เมื่อวันศุกร์ (18 กรกฎาคม) ตามเวลาปักกิ่ง ตลาดการเงินโลกเผชิญกับความผันผวนที่เพิ่มขึ้นในช่วงวิกฤตก่อนที่เฟดจะตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ย ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ รายงานล่าสุดอยู่ที่ 98.2742 ลดลง 0.38% ในวันนี้ แสดงให้เห็นถึงความเชื่อมั่นของตลาดต่อแนวโน้มนโยบายของเฟด ในช่วงเวลาเดียวกัน ราคาทองคำแท่งรายงานอยู่ที่ 3,357.78 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เพิ่มขึ้น 0.57% ในวันนี้ สะท้อนถึงการฟื้นตัวของความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย ท่ามกลางกระแสการขึ้นภาษีศุลกากรและแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ เฟดกำลังจะจัดการประชุมอัตราดอกเบี้ยในวันที่ 29-30 กรกฎาคม และโดยทั่วไปตลาดคาดการณ์ว่าเฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงไว้ที่ 4.25-4.50% แต่ข้อมูลเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นอย่างไม่คาดคิดและความไม่แน่นอนของตลาดที่เกิดจากวาทกรรมเรื่องภาษีศุลกากรของทรัมป์ ทำให้การตัดสินใจของนักลงทุนเกี่ยวกับนโยบายในอนาคตมีความซับซ้อนมากขึ้น

บทความนี้จะผสมผสานข้อมูลตลาดล่าสุดกับปัจจัยพื้นฐานเพื่อวิเคราะห์ผลกระทบของการคาดหวังอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ต่อดอลลาร์สหรัฐและทองคำอย่างลึกซึ้ง และสำรวจแนวโน้มระยะสั้นจากมุมมองทางเทคนิค

การวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐาน: แรงกดดันเงินเฟ้อและเกมนโยบาย

นโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในปัจจุบันกำลังอยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่านที่สำคัญ ข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อ CPI ของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นจาก 2.4% ในเดือนพฤษภาคมเป็น 2.7% ในเดือนมิถุนายน ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ ขณะที่ดัชนี CPI พื้นฐาน (ไม่รวมอาหารและพลังงาน) เพิ่มขึ้นเป็น 2.8% แนวโน้มนี้แสดงให้เห็นว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อกำลังเปลี่ยนจากช่วงขาลงหลังการระบาดไปสู่วัฏจักรขาขึ้นใหม่ สถาบันที่มีชื่อเสียงหลายแห่งชี้ให้เห็นว่าขอบเขตของเงินเฟ้อกำลังขยายตัว โดยราคาสินค้าโภคภัณฑ์เกือบครึ่งหนึ่งเพิ่มขึ้นมากกว่า 5% ต่อปี ซึ่งเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าจากเดือนมกราคม ปรากฏการณ์นี้ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากนโยบายภาษีศุลกากรที่ทรัมป์บังคับใช้อย่างรวดเร็วหลังจากเข้ารับตำแหน่ง แม้ว่าผลกระทบโดยตรงต่อราคาจากภาษีศุลกากรในทางทฤษฎีจะเป็นเพียงการช็อกเพียงครั้งเดียว แต่การเติบโตทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ในปัจจุบันสูงกว่าระดับแนวโน้ม และตลาดแรงงานยังคงตึงตัว และแรงกดดันด้านราคาอาจยังคงอยู่ต่อไปอีกนาน

ความแตกต่างภายในเฟดเกี่ยวกับแนวทางนโยบายได้ปรากฏชัดขึ้น ผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐฯ ท่านหนึ่งย้ำว่าการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อในปัจจุบันยังไม่มั่นคงเต็มที่ และจำเป็นอย่างยิ่งที่จะต้องคงนโยบายที่เข้มงวดเพื่อควบคุมจิตวิทยาเงินเฟ้อ เธอคาดการณ์ว่าดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) จะเพิ่มขึ้นอีกในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า โดยอาจสูงถึง 2.5% ในเดือนมิถุนายน และดัชนี PCE พื้นฐานอาจสูงถึง 2.8% มุมมองนี้สอดคล้องกับคำกล่าวของประธานเฟดสาขาแอตแลนตา ซึ่งชี้ให้เห็นว่าข้อมูลเงินเฟ้อเดือนมิถุนายน "เบี่ยงเบนไปจากเป้าหมาย" และแรงกดดันด้านราคาที่แพร่หลายนั้นน่ากังวล ในทางตรงกันข้าม ผู้ว่าการธนาคารกลางอีกท่านหนึ่งที่ถูกกล่าวถึงว่าอาจเป็นผู้สมัครชิงตำแหน่งประธานเฟด มีมุมมองที่แตกต่างออกไป โดยเชื่อว่าความเสี่ยงด้านบวกต่ออัตราเงินเฟ้อมีจำกัด มีสัญญาณการชะลอตัวทางเศรษฐกิจปรากฏให้เห็น และการประชุมในช่วงปลายเดือนกรกฎาคมควรพิจารณาลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อหลีกเลี่ยงภาวะถดถอยของตลาดแรงงาน

