Vào thứ Sáu (ngày 18 tháng 7), hợp đồng dầu cọ chính FCPOC3 của Sở Giao dịch Chứng khoán Phái sinh Malaysia (BMD) đóng cửa ở mức 4.316 ringgit/tấn, tăng 2,52% trong một ngày và 3,40% trong một tuần, lập mức giá đóng cửa cao kỷ lục trong 14 tuần. Về mặt kỹ thuật, đường trên của Dải Bollinger (20,2) đã vượt qua ngưỡng 4.300 ringgit, và thanh MACD tiếp tục thu hẹp, cho thấy đà tăng của thị trường đang tích lũy.

Nhiều yếu tố đẩy giá lên cao

Diễn biến mạnh mẽ của dầu cọ trong tuần này là do ba yếu tố: liên kết dầu mỏ với bên ngoài, biến động tỷ giá hối đoái và điều chỉnh chính sách. Darren Lim, chiến lược gia hàng hóa tại công ty môi giới Phillip Nova của Singapore, chỉ ra: "Sự tăng giá đồng thời của dầu đậu nành Chicago và giá dầu cọ và dầu đậu nành tương lai Đại Liên, cùng với sự mất giá của đồng Ringgit do kỳ vọng đồng đô la Mỹ mạnh hơn, đã cùng nhau đẩy giá dầu cọ lên cao." Dữ liệu cho thấy hợp đồng dầu đậu nành chính (DBYcv1) của Sở Giao dịch Hàng hóa Đại Liên đã tăng 1,34% trong tuần, và hợp đồng dầu cọ (DCPcv1) tăng 2,28%; giá dầu đậu nành của Sở Giao dịch Hàng hóa Chicago (CBOT) tăng 1% trong cùng kỳ.

Điều đáng chú ý là sự ổn định của giá dầu thô có thể hỗ trợ nhu cầu dầu cọ sinh học. Mặc dù các lệnh trừng phạt mới của EU đối với Nga đã gây ra những biến động trên thị trường dầu thô, giá dầu quốc tế chỉ đóng cửa giảm nhẹ hàng tuần, cho phép dầu cọ duy trì khả năng kinh tế của nó như một nguyên liệu thô cho dầu cọ sinh học. Theo số liệu từ Cơ quan Quỹ Trồng trọt Indonesia, tính đến ngày 16 tháng 7, mức tiêu thụ dầu cọ sinh học của nước này đã đạt 7,42 triệu kilolit, hoàn thành 47,5% mục tiêu phân bổ năm 2025. Đồng thời, dự kiến thuế dầu cọ hàng năm sẽ đạt 30 nghìn tỷ rupiah (khoảng 1,84 tỷ đô la Mỹ), đủ để đáp ứng nhu cầu trợ cấp dầu cọ sinh học.

Một biến số mới trong trò chơi cung-cầu

Mặc dù giá dầu tăng mạnh, dữ liệu xuất khẩu yếu và chi phí chính sách gia tăng trong ngắn hạn vẫn gây lo ngại. Dữ liệu từ công ty kiểm định độc lập AmSpec Agri Malaysia cho thấy xuất khẩu dầu cọ của Malaysia từ ngày 1 đến ngày 15 tháng 7 đã giảm 5,3% so với cùng kỳ tháng 6, trong khi một công ty kiểm định khác là Intertek Testing Services báo cáo mức giảm 6,2%. Đồng thời, Malaysia đã tăng giá tham chiếu cho dầu cọ thô vào tháng 8, nâng thuế xuất khẩu từ 8,5% vào tháng 7 lên 9%, điều này có thể làm giảm thêm nhu cầu mua của người mua.

Tuy nhiên, phản ứng của thị trường còn hạn chế, cho thấy các nhà đầu tư tập trung nhiều hơn vào các yếu tố cấu trúc trung và dài hạn. Sự tăng trưởng ổn định trong tiêu thụ dầu diesel sinh học của Indonesia và kỳ vọng rằng lượng hàng tồn kho của Malaysia có thể chịu áp lực do sản lượng phục hồi theo mùa đã làm gia tăng sự phân kỳ giữa phe mua và phe bán. Một số nhà giao dịch tin rằng nếu đồng Ringgit tiếp tục suy yếu, giá dầu cọ có thể tiếp tục nhận được hỗ trợ nhỏ.

Quan điểm của tổ chức: Sự khác biệt và sự đồng thuận

Darren Lim của Phillip Nova nhấn mạnh: "Khoảng cách giá giữa dầu cọ và các loại dầu cạnh tranh vẫn là một chỉ báo quan trọng. Khoảng cách giá hiện tại giữa dầu đậu nành và dầu cọ đang ở mức trung bình lịch sử. Nếu nó tiếp tục thu hẹp, nó có thể kích thích nhu cầu thay thế." Trưởng bộ phận nghiên cứu sản phẩm nông nghiệp châu Á tại một tổ chức uy tín đã cảnh báo về những rủi ro: "Việc tăng thuế xuất khẩu và dữ liệu vận chuyển yếu kém gần đây có thể hạn chế mức tăng. Chúng ta cần cảnh giác với những điều chỉnh kỹ thuật."

Nhìn về tương lai, thị trường dầu cọ có thể vẫn biến động ở mức cao trong ngắn hạn. Bất chấp áp lực xuất khẩu từ các yếu tố cơ bản, khả năng phục hồi của giá dầu thô, sự hỗ trợ của các chính sách dầu sinh học và biến động tỷ giá hối đoái vẫn là những yếu tố hỗ trợ đáy cho giá. Các nhà giao dịch cần chú ý đến báo cáo tồn kho của Malaysia vào tuần tới và việc thực hiện chính sách thuế của Indonesia, vì những yếu tố này có thể trở thành chất xúc tác quan trọng phá vỡ sự cân bằng hiện tại.