Vào thứ năm (ngày 3 tháng 7), Tổng thống Hoa Kỳ Trump tuyên bố rằng ông đã đạt được một thỏa thuận thương mại quan trọng với Việt Nam, thu hút sự chú ý rộng rãi từ thị trường tài chính quốc tế. Các nhà phân tích tin rằng trong bối cảnh các rào cản thương mại toàn cầu gia tăng, định hướng chính sách và mô hình đàm phán được tiết lộ bởi thỏa thuận có ý nghĩa rõ ràng đối với các thị trường mới nổi khác và Liên minh châu Âu.



Theo thỏa thuận, thuế quan đối với hàng hóa xuất khẩu từ Việt Nam sang Hoa Kỳ sẽ được thiết lập ở mức 20%, giảm đáng kể so với mức thuế cao trước đó là 46%; trong khi các sản phẩm của Hoa Kỳ xuất khẩu sang Việt Nam sẽ không bị ảnh hưởng bởi bất kỳ mức thuế trả đũa nào. Ngoài ra, Hoa Kỳ sẽ áp dụng mức thuế lên tới 40% đối với cái gọi là hàng hóa "quá cảnh", nhắm vào hàng hóa có nguồn gốc từ các nước thứ ba và chỉ được gia công đơn giản tại Việt Nam trước khi xuất khẩu sang Hoa Kỳ. Các nhà phân tích tin rằng sự kết hợp này cho thấy Hoa Kỳ có ý định giành được lợi thế song phương thông qua chiến lược "thuế quan cao - con bài mặc cả thấp" và áp dụng các cuộc tấn công thể chế vào các nỗ lực lách luật thuế quan.

Các nhà phân tích tin rằng khuôn khổ chính sách này cho thấy rõ ràng rằng Hoa Kỳ hiện đang sử dụng thuế quan cao như một công cụ gây sức ép trong các cuộc đàm phán thương mại song phương, buộc các quốc gia liên quan phải thỏa hiệp trong thời gian ngắn bằng cách thiết lập một cửa sổ đàm phán tạm thời. Lấy Việt Nam làm ví dụ. Nước này phụ thuộc rất nhiều vào xuất khẩu sang Hoa Kỳ. Trong bối cảnh căng thẳng thương mại hiện nay, việc chấp nhận mức thuế lên tới 20% là một sự nhượng bộ thụ động. Mặc dù mức thuế này cao hơn kỳ vọng trước đó của thị trường là 10%, nhưng nó đã trở thành một "mẫu đàm phán" để so sánh. Nếu các quốc gia khác có ý định phấn đấu để có được các điều kiện tốt hơn trong tương lai, họ phải thể hiện sự hợp tác tích cực hơn ở cấp độ chính sách.

Đường lây truyền và mức độ phơi nhiễm rủi ro của các quốc gia thị trường mới nổi

Thỏa thuận này có tác động gián tiếp đến các thị trường mới nổi khác ở châu Á, đặc biệt là điều khoản đặt "thuế trung chuyển" ở mức 40%, tạo ra áp lực tiềm tàng đối với các quốc gia như Thái Lan và Malaysia. Các quốc gia này đã đầu tư và thành lập nhà máy tại Việt Nam với số lượng lớn và con đường xuất khẩu hiện tại sẽ phải đối mặt với việc đánh giá lại. Phân tích của Citi cho rằng mức thuế cao này sẽ gây ra phản ứng dây chuyền về việc di dời năng lực và tái thiết tuyến đường cho các quốc gia xuất khẩu chế biến của bên thứ ba, ảnh hưởng đến thặng dư thương mại nước ngoài, chỉ số sản xuất và các xu hướng chính sách tiền tệ liên quan.

Tình hình ở Hàn Quốc đặc biệt điển hình. Trong những năm gần đây, một số lượng lớn các công ty Hàn Quốc đã chọn thành lập nhà máy tại Việt Nam để đạt được mục tiêu kiểm soát chi phí và thuận tiện xuất khẩu. Bây giờ họ có thể phải điều chỉnh bố trí xuất khẩu sang Hoa Kỳ. Ngoài ra, theo góc độ dữ liệu vĩ mô, mối liên kết giữa các chỉ số quản lý mua hàng sản xuất khu vực (PMI) có thể được tăng cường và cơ chế truyền tải chính sách cũng sẽ được đẩy nhanh, điều này đáng để các đơn vị liên quan tiếp tục theo dõi.

