế quan đối với lạm phát trước khi cắt giảm lãi suất. Mặc dù Powell không loại trừ rõ ràng khả năng cắt giảm lãi suất tại cuộc họp ngày 29-30 tháng 7, nhưng thị trường nhìn chung kỳ vọng Fed sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 9 và có thể cắt giảm lãi suất hai lần trong năm nay, mỗi lần 50 điểm cơ bản. Powell nhấn mạnh rằng nền kinh tế Hoa Kỳ hiện tại rất vững chắc, thị trường lao động mạnh mẽ và tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức thấp kỷ lục, điều này cho thấy Fed không vội vàng áp dụng chính sách nới lỏng ngay lập tức.
Tuy nhiên, dữ liệu việc làm sắp tới của Hoa Kỳ cung cấp manh mối mới cho thị trường. Dữ liệu việc làm của ADP vào thứ Tư và báo cáo bảng lương phi nông nghiệp vào thứ Năm sẽ là cơ sở quan trọng để các nhà đầu tư đánh giá hướng đi của chính sách của Fed . Các nhà kinh tế dự kiến rằng bảng lương phi nông nghiệp có thể tăng 110.000 vào tháng 6 và tỷ lệ thất nghiệp có thể tăng nhẹ từ 4,2% vào tháng 5 lên 4,3%. Nếu dữ liệu việc làm yếu, nó có thể làm tăng thêm kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất, do đó đẩy giá vàng lên. Ngược lại, nếu dữ liệu mạnh, nó có thể tạm thời kiềm chế đà tăng của vàng, nhưng về lâu dài, áp lực lạm phát và bất ổn thương mại vẫn sẽ hỗ trợ cho vàng.
Thảo luận về tình trạng của đồng đô la Mỹ và cơ cấu tiền tệ dự trữ toàn cầu
Tình trạng của đồng đô la Mỹ như một loại tiền tệ dự trữ toàn cầu gần đây đã gây ra nhiều cuộc thảo luận rộng rãi, điều này cũng có những tác động sâu rộng đến thị trường vàng. Tại cuộc họp thường niên của ngân hàng trung ương tại Sintra, Bồ Đào Nha, Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Châu Âu Christine Lagarde cho biết nếu khu vực đồng euro có thể thúc đẩy các cải cách cơ cấu như hội nhập thị trường vốn, đồng euro có thể trở thành một lựa chọn thay thế cho đồng đô la Mỹ trong tương lai. Đồng đô la Mỹ hiện chiếm 58% dự trữ ngoại hối toàn cầu, trong khi đồng euro chiếm 20%. Mặc dù Lagarde nhấn mạnh rằng sự chuyển đổi này sẽ không diễn ra trong một sớm một chiều, nhưng bà chỉ ra rằng trong bối cảnh bất ổn hiện tại, các nhà đầu tư đang tìm kiếm các lựa chọn đa dạng hóa và đồng euro đang được hưởng lợi từ điều này.
Cùng lúc đó, Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Kazuo Ueda và Thống đốc Ngân hàng Anh Bailey đều bày tỏ quan điểm tương tự, tin rằng bất kỳ thay đổi lớn nào về vị thế của đồng đô la Mỹ cũng sẽ là một quá trình dài hạn và phụ thuộc vào tiến độ cải cách ở các nền kinh tế khác. Lee Chang-yong, Thống đốc Ngân hàng Hàn Quốc, cho biết mặc dù tài sản bằng đô la Mỹ vẫn chiếm ưu thế, nhưng các cuộc thảo luận về vị thế dài hạn của đồng đô la Mỹ đang nóng lên. Những nghi ngờ như vậy về sự thống trị của đồng đô la Mỹ có thể làm suy yếu sức hấp dẫn của đồng đô la Mỹ, qua đó gián tiếp đẩy giá vàng lên cao. Đặc biệt, chỉ số đồng đô la Mỹ đã giảm 0,13% vào thứ Ba, chạm mức thấp nhất kể từ tháng 3 năm 2022 là 96,37, phản ánh mối lo ngại của thị trường về chính sách thương mại và suy thoái kinh tế, tạo điều kiện thuận lợi cho vàng tăng giá.
Triển vọng thị trường: biến động ngắn hạn hay tăng trưởng dài hạn?
Nhìn về phía trước, xu hướng của thị trường vàng sẽ bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố. Trong ngắn hạn, thời hạn áp thuế thương mại ngày 9 tháng 7 và dữ liệu việc làm sắp tới sẽ là những biến số chính. Nếu thuế quan được tăng như dự kiến, căng thẳng thương mại toàn cầu có thể gia tăng, đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn lên cao; nếu dữ liệu việc làm yếu, kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất có thể tiếp tục nóng lên, điều này tốt cho vàng. Tuy nhiên, nhà phân tích Rhona O'Connell của StoneX dự đoán rằng giá vàng trung bình có thể giảm xuống còn 3.000 đô la một ounce trong quý IV và thậm chí có thể thấp hơn vào cuối năm. Dự báo này phản ánh kỳ vọng kép của thị trường về lạm phát và bất ổn kinh tế.
Về lâu dài, thâm hụt tài chính ngày càng mở rộng, áp lực lạm phát gia tăng và những thay đổi tiềm tàng trong tình trạng tiền tệ dự trữ của đồng đô la Mỹ sẽ cung cấp hỗ trợ cấu trúc cho vàng. Đặc biệt, sự bất ổn về chính sách của chính quyền Trump có thể tiếp tục thúc đẩy các nhà đầu tư phân bổ tiền vào các tài sản trú ẩn an toàn như vàng. Ngoài ra, nhu cầu vàng liên tục từ các ngân hàng trung ương và rủi ro địa chính trị tiềm tàng gia tăng có thể củng cố thêm xu hướng tăng giá của vàng.
Ngoài báo cáo việc làm của ADP, số lượng nhân viên bị sa thải của các công ty thách thức tại Hoa Kỳ trong tháng 6 cũng sẽ được công bố vào ngày giao dịch này, đây cũng là thông tin mà các nhà đầu tư cần chú ý.
(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: Yihuitong)
Vào lúc 07:48 giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay được giao dịch ở mức 3.338,41 USD một ounce.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
