Cuộc khảo sát mới nhất cho thấy do tăng trưởng kinh tế chậm lại và áp lực lạm phát dần giảm bớt, Ngân hàng Dự trữ Úc dự kiến sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất lần thứ ba là 25 điểm cơ bản vào ngày 8 tháng 7. Điều này không chỉ đánh dấu sự nới lỏng hơn nữa của chính sách tiền tệ của Úc mà còn mở ra một hướng đi mới để các nhà đầu tư toàn cầu cân nhắc.

Kỳ vọng cắt giảm lãi suất tăng: chuyển từ ba sang năm

Theo một cuộc khảo sát của Reuters được thực hiện từ ngày 30 tháng 6 đến ngày 3 tháng 7, 31 trong số 37 nhà kinh tế dự đoán rằng Ngân hàng Dự trữ Úc sẽ cắt giảm lãi suất cho vay qua đêm 25 điểm cơ bản xuống còn 3,60% sau cuộc họp chính sách kéo dài hai ngày vào ngày 8 tháng 7. Dự báo này hoàn toàn trái ngược với kỳ vọng trước đó của thị trường. Nhìn lại vào đầu năm nay, thị trường tài chính và các nhà kinh tế nhìn chung kỳ vọng Ngân hàng Dự trữ Úc sẽ cắt giảm lãi suất ba lần vào năm 2025; tuy nhiên, đến tháng 5, kỳ vọng này đã tăng lên bốn lần và cuộc khảo sát mới nhất đã đẩy số lần cắt giảm lãi suất lên năm lần. Điều này cho thấy các nhà kinh tế đang trở nên thận trọng hơn về triển vọng kinh tế của Úc và tốc độ nới lỏng tiền tệ đang tăng tốc.

Philip O'Donaghoe, nhà kinh tế trưởng phụ trách Úc và New Zealand tại Deutsche Bank, chỉ ra: "Triển vọng cho cuộc họp vào tháng 5 rõ ràng là ôn hòa hơn, điều này sẽ được phản ánh trong việc cắt giảm lãi suất vào tháng 7. Tôi tin rằng RBA sẽ duy trì dư địa chính sách để nới lỏng hơn nữa, đó là lý do tại sao lãi suất có thể tiếp tục được cắt giảm vào tháng 8". Ông phân tích thêm rằng sự gia tăng lạm phát sau đại dịch COVID-19 về cơ bản đã lắng xuống và ưu tiên hàng đầu của RBA đã chuyển sang kích thích tăng trưởng kinh tế thông qua việc cắt giảm lãi suất và duy trì khả năng phục hồi của thị trường lao động.

Lạm phát giảm và suy thoái kinh tế: logic cơ bản của việc cắt giảm lãi suất

Những thay đổi về lạm phát và tăng trưởng kinh tế là những yếu tố cốt lõi thúc đẩy RBA cắt giảm lãi suất. Cuộc khảo sát cho thấy tỷ lệ lạm phát trung bình của Úc dự kiến sẽ là 2,6% vào năm 2025 và 2,7% vào năm 2026, cả hai đều nằm trong phạm vi mục tiêu 2-3% của RBA, nhưng gần với giới hạn trên. Điều này cho thấy áp lực lạm phát đã giảm đáng kể, tạo điều kiện cho việc nới lỏng tiền tệ. Đồng thời, các nhà kinh tế dự đoán rằng tốc độ tăng trưởng kinh tế của Úc sẽ là 1,6% vào năm 2025 và 2,3% vào năm 2026, thấp hơn 2,0% và 2,4% trong cuộc khảo sát vào tháng 4. "RBA thấy mình đang trên con đường cắt giảm lãi suất dốc hơn so với dự kiến vào đầu năm, chủ yếu là do nhu cầu của người tiêu dùng yếu hơn dự kiến", Luci Ellis, nhà kinh tế trưởng tại Westpac Bank cho biết.

Nhu cầu tiêu dùng yếu và tăng trưởng kinh tế chậm lại đã buộc Ngân hàng Dự trữ Úc phải xem xét lại lộ trình chính sách tiền tệ của mình. Trong giai đoạn đầu của quá trình phục hồi kinh tế sau đại dịch, lạm phát cao đã buộc ngân hàng trung ương phải áp dụng chính sách thắt chặt. Bây giờ, khi lạm phát dần trở lại phạm vi mục tiêu, trọng tâm của Ngân hàng Dự trữ Úc đã chuyển sang hỗ trợ tăng trưởng kinh tế và thị trường việc làm. Sự thay đổi chính sách này không chỉ phản ánh những thay đổi trong tình hình kinh tế trong nước mà còn phản ánh xu hướng nới lỏng dần dần của các ngân hàng trung ương lớn trên thế giới.

