Đồng đô la tiếp tục vượt trội hơn tất cả các đối thủ tiền tệ lớn trong tuần này, tiếp tục được hưởng lợi từ dòng vốn đổ vào tài sản an toàn do tình hình thương mại toàn cầu bất ổn và rủi ro tăng giá mà thuế quan gây ra cho lạm phát của Hoa Kỳ.



Dữ liệu chỉ số giá tiêu dùng hôm thứ Ba cho thấy lạm phát tăng tốc trong tháng Sáu, với lạm phát cơ bản chủ yếu do tăng trưởng mạnh mẽ của hàng hóa cốt lõi. Điều này được coi là bằng chứng cho thấy thuế quan đang gây ra lạm phát và khiến các nhà đầu tư giảm bớt kỳ vọng vào việc cắt giảm lãi suất, gần như loại bỏ khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng Bảy.

Ngay cả việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 cũng không phải là một thỏa thuận chắc chắn, với khả năng cắt giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp đó giảm xuống còn 60%. Các nhà đầu tư vẫn chưa tiếp tục đặt cược vào việc cắt giảm lãi suất mặc dù dữ liệu chỉ số giá sản xuất công bố hôm thứ Tư cho thấy tốc độ tăng trưởng giá sản xuất đã chậm lại vào tháng trước.


(Dự báo lãi suất của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang)

Liệu Powell có thỏa hiệp dưới áp lực của Trump không?

Chương trình nghị sự tuần tới bao gồm việc công bố dữ liệu sơ bộ về Chỉ số Nhà quản trị Mua hàng Toàn cầu (S&P) cho tháng 7 vào thứ Năm, trong khi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) Jerome Powell sẽ có bài phát biểu tại một hội nghị do Fed tổ chức vào thứ Ba. Với việc Tổng thống Trump gần đây liên tục công kích ông, sẽ rất thú vị để xem liệu áp lực này có ảnh hưởng đến lập trường của ông hay không. Trump đã nhiều lần kêu gọi Powell cắt giảm lãi suất, và tuần này có thông tin cho rằng Trump đã thảo luận về ý tưởng sa thải Powell với các thành viên Đảng Cộng hòa khác. Tuy nhiên, Trump đã nhanh chóng hạ thấp tầm quan trọng của những cuộc thảo luận này, nói rằng "rất khó" sa thải Chủ tịch Fed.

Do đó, nếu Powell kiên trì bảo vệ sự độc lập của Fed và tái khẳng định sự cần thiết phải kiên nhẫn và chờ đợi thêm dữ liệu để làm rõ tác động của thuế quan, đồng đô la có thể tiếp tục phục hồi. Tuy nhiên, vẫn còn quá sớm để khẳng định rằng đồng đô la sẽ đảo chiều tăng giá. Đúng là, với tư cách là đồng tiền dự trữ của thế giới, đồng đô la gần đây đã phản ứng tích cực với những tin tức làm gia tăng lo ngại liên quan đến thuế quan, nhưng nếu thuế quan bắt đầu khơi lại nỗi lo suy thoái, các nhà giao dịch có thể sẽ lặp lại hành động của họ vào tháng 4 - bán đô la.

Chỉ số Nhà quản trị Mua hàng (PMI) công bố vào thứ Năm sẽ cung cấp bức tranh mới nhất về hoạt động của nền kinh tế lớn nhất thế giới trong bối cảnh bất ổn thương mại, với các yếu tố giá cả và việc làm có thể sẽ thu hút sự chú ý đặc biệt. Dữ liệu doanh số bán nhà hiện hữu trong tháng 6 sẽ được công bố vào thứ Tư, trong khi doanh số bán nhà mới trong cùng tháng sẽ được công bố vào thứ Năm.

Liệu lần này Lagarde có ôn hòa hơn không?

Tại khu vực đồng euro, Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) sẽ tổ chức cuộc họp chính sách tiền tệ vào thứ Năm. Vào tháng 6, ECB đã quyết định cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, giảm lãi suất tiền gửi xuống còn 2,0%. Tại buổi họp báo, Chủ tịch Lagarde chỉ ra rằng lộ trình lãi suất hiện tại đang "tốt", và vài ngày sau khi nghị quyết được công bố, Reuters đưa tin tất cả các bên tham dự cuộc họp nhìn chung đã nhất trí giữ nguyên chính sách trong tháng 7, và một số thành viên cũng ủng hộ việc kéo dài thời gian tạm dừng.

Kể từ đó, dữ liệu tổng sản phẩm quốc nội (GDP) cho thấy mức tăng trưởng mạnh hơn dự kiến trong quý I, và doanh số bán lẻ cũng tăng tốc trong tháng Tư. Lạm phát chung đã phục hồi trở lại mức mục tiêu 2% của ngân hàng, trong khi lạm phát lõi ổn định ở mức 2,4%, củng cố quan điểm cho rằng ECB có thể sẽ chờ thêm một thời gian nữa trước khi cắt giảm lãi suất một lần nữa. Theo dữ liệu thị trường tiền tệ, các nhà đầu tư đang dự đoán ECB sẽ chỉ cắt giảm thêm 0,25 điểm cơ bản nữa trước khi kết thúc chu kỳ nới lỏng này, dự kiến hoàn toàn vào tháng 12.


(Biến động theo năm của Chỉ số giá tiêu dùng Khu vực đồng tiền chung châu Âu (HICP). Lạm phát chung gần đạt mục tiêu 2% của ECB, trong khi lạm phát cơ bản cao hơn một chút.)

