ในวันศุกร์ (18 กรกฎาคม) ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ มีแนวโน้มปรับตัวลดลงอย่างรวดเร็วก่อน จากนั้นจึงผันผวนและปรับตัวในกราฟระหว่างวัน ราคาเริ่มลดลงจากจุดสูงสุดที่เกือบ 98.7198 และจุดต่ำสุดลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 98.3209 ขณะนี้ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ อยู่ในช่วงการปรับตัวระยะสั้น

ดอลลาร์สหรัฐกำลังตกอยู่ในภาวะตึงเครียดระหว่างสัญญาณขาลงจากธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) และปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจที่ยืดหยุ่น แม้ว่าแนวโน้มทางเทคนิคของดัชนีดอลลาร์สหรัฐจะมีแนวโน้มขาขึ้น แต่ความไม่แน่นอนภายนอกและพลวัตของตลาดจำเป็นต้องอาศัยความระมัดระวัง การให้ความสนใจกับข้อมูลและการพัฒนานโยบายอย่างใกล้ชิดจะเป็นกุญแจสำคัญในการรับมือกับสถานการณ์ที่ผันผวนนี้



ความเห็นเชิงผ่อนปรนของเฟด

ความคิดเห็นล่าสุดของเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะผ่อนคลายนโยบายการเงิน ซึ่งสร้างแรงกดดันต่อค่าเงินดอลลาร์ แมรี เดลี ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ สาขาซานฟรานซิสโก กล่าวว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยสองครั้งในปี 2568 ถือเป็น "เรื่องสมเหตุสมผล" โดยระบุว่าอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางอาจสูงถึงเกือบ 3% และเตือนว่าการเลื่อนการปรับลดอัตราดอกเบี้ยออกไปอาจส่งผลกระทบต่อเสถียรภาพทางเศรษฐกิจ

คริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ ผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) เสนอแนะเพิ่มเติม โดยสนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐานโดยเร็วที่สุดในการประชุมเดือนกรกฎาคม 2568 โดยอ้างถึงสัญญาณการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัวลงและอัตราเงินเฟ้อที่ควบคุมได้ดี นักลงทุนบางส่วนเห็นด้วยกับความเร่งด่วนของวอลเลอร์ โดยระบุว่าเขายังคงกังวลเกี่ยวกับตลาดแรงงานที่อ่อนแอลง แม้ว่าข้อมูลเศรษฐกิจจะแข็งแกร่งก็ตาม

อย่างไรก็ตาม สมาชิกเฟดทุกคนต่างมีมุมมองที่แตกต่างกันออกไป ผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐฯ เอเดรียนา คูเกลอร์ เน้นย้ำถึงความจำเป็นในการระมัดระวัง โดยระบุว่าตลาดแรงงานมีเสถียรภาพและความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อได้คลี่คลายลงแล้ว เธอยังชี้ให้เห็นด้วยว่าข้อเสนอของประธานาธิบดีทรัมป์ที่จะเรียกเก็บภาษีนำเข้าสินค้าจากคู่ค้ารายใหญ่ในอัตรา 20%-40% อาจนำไปสู่แรงกดดันด้านเงินเฟ้อ รายงานของรอยเตอร์สแสดงให้เห็นว่าความแตกแยกดังกล่าวภายในเฟดได้เพิ่มความไม่แน่นอนของตลาด และความเป็นไปได้ของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคมเพิ่มขึ้นเป็น 25% จาก 12% เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว

ข้อมูลที่แข็งแกร่งช่วยลดความคาดหวังในการลดอัตราดอกเบี้ย

แม้จะมีวาทกรรมผ่อนปรนนโยบายการเงิน แต่ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่งกลับช่วยถ่วงดุล ทำให้ความเร่งด่วนของการลดอัตราดอกเบี้ยในทันทีลดลง ยอดค้าปลีกเพิ่มขึ้น 0.6% เมื่อเทียบเป็นรายเดือนในเดือนมิถุนายน พลิกกลับจากการลดลง 0.9% ในเดือนพฤษภาคม ซึ่งบ่งชี้ถึงความยืดหยุ่นในการใช้จ่ายของผู้บริโภค จำนวนผู้ยื่นขอสวัสดิการว่างงานครั้งแรกรายสัปดาห์ลดลงเหลือ 221,000 ราย ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ สะท้อนถึงตลาดแรงงานที่แข็งแกร่ง ข้อมูลดังกล่าวชี้ให้เห็นว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) น่าจะยังคงระมัดระวัง ซึ่งสนับสนุนแนวโน้มเชิงบวกของค่าเงินดอลลาร์

กำไรของบริษัทต่างๆ ยิ่งเพิ่มความต้องการเสี่ยง ซึ่งส่งผลทางอ้อมต่อค่าเงินดอลลาร์ มีรายงานว่ากำไรที่แข็งแกร่งจาก Netflix และ TSMC ส่งผลให้ราคาหุ้นปรับตัวสูงขึ้น ส่งผลให้ความต้องการใช้เงินดอลลาร์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยลดลง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่ลดลงก็ฉุดดัชนีดอลลาร์ให้ปรับตัวลดลงจากระดับสูงสุดเมื่อเร็วๆ นี้เช่นกัน

