เมื่อวันพฤหัสบดี (3 ก.ค.) ประธานาธิบดีทรัมป์แห่งสหรัฐฯ ประกาศว่าได้บรรลุข้อตกลงการค้าสำคัญกับเวียดนาม ซึ่งดึงดูดความสนใจอย่างกว้างขวางจากตลาดการเงินระหว่างประเทศ นักวิเคราะห์เชื่อว่าในบริบทของอุปสรรคการค้าโลกที่เพิ่มมากขึ้น แนวทางนโยบายและรูปแบบการเจรจาที่เปิดเผยโดยข้อตกลงดังกล่าวมีนัยสำคัญที่ชัดเจนต่อตลาดเกิดใหม่อื่นๆ และสหภาพยุโรป



ตามข้อตกลง ภาษีศุลกากรสำหรับสินค้าที่ส่งออกจากเวียดนามไปยังสหรัฐฯ จะถูกกำหนดไว้ที่ 20% ซึ่งลดลงอย่างมากจากอัตราภาษีศุลกากรที่สูงก่อนหน้านี้ที่ 46% ในขณะที่สินค้าสหรัฐฯ ที่ส่งออกไปยังเวียดนามจะไม่ได้รับผลกระทบจากภาษีศุลกากรตอบโต้ใดๆ นอกจากนี้ สหรัฐฯ จะกำหนดภาษีศุลกากรสูงถึง 40% สำหรับสินค้าที่เรียกว่า "สินค้าผ่านแดน" โดยกำหนดเป้าหมายไปที่สินค้าที่มาจากประเทศที่สามและเพียงแค่แปรรูปในเวียดนามก่อนส่งออกไปยังสหรัฐฯ นักวิเคราะห์เชื่อว่าการรวมกันนี้แสดงให้เห็นว่าสหรัฐฯ ตั้งใจที่จะได้เปรียบทวิภาคีผ่านกลยุทธ์ "ภาษีศุลกากรสูง-ต่อรองราคาต่ำ" และบังคับใช้การโจมตีสถาบันต่อความพยายามที่จะหลีกเลี่ยงกฎภาษีศุลกากร

นักวิเคราะห์เชื่อว่ากรอบนโยบายดังกล่าวแสดงให้เห็นชัดเจนว่าปัจจุบันสหรัฐฯ กำลังใช้ภาษีนำเข้าสูงเป็นเครื่องมือกดดันในการเจรจาการค้าทวิภาคี บังคับให้ประเทศที่เกี่ยวข้องต้องประนีประนอมกันในระยะเวลาอันสั้นโดยกำหนดกรอบการเจรจาชั่วคราว ตัวอย่างเช่น เวียดนามพึ่งพาการส่งออกไปยังสหรัฐฯ อย่างมาก ภายใต้ความตึงเครียดทางการค้าในปัจจุบัน การยอมรับภาษีนำเข้าสูงถึง 20% ถือเป็นการผ่อนปรนแบบนิ่งเฉย แม้ว่าอัตราภาษีนี้จะสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ที่ 10% แต่ก็ได้กลายเป็น "ตัวอย่างการเจรจา" เพื่อการเปรียบเทียบ หากประเทศอื่นๆ ตั้งใจที่จะมุ่งมั่นเพื่อเงื่อนไขที่ดีกว่าในอนาคต พวกเขาจะต้องแสดงความร่วมมือที่แข็งขันมากขึ้นในระดับนโยบาย

