CITIC Construction Investment Futures: Lạm phát tại Mỹ hạ nhiệt, giá đồng trung tâm được điều chỉnh tăng
2025-08-13 11:18:54
Đồng: Tối thứ Ba, hợp đồng đồng Thượng Hải đã phục hồi lên 79.410 nhân dân tệ, trong khi giá đồng London đóng cửa quanh mức 9.840 đô la. Triển vọng kinh tế vĩ mô là trung tính. Chỉ số CPI chưa điều chỉnh của Hoa Kỳ trong tháng 7 vẫn giữ nguyên ở mức 2,7% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn kỳ vọng và giảm nhẹ so với tháng trước. Lạm phát cốt lõi tăng lên 3,1% so với cùng kỳ năm trước, vượt kỳ vọng và số liệu trước đó. Lạm phát của Hoa Kỳ nhìn chung đang cho thấy xu hướng giảm nhẹ. Trump đang gây sức ép buộc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất, dẫn đến đồng đô la Mỹ suy yếu và giá đồng phục hồi nhẹ. Các yếu tố cơ bản là trung tính. Hôm qua, biên lai kho đồng trên Sàn giao dịch tương lai Thượng Hải đã tăng 3.021 tấn lên 26.000 tấn, trong khi hàng tồn kho đồng LME giảm 700 tấn xuống 155.000 tấn. Thứ Sáu tuần trước, Ủy ban Cải cách và Phát triển Quốc gia (NDRC) đã ban hành Văn bản số 770, một chính sách thu hút đầu tư, xem xét việc loại bỏ trợ cấp cho các doanh nghiệp tái chế. Điều này khiến các doanh nghiệp sản xuất thanh đồng tái chế có nguy cơ bị đình chỉ sản xuất trong tháng 9. Nhìn chung, kỳ vọng chính sách trong nước và quốc tế gần đây đã được củng cố, đẩy giá đồng duy trì ở mức cao-trung bình. Tuy nhiên, nhu cầu của người tiêu dùng cuối cùng vẫn yếu, cùng với sự bất ổn liên tục xung quanh các xung đột địa chính trị và áp lực thuế quan, thị trường vẫn thiếu các yếu tố thúc đẩy sự đảo chiều. Giá đồng dự kiến sẽ tiếp tục dao động trong biên độ hẹp trong ngắn hạn. Hãy tập trung vào việc thị trường tương lai xác nhận các chính sách nhằm ổn định tăng trưởng và sự phục hồi của nhu cầu trong nước. Giá đồng tại Thượng Hải hôm nay dao động trong khoảng 785.000-79.800 nhân dân tệ/tấn. Về mặt chiến lược, nên chờ đợi và quan sát thị trường hoặc giao dịch trong biên độ hẹp.
Hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán: Trong ngày giao dịch trước đó, Chỉ số tổng hợp Thượng Hải tăng 0,50%, Chỉ số thành phần Thâm Quyến tăng 0,56%, Chỉ số ChiNext tăng 1,24%, Chỉ số STAR Market 50 tăng 1,91%, Chỉ số CSI 300 tăng 0,52%, Chỉ số SSE 50 tăng 0,61%, Chỉ số CSI 500 tăng 0,41% và Chỉ số CSI 1000 tăng 0,28%. Khối lượng giao dịch của hai thị trường đạt tổng cộng 1.881,52 tỷ nhân dân tệ, tăng khoảng 54,547 tỷ nhân dân tệ so với ngày giao dịch trước đó. Trong số các lĩnh vực chính của Chỉ số Shenwan, những ngành có thành tích tốt nhất là truyền thông (2,24%), điện tử (1,88%) và than đá (1,01%). Những ngành có thành tích kém nhất là quốc phòng và quân sự (-1,03%), thép (-0,83%) và vật liệu xây dựng (-0,46%). Về cơ sở, cả bốn hợp đồng tương lai chỉ số chính đều tăng nhẹ. Lãi suất cơ sở hàng năm cho các hợp đồng quý IH và IF lần lượt là 0,40% và -2,90%; trong khi lãi suất cơ sở hàng năm cho các hợp đồng quý IC và IM lần lượt là -10,10% và -11,00%. Để phòng ngừa rủi ro, có thể xem xét các hợp đồng quý và tháng