ผลสำรวจล่าสุดระบุว่า เนื่องมาจากการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัวลงและแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่ค่อยๆ ลดน้อยลง ธนาคารกลางออสเตรเลียจึงคาดว่าจะเริ่มปรับลดอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งที่สาม 0.25 จุดพื้นฐานในวันที่ 8 กรกฎาคม ซึ่งไม่เพียงแต่เป็นการผ่อนคลายนโยบายการเงินของออสเตรเลียมากขึ้นเท่านั้น แต่ยังเป็นการเปิดทิศทางใหม่ให้นักลงทุนทั่วโลกได้พิจารณาอีกด้วย

ความคาดหวังในการลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น: เปลี่ยนจากสามเป็นห้า

จากการสำรวจของรอยเตอร์ซึ่งดำเนินการระหว่างวันที่ 30 มิถุนายนถึง 3 กรกฎาคม นักเศรษฐศาสตร์ 31 คนจากทั้งหมด 37 คนคาดการณ์ว่าธนาคารกลางออสเตรเลียจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ข้ามคืนลง 25 จุดพื้นฐานเหลือ 3.60% หลังจากการประชุมนโยบาย 2 วันเมื่อวันที่ 8 กรกฎาคม ซึ่งการคาดการณ์นี้แตกต่างอย่างสิ้นเชิงจากการคาดการณ์ก่อนหน้านี้ของตลาด เมื่อมองย้อนกลับไปในช่วงต้นปีนี้ ตลาดการเงินและนักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่คาดการณ์ว่าธนาคารกลางออสเตรเลียจะปรับลดอัตราดอกเบี้ย 3 ครั้งในปี 2568 อย่างไรก็ตาม ในเดือนพฤษภาคม การคาดการณ์ดังกล่าวได้เพิ่มขึ้นเป็น 4 ครั้ง และการสำรวจล่าสุดยังระบุด้วยว่าจำนวนการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นเป็น 5 ครั้ง ซึ่งแสดงให้เห็นว่านักเศรษฐศาสตร์เริ่มมีความระมัดระวังมากขึ้นเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจของออสเตรเลีย และการผ่อนคลายนโยบายการเงินก็เร่งตัวขึ้น

ฟิลิป โอดอนาโฮ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ประจำออสเตรเลียและนิวซีแลนด์ของธนาคารดอยช์แบงก์ ระบุว่า “แนวโน้มการประชุมในเดือนพฤษภาคมมีแนวโน้มผ่อนคลายมากขึ้นอย่างเห็นได้ชัด ซึ่งจะสะท้อนให้เห็นได้จากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคม ผมเชื่อว่าธนาคารกลางออสเตรเลียจะยังคงมีทางเลือกในการผ่อนคลายนโยบายต่อไป ซึ่งเป็นสาเหตุที่อัตราดอกเบี้ยอาจยังคงปรับลดต่อไปในเดือนสิงหาคม” นอกจากนี้ เขายังวิเคราะห์ด้วยว่าอัตราเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้นหลังจากการระบาดของโควิด-19 ได้ลดลงไปมากแล้ว และลำดับความสำคัญสูงสุดของธนาคารกลางออสเตรเลียได้เปลี่ยนไปที่การกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจผ่านการปรับลดอัตราดอกเบี้ยและการรักษาความยืดหยุ่นของตลาดแรงงาน

ภาวะเงินเฟ้อต่ำลงและเศรษฐกิจชะลอตัว: เหตุผลเบื้องหลังการปรับลดอัตราดอกเบี้ย

การเปลี่ยนแปลงของอัตราเงินเฟ้อและการเติบโตทางเศรษฐกิจเป็นปัจจัยหลักที่ผลักดันให้ RBA ปรับลดอัตราดอกเบี้ย ผลการสำรวจแสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยของออสเตรเลียคาดว่าจะอยู่ที่ 2.6% ในปี 2025 และ 2.7% ในปี 2026 ซึ่งทั้งคู่ยังอยู่ในช่วงเป้าหมายของ RBA ที่ 2-3% แต่ใกล้เคียงกับขีดจำกัดสูงสุด ซึ่งแสดงให้เห็นว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อได้ลดลงอย่างมาก จึงมีพื้นที่สำหรับการผ่อนคลายนโยบายการเงิน ในขณะเดียวกัน นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ว่าอัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจของออสเตรเลียจะอยู่ที่ 1.6% ในปี 2025 และ 2.3% ในปี 2026 ซึ่งต่ำกว่า 2.0% และ 2.4% ในการสำรวจเดือนเมษายน "RBA พบว่าตนเองอยู่ในเส้นทางการปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่ชันกว่าที่คาดไว้ในช่วงต้นปี โดยส่วนใหญ่เป็นเพราะความต้องการของผู้บริโภคอ่อนแอกว่าที่คาดไว้" ลูซี เอลลิส หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Westpac Bank กล่าว

ความต้องการของผู้บริโภคที่อ่อนแอและการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัวทำให้ธนาคารกลางออสเตรเลียต้องทบทวนแนวทางนโยบายการเงินอีกครั้ง ในช่วงเริ่มต้นของการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจหลังการระบาดใหญ่ อัตราเงินเฟ้อที่สูงทำให้ธนาคารกลางต้องใช้มาตรการควบคุมเงินเฟ้อ ขณะนี้ เมื่ออัตราเงินเฟ้อค่อยๆ กลับสู่ระดับเป้าหมาย ธนาคารกลางออสเตรเลียจึงหันมาให้ความสำคัญกับการสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจและตลาดงาน การเปลี่ยนแปลงนโยบายนี้ไม่เพียงสะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงของสถานการณ์เศรษฐกิจในประเทศเท่านั้น แต่ยังสะท้อนถึงแนวโน้มการผ่อนปรนนโยบายอย่างค่อยเป็นค่อยไปของธนาคารกลางหลักทั่วโลกอีกด้วย

