Các giám đốc điều hành công ty và quản lý quỹ cho biết các lĩnh vực cơ sở hạ tầng và quốc phòng của châu Âu đang thu hút ngày càng nhiều sự chú ý khi chính sách thuế quan thất thường của Trump khiến thị trường Hoa Kỳ không còn là lựa chọn an toàn nữa.



Hơn 100 tỷ đô la đã chảy vào các quỹ cổ phiếu châu Âu cho đến nay trong năm nay, trong khi dòng tiền chảy ra khỏi các quỹ cổ phiếu Hoa Kỳ đã tăng gấp đôi lên gần 87 tỷ đô la, theo Lipper Funds, một đơn vị của London Stock Exchange Group (LSEG). Các công ty Đức thậm chí đã rút tiền khỏi Hoa Kỳ trong ba trong bốn tháng đầu năm nay, vì tình trạng đầu tư thiếu hụt kinh niên đã ảnh hưởng đến tăng trưởng và đổi mới ở Liên minh châu Âu. Đồng euro đã ghi nhận chuỗi tăng giá dài nhất trong hơn hai thập kỷ, được thúc đẩy bởi động lực mới từ dữ liệu kinh tế yếu kém của Hoa Kỳ và sự tự tin ngày càng tăng rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ nới lỏng chính sách mạnh mẽ hơn. Tuần trước, cái gọi là "chỉ báo đảo ngược rủi ro" đã chứng kiến mức định giá lại tăng mạnh thứ ba trong năm. Theo Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), gần hai phần ba giao dịch quyền chọn trong tuần qua nhắm mục tiêu vào đồng euro mạnh hơn.

Các nhà chiến lược tại Societe Generale dự kiến đồng euro sẽ đạt đỉnh khoảng 1,25 đô la trong trung hạn, ngay cả khi nó tụt hậu so với đồng yên và một số loại tiền tệ châu Á trong nửa cuối năm. Nhiều người ngày càng thấy đồng euro tăng lên 1,20 đô la trong những tháng tới. Tuy nhiên, châu Âu hiện đang chịu áp lực phải hành động nhanh hơn, ban hành các quy định tốt hơn và thực hiện các lời hứa chi tiêu.

Các biện pháp nới lỏng

Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đã cắt giảm lãi suất lần thứ tám trong năm nay vào tháng trước để hỗ trợ sự phục hồi kinh tế chậm chạp, nhưng đã nói rõ rằng họ sẽ tạm dừng vào tháng 7. Nhà kinh tế trưởng Philip Lane đã nói với giới truyền thông vào thứ Ba rằng nhiệm vụ kiềm chế lạm phát đã "hoàn thành", mặc dù "những cú sốc mới đang giáng vào hệ thống". Tỷ lệ lạm phát của khu vực đồng euro là 1,9% vào tháng 5.

Tuần trước, thị trường khí đốt châu Âu ghi nhận mức giảm hàng tuần lớn nhất trong gần hai năm qua khi lo ngại về tình trạng gián đoạn nguồn cung khí đốt tự nhiên hóa lỏng (LNG) từ Trung Đông lắng xuống, qua đó làm giảm thêm áp lực lạm phát.

Theo những người hiểu biết về vấn đề này, EU sẵn sàng chấp nhận một thỏa thuận thương mại với Hoa Kỳ bao gồm mức thuế chung là 10% đối với nhiều sản phẩm xuất khẩu của EU, nhưng hy vọng rằng Hoa Kỳ sẽ cam kết giảm thuế trong các lĩnh vực chính. EU cũng đang gây sức ép buộc Hoa Kỳ phải giảm hiệu quả mức thuế 25% đối với ô tô và phụ tùng ô tô và mức thuế 50% đối với thép và nhôm thông qua hạn ngạch và miễn trừ.

Theo các báo cáo trước đó của phương tiện truyền thông, cả hai bên ngày càng tự tin rằng một thỏa thuận tạm thời có thể đạt được vào ngày 9 tháng 7 để các cuộc đàm phán có thể tiếp tục sau thời hạn. Các quan chức đã liệt kê bốn kịch bản có thể xảy ra: đạt được thỏa thuận với mức độ bất đối xứng có thể chấp nhận được; đưa ra một đề xuất không thể chấp nhận được; gia hạn thời hạn; và Trump từ bỏ các cuộc đàm phán và tăng thuế quan.

Hội nhập sâu sắc

Vào tháng 6, lĩnh vực sản xuất của khu vực đồng euro đã cho thấy dấu hiệu ổn định, với Chỉ số Nhà quản lý mua hàng (PMI) tăng lên 49,5, mức cao nhất kể từ tháng 8 năm 2022 và sản lượng tăng trong tháng thứ tư liên tiếp. Quyết tâm khôi phục vũ khí của châu Âu và khoản đầu tư quy mô lớn của chính phủ Đức đã đóng vai trò tích cực trong tâm lý thị trường, nhưng nền tảng của sự phục hồi vẫn còn bấp bênh khi các đơn đặt hàng mới tiếp tục giảm.

Tháng trước, NATO đã nhất trí tăng mục tiêu chi tiêu quốc phòng từ 2% lên hơn 5% GDP vào năm 2035, đây là một trong những động thái quan trọng nhất của liên minh trong hơn một thập kỷ.

Quan trọng hơn, EU đang đưa vấn đề thị trường chung trở lại chương trình nghị sự, mặc dù những nỗ lực trước đây nhằm thống nhất khối đã bị cản trở do tính nhạy cảm của các quốc gia và không thể thông qua các biện pháp cần thiết.

Một cuộc khảo sát vào tháng 6 đối với 55 giám đốc điều hành của các công ty đa quốc gia lớn do Hội đồng Công nghiệp Châu Âu (ERT) thực hiện cho thấy chỉ trong hai lĩnh vực là vận tải và nghiên cứu, phần lớn mọi người mới tin rằng thị trường chung đang trở nên phối hợp hơn là phân mảnh, một quá trình đã được đẩy nhanh một phần nhờ các chính sách thương mại của Trump.

Việc tạo ra một thị trường vốn châu Âu duy nhất được coi là một cách để mở khóa tiềm năng đầu tư của hàng nghìn tỷ euro trong các tài khoản tiết kiệm châu Âu. Trong ngắn hạn, hướng đi của đồng tiền chung sẽ chủ yếu bị ảnh hưởng bởi các kỹ năng đàm phán của EU. Nhưng nhìn về phía trước, điều thực sự quan trọng là cách nó mở khóa tiềm năng năng suất của mình.