ราคาทองคำร่วงลงเกือบ 1% เมื่อวันพฤหัสบดี (3 ก.ค.) เนื่องจากได้รับผลกระทบจากข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่งเกินคาดในเดือนมิถุนายน โดยราคาทองคำปิดที่ 3,325.87 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ข้อมูลการจ้างงานที่แข็งแกร่งไม่เพียงแต่ผลักดันให้ดอลลาร์สหรัฐและผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ สูงขึ้นเท่านั้น แต่ยังทำให้ตลาดคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยก่อนกำหนดลดลงอย่างมาก ส่งผลให้ความน่าดึงดูดของทองคำลดลงอย่างมาก ในเวลาเดียวกัน รัฐสภาสหรัฐฯ ได้ผ่านร่างกฎหมายลดหย่อนภาษีและการใช้จ่ายครั้งใหญ่ของรัฐบาลทรัมป์ (ร่างกฎหมาย "Big and Beautiful") ส่งผลให้ตัวแปรที่ซับซ้อนต่างๆ เข้ามาสู่เศรษฐกิจมากขึ้น วันศุกร์ (4 ก.ค.) ตรงกับวันหยุดวันประกาศอิสรภาพของสหรัฐฯ และราคาทองคำผันผวนเล็กน้อยในช่วงเช้าของการซื้อขายในเอเชีย โดยปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 3,330 ดอลลาร์

ข้อมูลการจ้างงานที่แข็งแกร่งทำให้ความคาดหวังต่อการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดลดลง

รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรล่าสุดประจำเดือนมิถุนายนที่เผยแพร่โดยสำนักงานสถิติแรงงานสหรัฐฯ ระบุว่า สหรัฐฯ มีการจ้างงานเพิ่มขึ้น 147,000 ตำแหน่ง เกินกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 110,000 ตำแหน่ง แสดงให้เห็นถึงแรงกระตุ้นที่แข็งแกร่งในตลาดแรงงาน

แม้ว่าอัตราการว่างงานจะลดลงเล็กน้อยจาก 4.2% เป็น 4.1% แต่ข้อมูลที่น่าประทับใจนี้ยังมีความกังวลบางประการ รายงานระบุว่าการเติบโตของงานเกือบครึ่งหนึ่งมาจากภาครัฐ ในขณะที่การเพิ่มขึ้นของงานในภาคเอกชนอยู่ที่เพียง 74,000 ตำแหน่ง ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นที่น้อยที่สุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2024 นอกจากนี้ ชั่วโมงการทำงานเฉลี่ยต่อสัปดาห์ลดลงจาก 34.3 ชั่วโมงเป็น 34.2 ชั่วโมง และการเติบโตของค่าจ้างก็ชะลอตัวลง ค่าจ้างเฉลี่ยต่อชั่วโมงเพิ่มขึ้นเพียง 0.2% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน และการเพิ่มขึ้นของปีต่อปีลดลงจาก 3.8% เป็น 3.7%

รายละเอียดชี้ให้เห็นว่าแม้ข้อมูลการจ้างงานโดยรวมจะแข็งแกร่ง แต่ภาคเอกชนอาจอ่อนแอและตลาดแรงงานอาจชะลอตัวลง ซึ่งอาจส่งผลให้เกิดความไม่แน่นอนเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจในอนาคตได้

ผลตอบแทนดอลลาร์และพันธบัตรสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น

ข้อมูลการจ้างงานที่แข็งแกร่งส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์และผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้น โดยดัชนีดอลลาร์เพิ่มขึ้น 0.34% สู่ระดับ 97.12 ในวันพฤหัสบดี ขณะที่ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 2 ปีเพิ่มขึ้น 9.7 จุดพื้นฐานสู่ระดับ 3.789% และผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 4.346% เช่นกัน ดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นทำให้ทองคำไม่น่าดึงดูดใจสำหรับผู้ซื้อจากต่างประเทศ เนื่องจากทองคำที่ซื้อขายด้วยดอลลาร์มีราคาแพงขึ้น

เดวิด เมเกอร์ ผู้อำนวยการฝ่ายการซื้อขายโลหะที่ High Ridge Futures ชี้ให้เห็นว่า “การจ้างงานที่สูงเกินคาดหมายความว่าโอกาสที่ธนาคารกลางสหรัฐจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยก่อนกำหนดนั้นลดลงอย่างมาก และการที่ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นได้ส่งแรงกดดันอย่างมากต่อตลาดทองคำ”

ตลาดคาดการณ์ว่าเฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคมลดลงเกือบเป็นศูนย์ และโอกาสที่เฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในเดือนกันยายนก็ลดลงจาก 92.5% เหลือ 67% การเปลี่ยนแปลงนี้ส่งผลโดยตรงต่อราคาทองคำที่ลดลง และความต้องการทองคำเพื่อการลงทุนที่ปลอดภัยของนักลงทุนก็ลดลงชั่วคราว