วาทกรรมภาษีศุลกากรของทรัมป์ยิ่งเพิ่มความซับซ้อนให้กับตลาดมากขึ้นไปอีก เมื่อไม่นานมานี้ เขาได้กดดันให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อลดต้นทุนการระดมทุนเพื่อชดเชยการขาดดุลงบประมาณของรัฐบาลกลาง แต่ภารกิจของเฟดคือการรักษาเสถียรภาพของอัตราเงินเฟ้อมากกว่าการร่วมมือกับนโยบายการคลัง ก่อนหน้านี้ ตลาดมีความผันผวนเนื่องจากมีข่าวลือว่าทรัมป์อาจเข้ามาแทนที่ประธานเฟด ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ พุ่งสูงขึ้นในระยะสั้น และกดดันดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม แนวโน้มนโยบายของเฟดยังคงไม่เปลี่ยนแปลงในเชิงพื้นฐาน และโอกาสที่เฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในการประชุมเดือนกรกฎาคมนั้นเกือบ 100% ตลาดได้เปลี่ยนความสนใจไปที่การประชุมเดือนกันยายน ซึ่งนักลงทุนคาดว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐาน แต่ข้อมูลเงินเฟ้อล่าสุดได้ลดความน่าจะเป็นนี้ลงจากระดับสูงเหลือเกือบ 50%

ความตึงเครียดที่ยังคงดำเนินอยู่ระหว่างรัสเซียและยูเครน และความไม่แน่นอนของห่วงโซ่อุปทานโลก ยิ่งกระตุ้นให้เกิดการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงมากขึ้น ซึ่งส่งผลดีต่อราคาทองคำดิบในตลาด Spot นโยบายภาษีศุลกากรยังไม่แสดงผลกระทบอย่างเต็มที่ต่อราคาสินค้านำเข้า และสถาบันที่มีชื่อเสียงคาดการณ์ว่าผลกระทบนี้จะค่อยๆ สะท้อนออกมาในข้อมูลเศรษฐกิจในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ซึ่งหมายความว่า ทองคำอาจได้รับความนิยมในฐานะสินทรัพย์ป้องกันเงินเฟ้อและสินทรัพย์ปลอดภัย (safe-haven) มากขึ้นเรื่อยๆ ขณะที่ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอาจเผชิญกับแรงกดดันในระยะสั้น เนื่องจากทัศนคติที่ระมัดระวังของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) และความไม่แน่นอนจากปัจจัยภายนอก

การวิเคราะห์ทางเทคนิค: การตีความดอลลาร์สหรัฐและทองคำ

ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ : แกว่งตัวอ่อนตัว ระวังแนวรับเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่

ปัจจุบันดัชนีดอลลาร์สหรัฐอยู่ที่ 98.2742 ลดลง 0.38% ในวันนี้ สะท้อนถึงปฏิกิริยาที่อ่อนไหวของตลาดต่อการคาดการณ์การปรับนโยบายของเฟด จากกราฟรายวัน ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ร่วงลงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน (98.7105) และอยู่ห่างจากค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 100 วัน (100.3674) และค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน (103.5833) มากขึ้น แสดงให้เห็นว่าแนวโน้มระยะกลางและระยะยาวมีแนวโน้มขาลง และความเชื่อมั่นของตลาดมีแนวโน้มขาลงต่อดอลลาร์สหรัฐฯ ในระยะสั้น ตัวบ่งชี้ MACD แสดงให้เห็นว่าค่า DIFF อยู่ที่ -0.0617, DEA อยู่ที่ -0.2714 และค่า MACD อยู่ที่ 0.4184 เส้นเร็วและเส้นช้ามีแนวโน้มที่จะบรรจบกัน บ่งชี้ว่าโมเมนตัมขาลงได้อ่อนตัวลงแล้ว แต่ยังไม่มีสัญญาณการดีดตัวกลับที่ชัดเจน ตัวบ่งชี้ RSI อยู่ที่ 52.0856 ซึ่งอยู่ในบริเวณเป็นกลาง แสดงให้เห็นว่าตลาดไม่ได้ถูกซื้อมากเกินไปหรือขายมากเกินไป และรูปแบบการแกว่งตัวอาจดำเนินต่อไปในระยะสั้น


จากมุมมองของตลาด นักลงทุนส่วนใหญ่ระบุว่าดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นแนวรับสำคัญในช่วง 98.0-98.5 หากดัชนีลดลงต่ำกว่า 98.0 อาจทดสอบระดับต่ำสุดของปีที่ 97.5 อีกครั้ง

