黄金交易提醒：避险情绪回升，美债收益率回落，金价在触及近两周低点后强势反弹
2025-07-10 07:24:00
周四（7月10日）亚市早盘，现货黄金震荡微涨，一度收复3320关口，目前交投于3318美元/盎司附近。周三金价在触及近两周低点3382.61后强势反弹，收报3313.38美元/盎司，展现出强劲的回升动能。美债收益率波动、贸易谈判的不确定性以及美联储货币政策的谨慎态度，共同构成了当前金价走势的复杂背景。
1. 市场波动与避险需求升温
金价周三的走势可谓一波三折，早盘一度跌至6月30日以来最低水平3282.61美元/盎司，随后在纽约时段震荡回升，3300美元关口失而复得。这一波动背后，市场的不确定性成为主要推手。Blue Line Futures首席市场策略师Phillip Streible指出，市场波动、财政担忧以及美国赤字扩大的背景下，投资者对黄金的避险需求显著增加。全球经济面临多重不确定性，包括地缘政治风险和贸易政策的不明朗，促使资金流向黄金这一传统避险资产，为金价提供了逢低买盘的支撑。
2. 美元走强与美债收益率的博弈
尽管避险需求为金价提供了支撑，但美元的强势表现却在一定程度上限制了金价的上行空间。美元指数徘徊在两周多来的高点附近，使得黄金对海外买家的吸引力有所下降。与此同时，美国10年期国债收益率从逾两周高位回落至4.34%，为金价的反弹提供了一定助力。美债收益率的下降反映了市场对美国财政前景的担忧有所缓解，而强劲的国债标售需求也表明投资者对美国资产的信心并未完全动摇。这种美元与美债收益率的动态平衡，成为金价短期走势的重要影响因素。
1. 欧盟的紧迫议程
欧盟正在加速与美国达成贸易协议，以避免特朗普政府设定的8月1日关税上调期限进一步冲击其经济。据路透社报道，欧盟执委会正与美国方面讨论多项措施，包括削减汽车进口关税、设定配额以及为欧盟汽车制造商提供出口抵免。汽车产业作为欧盟经济的支柱之一，其重要性不言而喻。一位欧盟外交官明确表示，汽车关税的减免是达成协议的“红线”。目前，欧盟汽车制造商面临美国25%的进口关税，这对宝马、奔驰等在美国设有生产基地的车企影响尤为显著。
2. 谈判进展与潜在影响
谈判的进展令人瞩目。消息人士透露，双方已就汽车关税税率和配额问题展开深入讨论，甚至提出了一项创新机制：为在美国生产并出口的汽车制造商提供关税抵免。这一机制将惠及宝马和奔驰等企业，同时也可能吸引大众汽车在美国追加投资。欧盟贸易执委谢夫乔维奇表示，未来几天内有望达成初步协议。然而，特朗普政府对配额制持保留态度，这为谈判增添了不确定性。贸易谈判的结果不仅将影响欧盟汽车产业的出口竞争力，也可能通过影响全球供应链和通胀预期，间接波及黄金市场。
1. 美联储的谨慎立场
美联储6月17日至18日的会议记录揭示了决策者对当前经济形势的审慎态度。尽管特朗普多次呼吁立即大幅降息，并要求美联储主席鲍威尔辞职，但会议记录显示，仅有少数决策者支持7月降息，大多数人更担心贸易关税可能推高的通胀压力。美联储预计，关税带来的价格上涨将是“暂时的或温和的”，但其具体影响仍存在较大不确定性。因此，联邦公开市场委员会一致决定维持当前4.25%-4.50%的利率区间不变，反映出其对经济增长和劳动力市场稳健性的信心。
2. 降息预期与市场反应
尽管7月降息的可能性被市场认为微乎其微，但投资者普遍预期美联储将在9月首次降息，并在年底前累计降息50个基点。会议记录显示，部分决策者认为当前利率已接近中性水平，这为未来降息提供了空间。然而，强于预期的就业数据以及关税政策的不确定性，使得美联储在货币政策调整上保持高度谨慎。BMO Capital Markets高级经济学家Priscilla Thiagamoorthy指出，美联储更倾向于观察通胀和经济活动前景明朗后再采取行动。这种政策不确定性进一步增强了黄金作为避险资产的吸引力。
1. 国债标售的强劲需求
美国财政部周三标售390亿美元10年期国债，得标利率为4.362%，投标倍数伏2.61，创下4月以来最高纪录。这一强劲需求表明，市场对美国国债的信心依然稳固，Action Economics董事总经理Kim Rupert表示，“抛售美国资产”的担忧已被大大弱化。财政部长贝森特也明确表示，在当前利率水平下不会增加长期国债的发行规模，为长债投资提供了进一步支撑。
2. 收益率下降与市场信心
10年期国债收益率周三下跌7.7个基点至4.34%，两年期国债收益率也下降至3.862%。收益率的回落反映了市场对财政前景恶化的担忧有所缓解，同时也为金价的反弹提供了有利环境。然而，市场对特朗普关税政策的不确定性仍可能抑制外国投资者对美国资产的需求，这为黄金市场提供了潜在的长期支撑。
综合来看，当前金价的波动受到多重因素的共同影响。贸易谈判的不确定性、美元的强势以及美联储的谨慎政策，共同塑造了黄金市场的复杂格局。短期内，美元走强和美债收益率的波动可能继续对金价形成一定压制，但全球经济的不确定性以及避险需求的持续升温，为黄金提供了坚实的支撑。
本交易日留意初请失业金人数表现，关注美联储官员的讲话。