การตรวจสอบเส้นทางนโยบายการเงินของเฟดอีกครั้ง

นโยบายการเงินของเฟดเป็นปัจจัยหลักที่มีผลต่อราคาทองคำมาโดยตลอด เนื่องจากเป็นสินทรัพย์ปลอดดอกเบี้ย ทองคำจึงมักน่าดึงดูดใจในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำ ในขณะที่อัตราดอกเบี้ยที่สูงจะทำให้มูลค่าการลงทุนลดลง อัตราดอกเบี้ยอ้างอิงของเฟดในปัจจุบันคงอยู่ในช่วง 4.25% ถึง 4.5% และตลาดคาดการณ์ในตอนแรกว่าเฟดอาจปรับลดอัตราดอกเบี้ยล่วงหน้าเนื่องจากเศรษฐกิจชะลอตัว อย่างไรก็ตาม ผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของข้อมูลนอกภาคเกษตรในเดือนมิถุนายนและแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่อาจเกิดขึ้นจากนโยบายใหม่ของรัฐบาลทรัมป์ ทำให้มีความเป็นไปได้มากขึ้นที่เฟดจะรอและดูต่อไป

ปัจจุบันนักลงทุนคาดหวังว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยลง 51 จุดพื้นฐานภายในสิ้นปีนี้ โดยเริ่มตั้งแต่เดือนตุลาคม ซึ่งลดลงจากที่คาดการณ์ไว้ที่ราว 66 จุดพื้นฐานก่อนจะเผยแพร่รายงาน

ในบทสัมภาษณ์ รัฐมนตรีกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เบนสันกล่าวว่า หากเฟดไม่ปรับลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคตอันใกล้นี้ อาจจำเป็นต้องปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนเพื่อรับมือกับการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจ แม้ว่าคำแถลงดังกล่าวจะส่งผลให้ตลาดมีการคาดการณ์ว่าเศรษฐกิจจะฟื้นตัวขึ้นบ้าง แต่ทัศนคติที่ระมัดระวังของเฟดนั้นส่งผลลบต่อทองคำในระยะสั้นอย่างไม่ต้องสงสัย

นอกจากนี้ ข่าวที่ว่ารัฐบาลทรัมป์มีแผนที่จะหาผู้สืบทอดตำแหน่งประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ นายพาวเวลล์ในช่วงฤดูใบไม้ร่วงทำให้ความไม่แน่นอนของนโยบายการเงินยิ่งทวีความรุนแรงมากขึ้น นับตั้งแต่ที่พาวเวลล์ดำรงตำแหน่งประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ ในปี 2018 เขาได้ตอบสนองต่อความท้าทายทางเศรษฐกิจหลายประการด้วยนโยบายการเงินที่รอบคอบ แต่ทรัมป์ก็ไม่เคยหยุดวิพากษ์วิจารณ์นโยบายของเขา การเสนอชื่อประธานคนใหม่จะนำไปสู่การเปลี่ยนแปลงรูปแบบนโยบาย และความคาดหวังของตลาดในเรื่องนี้ก็จะส่งผลต่อความผันผวนระยะสั้นของทองคำด้วย

Eugenio Aleman หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Raymond James กล่าวว่า "แม้ว่าข้อมูลการจ้างงานโดยรวมจะแข็งแกร่ง แต่ความอ่อนแอของภาคเอกชนอาจทำให้เกิดการหารือเกี่ยวกับแนวทางอัตราดอกเบี้ยของเฟดขึ้นอีกครั้ง" เมื่อเทียบกับแรงกดดันด้านเงินเฟ้อและตลาดแรงงานที่ชะลอตัว อัตราและขนาดของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคตของเฟดจะเป็นจุดสังเกตที่สำคัญสำหรับตลาดทองคำ

ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับนโยบายของทรัมป์ทำให้ตลาดผันผวน

ร่างกฎหมายลดหย่อนภาษีและการใช้จ่ายครั้งใหญ่ที่ผ่านโดยรัฐบาลทรัมป์เมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมาได้นำความไม่แน่นอนใหม่มาสู่ตลาดทองคำ ร่างกฎหมายนี้คาดว่าจะทำให้หนี้ของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 3.4 ล้านล้านดอลลาร์ในช่วงทศวรรษหน้า ขณะเดียวกันก็กระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจโดยทำให้การลดหย่อนภาษีปี 2017 เป็นแบบถาวร ขยายการลดหย่อนภาษี และลดการใช้จ่ายด้านการดูแลสุขภาพและโครงการพลังงานสีเขียว พรรครีพับลิกันเชื่อว่าสิ่งนี้จะฉีด "เชื้อเพลิงเจ็ต" เข้าไปในเศรษฐกิจและกระตุ้นการลงทุนและการบริโภคของภาคเอกชน อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ที่ไม่ฝักใฝ่ฝ่ายใดเตือนว่าหนี้ใหม่และการลดหย่อนภาษีครั้งใหญ่จะทำให้แรงกดดันด้านเงินเฟ้อรุนแรงขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งในขณะที่ตลาดแรงงานยังคงแข็งแกร่ง ความคาดหวังต่อเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นมักจะส่งผลดีต่อทองคำ แต่แนวโน้มปัจจุบันของค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้นได้บดบังข่าวดีนี้ชั่วคราว