แนวโน้มเส้นทางอัตราดอกเบี้ย: นักเศรษฐศาสตร์ยังคงมีความเห็นที่แตกต่างกัน

แม้ว่าตลาดจะมีความสอดคล้องกันอย่างมากในการคาดหวังว่าอัตราดอกเบี้ยจะปรับลดในเดือนกรกฎาคม แต่บรรดานักเศรษฐศาสตร์ยังคงไม่สามารถบรรลุฉันทามติที่สมบูรณ์เกี่ยวกับระดับอัตราดอกเบี้ยในช่วงปลายปี 2025 โดยค่ามัธยฐานของการสำรวจแสดงให้เห็นว่าอัตราดอกเบี้ยสำหรับการกู้ยืมข้ามคืนคาดว่าจะลดลงเหลือ 3.10% ภายในสิ้นปี 2025 อย่างไรก็ตาม ในบรรดาบรรดานักเศรษฐศาสตร์ 33 คน มี 16 คนที่คาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะยังคงอยู่ระดับ 3.10% 15 คนคาดการณ์ว่าจะอยู่ที่ 3.35% 1 คนคาดการณ์ว่าจะอยู่ที่ 3.60% และ 1 คนคาดการณ์อย่างกล้าหาญว่าจะลดลงเหลือ 2.85% ความแตกต่างนี้สะท้อนให้เห็นถึงการตัดสินใจที่แตกต่างกันของนักเศรษฐศาสตร์เกี่ยวกับความแข็งแกร่งของการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจในอนาคตและแนวโน้มเงินเฟ้อ

นอกจากนี้ นักเศรษฐศาสตร์กว่า 60% ที่เข้าร่วมการสำรวจ (23 คนจากทั้งหมด 36 คน) คาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีก 25 จุดพื้นฐานในไตรมาสนี้ ซึ่งจะทำให้อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ข้ามคืนลดลงเหลือ 3.35% ซึ่งหมายความว่า RBA อาจปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วมากกว่าที่คาดไว้ก่อนหน้านี้ และการผ่อนคลายนโยบายการเงินก็กำลังเร่งตัวขึ้น

แนวโน้มดอลลาร์ออสเตรเลียและบริบทโลก: ความยืดหยุ่นของอัตราแลกเปลี่ยนภายใต้การปรับลดอัตราดอกเบี้ย

แม้จะมีการคาดการณ์ว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ย แต่ดอลลาร์ออสเตรเลียกลับแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นที่เหนือความคาดหมาย ผลสำรวจของรอยเตอร์อีกฉบับแสดงให้เห็นว่าดอลลาร์ออสเตรเลียแข็งค่าขึ้นมากกว่า 6% ในปีนี้ โดยได้รับแรงหนุนจากความอ่อนค่าของดอลลาร์สหรัฐโดยทั่วไป เมื่อมองไปข้างหน้าในอีก 6 เดือนข้างหน้า คาดว่าดอลลาร์ออสเตรเลียจะแข็งค่าขึ้นอีกประมาณ 2% ปรากฏการณ์นี้แสดงให้เห็นว่าแม้จะมีการผ่อนคลายนโยบายการเงินในประเทศ แต่ความเชื่อมั่นของตลาดโลกที่มีต่อดอลลาร์ออสเตรเลียยังไม่สั่นคลอนอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งอาจเกี่ยวข้องกับสถานะของออสเตรเลียในฐานะผู้ส่งออกทรัพยากรรายใหญ่และเสถียรภาพของตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ทั่วโลก

สรุป: โอกาสและความท้าทายในวงจรลดอัตราดอกเบี้ย

โดยรวมแล้ว การปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งที่สามของธนาคารกลางออสเตรเลีย ซึ่งจะเริ่มในวันที่ 8 กรกฎาคม ถือเป็นจุดเริ่มต้นของวัฏจักรการผ่อนคลายนโยบายการเงินรอบใหม่ ภาวะเงินเฟ้อที่ลดลง การเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัว และความต้องการของผู้บริโภคที่อ่อนแอ ล้วนเป็นปัจจัยร่วมกันที่ผลักดันการเปลี่ยนแปลงนโยบายนี้ นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอาจสูงถึง 5 ครั้งในปีนี้ และอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ข้ามคืนคาดว่าจะลดลงอีกเหลือ 3.10% หรือต่ำกว่านั้น อย่างไรก็ตาม ความไม่แน่นอนของแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยและความยืดหยุ่นที่ไม่คาดคิดของดอลลาร์ออสเตรเลียยังเพิ่มตัวแปรให้กับแนวโน้มเศรษฐกิจในอนาคตอีกด้วย

สำหรับนักลงทุนและประชาชนทั่วไป การปรับลดอัตราดอกเบี้ยอาจช่วยลดต้นทุนการกู้ยืมและกระตุ้นการบริโภค แต่ก็อาจมีความเสี่ยงที่การเติบโตทางเศรษฐกิจจะชะลอตัวลงด้วย การที่ธนาคารกลางออสเตรเลียจะหาจุดสมดุลระหว่างการสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจและการควบคุมเงินเฟ้อได้อย่างไร จะเป็นประเด็นที่ตลาดให้ความสนใจในอีกสักระยะหนึ่ง

เวลา 10:59 น. ตามเวลาปักกิ่ง ดอลลาร์ออสเตรเลียซื้อขายที่ 0.6567/68 เทียบกับดอลลาร์สหรัฐ