周五(7月18日)，马来西亚衍生品交易所（BMD）棕榈油主力合约FCPOc3收于4316林吉特/吨，单日涨幅2.52%，周线累计上涨3.40%，创下14周以来最高收盘价。技术面上，布林通道（20,2）上轨已突破4300林吉特，MACD柱状线持续收窄，显示市场动能正在积聚。

多因素共振推升价格

本周棕榈油的强势表现源于三重驱动：外部油脂联动、汇率波动及政策调整。新加坡经纪商Phillip Nova大宗商品策略师Darren Lim指出：“芝加哥豆油与大连棕榈油、豆油期货的同步走强，叠加美元走强预期下林吉特贬值，共同推高了棕榈油价格。”数据显示，大连商品交易所豆油主力合约（DBYcv1）周内上涨1.34%，棕榈油合约（DCPcv1）涨幅达2.28%；芝加哥期货交易所（CBOT）豆油价格同期跟涨1%。

值得注意的是，原油价格的企稳为棕榈油生物柴油需求提供了潜在支撑。尽管欧盟对俄罗斯新制裁引发原油市场波动，但国际油价周线仅小幅收跌，使得棕榈油作为生物柴油原料的经济性得以维持。印尼种植园基金机构数据显示，截至7月16日，该国生物柴油消费量已达742万千升，完成2025年分配目标的47.5%，同时预计全年棕榈油征税规模将达30万亿印尼盾（约合18.4亿美元），足以覆盖生物柴油补贴需求。

供需博弈中的新变量

尽管价格走强，短期出口数据疲软与政策成本上升构成隐忧。独立检验公司AmSpec Agri Malaysia数据显示，7月1-15日马来西亚棕榈油出口环比6月同期下降5.3%，另一机构Intertek Testing Services统计的降幅达6.2%。与此同时，马来西亚将8月毛棕榈油参考价上调，出口关税从7月的8.5%提高至9%，可能进一步抑制买家采购意愿。

不过，市场对此反应有限，反映出投资者更关注中长期结构性因素。印尼生物柴油消费的稳步推进，以及马来西亚库存可能因产量季节性回升而承压的预期，使得多空分歧加剧。部分交易员认为，若林吉特持续走弱，棕榈油价格或继续获得边际支撑。

机构观点：分歧与共识

Phillip Nova的Darren Lim强调：“棕榈油与竞争油脂的价差仍是关键观测指标，当前豆油与棕榈油价差处于历史中位，若进一步收窄可能刺激替代需求。”而某知名机构亚洲农产品研究主管则提示风险：“出口关税上调与近期船运数据疲软或限制涨幅，需警惕技术性回调。”

展望后市，棕榈油市场短期或维持高位震荡。尽管基本面存在出口压力，但原油价格韧性、生物柴油政策托底及汇率波动仍构成价格底部支撑。交易者需密切关注下周马来西亚库存报告及印尼征税政策落地情况，这些因素可能成为打破当前平衡的关键催化剂。