เมื่อวันที่ 8 กรกฎาคม 2025 รัฐบาลสหรัฐฯ ประกาศอย่างเป็นทางการว่าจะจัดเก็บภาษีนำเข้าทองแดง 50% ส่งผลให้ตลาดทองแดงทั่วโลกได้รับผลกระทบอย่างรุนแรง ในวันนั้น ราคาทองแดงล่วงหน้าของสหรัฐฯ พุ่งขึ้น 13% ปิดที่ 5.6450 ดอลลาร์ต่อปอนด์ ซึ่งถือเป็นราคาปิดตลาดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ นับเป็นการเพิ่มขึ้นในวันเดียวครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่ปี 1968 และราคาทองแดงเพิ่มขึ้น 38% นับตั้งแต่ต้นปี การพุ่งขึ้นครั้งนี้สะท้อนถึงความกังวลสองประการของตลาดเกี่ยวกับอุปทานทองแดงภายในประเทศที่ตึงตัวในสหรัฐฯ และต้นทุนการนำเข้าที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว



การคาดการณ์ของตลาดได้แสดงสัญญาณออกมาแล้ว ก่อนที่ภาษีศุลกากรอย่างเป็นทางการจะมีผลบังคับใช้ บริษัทต่างๆ ก็เริ่มกักตุนสินค้าไว้เป็นจำนวนมากเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากนโยบาย Morgan Stanley ชี้ให้เห็นว่าการซื้อทางเรือของผู้ซื้อจากสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในช่วงเริ่มต้น และผู้ผลิตบางรายยังเลือกที่จะชำระเงินค่าสินค้าล่วงหน้าอีกด้วย อัตราการยกเลิกการรับสินค้าทองแดงในคลังสินค้าที่ London Metal Exchange ที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วยังแสดงให้เห็นว่าการซื้อแบบทันทีเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ และตลาดได้เปลี่ยนจากการซื้อขายเป็นการส่งมอบจริงอย่างรวดเร็ว ซึ่งเน้นย้ำถึงแรงกดดันด้านสภาพคล่องในระยะสั้น

การค้าคุ้มครองทวีความรุนแรง ทองแดงรวมอยู่ในรายการความมั่นคงแห่งชาติ

การปรับอัตราภาษีรอบนี้ยังคงอ้างถึงมาตรา 232 ของพระราชบัญญัติการขยายการค้า รัฐบาลทรัมป์ได้ระบุทองแดงอย่างเป็นทางการว่าเป็นโลหะเชิงยุทธศาสตร์ของชาติ ร่วมกับเหล็กและอลูมิเนียม ในการประชุมคณะรัฐมนตรี ทรัมป์ชี้แจงอย่างชัดเจนว่าทองแดงมีความจำเป็นต่อ "ความมั่นคงทางเศรษฐกิจและรากฐานการป้องกันประเทศ" ของสหรัฐฯ และจะต้องลดการพึ่งพาโลหะจากต่างประเทศ

อัตราภาษีศุลกากรดังกล่าวสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์โดยทั่วไป แม้ว่ารัฐบาลจะเคยออกสัญญาณก่อนหน้านี้แล้ว แต่ภาษีศุลกากรที่สูงถึง 50% ก็ยังทำให้บริษัทหลายแห่งไม่ทันตั้งตัว ตามข้อมูลจากสำนักงานสำรวจธรณีวิทยาของสหรัฐฯ ระบุว่าในปี 2024 สหรัฐฯ จะนำเข้าทองแดงบริสุทธิ์ทั้งหมด 810,000 ตัน คิดเป็นเกือบครึ่งหนึ่งของการบริโภคทั้งหมด โดยส่วนใหญ่มาจากชิลีและแคนาดา โดยมีมูลค่าการนำเข้าทองแดงรวมอยู่ที่ 17,000 ล้านเหรียญสหรัฐตลอดทั้งปี ด้วยการพึ่งพาการนำเข้าในสัดส่วนที่สูงเช่นนี้ ภาษีนี้อาจทำให้โครงสร้างต้นทุนของห่วงโซ่อุปทานทองแดงของสหรัฐฯ เปลี่ยนแปลงไปโดยสิ้นเชิง และโดยทั่วไปแล้ว บริษัทต่างๆ จะต้องเผชิญกับวงจรการบีบกำไรและการปรับตัว

ความเสี่ยงเงินเฟ้อพุ่งสูงจากผลกระทบภาษีศุลกากร

ทองแดงมีการใช้งานในอุตสาหกรรมที่หลากหลายและเป็นวัตถุดิบหลักสำหรับอุตสาหกรรมต่างๆ เช่น การก่อสร้างที่อยู่อาศัย อุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์สำหรับผู้บริโภค ยานยนต์ไฟฟ้า พลังงานหมุนเวียน และอุตสาหกรรมการทหาร ภาษีศุลกากรที่สูงขึ้นจะผลักดันให้ต้นทุนการผลิตผลิตภัณฑ์สูงขึ้นอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ ซึ่งในที่สุดแล้วจะถูกส่งต่อไปยังผู้บริโภค สมาคมอุตสาหกรรมหลายแห่งได้ออกคำเตือนว่า ตั้งแต่เครื่องใช้ในบ้านไปจนถึงระบบกริดอัจฉริยะ ราคาปลายทางจะเพิ่มขึ้นอย่างแน่นอน