cho các vị thế bán khống. Thị trường chứng khoán Thượng Hải và Thâm Quyến đã chứng kiến một xu hướng tăng biến động vào ngày giao dịch cuối cùng, với khối lượng giao dịch phục hồi trở lại. Ngày giao dịch trước đó chứng kiến sự tập trung cao độ của các cổ phiếu nóng, với chỉ số tăng nhưng hơn một nửa số cổ phiếu giảm, với phần lớn mức tăng tập trung vào các ngành công nghệ và TMT. Xét về thị trường, chỉ số tiếp tục xu hướng tăng, với khối lượng giao dịch tăng đều đặn. Sự hồi phục của các ngành tăng trưởng và Chỉ số Tổng hợp Thượng Hải đang tiến gần đến mức cao trước đó cho thấy tiềm năng đột phá đáng kể trong ngắn hạn. Nếu đột phá được, chỉ số có thể đẩy nhanh quỹ đạo tăng của mình. Dữ liệu kinh tế vĩ mô được công bố cho đến nay đều cho thấy xu hướng phục hồi ổn định, với các chỉ số như nhập khẩu và CPI cốt lõi cho thấy đà tăng mạnh. Tháng 8, báo cáo bán niên của các công ty niêm yết sẽ lần lượt được công bố. Chính sách tiền tệ nới lỏng vừa phải kể từ tháng 9 năm ngoái dự kiến sẽ tiếp tục giúp giảm chi phí hoạt động và tài chính ngắn hạn của doanh nghiệp, đồng thời lợi nhuận doanh nghiệp dự kiến sẽ tăng trưởng. Sự phục hồi cả về lợi nhuận và định giá có thể khiến cổ phiếu vừa và nhỏ hoạt động tốt hơn so với thị trường chung. Khuyến nghị duy trì vị thế mua đối với cổ phiếu IC và IM.
Tùy chọn chỉ số chứng khoán: Ngày giao dịch cuối cùng, Chỉ số tổng hợp Thượng Hải tăng 0,5%, Chỉ số thành phần Thâm Quyến tăng 0,53%, Chỉ số ChiNext tăng 1,24%, Chỉ số STAR Market 50 tăng 1,91%, Chỉ số CSI 300 tăng 0,52%, Chỉ số SSE 50 tăng 0,61%, Chỉ số CSI 500 tăng 0,41%, Chỉ số CSI 1000 tăng 0,28% và Quỹ ETF SZSE 100 tăng 0,72%. Khối lượng giao dịch của hai thị trường đạt tổng cộng 1.881,52 tỷ nhân dân tệ, tăng khoảng 54,5 tỷ nhân dân tệ so với ngày giao dịch trước đó. Trong số các ngành cấp một của Thẩm Quyến, các ngành có hiệu suất tốt nhất là truyền thông (2,24%), điện tử (1,88%) và than đá (1,01%). Các ngành có hiệu suất kém nhất là vật liệu xây dựng (-0,46%), thép (-0,83%) và quốc phòng (-1,03%). Hiệu suất của thị trường chứng khoán từ cuối tháng 6 đến tháng 7 phần lớn được thúc đẩy bởi sự điều chỉnh định giá do chính sách và thanh khoản thúc đẩy. Nếu các yếu tố cơ bản như kinh tế vĩ mô và thu nhập của các công ty niêm yết được cải thiện, sẽ có nhiều không gian cho động thái tăng. Tuy nhiên, việc hiện thực hóa logic cơ bản này có thể mất thời gian. Về lâu dài, thị trường có thể sẽ tập trung vào một xu hướng tăng không ổn định, với trung tâm tăng dần. Về trung hạn, danh mục quyền chọn mua có bảo đảm sẽ tiếp tục là phương pháp chính để tạo ra lợi nhuận. Về ngắn hạn, những mức tăng đáng kể gần đây cũng làm tăng rủi ro tuyệt đối trên thị trường chứng khoán. Với Chỉ số tổng hợp Thượng Hải đang tiến gần đến mức cao nhất trong phạm vi của nó, cùng với khung thời gian áp dụng thuế quan và việc công bố dữ liệu kinh tế tháng 7 sắp tới và báo cáo bán niên của các công ty niêm yết, việc cân nhắc mua các quyền chọn bán ngoài giá trị thực như một biện pháp quản lý rủi ro là phù hợp.
Hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc: Hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc đã giảm vào thứ Ba. Đơn phương, dựa trên giá đóng cửa, hợp đồng tương lai trái phiếu 30 năm giảm 0,31%, hợp đồng tương lai trái phiếu 10 năm giảm 0,04%, hợp đồng tương lai trái phiếu 5 năm không đổi và hợp đồng tương lai trái phiếu 2 năm giảm 0,02%. Lợi suất trái phiếu 30 năm hoạt động tích cực nhất tăng 1,8 điểm cơ bản lên 1,974%, lợi suất trái phiếu 10 năm hoạt động tích cực nhất tăng 1 điểm cơ bản lên 1,7275% và lợi suất trái phiếu 2 năm hoạt động tích cực nhất tăng 0,25 điểm cơ bản lên 1,4025%. Chênh lệch liên sản phẩm cho các hợp đồng tương lai: hợp đồng tương lai 4TS-T, 2TF-T và 3T-TL lần lượt thay đổi -0,019 nhân dân tệ, 0,035 nhân dân tệ và 0,235 nhân dân tệ. Chiến lược đơn phương: Hợp đồng tương lai lại giảm, trong đó trái phiếu dài hạn chứng kiến mức giảm lớn nhất. Kỳ vọng chống cải cách vẫn là hạn chế chính và dữ liệu lạm phát tháng 7 cho thấy rõ ràng dấu hiệu chạm đáy. Với CPI vẫn còn xa mục tiêu, chính sách tiền tệ có thể sẽ duy trì giọng điệu nới lỏng. Chúng tôi tin rằng thị trường tăng giá trung và dài hạn đối với trái phiếu vẫn còn nguyên vẹn, nhưng kỳ vọng lạm phát tăng có thể làm giảm tâm lý lạc quan. Chúng tôi khuyến nghị phương pháp chờ đợi và quan sát trong ngắn hạn. Chiến lược sản phẩm chéo: Đường cong lãi suất dốc ở phía bán và phẳng ở phía mua. Chúng tôi chờ đợi kỳ vọng lạm phát nguội đi trước khi tham gia vào chiến lược chênh lệch giá ngắn hạn (TF)/dài hạn (TL). Chiến lược phòng ngừa rủi ro: Cơ sở là trung lập và tâm lý đơn phương vẫn yếu. Chúng tôi không khuyến nghị bất kỳ chiến lược phòng ngừa rủi ro nào tại thời điểm này.
Quặng sắt: 1. Từ ngày 16 đến ngày 25 tháng 8, các nhà máy cán thép độc lập ở Đường Sơn sẽ được yêu cầu tạm dừng sản xuất bất cứ lúc nào, tùy thuộc vào điều kiện thời tiết. Hoạt động phải dừng lại từ ngày 25 tháng 8 đến ngày 3 tháng 9. Theo nghiên cứu của Mysteel vào ngày 9, một số nhà máy cán thép độc lập đã nhận được thông báo tạm dừng hoặc hạn chế sản xuất. Nếu được thực hiện, sản lượng hàng ngày của 35 nhà máy thép tấm ở Đường Sơn sẽ bị ảnh hưởng khoảng 90.000 tấn. 2. Tuần trước, sản lượng của năm loại thép chính đạt 8,6921 triệu tấn, tăng 17.900 tấn trong tuần. Tổng lượng tồn kho của năm loại thép chính đạt 13,7536 triệu tấn, tăng 234.700 tấn trong tuần. Lượng tiêu thụ hàng tuần của năm loại thép chính đạt 8,4574 triệu tấn, trong đó lượng tiêu thụ vật liệu xây dựng tăng 3,4% so với tháng trước và lượng tiêu thụ thép tấm giảm 2,8% so với tháng trước. 3. Theo khảo sát của Centennial Construction, tính đến ngày 5 tháng 8, tỷ lệ khả dụng vốn tại các công trường xây dựng mẫu là 58,5%, giảm 0,2 điểm phần trăm trong tuần. Trong số đó, tỷ lệ khả dụng vốn cho các dự án xây dựng nhà ở là 51,14%, không đổi so với tuần trước. Vào ngày 12 tháng 8, cước vận chuyển đường biển từ Tây Úc đến Trung Quốc là 10,33 đô la/tấn, giảm 0,13 đô la/tấn; cước vận chuyển đường biển từ Brazil đến Trung Quốc là 24,75 đô la/tấn, giảm 0,03 đô la/tấn. Từ ngày 4 đến ngày 10 tháng 8 năm 2025, tổng khối lượng quặng sắt xuất khẩu toàn cầu của Mysteel đạt 30,467 triệu