เนื่องจากสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจโลกมีความซับซ้อนและผันผวนมากขึ้น ตลาดแรงงานของสหรัฐฯ จึงต้องเผชิญกับการทดสอบครั้งใหม่ในเดือนมิถุนายน 2025 เนื่องจากได้รับผลกระทบจากความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจที่เกิดจากนโยบายของรัฐบาลทรัมป์ การจ้างงานของบริษัทต่างๆ จึงชะลอตัวลงอย่างมาก และตลาดแรงงานแสดงสัญญาณของความอ่อนแอ ตามการสำรวจล่าสุดของรอยเตอร์ ตลาดคาดว่าการจ้างงานนอกภาคเกษตรจะเพิ่มขึ้นเพียง 110,000 ตำแหน่งในเดือนมิถุนายน และอัตราการว่างงานจะเพิ่มขึ้นเป็น 4.3% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบสามปีครึ่ง ในขณะเดียวกัน การเติบโตของค่าจ้างยังคงมีเสถียรภาพ แต่บรรดานักเศรษฐศาสตร์ได้แสดงความกังวลเกี่ยวกับแนวโน้มการจ้างงานในอนาคต ประสิทธิภาพการจ้างงานที่อ่อนแอนี้จะเพียงพอที่จะผลักดันให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ กลับมาปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนกรกฎาคมหรือไม่ คำตอบยังคงไม่ชัดเจน แต่ตลาดได้เริ่มเตรียมพร้อมสำหรับการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่อาจเกิดขึ้นแล้ว เนื่องจากเป็นวันหยุดวันประกาศอิสรภาพในวันที่ 4 กรกฎาคม กระทรวงแรงงานจะเผยแพร่รายงานการจ้างงานเดือนมิถุนายนที่ทุกคนรอคอยล่วงหน้าในวันพฤหัสบดี ซึ่งจะช่วยให้ผู้ลงทุนและผู้กำหนดนโยบายมีเบาะแสมากขึ้น

ความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจส่งผลต่อความกระตือรือร้นในการจ้างงาน

นโยบายของทรัมป์ก่อให้เกิดปฏิกิริยาลูกโซ่

นับตั้งแต่ทรัมป์ได้รับเลือกตั้งเป็นประธานาธิบดีสหรัฐอีกครั้ง ข้อเสนอนโยบายของเขามีผลกระทบอย่างลึกซึ้งต่อเศรษฐกิจ นโยบายต่อต้านการเติบโต รวมถึงภาษีนำเข้าสินค้าสูง การเนรเทศผู้อพยพจำนวนมาก และการลดการใช้จ่ายของรัฐบาลอย่างรุนแรง ไม่เพียงแต่เปลี่ยนวิถีของความเชื่อมั่นขององค์กรและผู้บริโภคเท่านั้น แต่ยังกดขี่กิจกรรมการรับสมัครขององค์กรโดยตรงอีกด้วย หลังจากที่ทรัมป์ได้รับชัยชนะในเดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว ตลาดเคยเต็มไปด้วยความเชื่อมั่นเนื่องจากความคาดหวังในการลดภาษีและการยกเลิกกฎระเบียบ แต่ความหวังนี้จางหายไปอย่างรวดเร็วหลังจากผ่านไปเพียงสองเดือน มาร์ธา กิมเบล ผู้อำนวยการบริหารของ Yale Budget Lab กล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่า "นี่เป็นช่วงเวลาแห่งความไม่แน่นอน และเป็นเรื่องยากสำหรับเจ้าของธุรกิจและผู้บริโภคที่จะตัดสินใจในระยะยาว" ความไม่แน่นอนนี้สะท้อนให้เห็นโดยตรงจากข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรในเดือนมิถุนายน โดยมีการจ้างงานใหม่ประมาณ 110,000 ตำแหน่ง ลดลงจาก 139,000 ตำแหน่งในเดือนพฤษภาคม และโดยเฉลี่ย 135,000 ตำแหน่งในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา

การตอบสนองที่ล่าช้าจากธุรกิจขนาดเล็กส่งผลกระทบต่อข้อมูล

นักเศรษฐศาสตร์ชี้ให้เห็นว่าความอ่อนแอของข้อมูลการจ้างงานในเดือนมิถุนายนอาจเป็นผลมาจากการตอบรับที่ล่าช้าของธุรกิจขนาดเล็กในการสำรวจสถาบัน การจ้างงานนอกภาคเกษตรอิงตามการสำรวจเหล่านี้ และการแก้ไขข้อมูลในปีนี้โดยทั่วไปมักจะเอนเอียงไปทางลง ซามูเอล ทอมส์ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์สหรัฐฯ ของ Pantheon Macroeconomics กล่าวว่า "ไม่ว่าเหตุผลในการแก้ไขข้อมูลคืออะไร มูลค่าเริ่มต้นของการจ้างงานใหม่ในเดือนมิถุนายนอาจต้องปรับลดลงประมาณ 30,000 ตำแหน่ง นักลงทุนควรให้ความสนใจกับแนวโน้มในระยะยาวมากกว่าความผันผวนในเดือนเดียว" แนวโน้มของการแก้ไขข้อมูลดังกล่าวทำให้ตลาดกังวลเกี่ยวกับการเติบโตของการจ้างงานที่ชะลอตัวลงมากยิ่งขึ้น