Đối với các thị trường mới nổi, các nhà phân tích cho rằng tín hiệu lớn nhất mà thỏa thuận đưa ra là nếu họ không chủ động bắt đầu đàm phán, giành được sự tin tưởng lẫn nhau về mặt chính trị và thực hiện các điều chỉnh về mặt cấu trúc, họ sẽ phải đối mặt với tình trạng thụ động chấp nhận các thỏa thuận thương mại hoặc thậm chí mất tư cách miễn trừ. Do đó, việc lập kế hoạch điều chỉnh chuỗi công nghiệp và đa dạng hóa thị trường xuất khẩu trước là một chiến lược tất yếu.

EU có không gian đàm phán hạn chế và phải đối mặt với áp lực phải thỏa hiệp

So với phản ứng nhanh chóng của các thị trường mới nổi, EU có vẻ chậm chạp trong các cuộc đàm phán thương mại với Hoa Kỳ. Mặc dù Việt Nam đã bày tỏ ý định khởi động lại các cuộc đàm phán ngay từ tháng 4, Indonesia và Malaysia cũng cho thấy thiện chí phối hợp, nhưng EU đã liên tục bị chính quyền Trump chỉ trích kể từ đầu năm và bầu không khí đàm phán đang lạnh nhạt. Các nhà phân tích chỉ ra rằng dựa trên trường hợp của Việt Nam, nếu EU vẫn khăng khăng yêu cầu "thuế quan bằng 0", có thể khó đạt được sự đồng thuận. Dự kiến EU cuối cùng có thể chấp nhận mức thuế khoảng 10% như một sự thỏa hiệp và cố gắng giành được các ưu đãi tiếp cận thị trường trong các ngành công nghiệp chủ chốt như kinh tế số, ô tô và hàng xa xỉ để đạt được sự cân bằng trong gánh nặng thuế tổng thể.

Ngoài ra, EU và Hoa Kỳ có những khác biệt nghiêm trọng trong lập trường của họ về các vấn đề như thuế kỹ thuật số và quy định đối với các công ty công nghệ đa quốc gia, khiến họ khó có thể hoàn thành một hiệp định thương mại tự do có hiệu lực thực chất trong thời gian ngắn. Các nhà phân tích tin rằng trong tình hình hiện tại, một thỏa thuận khung chính trị có nhiều khả năng xuất hiện hơn - tạm thời ổn định quan hệ thương mại song phương theo cách mơ hồ và ngắn hạn. Điều đáng chú ý là Trump trước đây đã đe dọa sẽ áp thuế lên tới 50% đối với hàng hóa của EU. Mặc dù đã bị hoãn lại cho đến tuần tới, nhưng vẫn chưa rõ liệu EU có trả đũa tương tự hay không. Điều này gây ra rủi ro bất ổn về chính sách đối với các nhà xuất khẩu EU và cũng có thể can thiệp vào các thỏa thuận chính sách tiền tệ của các nền kinh tế lớn của châu Âu.

Phản ứng từ góc độ chiến lược

Mặc dù thỏa thuận Việt Nam-Hoa Kỳ là một thỏa thuận song phương, nhưng tín hiệu mà chính quyền Trump đưa ra trong thời gian đệm thương mại 90 ngày mang tính đại diện hơn. Các nhà phân tích chỉ ra rằng Hoa Kỳ sẽ tiếp tục củng cố lập trường ưu tiên thương mại của mình, áp dụng chiến lược "thuế quan cao để tiếp cận" và theo dõi và hạn chế một cách có hệ thống các hành vi có "rủi ro trung chuyển" trong chuỗi công nghiệp toàn cầu.

Theo góc nhìn vĩ mô, tốc độ của thỏa thuận thương mại song phương hiện tại đang tăng tốc và các quốc gia phải đưa ra lựa chọn chính sách trong thời gian hạn chế. Các nhà phân tích tin rằng trong bối cảnh này, chúng ta nên chú ý chặt chẽ đến động thái tiếp xúc của các quốc gia thị trường mới nổi với Hoa Kỳ, đặc biệt là Ấn Độ, Mexico và các nền kinh tế khác có thể trở thành đối tác đàm phán tiếp theo. Nếu vẫn còn sự phản kháng trong chính trị trong nước của họ, chẳng hạn như các vấn đề tiếp cận nông nghiệp chưa được giải quyết, thì tiến độ của thỏa thuận có thể bị chậm lại, nhưng kỳ vọng của thị trường vẫn sẽ được phản ánh trước.

Đối với EU, các nhà phân tích tin rằng cần phải tăng cường các cơ chế phối hợp nội bộ để ứng phó với các tác động liên kết do bất ổn thương mại gây ra và xây dựng các kế hoạch ứng phó trong các ngành công nghiệp chủ chốt. Nhìn chung, mô hình thương mại toàn cầu có thể mở ra một cơ hội để định hình lại trong những tháng tới và các thỏa thuận thương mại sẽ trở nên phân mảnh và chính trị hóa hơn.