Triển vọng về lộ trình lãi suất: các nhà kinh tế vẫn chia rẽ

Mặc dù thị trường rất nhất quán trong kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 7, các nhà kinh tế vẫn chưa đạt được sự đồng thuận hoàn toàn về mức lãi suất vào cuối năm 2025. Trung vị của cuộc khảo sát cho thấy lãi suất cuộc gọi qua đêm dự kiến sẽ giảm xuống 3,10% vào cuối năm 2025. Tuy nhiên, trong số 33 nhà kinh tế, 16 người dự đoán rằng lãi suất sẽ vẫn ở mức 3,10%, 15 người dự đoán là 3,35%, 1 người dự đoán là 3,60% và 1 người mạnh dạn dự đoán rằng lãi suất sẽ giảm xuống 2,85%. Sự khác biệt này phản ánh những đánh giá khác nhau của các nhà kinh tế về sức mạnh của sự phục hồi kinh tế trong tương lai và xu hướng lạm phát.

Ngoài ra, hơn 60% các nhà kinh tế được khảo sát (23/36) dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản trong quý này, tiếp tục giảm lãi suất cho vay qua đêm xuống còn 3,35%. Điều này có nghĩa là chu kỳ cắt giảm lãi suất của RBA có thể mạnh mẽ hơn dự kiến trước đây và tốc độ nới lỏng chính sách tiền tệ đang tăng tốc.

Xu hướng đồng đô la Úc và bối cảnh toàn cầu: khả năng phục hồi tỷ giá hối đoái khi cắt giảm lãi suất

Bất chấp kỳ vọng ngày càng tăng về việc cắt giảm lãi suất, đồng đô la Úc đã cho thấy khả năng phục hồi bất ngờ. Một cuộc khảo sát khác của Reuters cho thấy đồng đô la Úc đã tăng hơn 6% trong năm nay, được thúc đẩy bởi sự suy yếu chung của đồng đô la Mỹ. Nhìn về sáu tháng tới, đồng đô la Úc dự kiến sẽ tăng giá thêm khoảng 2%. Hiện tượng này cho thấy rằng mặc dù chính sách tiền tệ trong nước nới lỏng, nhưng niềm tin của thị trường toàn cầu vào đồng đô la Úc vẫn không bị lung lay đáng kể. Điều này có thể liên quan đến vị thế của Úc là một nước xuất khẩu tài nguyên lớn và sự ổn định tương đối của thị trường hàng hóa toàn cầu.

Tóm tắt: Cơ hội và thách thức trong chu kỳ cắt giảm lãi suất

Nhìn chung, đợt cắt giảm lãi suất thứ ba của Ngân hàng Dự trữ Úc, sẽ được triển khai vào ngày 8 tháng 7, đánh dấu sự khởi đầu của một chu kỳ nới lỏng mới trong chính sách tiền tệ của ngân hàng này. Lạm phát hạ nhiệt, tăng trưởng kinh tế chậm lại và nhu cầu tiêu dùng yếu đã cùng nhau thúc đẩy sự thay đổi chính sách này. Các nhà kinh tế dự đoán rằng số lần cắt giảm lãi suất có thể đạt năm lần trong năm nay và lãi suất qua đêm dự kiến sẽ giảm thêm xuống còn 3,10% hoặc thậm chí thấp hơn. Tuy nhiên, sự không chắc chắn về lộ trình lãi suất và khả năng phục hồi bất ngờ của đồng đô la Úc cũng đã bổ sung thêm các biến số cho xu hướng kinh tế trong tương lai.

Đối với các nhà đầu tư và người dân thường, việc cắt giảm lãi suất có thể làm giảm chi phí vay và thúc đẩy tiêu dùng, nhưng cũng có thể đi kèm với rủi ro làm chậm tăng trưởng kinh tế. Cách Ngân hàng Dự trữ Úc có thể tìm được sự cân bằng giữa việc hỗ trợ tăng trưởng kinh tế và kiểm soát lạm phát sẽ là trọng tâm chú ý của thị trường trong một thời gian tới.

Vào lúc 10:59 giờ Bắc Kinh, đồng đô la Úc đang giao dịch ở mức 0,6567/68 so với đồng đô la Mỹ.