近年来，全球经济形势风云变幻，美联储的货币政策动向始终是市场关注的焦点。周一（6月30日），高盛集团发布了一份重磅报告，将美联储下一次降息的预期时间从12月大幅提前至9月，引发了投资者和分析师的广泛讨论。这一预测调整的背后，不仅反映了对美国经济环境的重新评估，还与关税、通胀预期以及劳动力市场的最新动态密切相关。

高盛为何提前降息预期？

关税影响低于预期

高盛经济学家Jan Hatzius及其团队在最新报告中指出，美联储下一次降息的时间窗口可能提前至9月，而非此前预计的12月。核心原因在于，他们认为特朗普政府推行的关税政策对通胀的冲击远没有预想中剧烈。此前，高盛曾担忧夏季关税可能推高月度通胀数据，从而让美联储在短期内保持谨慎，推迟降息。然而，最新证据显示，关税对消费者价格的推动作用较为有限，且通胀放缓的整体趋势更为显著。报告中提到：“关税的影响似乎仅对物价水平产生一次性冲击，而非持续性通胀压力。”这一判断促使高盛重新评估美联储的政策节奏。

美联储官员态度松动

除了关税因素，美联储内部的声音也为降息预期的提前提供了支持。一些美联储公开市场委员会（FOMC）成员的近期表态显示，只要即将公布的通胀数据不出现大幅超预期上涨，他们对9月降息持开放态度。特别是美联储理事鲍曼的言论进一步强化了这一可能性。她表示，即便通胀数据略显坚挺，若主要由关税效应驱动，FOMC成员可能不会过于担忧。这种态度的转变为9月降息铺平了道路。

降息路径与目标利率展望

三次降息的具体计划

根据高盛的最新预测，美联储将在2025年9月、10月和12月各降息25个基点，累计下调75个基点。这将使联邦基金利率从当前的水平降至3.50%至3.75%的区间。更长远来看，高盛预计2026年还将有两次降息，每次25个基点，最终使利率稳定在3.0%至3.25%的区间。这一终端利率较高盛之前的预测（3.5%至3.75%）有所下调，反映了其对未来通胀和经济环境的更乐观预期。

劳动力市场与通胀预期的关键作用

高盛指出，劳动力市场的疲软迹象和家庭通胀预期的下降为美联储降息提供了更多空间。近期调查显示，消费者对未来通胀的预期正在减弱，这降低了美联储维持高利率的必要性。此外，若即将公布的非农就业报告显示就业市场进一步走弱，美联储可能更有动力提前采取宽松政策。高盛在报告中强调：“虽然美联储试图设定较高的降息门槛，但任何就业数据的负面信号都可能降低提前降息的阻力。”

市场反应与特朗普的压力

美元与国债收益率的双重波动

高盛调整降息预期的消息迅速引发了市场反应。交易员对美联储降息的押注加大，导致美元指数在周二跌至三年低点。与此同时，对货币政策高度敏感的2年期美国国债收益率下滑至3.709%，接近两个月来的最低水平。这些市场动态反映了投资者对美联储政策转向的强烈预期，也为后续经济数据的发布增添了更多关注点。

特朗普的持续施压

与此同时，美联储主席杰罗姆·鲍威尔正面临来自美国总统特朗普的进一步压力。特朗普公开表示，美联储应将利率大幅下调至1%的低位，以刺激经济增长。这种政治层面的干预为美联储的政策决定增添了复杂性。尽管如此，高盛认为，美联储更可能基于经济数据而非政治压力来调整政策方向。

未来展望：降息路径的机遇与挑战
综合来看，高盛将美联储降息预期提前至9月，反映了对通胀、劳动力市场以及关税影响的最新判断。这一预测不仅为市场提供了新的投资线索，也为美联储的货币政策路径增添了更多可能性。然而，降息节奏的调整仍面临不确定性。即将发布的非农就业报告和通胀数据将成为关键变量，可能进一步影响美联储的政策决定。此外，特朗普政府的关税政策和地缘政治因素也可能为经济环境带来新的变数。