tấn, giảm 151.000 tấn so với tháng trước. Tổng khối lượng quặng sắt xuất khẩu từ Úc và Brazil là 25,303 triệu tấn, giảm 19.000 tấn so với tháng trước. Từ ngày 4 đến ngày 10 tháng 8 năm 2025, tổng lượng hàng cập cảng tại 47 cảng của Trung Quốc đạt 25,716 triệu tấn, giảm 508.000 tấn so với tháng trước. Tổng lượng hàng cập cảng tại 45 cảng của Trung Quốc đạt 23,819 triệu tấn, giảm 1,259 triệu tấn so với tháng trước. Tổng lượng hàng cập cảng tại sáu cảng phía bắc đạt 12,030 triệu tấn, giảm 501.000 tấn so với tháng trước. Nhu cầu: Vào ngày 8 tháng 8, Mysteel đã khảo sát 247 nhà máy thép. Tỷ lệ vận hành lò cao là 83,75%, tăng 0,29 điểm phần trăm so với tuần trước và tăng 3,54 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm trước. Tỷ lệ sử dụng công suất luyện gang lò cao là 90,09%, giảm 0,15 điểm phần trăm so với tuần trước và tăng 3,07 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận của nhà máy thép là 68,4%, tăng 3,03 điểm phần trăm so với tuần trước và 63,21 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm trước. Sản lượng kim loại nóng trung bình hàng ngày là 2,4032 triệu tấn, giảm 3.900 tấn so với tuần trước. Hàng tồn kho: Thống kê của Mysteel cho thấy tổng lượng quặng sắt nhập khẩu tồn kho tại 47 cảng trên toàn quốc đạt 142,6727 triệu tấn vào ngày 8 tháng 8, tăng 452.600 tấn so với tháng trước. Lượng hàng thông qua cảng hàng ngày đạt 3,3645 triệu tấn, tăng 185.400 tấn. Mysteel cũng báo cáo rằng tổng lượng quặng sắt nhập khẩu tồn kho tại các nhà máy thép trên toàn quốc đạt 90,1334 triệu tấn, tăng 12.500 tấn so với tháng trước. Mức tiêu thụ quặng nhập khẩu hàng ngày hiện tại của các nhà máy thép được lấy mẫu là 2,9814 triệu tấn, giảm 13.200 tấn so với tháng trước. Về logic chính của ngành, nguồn cung có thể sẽ duy trì ở mức thấp về lượng hàng xuất xưởng và lượng hàng đến trong ngắn hạn, trong khi nhu cầu vẫn ổn định. Biên lợi nhuận của các nhà máy thép vẫn trên 60%, và dữ liệu mới nhất thậm chí còn cho thấy xu hướng tăng. Sản lượng sắt nóng chảy hàng ngày vẫn ổn định ở mức khoảng 2,4 triệu tấn, trong khi nhu cầu rõ ràng từ năm nguyên liệu hạ nguồn chính đang giảm, dẫn đến tình trạng tồn kho tiếp tục tăng. Nhìn chung, giá sắt nóng chảy vẫn ở mức cao và các yếu tố cơ bản tương đối tốt. Giá quặng dự kiến sẽ biến động. Hãy theo dõi diễn biến của các hạn chế sản xuất và xu hướng gần đây của than cốc.
Chì Thượng Hải: Giá chì Thượng Hải biến động và ổn định qua đêm. Về cơ bản, về phía cung, một số công ty ở tỉnh An Huy đã giảm sản lượng nhẹ, trong khi các nhà máy chì thứ cấp khác hiện đang hoạt động bình thường. Tăng trưởng cung không thay đổi đáng kể. Các nhà máy lọc dầu tái chế vẫn đang hoạt động thua lỗ và nhu cầu giao hàng không cao. Nguồn cung giao ngay ngắn hạn không có biến động đáng kể, dẫn đến thị trường chờ đợi. Một số công ty hạ nguồn đang đàm phán mua hàng, dẫn đến giao dịch tương đối yên tĩnh. Về phía cầu, mặc dù kỳ vọng về mùa cao điểm vẫn còn, nhưng giá cao thực tế không lý tưởng và các đại lý chậm giải phóng hàng tồn kho. Nhìn chung, chúng ta hiện đang trong giai đoạn chuyển tiếp giữa mùa cao điểm và mùa thấp điểm, với dự kiến sẽ có những biến động ở mức thấp ngắn hạn.
