Vào năm 2025, khi nền kinh tế toàn cầu đang thay đổi nhanh chóng, mọi động thái của Ngân hàng Nhật Bản đều thu hút nhiều sự chú ý. Vào thứ năm (ngày 3 tháng 7), thành viên hội đồng quản trị Ngân hàng Nhật Bản Hajime Takada đã có bài phát biểu quan trọng, nêu rõ rằng Ngân hàng Nhật Bản chỉ "tạm dừng" chu kỳ tăng lãi suất chứ không phải kết thúc, đồng thời kêu gọi tiếp tục tốc độ tăng lãi suất càng sớm càng tốt sau khi quan sát đúng tác động của thuế quan Hoa Kỳ. Tuyên bố này không chỉ cho thấy sự tự tin của Ngân hàng Nhật Bản trong việc đạt được mục tiêu lạm phát 2% mà còn chỉ ra hướng đi cho chính sách tiền tệ trong tương lai của nền kinh tế Nhật Bản.

Triển vọng lạc quan của Takata: Nền kinh tế Nhật Bản đang tiến gần đến mục tiêu lạm phát

Mục tiêu lạm phát trong tầm tay

Trong bài phát biểu của mình, Takata Hajime chỉ ra rằng nền kinh tế Nhật Bản đang dần tiến tới mục tiêu lạm phát 2% do ngân hàng trung ương đặt ra, đây là một cột mốc quan trọng. Ông cho biết lợi nhuận doanh nghiệp mạnh mẽ và tình trạng thiếu hụt liên tục trên thị trường lao động đang thúc đẩy tiền lương tăng, từ đó gây áp lực tăng giá. Dấu hiệu lạm phát nội sinh này là điều mà Ngân hàng Nhật Bản đã mơ ước trong nhiều năm. Không giống như tình hình kỳ vọng lạm phát thấp trong vài thập kỷ qua, kỳ vọng lạm phát trung và dài hạn hiện tại đang tăng đều đặn, không chỉ do chi phí nguyên liệu thô tăng mà còn do tiền lương tiếp tục tăng.

Thoát khỏi lời nguyền “lạm phát trì trệ”

Takada nhấn mạnh thêm rằng kỳ vọng bi quan lâu nay của xã hội Nhật Bản về lạm phát và tăng trưởng tiền lương trì trệ đang trải qua một sự thay đổi cơ bản. Các công ty hiện sẵn sàng tăng giá và tiền lương của nhân viên hơn, đây là dấu hiệu cho thấy nền kinh tế Nhật Bản đang thoát khỏi xiềng xích của "tư duy giảm phát". Ông đã tuyên bố một cách sống động rằng nền kinh tế Nhật Bản đã trải qua nhiều "bình minh giả" trong quá khứ - sự phục hồi ngắn ngủi bị gián đoạn bởi cú sốc cầu toàn cầu, nhưng lần này, ông tin chắc rằng Nhật Bản sẽ mở ra "bình minh thực sự". Thái độ lạc quan này chắc chắn đã truyền niềm tin vào thị trường và tạo cơ sở vững chắc cho các điều chỉnh chính sách của Ngân hàng Nhật Bản.

Bối cảnh về việc tạm dừng tăng lãi suất: Tác động tiềm tàng của thuế quan Hoa Kỳ

Tại sao phải tạm dừng tăng lãi suất?

Vào đầu năm 2025, Ngân hàng Nhật Bản đã tăng lãi suất ngắn hạn lên 0,5%, chấm dứt nhiều năm chính sách tiền tệ siêu nới lỏng. Tuy nhiên, chính sách thuế quan có đi có lại toàn diện do Tổng thống Hoa Kỳ Trump công bố vào ngày 2 tháng 4 đã mang đến những bất ổn mới cho nền kinh tế toàn cầu. Bị ảnh hưởng bởi điều này, Ngân hàng Nhật Bản đã hạ dự báo tăng trưởng kinh tế vào tháng 5 và chọn "đứng yên" trong thời điểm hiện tại để quan sát tác động cụ thể của thuế quan Hoa Kỳ đối với nền kinh tế Nhật Bản.

Sự linh hoạt trong việc ứng phó với những thách thức bên ngoài

Takata thừa nhận rằng Ngân hàng Nhật Bản cần thêm thời gian để đánh giá tác động của thuế quan của Hoa Kỳ đối với xuất khẩu, chi tiêu vốn và ý chí tăng lương của các công ty. Ông đặc biệt đề cập rằng nếu Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) cắt giảm lãi suất để hỗ trợ nền kinh tế, sự khác biệt giữa việc tăng lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản và chính sách nới lỏng của Fed có thể dẫn đến việc đồng yên tăng giá, điều này sẽ gây áp lực lên lợi nhuận của các công ty Nhật Bản. Tuy nhiên, ông tin rằng so với căng thẳng thương mại song phương Hoa Kỳ-Nhật Bản trong những năm 1990, tác động của thuế quan hiện tại của Hoa Kỳ có thể bị hạn chế hơn. Điều này là do chính sách thuế quan của Trump nhắm vào nhiều quốc gia, không chỉ Nhật Bản. Ngoài ra, các công ty Nhật Bản hiện có lợi nhuận và bộ đệm tài chính mạnh hơn, khiến họ có khả năng phục hồi tốt hơn trước những cú sốc bên ngoài.