ในระดับมหภาค นักวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่าการพุ่งสูงขึ้นของราคาทองแดงอาจเพิ่มแรงกดดันด้านเงินเฟ้อและรบกวนจังหวะการดำเนินนโยบายการเงินเดิม ปัจจุบันธนาคารกลางสหรัฐกำลังอยู่ในช่วงรอและดูสถานการณ์ โดยกำลังประเมินว่าจะเริ่มกระบวนการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในช่วงครึ่งหลังของปีหรือไม่ อย่างไรก็ตาม หากราคาทองแดงยังคงทรงตัวในระดับสูง ประกอบกับปัญหาคอขวดในห่วงโซ่อุปทานและการขาดแคลนแรงงาน ก็อาจกระตุ้นให้เกิดภาวะเงินเฟ้อจากต้นทุนรอบใหม่ สถานการณ์ดังกล่าวจะบังคับให้ธนาคารกลางสหรัฐต้องเลื่อนแนวทางการผ่อนคลายนโยบายการเงินออกไปและอาจพิจารณาความเป็นไปได้ในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง

ความไม่สมดุลระหว่างอุปทานและอุปสงค์ในระยะยาวก่อให้เกิดความเสี่ยงเชิงโครงสร้าง

ทองแดงถือเป็น "โลหะสำคัญ" สำหรับการใช้ไฟฟ้าและการเปลี่ยนแปลงทางดิจิทัล และตำแหน่งเชิงกลยุทธ์ของทองแดงกำลังเพิ่มขึ้น International Copper Study Group (ICSG) คาดการณ์ว่าความต้องการทองแดงบริสุทธิ์ทั่วโลกจะเติบโตขึ้น 2.4% ในปี 2025 ซึ่งต่ำกว่าที่คาดไว้เล็กน้อย แต่ยังคงแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นที่แข็งแกร่ง ด้วยการขยายตัวอย่างรวดเร็วของสาขาใหม่ ๆ เช่น โครงสร้างพื้นฐาน AI ยานยนต์ไฟฟ้า และศูนย์ข้อมูล ความต้องการทองแดงในระยะกลางและระยะยาวจึงยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ฝั่งอุปทานแสดงให้เห็นถึงข้อจำกัดที่ชัดเจน แม้ว่าการผลิตทั่วโลกคาดว่าจะเติบโตขึ้น 2.9% ในปี 2025 โดยส่วนใหญ่มาจากโครงการขยายกำลังการผลิตในตลาดเกิดใหม่ แต่จะลดลง 1.5% ในปี 2026 ตามการประมาณการของ Glencore เพื่อตอบสนองความต้องการของการเปลี่ยนแปลงสีเขียวทั่วโลกในปี 2050 การผลิตทองแดงประจำปีจะต้องเพิ่มขึ้น 1 ล้านตันต่อปี ซึ่งเทียบเท่ากับการสร้างเหมืองทองแดงที่ใหญ่ที่สุดแห่งหนึ่งของโลก "Escondida" ทุกปี อย่างไรก็ตาม วงจรเฉลี่ยจากการค้นพบไปจนถึงการผลิตของโครงการแร่ธาตุของสหรัฐฯ ยาวนานถึง 30 ปี และเป็นการยากที่จะบรรเทาช่องว่างด้านอุปทานในระยะสั้น

เส้นทางสู่การเงินจากทองแดงเริ่มชัดเจนมากขึ้น

นักวิเคราะห์เชื่อว่าเนื่องจากผลรวมของการส่งเสริมนโยบาย ความไม่สมดุลระหว่างอุปทานและอุปสงค์ รวมถึงการตระหนักรู้ที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับความปลอดภัยของทรัพยากร ทองแดงจึงค่อยๆ แยกตัวออกจากตรรกะราคาเดียวของผลิตภัณฑ์อุตสาหกรรมแบบดั้งเดิม และพัฒนาไปเป็นทรัพยากรเชิงกลยุทธ์ที่มีคุณลักษณะทางการเงิน ในขณะที่ลัทธิคุ้มครองการค้ากำลังเปลี่ยนเส้นทางการไหลของทองแดงทั่วโลกทีละน้อย ทำให้กลไกการกำหนดราคามีความไม่แน่นอนมากขึ้น

จากมุมมองเชิงโครงสร้าง แม้ว่าอาจมีการปรับฐานทางเทคนิคในระยะสั้น แต่แนวรับในระยะกลางและระยะยาวของทองแดงยังคงแข็งแกร่ง นักวิเคราะห์เชื่อว่าแนวโน้มราคาทองแดงได้ฝังรากลึกอยู่ในตรรกะหลายประการของการเปลี่ยนแปลงด้านพลังงาน การยกระดับเทคโนโลยี และเกมความมั่นคงแห่งชาติ และเป็นตัวบ่งชี้ที่สำคัญของการปรับโครงสร้างอุตสาหกรรมและการเงินระดับโลก