ทองคำแท่ง: แนวโน้มขาขึ้นเล็กน้อย เน้นการทะลุแนวต้าน

ราคาทองคำสปอตรายงานอยู่ที่ 3,357.78 ดอลลาร์สหรัฐ/ออนซ์ เพิ่มขึ้น 0.57% ในวันนี้ บ่งชี้ว่าอุปสงค์สินทรัพย์ปลอดภัยและการคาดการณ์เงินเฟ้อร่วมกันหนุนราคาให้สูงขึ้น ในกราฟรายวัน ราคาทองคำยืนเหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน (3,324.75) และทะลุผ่านค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 100 วัน (3,227.40) แสดงให้เห็นถึงโมเมนตัมขาขึ้นที่แข็งแกร่ง ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน (2,972.57) ใช้เป็นข้อมูลอ้างอิงแนวโน้มระยะยาว บ่งชี้ว่าทองคำยังคงอยู่ในช่องทางขาขึ้นระยะยาว ตัวบ่งชี้ MACD แสดงให้เห็นว่าค่า DIFF อยู่ที่ 3.46, DEA อยู่ที่ 1.96 และค่า MACD อยู่ที่ 3.00 ซึ่งแสดงถึง Golden Cross State บ่งชี้แนวโน้มระยะสั้นเป็นขาขึ้น ค่า RSI อยู่ที่ 54.16 ซึ่งอยู่ใกล้กับบริเวณซื้อมากเกินไป บ่งชี้ว่ากำไรระยะสั้นอาจชะลอตัวลง แต่โมเมนตัมโดยรวมยังคงเป็นไปในเชิงบวก



นักวิเคราะห์ชี้ว่าขณะนี้ทองคำกำลังเผชิญกับแนวต้านที่แข็งแกร่งในช่วง 3,350-3,400 จุด และการทะลุผ่าน 3,400 จุดอาจเปิดช่องให้ราคาปรับตัวสูงขึ้นได้ แนวรับด้านล่างอยู่ใกล้กับค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันที่ 3,324.75 หากการปรับฐานไม่สามารถทะลุผ่านระดับนี้ได้ คาดว่าแนวโน้มขาขึ้นระยะสั้นจะยังคงดำเนินต่อไป ความแตกต่างของตลาดในการคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ในเดือนกันยายน และแนวโน้มเงินเฟ้อที่อาจเกิดขึ้นจากนโยบายภาษีศุลกากร ได้เป็นปัจจัยหนุนราคาทองคำ

แนวโน้มในอนาคต

มองไปข้างหน้า แนวโน้มของดัชนีดอลลาร์สหรัฐและทองคำจะยังคงเคลื่อนไหวในทิศทางที่แตกต่างกันภายใต้อิทธิพลของทั้งแนวทางนโยบายของเฟดและสภาพแวดล้อมมหภาคทั่วโลก ดัชนีดอลลาร์สหรัฐอาจผันผวนอยู่ในช่วง 98.0-98.5 ในระยะสั้น หากข้อมูลเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ ความเป็นไปได้ที่เฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยในระดับสูงจะยิ่งกดโมเมนตัมการฟื้นตัวของดอลลาร์สหรัฐ จากมุมมองทางเทคนิค การหลุดต่ำกว่า 98.0 อาจสร้างแรงกดดันขาลงเพิ่มเติม ในขณะที่การยืนเหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน (98.7105) อาจกระตุ้นให้เกิดการฟื้นตัวในระยะสั้น สำหรับทองคำ แรงกดดันด้านเงินเฟ้อและความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยที่เกิดจากวาทกรรมด้านภาษีศุลกากรจะยังคงเป็นปัจจัยสนับสนุนราคา หากสามารถทะลุแนวต้านสำคัญที่ 3,400 ดอลลาร์/ออนซ์ได้ในระยะสั้น ก็อาจทดสอบจุดสูงสุดของปีต่อไป ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน (3324.75) ด้านล่างเป็นแนวรับที่สำคัญ หากการปรับฐานระยะสั้นสามารถคงระดับนี้ได้ แนวโน้มขาขึ้นก็ยังคงมีอยู่ต่อไป

สิ่งสำคัญที่ควรทราบคือ การแถลงข่าวหลังการประชุมเฟดในช่วงปลายเดือนกรกฎาคมจะให้คำแนะนำที่สำคัญ โดยเฉพาะอย่างยิ่งถ้อยแถลงของประธานเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อและช่วงเวลาของการปรับลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งอาจกระตุ้นให้ตลาดผันผวน นอกจากนี้ ข้อมูลการจ้างงานและเงินเฟ้อในอีกสองเดือนข้างหน้าจะเป็นตัวชี้วัดสำคัญสำหรับการประชุมในเดือนกันยายน และนักลงทุนจำเป็นต้องจับตาดูผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากการเปลี่ยนแปลงของข้อมูลเหล่านี้ต่อดอลลาร์สหรัฐและทองคำ ในระยะสั้น ความไม่แน่นอนของตลาดจะยังคงเป็นปัจจัยขับเคลื่อนความต้องการทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย ขณะที่แนวโน้มของดอลลาร์สหรัฐขึ้นอยู่กับสัญญาณนโยบายของเฟดและการเปลี่ยนแปลงระดับการยอมรับความเสี่ยงทั่วโลกมากกว่า