Tuy nhiên, ngay cả khi ECB giữ nguyên lãi suất, lời đe dọa áp thuế 30% đối với hàng hóa châu Âu của Trump có thể làm phức tạp thêm quyết định của ngân hàng. Nếu Lagarde tỏ ra lo ngại hơn về tình hình thương mại lần này, các nhà đầu tư có thể dự đoán trước về đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo, điều này có thể gây áp lực lên đồng euro. Nếu chỉ số nhà quản lý mua hàng sơ bộ tháng 7 được công bố trước khi quyết định được đưa ra, điều này có thể khiến các nhà giao dịch tăng cường đặt cược vào việc cắt giảm lãi suất trước khi có tuyên bố lãi suất.

Các nhà giao dịch đồng bảng Anh đặt cược vào việc BoE cắt giảm lãi suất vào tháng 8, tập trung vào PMI của Anh

Các nhà giao dịch đồng bảng Anh cũng sẽ cần xem xét kỹ dữ liệu PMI vì dữ liệu của khu vực đồng euro sẽ sớm được công bố sau dữ liệu sơ bộ từ Anh. Tuần này, dữ liệu chỉ số giá tiêu dùng của Anh cho thấy lạm phát bất ngờ tăng tốc trong tháng 6, nhưng điều này không làm thay đổi kỳ vọng của thị trường rằng Ngân hàng Anh sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 8.

Xét cho cùng, Ngân hàng Anh gần đây đã chuyển sang quan điểm ôn hòa do thị trường lao động suy yếu, và từ lâu đã nhận thức được rằng lạm phát sẽ tăng tốc trong năm nay. Với điều này, chỉ số PMI có thể có tác động lớn hơn đến các cược giảm lãi suất so với dữ liệu lạm phát. Nếu dữ liệu tháng 6 cho thấy sự cải thiện trong hoạt động kinh doanh và xu hướng này tiếp tục trong tháng 7, các nhà giao dịch có thể tự tin giảm cược giảm lãi suất. Ngay cả khi họ vẫn tin rằng việc cắt giảm lãi suất vào tháng 8 là hợp lý, họ có thể trì hoãn lần cắt giảm lãi suất tiếp theo từ tháng 12 sang tháng 2 năm sau. Dữ liệu doanh số bán lẻ mạnh mẽ được công bố vào thứ Sáu cũng có thể hỗ trợ, giúp đồng bảng Anh phục hồi một phần những khoản lỗ gần đây.


(So sánh Chỉ số Nhà quản lý mua hàng (PMI) và Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) của Vương quốc Anh từ năm 2022 đến năm 2025)

Ở một diễn biến khác, Ngân hàng Dự trữ Úc sẽ công bố biên bản quyết định mới nhất vào thứ Ba và Chỉ số giá tiêu dùng Tokyo của Nhật Bản trong tháng 7 sẽ được công bố trong phiên giao dịch châu Á vào thứ Sáu.

Phố Wall tập trung vào thu nhập của Alphabet và Tesla

Về mặt thu nhập, công ty mẹ của Google là Alphabet và Tesla của Elon Musk sẽ công bố kết quả sau khi thị trường đóng cửa vào thứ Tư.

Trước tiên, hãy xem xét Alphabet, công ty đã vượt kỳ vọng trong quý trước, nhưng các nhà phân tích dự đoán tăng trưởng sẽ chậm lại trong quý 2. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) dự kiến sẽ giảm từ 2,27 đô la trong quý 1 xuống còn 2,18 đô la, và doanh thu dự kiến sẽ tăng từ 90,2 tỷ đô la lên 93,9 tỷ đô la, nhưng tăng trưởng so với cùng kỳ năm trước sẽ giảm từ 12,04% xuống còn 10,85%.


(Biến động tỷ lệ P/E dự phóng của các công ty công nghệ Magnificent7 từ năm 2020 đến năm 2025)

Sự trỗi dậy của chatbot AI đã ảnh hưởng đến mảng kinh doanh tìm kiếm của Google và kéo giảm doanh thu quảng cáo. Do đó, các nhà đầu tư có thể tập trung vào cách công ty có thể mở rộng cơ sở người dùng chatbot Gemini của riêng mình mà không làm ảnh hưởng thêm đến việc sử dụng tìm kiếm truyền thống. Với việc hệ số giá trên thu nhập dự phóng của Alphabet đã giảm xuống còn 18,4 lần từ mức cao nhất năm nay là 21,56 lần, kết quả kinh doanh khả quan có thể giúp cổ phiếu tiếp tục đà phục hồi bắt đầu từ tháng 4.

Khi nhìn vào Tesla, báo cáo tài chính quý đầu tiên của công ty cho thấy doanh thu giảm 9% và ban quản lý đã rút lại triển vọng cả năm, với lý do "chính sách thương mại thay đổi" và "môi trường kinh tế vĩ mô không chắc chắn".

Do đó, thị trường có thể sẽ tập trung vào triển vọng năm 2025 và bất kỳ bình luận nào từ Musk về thuế quan và tình hình chính trị nói chung, đặc biệt là sau cuộc tranh cãi công khai của ông với Tổng thống Mỹ Trump. Các nhà đầu tư cũng đang háo hức tìm hiểu về những tiến triển mới nhất của chương trình Robotaxi. Có thông tin cho rằng Robotaxi ra mắt tại Austin gặp vấn đề về khả năng vận hành không ổn định. Việc Musk có giải quyết các vấn đề về an toàn và khôi phục niềm tin của thị trường vào chương trình xe tự hành của công ty hay không sẽ rất đáng để theo dõi.