ธนาคารกลางสหรัฐฯ กำลังอยู่ในช่วงที่ผันผวนที่สุดในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ท่ามกลางความขัดแย้งทางนโยบายภายในประเทศ แรงกดดันทางการเมืองจากภายนอก และความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจโลก นโยบายการเงินและการเปลี่ยนแปลงผู้นำของธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้กลายเป็นประเด็นสำคัญที่ตลาดการเงินโลกให้ความสนใจ



คริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ ผู้ว่าการคณะกรรมการธนาคารกลางสหรัฐฯ (FOMC) ได้แสดงเจตนารมณ์ที่จะลงคะแนนเสียงคัดค้านการประชุมคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) ของรัฐบาลกลางสหรัฐฯ ที่จะผลักดันการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคม ขณะเดียวกัน การที่ทรัมป์ยังคงกดดันนายเจอโรม พาวเวลล์ ประธานคนปัจจุบันอย่างต่อเนื่อง รวมถึงพลวัตของการเลือกประธานคนใหม่ ก็ยิ่งทำให้ตลาดเกิดความกังวลเกี่ยวกับความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐฯ และทิศทางนโยบายในอนาคตมากขึ้น

การโหวต "ไม่" ของวอลเลอร์มีจุดมุ่งหมายเพื่อแข่งขันชิงตำแหน่งประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ คนต่อไปหรือไม่?

เมื่อวันที่ 17 กรกฎาคม วอลเลอร์สนับสนุนการประชุมคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) ในเดือนกรกฎาคมอย่างชัดเจนให้ลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายของรัฐบาลกลางลง 25 จุดพื้นฐาน โดยให้เหตุผลว่าอัตราเงินเฟ้อใกล้เคียงกับเป้าหมาย 2% และความเสี่ยงด้านบวกมีจำกัด เขาเชื่อว่าไม่ควรดำเนินการใดๆ จนกว่าตลาดแรงงานจะทรุดตัวลงอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งสอดคล้องกับจุดยืนของรองประธานมิเชลล์ โบว์แมน ถ้อยแถลงของวอลเลอร์ก่อให้เกิดการถกเถียงอย่างดุเดือดบนแพลตฟอร์มโซเชียลมีเดีย นักวิเคราะห์บางคนเชื่อว่าการตัดสินใจของเขาไม่เพียงแต่สะท้อนถึงการตัดสินใจของเขาเกี่ยวกับข้อมูลเศรษฐกิจเท่านั้น แต่ยังอาจปูทางไปสู่การเสนอตัวเป็นประธานเฟดคนต่อไปอีกด้วย

ข้อมูลยอดค้าปลีกของสหรัฐฯ ประจำเดือนมิถุนายนแข็งแกร่ง แต่คาดการณ์เงินเฟ้อกลับเพิ่มขึ้น วอลเลอร์เชื่อว่าการลดอัตราดอกเบี้ยสามารถบรรเทาแรงกดดันจากภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวและหลีกเลี่ยงภาวะเงินเฟ้อที่ร้อนแรงเกินไปได้ การที่วอลเลอร์ "ลงมติคัดค้าน" ต่อสาธารณะอาจทำให้ความแตกแยกภายในคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) รุนแรงยิ่งขึ้น

บลูมเบิร์กชี้ให้เห็นว่าถ้อยแถลงของวอลเลอร์สะท้อนถึงความแตกแยกภายในเฟดเกี่ยวกับความคาดหวังต่อนโยบายของทรัมป์ สมาชิกกลุ่ม "ผู้มีมุมมองเชิงบวกต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอย" เชื่อว่าสัญญาณการชะลอตัวทางเศรษฐกิจจะช่วยสนับสนุนการปรับลดอัตราดอกเบี้ย ขณะที่สมาชิกบางคนกังวลว่านโยบายของทรัมป์จะผลักดันให้เงินเฟ้อสูงขึ้นและบีบให้เฟดต้องคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับสูง ซึ่งทำให้ผลการประชุมเดือนกรกฎาคมเต็มไปด้วยความน่าสงสัย

พาวเวลล์กลายเป็น “เป้าหมาย” ของทรัมป์

ทรัมป์วิพากษ์วิจารณ์พาวเวลล์มาตลอดนับตั้งแต่กลับเข้ารับตำแหน่งประธานาธิบดีในช่วงต้นปี 2568 ในเดือนเมษายน เขาเรียกร้องให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ลดอัตราดอกเบี้ยทันที และขู่ว่าจะไล่เขาออก วันที่ 2 กรกฎาคม เขาเรียกร้องให้พาวเวลล์ "ลาออกทันที" บนโซเชียลมีเดีย และเรียกร้องให้รัฐสภาสอบสวนความผิดพลาดทางนโยบายของเขา ซึ่งยิ่งทำให้ตลาดเกิดความกังวลเกี่ยวกับความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐฯ มากขึ้น นับตั้งแต่เข้ารับตำแหน่งในปี 2561 พาวเวลล์ถูกวิพากษ์วิจารณ์อย่างหนักในช่วงสมัยแรกของทรัมป์ และช่วงพักสั้นๆ ในช่วงสมัยของไบเดน ไบเดนเสนอชื่อเขาให้ลงสมัครรับเลือกตั้งอีกครั้งในปี 2565 แต่เขากลับตกเป็นเป้าหมายอีกครั้งหลังจากที่ทรัมป์กลับมาดำรงตำแหน่งอีกครั้ง