Quyết tâm tái khởi động tăng lãi suất: linh hoạt và thận trọng

"Tạm dừng" thay vì "chấm dứt"

Takada nói rõ rằng chu kỳ tăng lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản chỉ "tạm dừng" chứ không phải kết thúc. Ông đề xuất rằng ngân hàng trung ương nên điều chỉnh chính sách tiền tệ một cách linh hoạt và khởi động lại quá trình tăng lãi suất vào thời điểm thích hợp sau khi nghiên cứu kỹ lưỡng tác động của thuế quan Hoa Kỳ. Trong bài phát biểu của mình, ông cho biết: "Quan điểm của tôi là Ngân hàng Nhật Bản chỉ tạm dừng chu kỳ tăng lãi suất vào lúc này và sau một thời gian 'chờ đợi và xem xét', họ nên tiếp tục thúc đẩy quá trình chuyển đổi từ chính sách tiền tệ cực kỳ lỏng lẻo". Tuyên bố này phản ánh sự tự tin của Ngân hàng Nhật Bản vào các yếu tố cơ bản của nền kinh tế và cũng cho thấy thái độ thận trọng của họ trong bối cảnh quốc tế phức tạp.

Tín hiệu diều hâu

Thị trường nhìn chung tin rằng Takata giữ lập trường trung lập hoặc hơi diều hâu về chính sách tiền tệ. Bài phát biểu của ông càng củng cố thêm quyết tâm của Ngân hàng Nhật Bản: một khi tác động của thuế quan Hoa Kỳ đối với nền kinh tế trở nên rõ ràng, ngân hàng trung ương sẽ không ngần ngại tiếp tục tăng tốc độ lãi suất. Tín hiệu chính sách này rất quan trọng đối với các nhà đầu tư vì nó có nghĩa là Ngân hàng Nhật Bản đang có sự chuẩn bị đầy đủ hơn để thoát khỏi chính sách nới lỏng phi truyền thống của mình.

“Bình minh thực sự” của nền kinh tế Nhật Bản: cơ hội và thách thức song hành

Hy vọng về lạm phát nội sinh

Triển vọng lạc quan của Takata đối với nền kinh tế Nhật Bản không phải là không có cơ sở. Ông chỉ ra rằng sự tăng trưởng mạnh mẽ về lợi nhuận của công ty, tình trạng thiếu hụt lao động và xu hướng tăng lương đang truyền sức sống mới vào nền kinh tế Nhật Bản. Những yếu tố này đã cùng nhau thúc đẩy sự xuất hiện của lạm phát nội sinh, đặt nền tảng cho việc đạt được mục tiêu lạm phát 2%. Ông hy vọng rằng xu hướng tích cực này sẽ vẫn không thay đổi nhiều ngay cả khi đối mặt với những thách thức từ thuế quan của Hoa Kỳ.

Một tương lai được điều chỉnh thận trọng

Mặc dù triển vọng lạc quan, Takada nhấn mạnh rằng Ngân hàng Nhật Bản cần điều chỉnh chính sách tiền tệ theo cách "dần dần và thận trọng". Ông cho biết ngân hàng trung ương phải linh hoạt trong việc ứng phó với những bất ổn bên ngoài trong khi vẫn đảm bảo nền kinh tế có thể chuyển đổi suôn sẻ sang môi trường lãi suất cao hơn. Sự cân bằng này vừa là phép thử khả năng phục hồi kinh tế của Nhật Bản vừa là thách thức đối với sự khôn ngoan trong chính sách của ngân hàng trung ương.

bản tóm tắt

Bài phát biểu của Takata đã vẽ nên một bức tranh đầy hy vọng cho tương lai của nền kinh tế Nhật Bản. Trong bối cảnh bất ổn ngày càng gia tăng trong nền kinh tế toàn cầu, Ngân hàng Nhật Bản đã thể hiện lập trường chính sách linh hoạt nhưng kiên định. Bằng cách tạm dừng tăng lãi suất để quan sát tác động của thuế quan Hoa Kỳ, ngân hàng trung ương đã mua thời gian cho các điều chỉnh chính sách trong tương lai; và dự đoán của Takata về một "bình minh thực sự" đã tạo nên niềm tin cho thị trường. Có thể mong đợi rằng khi nền kinh tế Nhật Bản dần thoát khỏi cái bóng của giảm phát, ngân hàng trung ương sẽ thúc đẩy bình thường hóa chính sách tiền tệ với tốc độ ổn định hơn.

Trong ngắn hạn, vì chu kỳ tăng lãi suất chỉ là "tạm dừng" chứ không phải là kết thúc, nên kỳ vọng của thị trường đối với các chính sách diều hâu của Ngân hàng Nhật Bản có thể tăng lên, đồng yên có thể được hỗ trợ và tăng giá nhẹ, đặc biệt là trước khi tác động của thuế quan Hoa Kỳ trở nên rõ ràng. Tuy nhiên, nếu việc cắt giảm lãi suất của Fed dẫn đến việc thu hẹp khoảng cách lãi suất Hoa Kỳ-Nhật Bản, áp lực tăng giá của đồng yên có thể tăng lên, đặc biệt là trong kịch bản mà Takata đề cập rằng chính sách nới lỏng của Fed có thể đẩy đồng yên lên. Điều này có thể gây áp lực lên lợi nhuận của các công ty xuất khẩu của Nhật Bản và gián tiếp hạn chế khả năng tăng giá của đồng yên. Về lâu dài, nếu nền kinh tế Nhật Bản tiếp tục tiến gần đến mục tiêu lạm phát 2% và cho thấy "ánh sáng thực sự", thì kỳ vọng tăng lãi suất có thể khiến đồng yên dần mạnh lên, nhưng chúng ta cần cảnh giác với tác động tiêu cực tiềm ẩn của thuế quan Hoa Kỳ đối với xuất khẩu và niềm tin của doanh nghiệp, điều này có thể làm suy yếu đà tăng giá của đồng yên.