ขณะนี้นักลงทุนกำลังจับตาดูรายงานความเชื่อมั่นผู้บริโภคและข้อมูลที่อยู่อาศัยของมหาวิทยาลัยมิชิแกน (ใบอนุญาตก่อสร้างและการเริ่มต้นสร้างบ้านใหม่) ซึ่งจะเผยแพร่ในวันศุกร์นี้ เพื่อหาเบาะแสเพิ่มเติมเกี่ยวกับผลประกอบการทางเศรษฐกิจ ผลสำรวจคาดการณ์เงินเฟ้อ 1 ปีของมหาวิทยาลัยมิชิแกนคาดการณ์ไว้ที่ 5% แต่แสดงให้เห็นถึงความแตกแยกทางการเมืองอย่างชัดเจน โดยพรรคเดโมแครตคาดการณ์ว่าเงินเฟ้อจะสูงขึ้น ขณะที่พรรครีพับลิกันคาดการณ์ว่าเงินเฟ้อจะต่ำลง การคาดการณ์เหล่านี้อาจส่งผลกระทบต่อนโยบายของเฟดและความเชื่อมั่นของดอลลาร์

กระแสเงินทุนและความเสี่ยงจากภายนอก

แนวโน้มโดยรวมของดอลลาร์ยังคงเป็นไปในเชิงบวก โดยดัชนีดอลลาร์เพิ่มขึ้น 0.55% ในสัปดาห์นี้ และมีแนวโน้มปรับตัวเพิ่มขึ้นเป็นสัปดาห์ที่สองติดต่อกัน ความยืดหยุ่นนี้ได้รับแรงหนุนจากความสัมพันธ์ที่กลับมาแข็งแกร่งอีกครั้งกับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี และเงินทุนไหลเข้าจำนวนมาก

ข้อมูลของ TIC ประจำเดือนพฤษภาคมแสดงให้เห็นว่ามีเงินไหลเข้าสุทธิ 3.11 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เข้าสู่สินทรัพย์สกุลเงินดอลลาร์ ซึ่งฟื้นตัวอย่างรวดเร็วจากเงินไหลออก 1.4 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในเดือนเมษายน แสดงให้เห็นถึงความเชื่อมั่นที่ยังคงมีอยู่ของนักลงทุนต่างชาติ อย่างไรก็ตาม มีหลักฐานเชิงประจักษ์ที่บ่งชี้ถึงการเพิ่มขึ้นของกิจกรรมป้องกันความเสี่ยงจากเงินดอลลาร์ ซึ่งอาจจำกัดแนวโน้มขาขึ้นของเงินดอลลาร์

ความเสี่ยงจากภายนอก โดยเฉพาะนโยบายการค้า ยังคงเป็นปัจจัยสำคัญ มาตรการภาษีศุลกากรที่ทรัมป์เสนอต่อสหภาพยุโรป แคนาดา และเม็กซิโก ก่อให้เกิดความผันผวนในตลาด ซึ่งกำลังประเมินผลกระทบด้านเงินเฟ้อที่อาจเกิดขึ้น ซึ่งอาจบีบให้เฟดต้องทบทวนแผนการผ่อนคลายทางการเงินอีกครั้ง

บทวิเคราะห์ของ Bloomberg ชี้ให้เห็นว่าภาวะเงินเฟ้อที่เกิดจากภาษีศุลกากรอาจทำให้การปรับลดอัตราดอกเบี้ยล่าช้า ในขณะที่ข้อตกลงหยุดยิงที่อาจเกิดขึ้นในตะวันออกกลางอาจทำให้ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยสำหรับเงินดอลลาร์สหรัฐลดลงอีก

การวิเคราะห์ทางเทคนิค


(ที่มาของกราฟ 4 ชั่วโมงของดัชนีดอลลาร์สหรัฐ: Yihuitong)

ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แสดงให้เห็นว่าดัชนีดอลลาร์สหรัฐมีแนวโน้มขาลงโดยทั่วไปในช่วงครึ่งแรกของปี 2568

อย่างไรก็ตาม ภูมิทัศน์ตลาดเปลี่ยนไปในเดือนกรกฎาคม ดัชนีเริ่มเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง (เพิ่มขึ้นประมาณ 1.9% นับตั้งแต่ต้นเดือน) และช่องแนวโน้มขาขึ้นแสดงให้เห็นแนวโน้มนี้อย่างชัดเจน

สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่าดัชนีดอลลาร์สหรัฐอาจพบแนวรับหลังจากปรับตัวลดลงมาเป็นเวลานาน และความเชื่อมั่นของตลาดอาจเปลี่ยนแปลงไป โดยหลังจากเข้าสู่ช่วงขาลง ดัชนีอาจเข้าสู่ช่วงพักตัว หากสถานการณ์นี้เกิดขึ้นจริง ดัชนีดอลลาร์สหรัฐอาจแกว่งตัวระหว่าง 97.65 ถึง 99.30 ซึ่งทั้งสองจุดแสดงสัญญาณแนวรับและแนวต้าน (ดังที่แสดงด้วยลูกศร)