อัตราการว่างงานที่เพิ่มขึ้นและแรงกดดันในการเลิกจ้างพนักงาน

อัตราการว่างงานอาจสูงที่สุดในรอบ 3.5 ปี

จากการสำรวจนักเศรษฐศาสตร์ของรอยเตอร์ส พบว่า อัตราการว่างงานคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 4.3% ในเดือนมิถุนายน จาก 4.2% ซึ่งถือเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2021 แม้ว่าการเลิกจ้างโดยรวมจะยังอยู่ในระดับต่ำ แต่การเลิกจ้างกลับเพิ่มขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ และการชะลอตัวของการจ้างงานทำให้โอกาสที่ผู้ว่างงานจะกลับเข้ามาทำงานใหม่ลดน้อยลง ซึ่งไม่เพียงแต่ทำให้คาดการณ์อัตราการว่างงานสูงขึ้นเท่านั้น แต่ยังทำให้บรรดานักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ว่าอัตราการว่างงานอาจยังคงเพิ่มขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี 2025 เจมส์ ไนท์ลีย์ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ระหว่างประเทศของ ING กล่าวว่า "การเปลี่ยนแปลงในตลาดงานมีความรุนแรงมากกว่าที่คาดไว้ ข้อมูลเดือนมิถุนายนอาจไม่เพียงพอที่จะกระตุ้นให้มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคม แต่เฟดอาจต้องให้ความสนใจกับแนวโน้มการจ้างงานมากขึ้น"

ผลกระทบของนโยบายตรวจคนเข้าเมืองต่อตลาดแรงงาน <br/>รัฐบาลทรัมป์เพิ่งเพิกถอนสถานะทางกฎหมายชั่วคราวของผู้อพยพหลายแสนคน ซึ่งเป็นนโยบายที่ส่งผลโดยตรงต่อกำลังแรงงานที่หดตัวลง นักเศรษฐศาสตร์บางคนเชื่อว่านโยบายนี้อาจจำกัดโอกาสในการเพิ่มอัตราการว่างงาน พวกเขาประเมินว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ จำเป็นต้องเพิ่มงานเพียงไม่ถึง 100,000 ตำแหน่งต่อเดือนเพื่อรักษาอัตราการว่างงานที่คงที่ อย่างไรก็ตาม ความไม่แน่นอนของนโยบายตรวจคนเข้าเมืองส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่ออุตสาหกรรมเฉพาะบางประเภทแล้ว ตัวอย่างเช่น อุตสาหกรรมการพักผ่อนหย่อนใจและโรงแรมอาจประสบปัญหาการจ้างงานใหม่ลดลง เนื่องจากผู้อพยพบางส่วนลดการเดินทางออกนอกประเทศเนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับการเนรเทศ อุตสาหกรรมการก่อสร้างและการผลิตยังเผชิญกับความท้าทายในการชะลอการเติบโตของการจ้างงานเนื่องจากความกังวลที่คล้ายคลึงกันและแรงกดดันด้านภาษีศุลกากร

การเติบโตของค่าจ้างยังคงมั่นคง แต่แนวโน้มยังไม่แน่นอน

การเติบโตของค่าจ้างยังคงมีเสถียรภาพ

แม้ว่าการเติบโตของงานจะชะลอตัวลง แต่คาดว่ารายได้เฉลี่ยต่อชั่วโมงจะเพิ่มขึ้น 0.3% เมื่อเทียบเป็นรายเดือนในเดือนมิถุนายน ลดลงจาก 0.4% ในเดือนพฤษภาคม แต่อัตราการเติบโตของค่าจ้างประจำปีจะคงที่ที่ 3.9% ซึ่งแสดงให้เห็นว่าบริษัทต่างๆ ยังคงรักษาระดับความสามารถในการแข่งขันในแง่ของค่าจ้างได้ในระดับหนึ่ง แต่เนื่องจากความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจเพิ่มขึ้น ความยั่งยืนของการเติบโตของค่าจ้างในอนาคตจึงยังคงต้องรอดูกันต่อไป นักเศรษฐศาสตร์ประมาณการว่าเศรษฐกิจของสหรัฐฯ จำเป็นต้องเพิ่มงาน 100,000 ถึง 170,000 ตำแหน่งต่อเดือนเพื่อให้ทันกับการเติบโตของประชากรในวัยทำงาน และคาดว่าการเพิ่มขึ้นในเดือนมิถุนายนจะอยู่ที่ระดับต่ำสุดของช่วงดังกล่าว