Kẽm Thượng Hải: Giá kẽm Thượng Hải đêm qua biến động nhẹ. Về kinh tế vĩ mô, CPI của Mỹ trong tháng 7 ở mức thấp và kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất tiếp tục tăng, duy trì tâm lý kinh tế vĩ mô nhìn chung tích cực. Về cơ bản, liên quan đến nguyên liệu thô, việc khởi động nhà máy lọc dầu Hà Nam có thể sẽ thúc đẩy nhu cầu thị trường, dẫn đến tình trạng khan hiếm ở cấp độ mỏ, hoặc ít nhất là tạm dừng tăng giá. Theo nghiên cứu của Baichuan Yingfu, mặc dù sản lượng tháng 7 cao, sản lượng phôi trong tháng 8 vẫn tăng trưởng theo tháng, báo hiệu sự xuất hiện dần dần của tình trạng mất cân bằng cung-cầu. Về phía cầu, tiêu thụ phôi kẽm vẫn trong mùa thấp điểm truyền thống, với hoạt động đầu cuối hạ nguồn vẫn ở mức thấp. Hiện tại, giá giao ngay đang được giao dịch ở mức chiết khấu tại nhiều địa điểm, cản trở nhu cầu hạ nguồn. Nhìn chung, tâm lý kinh tế vĩ mô đã được cải thiện, nhưng hiệu suất thị trường giao ngay ngắn hạn vẫn yếu, kìm hãm giá kẽm.
Cao su: Vào thứ Ba, giá mủ cao su nguyên chất trong nước là 14.800 nhân dân tệ/tấn, tăng 50 nhân dân tệ/tấn so với ngày hôm trước; cao su hỗn hợp Thái Lan số 20 là 14.620 nhân dân tệ/tấn, tăng 40 nhân dân tệ/tấn so với ngày hôm trước. Nguyên liệu thô: Hôm qua, cao su Thái Lan đóng cửa ở mức 54,0 baht/kg, không đổi so với ngày hôm trước; cao su cốc Thái Lan đóng cửa ở mức 49,3 baht/kg, tăng 0,65 baht/kg so với ngày hôm trước; cao su Vân Nam đóng cửa ở mức 14,0 nhân dân tệ/kg, không đổi so với ngày hôm trước; cao su Hải Nam đóng cửa ở mức 13,2 nhân dân tệ/kg, tăng 0,1 nhân dân tệ/kg so với ngày hôm trước. Tính đến ngày 10 tháng 8 năm 2025, tổng lượng tồn kho cao su thiên nhiên trong kho ngoại quan và thương mại chung tại Thanh Đảo là 619.900 tấn, giảm 11.900 tấn, tương đương 1,89%, so với kỳ trước. Hàng tồn kho khu vực bảo thuế đạt 75.300 tấn, giảm 0,24%; hàng tồn kho thương mại chung đạt 544.600 tấn, giảm 2,11%. Tỷ lệ hàng nhập kho bảo thuế mẫu tại Thanh Đảo giảm 0,81 điểm phần trăm, trong khi tỷ lệ hàng xuất giảm 0,93 điểm phần trăm. Tỷ lệ hàng nhập kho thương mại chung giảm 0,38 điểm phần trăm, trong khi tỷ lệ hàng xuất tăng 0,25 điểm phần trăm. Quan điểm: Các khu vực sản xuất Đông Nam Á như Thái Lan và các khu vực sản xuất trong nước vẫn đang trong mùa mưa và mưa liên tục tiếp tục ảnh hưởng đến hoạt động cạo mủ cao su. Bờ Biển Ngà đã bước vào mùa khô với lượng mưa ít hơn và hoạt động cạo mủ cao su dự kiến sẽ tương đối bình thường. Điều kiện thời tiết tại các khu vực sản xuất toàn cầu không thay đổi đáng kể so với dự kiến và vẫn phù hợp với điều kiện theo mùa. Về phía cầu, hoạt động sản xuất trong ngành lốp xe trong nước vẫn tương đối ổn định, với các công ty sản xuất lốp xe toàn thép cho thấy hiệu suất tương đối tốt hơn. Dự kiến các ngành công nghiệp hạ nguồn sẽ phục hồi hạn chế. Bảng cân đối kế toán đang được cải thiện và kỳ vọng đang được đáp ứng. Với sự cải thiện trong kỳ vọng thị trường ngắn hạn, giá cao su tự nhiên (RU) và cao su tự nhiên (NR) đang phục hồi. Nhìn về tương lai, do nhu cầu thị trường Trung Quốc chiếm khoảng 20-25% nhu cầu toàn cầu, nên sự cải thiện trong cán cân tổng thể sẽ tương đối nhỏ và dự kiến sự phục hồi sẽ bị hạn chế.