ความเสี่ยงที่เผชิญและเส้นทางการส่งผ่านของประเทศตลาดเกิดใหม่

ข้อตกลงนี้ส่งผลกระทบทางอ้อมต่อตลาดเกิดใหม่อื่นๆ ในเอเชีย โดยเฉพาะข้อกำหนดที่กำหนด "ภาษีการขนส่ง" ไว้ที่ 40% ซึ่งสร้างแรงกดดันที่อาจเกิดขึ้นต่อประเทศต่างๆ เช่น ไทยและมาเลเซีย ประเทศเหล่านี้ได้ลงทุนและตั้งโรงงานในเวียดนามเป็นจำนวนมาก และเส้นทางการส่งออกปัจจุบันจะต้องเผชิญกับการประเมินใหม่ การวิเคราะห์ของ Citi เชื่อว่าอัตราภาษีที่สูงนี้จะทำให้เกิดปฏิกิริยาลูกโซ่ของการย้ายกำลังการผลิตและการสร้างเส้นทางใหม่ในประเทศผู้ส่งออกที่เป็นผู้แปรรูปบุคคลที่สาม ซึ่งส่งผลกระทบต่อการเกินดุลการค้าต่างประเทศ ดัชนีการผลิต และแนวโน้มนโยบายการเงินที่เกี่ยวข้อง

สถานการณ์ในเกาหลีใต้ถือว่าเป็นเรื่องปกติ โดยในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา บริษัทเกาหลีจำนวนมากเลือกที่จะตั้งโรงงานในเวียดนามเพื่อควบคุมต้นทุนและอำนวยความสะดวกในการส่งออก ปัจจุบัน บริษัทเหล่านี้อาจต้องปรับรูปแบบการส่งออกไปยังสหรัฐอเมริกา นอกจากนี้ จากมุมมองของข้อมูลมหภาค การเชื่อมโยงระหว่างดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ของภาคการผลิตในภูมิภาคอาจแข็งแกร่งขึ้น และกลไกการส่งผ่านนโยบายก็จะได้รับการเร่งรัดให้เร็วขึ้นด้วย ซึ่งหน่วยงานที่เกี่ยวข้องควรติดตามต่อไป

สำหรับตลาดเกิดใหม่ นักวิเคราะห์เชื่อว่าสัญญาณที่สำคัญที่สุดที่ปล่อยออกมาจากข้อตกลงคือ หากตลาดเกิดใหม่ไม่สามารถเริ่มการเจรจาอย่างจริงจัง ได้รับความไว้วางใจทางการเมืองร่วมกัน และทำการปรับโครงสร้างได้ ตลาดก็จะเผชิญกับสถานการณ์ที่ต้องยอมรับข้อตกลงการค้าอย่างเฉยเมย หรืออาจถึงขั้นสูญเสียคุณสมบัติการยกเว้น ดังนั้น การวางแผนปรับห่วงโซ่อุตสาหกรรมและการกระจายความเสี่ยงของตลาดส่งออกล่วงหน้าจึงเป็นกลยุทธ์ที่หลีกเลี่ยงไม่ได้

สหภาพยุโรปมีพื้นที่ในการเจรจาที่จำกัดและเผชิญแรงกดดันให้ประนีประนอม

หากเปรียบเทียบกับการตอบสนองอย่างรวดเร็วของตลาดเกิดใหม่ สหภาพยุโรปดูเหมือนจะเชื่องช้าในการเจรจาการค้ากับสหรัฐฯ แม้ว่าเวียดนามจะแสดงเจตนาที่จะเริ่มการเจรจาใหม่เร็วที่สุดในเดือนเมษายน และอินโดนีเซียและมาเลเซียก็แสดงความเต็มใจที่จะประสานงานเช่นกัน แต่สหภาพยุโรปถูกวิพากษ์วิจารณ์ซ้ำแล้วซ้ำเล่าโดยรัฐบาลทรัมป์ตั้งแต่ต้นปี และบรรยากาศการเจรจาก็เย็นชา นักวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่าจากกรณีของเวียดนาม หากสหภาพยุโรปยังคงยืนกรานในข้อเรียกร้อง "ภาษีศุลกากรเป็นศูนย์" อาจเป็นเรื่องยากที่จะบรรลุฉันทามติ คาดว่าในที่สุดสหภาพยุโรปอาจยอมรับอัตราภาษีประมาณ 10% เพื่อเป็นการประนีประนอม และพยายามขอสิทธิพิเศษในการเข้าถึงตลาดในอุตสาหกรรมสำคัญ เช่น เศรษฐกิจดิจิทัล ยานยนต์ และสินค้าฟุ่มเฟือย เพื่อรักษาสมดุลของภาระภาษีโดยรวม