แม้ว่ากฎหมายสหรัฐฯ จะระบุว่าประธานาธิบดีไม่มีอำนาจถอดถอนประธานเฟดโดยตรง และพาวเวลล์ได้ย้ำว่าเขาจะดำรงตำแหน่งไปจนสิ้นสุดวาระในเดือนพฤษภาคม 2569 แต่ข้อมูลจากโพลีมาร์เก็ตแสดงให้เห็นว่าโอกาสที่พาวเวลล์จะถูกปลดออกจากตำแหน่งในปีนี้เพิ่มขึ้นอย่างมาก ก่อให้เกิดวิกฤตทางการเมืองครั้งใหญ่ที่สุดที่ประธานเฟดคนปัจจุบันต้องเผชิญในประวัติศาสตร์ 100 ปีของเฟด เมื่อเร็วๆ นี้ การปรับปรุงอาคารสำนักงานใหญ่ของเฟดยังถูกทรัมป์ใช้เป็น "เครื่องมือ" ในการโจมตีพาวเวลล์ แม้ว่าการปรับปรุงอาคารอาจไม่เพียงพอที่จะสั่นคลอนจุดยืนของเขา แต่ทรัมป์อาจทำให้พาวเวลล์เสียตำแหน่งโดยการเสนอชื่อประธานคนใหม่หรือกดดัน "พันธมิตร" ภายในคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC)

ผู้สมัครชิงตำแหน่งประธานคนต่อไป

ขณะที่วาระการดำรงตำแหน่งของพาวเวลล์ใกล้จะสิ้นสุดลง การแข่งขันเพื่อชิงตำแหน่งประธานเฟดคนต่อไปก็ได้เริ่มต้นขึ้น วอลล์สตรีทเจอร์นัลได้จัดอันดับผู้สมัครชั้นนำไว้ 4 ราย ได้แก่

เควิน วอลช์ : ในการสัมภาษณ์เมื่อวันที่ 17 กรกฎาคม เขาเรียกร้องให้มี "การเปลี่ยนแปลงระบบ" ของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) วิพากษ์วิจารณ์ "การขาดความน่าเชื่อถือ" ของนโยบายภายใต้การนำของพาวเวลล์ แนะนำให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ และกระทรวงการคลังเสริมสร้างการประสานงานด้านนโยบาย และแย้มสนับสนุนการเรียกร้องอัตราดอกเบี้ยต่ำของทรัมป์ ภูมิหลังที่แข็งกร้าวและจุดยืนที่สนับสนุนตลาดของเขาทำให้เขาเป็นผู้สมัครที่ได้รับความนิยม แต่การสนับสนุนการปฏิรูปอย่างรุนแรงของเขาอาจกระตุ้นให้ตลาดผันผวน

เควิน แฮสเซตต์ : ในฐานะที่ปรึกษาด้านเศรษฐกิจของทรัมป์ เขาสนับสนุนการกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจผ่านการลดอัตราดอกเบี้ยและการผ่อนคลายกฎระเบียบ และเชื่อว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ ควรให้ความสำคัญกับการสนับสนุนนโยบายเศรษฐกิจ "อเมริกาต้องมาก่อน" ของทรัมป์ จุดยืนของเขาสอดคล้องกับทรัมป์อย่างมาก แต่การขาดประสบการณ์ในธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจจำกัดอิทธิพลของเขา

สก็อตต์ เบสแซนต์ : ในฐานะรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง เขาทำงานร่วมกับทรัมป์ในเรื่องการค้าและนโยบายการเงิน โดยสนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อบรรเทาผลกระทบของภาษีศุลกากรต่อผู้บริโภค ขณะเดียวกันก็เน้นย้ำว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จำเป็นต้องรักษาความเป็นอิสระในระดับหนึ่งเพื่อรักษาเสถียรภาพของความคาดหวังของตลาด จุดยืนที่สมดุลของเขาทำให้เขาเป็นผู้สมัครที่ "ประนีประนอม" แต่ตลาดยังคงมีข้อสงสัยเกี่ยวกับประสบการณ์ด้านนโยบายการเงินของเขา

คริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ : ในฐานะสมาชิกผู้มีสิทธิออกเสียงของคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) เขาสนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคมอย่างเปิดเผย และกล่าวว่าเขาจะลงคะแนนคัดค้านเพื่อผลักดันการเปลี่ยนแปลงนโยบาย บางคนบนโซเชียลมีเดียเชื่อว่าเขากำลังพยายาม "แสดงความปรารถนาดี" ต่อทรัมป์ เพื่อที่จะชนะการเสนอชื่อเป็นประธาน ท่าทีผ่อนปรนของเขาก่อให้เกิด "พันธมิตรลดอัตราดอกเบี้ย" กับโบว์แมน แต่เขาย้ำว่าความแตกต่างด้านนโยบายเป็น "การถกเถียงทางเศรษฐกิจที่ส่งผลดี" เพื่อลดทอนแรงจูงใจทางการเมือง การวิเคราะห์ของรอยเตอร์สเชื่อว่าทรัมป์มีแนวโน้มที่จะเลือกประธานที่สามารถร่วมมือกับนโยบายเศรษฐกิจของเขาได้ วอร์ชและแฮสเซ็ตต์ได้เปรียบกว่าเนื่องจากความภักดีทางการเมืองของพวกเขา และประสบการณ์ภายในและจุดยืนที่เป็นกลางของวอลเลอร์อาจทำให้เขากลายเป็น "ม้ามืด"

ความขัดแย้งภายใน FOMC

คณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) ประกอบด้วยกรรมการ 7 คน และประธานเฟดประจำภูมิภาค 5 คน จากทั้งหมด 12 คน ปัจจุบัน มีเพียงวอลเลอร์และโบว์แมนที่สนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ยทันทีอย่างชัดเจน ขณะที่สมาชิกคนอื่นๆ ส่วนใหญ่ยังคงระมัดระวัง ตัวอย่างเช่น เอเดรียนน์ คูเกลอร์ ผู้ว่าการเฟด เชื่อว่าผลกระทบของมาตรการภาษีศุลกากรกำลังถูกส่งผ่าน และเป็นการเหมาะสมกว่าที่จะไม่ลดอัตราดอกเบี้ยในเวลานี้

ความแตกต่างภายใน FOMC สะท้อนให้เห็นถึงผลกระทบที่ซับซ้อนของนโยบายภาษีศุลกากรของทรัมป์และการขยายตัวทางการคลังต่อคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อ โดยสมาชิกบางส่วนกังวลว่าการลดอัตราดอกเบี้ยเร็วเกินไปจะทำให้อัตราเงินเฟ้อพุ่งสูงเกินการควบคุม

ข้อมูลของบลูมเบิร์กแสดงให้เห็นว่าความคาดหวังของตลาดต่อการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคมเพิ่มขึ้นเนื่องจากคำกล่าวของวอลเลอร์ แต่รายงานการประชุมของเฟดในเดือนมิถุนายนแสดงให้เห็นว่าสมาชิกส่วนใหญ่ต้องการให้ลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน ความขัดแย้งนี้อาจทำให้การประชุมเดือนกรกฎาคมเป็นการประชุมที่มีข้อถกเถียงมากที่สุดในรอบหลายปีที่ผ่านมา

มุมมองบรรณาธิการ

การที่ทรัมป์ยังคงกดดันพาวเวลล์อย่างต่อเนื่องทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐฯ ซีอีโอของธนาคารใหญ่ 4 แห่งในวอลล์สตรีทต่างสนับสนุนความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐฯ อย่างเปิดเผย และเตือนว่าการแทรกแซงทางการเมืองอาจส่งผลกระทบต่อสถานะของดอลลาร์ในฐานะสกุลเงินสำรองโลก หากทรัมป์สามารถแต่งตั้ง "คนสนิท" ขึ้นเป็นประธานได้สำเร็จ ธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจมีแนวโน้มที่จะใช้มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจระยะสั้นมากกว่าการรักษาเสถียรภาพราคาในระยะยาว ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อการประสานงานนโยบายการเงินทั่วโลก

เกมภายในของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) และแรงกดดันทางการเมืองจากทรัมป์เชื่อมโยงกัน บ่งบอกถึงความไม่แน่นอนของนโยบายการเงินและการเปลี่ยนแปลงผู้นำ ภัยคุกคาม "ไม่โหวต" ของวอลเลอร์ สถานการณ์ของพาวเวลล์ และคำแถลงของผู้สมัครรับเลือกตั้งที่ได้รับความนิยม ล้วนประกอบกันเป็นเกมหมากรุกทางเศรษฐกิจและการเมืองที่ซับซ้อน ผลการประชุมคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) เดือนกรกฎาคมอาจกลายเป็นปัจจัยสำคัญในการกำหนดทิศทางเศรษฐกิจในอนาคต