ประสิทธิภาพของอุตสาหกรรมมีความแตกต่างอย่างชัดเจน

จากมุมมองของอุตสาหกรรม คาดว่าอุตสาหกรรมการดูแลสุขภาพจะยังคงมีบทบาทสำคัญในการเติบโตของการจ้างงานในเดือนมิถุนายน โดยยังคงรักษาประสิทธิภาพที่แข็งแกร่งตามปกติ อย่างไรก็ตาม การเติบโตของการจ้างงานในอุตสาหกรรมการพักผ่อนหย่อนใจและการต้อนรับ อุตสาหกรรมการก่อสร้าง และอุตสาหกรรมการผลิต อาจได้รับผลกระทบจากนโยบายและภาษีศุลกากร ในด้านรัฐบาลกลาง การเคลื่อนไหวล่าสุดในการลดจำนวนพนักงานของรัฐบาลกลางอย่างมีนัยสำคัญได้ก่อให้เกิดข้อพิพาททางกฎหมาย ซึ่งอาจนำไปสู่การเลิกจ้างพนักงานจำนวนเล็กน้อยในหน่วยงานของรัฐ ส่งผลให้ตลาดงานมีแรงกดดันมากขึ้น

แนวโน้มนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐและแนวโน้มตลาด

เฟดเฝ้าดูอย่างระมัดระวัง

เฟดคงอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงไว้ที่ 4.25%-4.50% ในเดือนมิถุนายน และประธานพาวเวลล์ชี้แจงอย่างชัดเจนว่าธนาคารกลางจะติดตามผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากนโยบายภาษีศุลกากรต่อเงินเฟ้ออย่างใกล้ชิด ก่อนที่จะตัดสินใจว่าจะปรับอัตราดอกเบี้ยหรือไม่ การดำเนินงานที่อ่อนแอของตลาดแรงงานในปัจจุบันยังไม่ถึงระดับที่ต้องปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคม แต่หากอัตราการว่างงานยังคงเพิ่มขึ้น เฟดอาจเริ่มดำเนินนโยบายผ่อนปรนอีกครั้งในเดือนกันยายน ไนท์ลีย์ชี้ให้เห็นว่า "เงาของตลาดแรงงานกำลังขยายวงกว้างขึ้น และเฟดอาจต้องประเมินจุดยืนทางนโยบายอีกครั้ง"

แนวโน้มระยะยาวดึงดูดความสนใจ

แม้ว่าข้อมูลการจ้างงานในเดือนมิถุนายนอาจไม่น่าพอใจ แต่โดยทั่วไปแล้วนักเศรษฐศาสตร์เชื่อว่าตลาดแรงงานในปัจจุบันยังคงมีความยืดหยุ่น อัตราการเลิกจ้างที่ต่ำและกลยุทธ์การรักษาพนักงานของบริษัทต่างๆ หลังจากการระบาดใหญ่ทำให้ตลาดมีบัฟเฟอร์ในระดับหนึ่ง อย่างไรก็ตาม เนื่องจากความไม่แน่นอนของนโยบายยังคงทวีความรุนแรงขึ้น ความเต็มใจของธุรกิจขนาดเล็กในการรับสมัครพนักงานลดลง และนโยบายตรวจคนเข้าเมืองจำกัดอุปทานแรงงาน การเติบโตของการจ้างงานในอนาคตอาจเผชิญกับความท้าทายที่มากขึ้น นักลงทุนและผู้กำหนดนโยบายจำเป็นต้องให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดกับการแก้ไขข้อมูลเดือนเมษายนและพฤษภาคม ตลอดจนแนวโน้มของอุตสาหกรรมที่อาจเปิดเผยในรายงานเดือนมิถุนายน

สรุป: สัญญาณตลาดงานไม่สามารถละเลยได้

ผลประกอบการของตลาดงานสหรัฐฯ ในเดือนมิถุนายนส่งสัญญาณเตือนถึงเศรษฐกิจอย่างไม่ต้องสงสัย จำนวนการจ้างงานใหม่ลดลง อัตราการว่างงานเพิ่มขึ้น และการระงับกิจกรรมการรับสมัครเนื่องจากความไม่แน่นอนของนโยบาย ล้วนบ่งชี้ว่าตลาดแรงงานกำลังอยู่ในช่วงเวลาที่ยากลำบาก แม้ว่าการเติบโตของค่าจ้างและความยืดหยุ่นของบางอุตสาหกรรมจะให้การสนับสนุนตลาดในระดับหนึ่ง แต่ปัจจัยต่างๆ เช่น นโยบายการย้ายถิ่นฐาน แรงกดดันด้านภาษีศุลกากร และการเลิกจ้างของรัฐบาลกำลังสร้างเงาให้กับแนวโน้มการจ้างงาน ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะต้องเผชิญกับการพิจารณาที่ซับซ้อนมากขึ้นในการกำหนดนโยบายการเงิน และนักลงทุนจำเป็นต้องมองหาเบาะแสเพิ่มเติมเกี่ยวกับทิศทางของเศรษฐกิจจากรายงานการจ้างงานเดือนมิถุนายน ในช่วงเวลาแห่งความไม่แน่นอนนี้ สัญญาณต่างๆ จากตลาดแรงงานสหรัฐฯ ควรได้รับการเอาใจใส่อย่างใกล้ชิด