企业高管和基金经理表示，由于特朗普反复无常的关税政策让美国市场不再是稳妥之选，欧洲的基础设施和国防领域正吸引着越来越多的关注。



伦敦证券交易所集团（LSEG）旗下理柏基金（Lipper Funds）的数据显示，今年迄今为止，已有超过1000亿美元流入欧洲股票基金，而美国股票基金的资金流出量翻了一倍多，接近870亿美元。德国企业甚至在今年头4个月中有3个月从美国撤资，原因是长期投资不足拖累了欧盟的增长和创新。受美国经济数据疲软带来的新动能，以及市场越发确信美联储将更激进地放宽政策的影响，欧元创下了二十多年来最长的连涨纪录。上周，所谓的“风险逆转指标”出现了今年第三强劲的看涨重新定价。美国存管信托和结算公司（DTCC）的数据显示，过去一周，近三分之二的期权交易以欧元走强为目标。

法国兴业银行（Societe Generale）的策略师预计，中期来看，欧元汇率将在1.25左右见顶，即便下半年其表现会落后于日元和一些亚洲货币。许多人愈发认为，未来几个月欧元将升至1.20美元关口。然而，欧洲目前面临着加快行动、制定更完善法规以及兑现支出承诺的压力。

宽松举措

欧洲央行（ECB）上月进行了年内第八次降息，以支撑疲软的经济复苏，但明确暗示将在7月暂停降息。首席经济学家菲利普·莱恩（Philip Lane）周二对媒体表示，抑制通胀的任务已经“完成”，尽管“新的冲击正在冲击经济体系”。欧元区5月的通胀率为1.9%。

由于对中东液化天然气（LNG）供应中断的担忧缓解，欧洲天然气市场上周出现了近两年来最显著的单周跌幅，进一步缓解了通胀压力。

据知情人士透露，欧盟愿意接受与美国达成一项贸易协议，其中包括对欧盟许多出口产品征收10%的普遍关税，但希望美国承诺降低关键领域的关税。欧盟还在向美国施压，要求通过配额和豁免的方式，切实降低对汽车及汽车零部件25%的关税，以及对钢铁和铝50%的关税。

据媒体早些时候报道，双方越来越有信心在7月9日前达成一项临时协议，以便谈判能在截止日期后继续进行。官员们列出了四种可能的情景：达成一项不对称程度可接受的协议；提出不可接受的提议；延长截止日期；特朗普放弃谈判并提高关税。

深化一体化

6月，欧元区制造业出现企稳迹象，采购经理人指数（PMI）升至49.5，为2022年8月以来的最高水平，产出连续第四个月增长。重振欧洲军备的决心以及德国政府的大规模投资，对市场情绪起到了积极作用，但由于新订单持续萎缩，复苏的基础仍不稳固。

上个月，北约同意到2035年将国防开支目标从GDP的2%提高到5%以上，这是该联盟十多年来最重大的举措之一。

更重要的是，欧盟正将单一市场重新提上议程，尽管此前为联合欧盟所做的尝试因各国敏感问题以及无法推动必要措施而受挫。

欧洲工业圆桌会议（ERT）6月对55家主要跨国公司首席执行官的调查显示，大多数人认为，只有在运输和研究这两个领域，单一市场的协调性超过了碎片化程度。特朗普的贸易政策在一定程度上加速了这一进程。

建立单一的欧洲资本市场，以释放欧洲储蓄账户中数万亿欧元的投资潜力，被视为一剂良方。短期内，欧元这一单一货币的走势将主要受欧盟谈判技巧的影响。但展望未来，真正重要的是其释放生产力潜力的方式。