（现货黄金日线图，）
北京时间07:21，现货黄金现报3318.32美元/盎司。
一、金价探底回升的驱动因素
1. 市场波动与避险需求升温
金价周三的走势可谓一波三折，早盘一度跌至6月30日以来最低水平3282.61美元/盎司，随后在纽约时段震荡回升，3300美元关口失而复得。这一波动背后，市场的不确定性成为主要推手。Blue Line Futures首席市场策略师Phillip Streible指出，市场波动、财政担忧以及美国赤字扩大的背景下，投资者对黄金的避险需求显著增加。全球经济面临多重不确定性，包括地缘政治风险和贸易政策的不明朗，促使资金流向黄金这一传统避险资产，为金价提供了逢低买盘的支撑。
2. 美元走强与美债收益率的博弈
尽管避险需求为金价提供了支撑，但美元的强势表现却在一定程度上限制了金价的上行空间。美元指数徘徊在两周多来的高点附近，使得黄金对海外买家的吸引力有所下降。与此同时，美国10年期国债收益率从逾两周高位回落至4.34%，为金价的反弹提供了一定助力。美债收益率的下降反映了市场对美国财政前景的担忧有所缓解，而强劲的国债标售需求也表明投资者对美国资产的信心并未完全动摇。这种美元与美债收益率的动态平衡，成为金价短期走势的重要影响因素。
二、欧美贸易谈判的紧锣密鼓
1. 欧盟的紧迫议程
欧盟正在加速与美国达成贸易协议，以避免特朗普政府设定的8月1日关税上调期限进一步冲击其经济。据路透社报道，欧盟执委会正与美国方面讨论多项措施，包括削减汽车进口关税、设定配额以及为欧盟汽车制造商提供出口抵免。汽车产业作为欧盟经济的支柱之一，其重要性不言而喻。一位欧盟外交官明确表示，汽车关税的减免是达成协议的“红线”。目前，欧盟汽车制造商面临美国25%的进口关税，这对宝马、奔驰等在美国设有生产基地的车企影响尤为显著。
2. 谈判进展与潜在影响
谈判的进展令人瞩目。消息人士透露，双方已就汽车关税税率和配额问题展开深入讨论，甚至提出了一项创新机制：为在美国生产并出口的汽车制造商提供关税抵免。这一机制将惠及宝马和奔驰等企业，同时也可能吸引大众汽车在美国追加投资。欧盟贸易执委谢夫乔维奇表示，未来几天内有望达成初步协议。然而，特朗普政府对配额制持保留态度，这为谈判增添了不确定性。贸易谈判的结果不仅将影响欧盟汽车产业的出口竞争力，也可能通过影响全球供应链和通胀预期，间接波及黄金市场。
三、美联储政策与通胀压力的权衡
1. 美联储的谨慎立场
美联储6月17日至18日的会议记录揭示了决策者对当前经济形势的审慎态度。尽管特朗普多次呼吁立即大幅降息，并要求美联储主席鲍威尔辞职，但会议记录显示，仅有少数决策者支持7月降息，大多数人更担心贸易关税可能推高的通胀压力。美联储预计，关税带来的价格上涨将是“暂时的或温和的”，但其具体影响仍存在较大不确定性。因此，联邦公开市场委员会一致决定维持当前4.25%-4.50%的利率区间不变，反映出其对经济增长和劳动力市场稳健性的信心。
2. 降息预期与市场反应
尽管7月降息的可能性被市场认为微乎其微，但投资者普遍预期美联储将在9月首次降息，并在年底前累计降息50个基点。会议记录显示，部分决策者认为当前利率已接近中性水平，这为未来降息提供了空间。然而，强于预期的就业数据以及关税政策的不确定性，使得美联储在货币政策调整上保持高度谨慎。BMO Capital Markets高级经济学家Priscilla Thiagamoorthy指出，美联储更倾向于观察通胀和经济活动前景明朗后再采取行动。这种政策不确定性进一步增强了黄金作为避险资产的吸引力。
四、美债市场的稳健表现
1. 国债标售的强劲需求
美国财政部周三标售390亿美元10年期国债，得标利率为4.362%，投标倍数伏2.61，创下4月以来最高纪录。这一强劲需求表明，市场对美国国债的信心依然稳固，Action Economics董事总经理Kim Rupert表示，“抛售美国资产”的担忧已被大大弱化。财政部长贝森特也明确表示，在当前利率水平下不会增加长期国债的发行规模，为长债投资提供了进一步支撑。
2. 收益率下降与市场信心
10年期国债收益率周三下跌7.7个基点至4.34%，两年期国债收益率也下降至3.862%。收益率的回落反映了市场对财政前景恶化的担忧有所缓解，同时也为金价的反弹提供了有利环境。然而，市场对特朗普关税政策的不确定性仍可能抑制外国投资者对美国资产的需求，这为黄金市场提供了潜在的长期支撑。
五、黄金投资的机遇与挑战
综合来看，当前金价的波动受到多重因素的共同影响。贸易谈判的不确定性、美元的强势以及美联储的谨慎政策，共同塑造了黄金市场的复杂格局。短期内，美元走强和美债收益率的波动可能继续对金价形成一定压制，但全球经济的不确定性以及避险需求的持续升温，为黄金提供了坚实的支撑。
本交易日留意初请失业金人数表现，关注美联储官员的讲话。
（现货黄金日线图，）
北京时间07:21，现货黄金现报3318.32美元/盎司。
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