Thép cây: Thông báo về việc hạn chế sản xuất tại Đường Sơn, cùng với xu hướng tiếp tục tăng của giá than cốc và giá thép nóng chảy tương lai, đã khiến giá thép cuộn cán nóng (HCR) tương lai tiếp tục tăng. Mặc dù nguồn cung khó có thể bị ảnh hưởng đáng kể trong ngắn hạn, nhưng tâm lý thị trường vẫn tích cực, với khối lượng giao dịch dần cải thiện. Tuần trước, sản lượng thép cây tăng 101.200 tấn so với tháng trước, trong khi lượng thép cây tồn kho xã hội tăng 43.400 tấn. Lượng tồn kho của các nhà máy tăng 60.500 tấn và nhu cầu rõ ràng tăng 73.800 tấn lên 2,1079 triệu tấn. Sự mất cân bằng cung cầu đang bắt đầu xuất hiện đối với thép xây dựng. Tuy nhiên, các yếu tố tích cực bao gồm sự gián đoạn dự kiến từ các hạn chế sản xuất và khả năng phục hồi của hỗ trợ chi phí từ sức mạnh của than cốc và sắt nóng chảy. Trong ngắn hạn, giá thép xây dựng có thể sẽ biến động và mạnh lên.
Thép cuộn cán nóng (HRC): Về mặt công nghiệp, dữ liệu từ China Steel Union cho thấy sản lượng HRC đã giảm 79.000 tấn vào tuần trước, với lượng hàng tồn kho tích lũy đạt 86.800 tấn. Nhu cầu rõ ràng đã giảm 137.900 tấn xuống còn 3.062.100 tấn. Hiện tại, các yếu tố cơ bản của HRC tiếp tục suy yếu trong bối cảnh môi trường cung cầu yếu, với lượng hàng tồn kho tăng nhanh hơn. Thực tế yếu kém này tiếp tục gây áp lực lên giá HRC, nhưng các hạn chế sản xuất đang diễn ra tạo ra áp lực giảm. Chúng tôi dự đoán giá HRC sẽ tiếp tục biến động mạnh, với sự chú ý đang được dành cho các điều kiện sản xuất của nhà máy thép. Về mặt chiến lược, hợp đồng thép cây 2510 được nhắm mục tiêu vào phạm vi giá 3150-3300, trong khi hợp đồng HRC 2510 được nhắm mục tiêu vào phạm vi giá 3350-3500.
Được CITIC Construction Investment Futures Co., Ltd. ủy quyền chuyển tiếp thông tin này thông qua "trang web thông tin phân tích thị trường chuyên nghiệp tập trung vào giao dịch phái sinh tương lai trong nước": [ http:// ]
Hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán: Trong ngày giao dịch trước đó, Chỉ số tổng hợp Thượng Hải tăng 0,50%, Chỉ số thành phần Thâm Quyến tăng 0,56%, Chỉ số ChiNext tăng 1,24%, Chỉ số STAR Market 50 tăng 1,91%, Chỉ số CSI 300 tăng 0,52%, Chỉ số SSE 50 tăng 0,61%, Chỉ số CSI 500 tăng 0,41% và Chỉ số CSI 1000 tăng 0,28%. Khối lượng giao dịch của hai thị trường đạt tổng cộng 1.881,52 tỷ nhân dân tệ, tăng khoảng 54,547 tỷ nhân dân tệ so với ngày giao dịch trước đó. Trong số các lĩnh vực chính của Chỉ số Shenwan, những ngành có thành tích tốt nhất là truyền thông (2,24%), điện tử (1,88%) và than đá (1,01%). Những ngành có thành tích kém nhất là quốc phòng và quân sự (-1,03%), thép (-0,83%) và vật liệu xây dựng (-0,46%). Về cơ sở, cả bốn hợp đồng tương lai chỉ số chính đều tăng nhẹ. Lãi suất cơ sở hàng năm cho các hợp đồng quý IH và IF lần lượt là 0,40% và -2,90%; trong khi lãi suất cơ sở hàng năm cho các hợp đồng quý IC và IM lần lượt là -10,10% và -11,00%. Để phòng ngừa rủi ro, có thể xem xét các hợp đồng quý và tháng cho các vị thế bán khống. Thị trường chứng khoán Thượng Hải và Thâm Quyến đã chứng kiến một xu hướng tăng biến động vào ngày giao dịch cuối cùng, với khối lượng giao dịch phục hồi trở lại. Ngày giao dịch trước đó chứng kiến sự tập trung cao độ của các cổ phiếu nóng, với chỉ số tăng nhưng hơn một nửa số cổ phiếu giảm, với phần lớn mức tăng tập trung vào các ngành công nghệ và TMT. Xét về thị trường, chỉ số tiếp tục xu hướng tăng, với khối lượng giao dịch tăng đều đặn. Sự hồi phục của các ngành tăng trưởng và Chỉ số Tổng hợp Thượng Hải đang tiến gần đến mức cao trước đó cho thấy tiềm năng đột phá đáng kể trong ngắn hạn. Nếu đột phá được, chỉ số có thể đẩy nhanh quỹ đạo tăng của mình. Dữ liệu kinh tế vĩ mô được công bố cho đến nay đều cho thấy xu hướng phục hồi ổn định, với các chỉ số như nhập khẩu và CPI cốt lõi cho thấy đà tăng mạnh. Tháng 8, báo cáo bán niên của các công ty niêm yết sẽ lần lượt được công bố. Chính sách tiền tệ nới lỏng vừa phải kể từ tháng 9 năm ngoái dự kiến sẽ tiếp tục giúp giảm chi phí hoạt động và tài chính ngắn hạn của doanh nghiệp, đồng thời lợi nhuận doanh nghiệp dự kiến sẽ tăng trưởng. Sự phục hồi cả về lợi nhuận và định giá có thể khiến cổ phiếu vừa và nhỏ hoạt động tốt hơn so với thị trường chung. Khuyến nghị duy trì vị thế mua đối với cổ phiếu IC và IM.