นอกจากนี้ สหภาพยุโรปและสหรัฐอเมริกายังมีจุดยืนที่แตกต่างกันอย่างมากในประเด็นต่างๆ เช่น ภาษีดิจิทัลและการควบคุมบริษัทเทคโนโลยีข้ามชาติ ซึ่งทำให้ทั้งสองฝ่ายประสบความยากลำบากในการบรรลุข้อตกลงการค้าเสรีที่มีผลอย่างเป็นรูปธรรมภายในระยะเวลาอันสั้น นักวิเคราะห์เชื่อว่าภายใต้สถานการณ์ปัจจุบัน ข้อตกลงกรอบทางการเมืองมีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นมากขึ้น ซึ่งจะช่วยรักษาเสถียรภาพความสัมพันธ์ทางการค้าทวิภาคีชั่วคราวในลักษณะคลุมเครือและในระยะสั้น ทั้งนี้ ที่น่าสังเกตคือ ก่อนหน้านี้ ทรัมป์เคยขู่ว่าจะเรียกเก็บภาษีสินค้าจากสหภาพยุโรปสูงถึง 50% แม้ว่าจะถูกเลื่อนออกไปเป็นสัปดาห์หน้าแล้ว แต่ยังไม่ชัดเจนว่าสหภาพยุโรปจะตอบโต้ในลักษณะเดียวกันหรือไม่ ซึ่งถือเป็นความเสี่ยงต่อความไม่แน่นอนของนโยบายต่อผู้ส่งออกของสหภาพยุโรป และอาจแทรกแซงการจัดเตรียมนโยบายการเงินของเศรษฐกิจหลักของยุโรปอีกด้วย

การตอบสนองจากมุมมองเชิงยุทธศาสตร์

แม้ว่าข้อตกลงระหว่างเวียดนามและสหรัฐฯ จะเป็นข้อตกลงทวิภาคี แต่สัญญาณที่รัฐบาลทรัมป์เผยแพร่ในช่วงระยะเวลา 90 วันของข้อตกลงการค้านั้นชัดเจนกว่า นักวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่าสหรัฐฯ จะยังคงเสริมสร้างจุดยืนด้านการค้าที่มีความสำคัญมากขึ้น ใช้กลยุทธ์ "ภาษีศุลกากรสูงสำหรับการเข้าถึง" และติดตามและจำกัดพฤติกรรมที่มี "ความเสี่ยงในการขนส่ง" ในห่วงโซ่อุตสาหกรรมโลกอย่างเป็นระบบ

จากมุมมองมหภาค ข้อตกลงการค้าทวิภาคีปัจจุบันมีความคืบหน้าอย่างรวดเร็ว และประเทศต่างๆ ต้องตัดสินใจเลือกนโยบายภายในระยะเวลาจำกัด นักวิเคราะห์เชื่อว่าในบริบทนี้ เราควรให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดกับพลวัตของการติดต่อระหว่างประเทศตลาดเกิดใหม่กับสหรัฐอเมริกา โดยเฉพาะอินเดีย เม็กซิโก และเศรษฐกิจอื่นๆ ที่อาจกลายมาเป็นคู่เจรจารายต่อไป หากยังคงมีการต่อต้านในทางการเมืองภายในประเทศ เช่น ปัญหาการเข้าถึงการเกษตรที่ยังไม่ได้รับการแก้ไข ความคืบหน้าของข้อตกลงอาจล่าช้า แต่ความคาดหวังของตลาดยังคงสะท้อนให้เห็นล่วงหน้า

นักวิเคราะห์เชื่อว่าสหภาพยุโรปจำเป็นต้องเสริมสร้างกลไกการประสานงานภายในเพื่อรับมือกับผลกระทบจากการเชื่อมโยงที่เกิดจากความไม่แน่นอนทางการค้า และกำหนดแผนตอบสนองในภาคอุตสาหกรรมหลัก โดยรวมแล้ว รูปแบบการค้าโลกอาจนำไปสู่การเปลี่ยนแปลงในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า และข้อตกลงการค้าจะแตกแขนงออกไปและกลายเป็นเรื่องการเมืองมากขึ้น