นอกจากนี้ นโยบายต่อต้านการเติบโตของทรัมป์ เช่น การเก็บภาษีนำเข้าสินค้าอย่างครอบคลุมและการเนรเทศผู้อพยพจำนวนมาก อาจส่งผลกระทบอย่างรุนแรงต่อตลาดแรงงานและแรงขับเคลื่อนทางเศรษฐกิจ รายงานภาคเกษตรในเดือนมิถุนายนระบุว่ามีผู้คน 130,000 คนที่ถอนตัวออกจากตลาดแรงงาน จำนวนผู้ว่างงานระยะยาวเพิ่มขึ้นเป็น 1.647 ล้านคน และระยะเวลาเฉลี่ยของการว่างงานเพิ่มขึ้นจาก 9.5 สัปดาห์เป็น 10.1 สัปดาห์ สัญญาณเหล่านี้บ่งชี้ว่าตลาดแรงงานอาจเผชิญกับแรงกดดันเพิ่มเติมเนื่องจากการเปลี่ยนแปลงนโยบาย

ทัศนคติที่ระมัดระวังของบริษัทต่างๆ ต่อการจ้างงานยังสะท้อนให้เห็นในผลสำรวจของสถาบันการจัดการอุปทาน (ISM) โดยบริษัทบางแห่งระบุอย่างชัดเจนว่าจะให้ความสำคัญกับการใช้พนักงานที่มีอยู่มากกว่าการเพิ่มพนักงานใหม่ รัฐบาลทรัมป์อ้างว่าภาษีศุลกากรจะไม่ผลักดันให้เงินเฟ้อสูงขึ้นในระยะยาว แต่ตลาดยังคงมีความสงสัยเกี่ยวกับเรื่องนี้ และทองคำอาจกลับมามีเสน่ห์ในฐานะสินทรัพย์ป้องกันเงินเฟ้ออีกครั้งในอนาคต

ทิวทัศน์เมืองหวงโหว

หากมองไปข้างหน้า ตลาดทองคำจะถูกขับเคลื่อนโดยปัจจัยหลายประการ ประการแรก นโยบายการเงินของเฟดยังคงเป็นปัจจัยสำคัญ หากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเกิดขึ้นในเดือนกันยายน ทองคำอาจฟื้นตัว ประการที่สอง นโยบายการคลังและการค้าของรัฐบาลทรัมป์จะยังคงส่งผลกระทบต่อความรู้สึกของตลาด การลดภาษีและภาษีศุลกากรอาจผลักดันให้คาดการณ์เงินเฟ้อสูงขึ้นในระยะสั้น จึงช่วยหนุนทองคำ แต่การแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐที่เพิ่มขึ้นอาจยังคงกดดันราคาทองคำต่อไป นอกจากนี้ ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์และเศรษฐกิจระดับโลกยังคงเป็นปัจจัยบวกในระยะยาวสำหรับทองคำ แม้ว่าปัจจุบันตลาดคาดหวังว่าเฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยล่วงหน้า แต่สัญญาณของการชะลอตัวของเศรษฐกิจโลกอาจกระตุ้นให้นักลงทุนจัดสรรเงินใหม่ไปยังสินทรัพย์ที่ปลอดภัย

จากมุมมองทางเทคนิค ราคาทองคำผันผวนในกรอบแคบๆ ที่ราว 3,330 ดอลลาร์ และอาจยังคงได้รับแรงกดดันจากค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐที่เพิ่มขึ้นในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม หากราคาทองคำลดลงต่ำกว่าระดับแนวรับ 3,300 ดอลลาร์ อาจทดสอบระดับสำคัญที่ 3,250 ดอลลาร์อีกครั้ง ในทางกลับกัน หากคาดการณ์เงินเฟ้อเพิ่มขึ้นหรือความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ทวีความรุนแรงขึ้น คาดว่าราคาทองคำจะกลับมาสูงกว่า 3,400 ดอลลาร์ นักลงทุนควรให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดกับการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของเฟด การดำเนินนโยบายของรัฐบาลทรัมป์ และข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคทั่วโลก เพื่อคว้าโอกาสในการลงทุนในตลาดทองคำ


(กราฟราคาทองคำรายวัน แหล่งที่มา: Yihuitong)

เมื่อเวลา 07:40 น. ตามเวลาปักกิ่ง ราคาทองคำตลาดโลกซื้อขายที่ 3,330.75 ดอลลาร์ต่อออนซ์