Tùy chọn chỉ số chứng khoán: Ngày giao dịch cuối cùng, Chỉ số tổng hợp Thượng Hải tăng 0,5%, Chỉ số thành phần Thâm Quyến tăng 0,53%, Chỉ số ChiNext tăng 1,24%, Chỉ số STAR Market 50 tăng 1,91%, Chỉ số CSI 300 tăng 0,52%, Chỉ số SSE 50 tăng 0,61%, Chỉ số CSI 500 tăng 0,41%, Chỉ số CSI 1000 tăng 0,28% và Quỹ ETF SZSE 100 tăng 0,72%. Khối lượng giao dịch của hai thị trường đạt tổng cộng 1.881,52 tỷ nhân dân tệ, tăng khoảng 54,5 tỷ nhân dân tệ so với ngày giao dịch trước đó. Trong số các ngành cấp một của Thẩm Quyến, các ngành có hiệu suất tốt nhất là truyền thông (2,24%), điện tử (1,88%) và than đá (1,01%). Các ngành có hiệu suất kém nhất là vật liệu xây dựng (-0,46%), thép (-0,83%) và quốc phòng (-1,03%). Hiệu suất của thị trường chứng khoán từ cuối tháng 6 đến tháng 7 phần lớn được thúc đẩy bởi sự điều chỉnh định giá do chính sách và thanh khoản thúc đẩy. Nếu các yếu tố cơ bản như kinh tế vĩ mô và thu nhập của các công ty niêm yết được cải thiện, sẽ có nhiều không gian cho động thái tăng. Tuy nhiên, việc hiện thực hóa logic cơ bản này có thể mất thời gian. Về lâu dài, thị trường có thể sẽ tập trung vào một xu hướng tăng không ổn định, với trung tâm tăng dần. Về trung hạn, danh mục quyền chọn mua có bảo đảm sẽ tiếp tục là phương pháp chính để tạo ra lợi nhuận. Về ngắn hạn, những mức tăng đáng kể gần đây cũng làm tăng rủi ro tuyệt đối trên thị trường chứng khoán. Với Chỉ số tổng hợp Thượng Hải đang tiến gần đến mức cao nhất trong phạm vi của nó, cùng với khung thời gian áp dụng thuế quan và việc công bố dữ liệu kinh tế tháng 7 sắp tới và báo cáo bán niên của các công ty niêm yết, việc cân nhắc mua các quyền chọn bán ngoài giá trị thực như một biện pháp quản lý rủi ro là phù hợp.
Hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc: Hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc đã giảm vào thứ Ba. Đơn phương, dựa trên giá đóng cửa, hợp đồng tương lai trái phiếu 30 năm giảm 0,31%, hợp đồng tương lai trái phiếu 10 năm giảm 0,04%, hợp đồng tương lai trái phiếu 5 năm không đổi và hợp đồng tương lai trái phiếu 2 năm giảm 0,02%. Lợi suất trái phiếu 30 năm hoạt động tích cực nhất tăng 1,8 điểm cơ bản lên 1,974%, lợi suất trái phiếu 10 năm hoạt động tích cực nhất tăng 1 điểm cơ bản lên 1,7275% và lợi suất trái phiếu 2 năm hoạt động tích cực nhất tăng 0,25 điểm cơ bản lên 1,4025%. Chênh lệch liên sản phẩm cho các hợp đồng tương lai: hợp đồng tương lai 4TS-T, 2TF-T và 3T-TL lần lượt thay đổi -0,019 nhân dân tệ, 0,035 nhân dân tệ và 0,235 nhân dân tệ. Chiến lược đơn phương: Hợp đồng tương lai lại giảm, trong đó trái phiếu dài hạn chứng kiến mức giảm lớn nhất. Kỳ vọng chống cải cách vẫn là hạn chế chính và dữ liệu lạm phát tháng 7 cho thấy rõ ràng dấu hiệu chạm đáy. Với CPI vẫn còn xa mục tiêu, chính sách tiền tệ có thể sẽ duy trì giọng điệu nới lỏng. Chúng tôi tin rằng thị trường tăng giá trung và dài hạn đối với trái phiếu vẫn còn nguyên vẹn, nhưng kỳ vọng lạm phát tăng có thể làm giảm tâm lý lạc quan. Chúng tôi khuyến nghị phương pháp chờ đợi và quan sát trong ngắn hạn. Chiến lược sản phẩm chéo: Đường cong lãi suất dốc ở phía bán và phẳng ở phía mua. Chúng tôi chờ đợi kỳ vọng lạm phát nguội đi trước khi tham gia vào chiến lược chênh lệch giá ngắn hạn (TF)/dài hạn (TL). Chiến lược phòng ngừa rủi ro: Cơ sở là trung lập và tâm lý đơn phương vẫn yếu. Chúng tôi không khuyến nghị bất kỳ chiến lược phòng ngừa rủi ro nào tại thời điểm này.
Quặng sắt: 1. Từ ngày 16 đến ngày 25 tháng 8, các nhà máy cán thép độc lập ở Đường Sơn sẽ được yêu cầu tạm dừng sản xuất bất cứ lúc nào, tùy thuộc vào điều kiện thời tiết. Hoạt động phải dừng lại từ ngày 25 tháng 8 đến ngày 3 tháng 9. Theo nghiên cứu của Mysteel vào ngày 9, một số nhà máy cán thép độc lập đã nhận được thông báo tạm dừng hoặc hạn chế sản xuất. Nếu được thực hiện, sản lượng hàng ngày của 35 nhà máy thép tấm ở Đường Sơn sẽ bị ảnh hưởng khoảng 90.000 tấn. 2. Tuần trước, sản lượng của năm loại thép chính đạt 8,6921 triệu tấn, tăng 17.900 tấn trong tuần. Tổng lượng tồn kho của năm loại thép chính đạt 13,7536 triệu tấn, tăng 234.700 tấn trong tuần. Lượng tiêu thụ hàng tuần của năm loại thép chính đạt 8,4574 triệu tấn, trong đó lượng tiêu thụ vật liệu xây dựng tăng 3,4% so với tháng trước và lượng tiêu thụ thép tấm giảm 2,8% so với tháng trước. 3. Theo khảo sát của Centennial Construction, tính đến ngày 5 tháng 8, tỷ lệ khả dụng vốn tại các công trường xây dựng mẫu là 58,5%, giảm 0,2 điểm phần trăm trong tuần. Trong số đó, tỷ lệ khả dụng vốn cho các dự án xây dựng nhà ở là 51,14%, không đổi so với tuần trước. Vào ngày 12 tháng 8, cước vận chuyển đường biển từ Tây Úc đến Trung Quốc là 10,33 đô la/tấn, giảm 0,13 đô la/tấn; cước vận chuyển đường biển từ Brazil đến Trung Quốc là 24,75 đô la/tấn, giảm 0,03 đô la/tấn. Từ ngày 4 đến ngày 10 tháng 8 năm 2025, tổng khối lượng quặng sắt xuất khẩu toàn cầu của Mysteel đạt 30,467 triệu tấn, giảm 151.000 tấn so với tháng trước. Tổng khối lượng quặng sắt xuất khẩu từ Úc và Brazil là 25,303 triệu tấn, giảm 19.000 tấn so với tháng trước. Từ ngày 4 đến ngày 10 tháng 8 năm 2025, tổng lượng hàng cập cảng tại 47 cảng của Trung Quốc đạt 25,716 triệu tấn, giảm 508.000 tấn so với tháng trước. Tổng lượng hàng cập cảng tại 45 cảng của Trung Quốc đạt 23,819 triệu tấn, giảm 1,259 triệu tấn so với tháng trước. Tổng lượng hàng cập cảng tại sáu cảng phía bắc đạt 12,030 triệu tấn, giảm 501.000 tấn so với tháng trước. Nhu cầu: Vào ngày 8 tháng 8, Mysteel đã khảo sát 247 nhà máy thép. Tỷ lệ vận hành lò cao là 83,75%, tăng 0,29 điểm phần trăm so với tuần trước và tăng 3,54 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm trước. Tỷ lệ sử dụng công suất luyện gang lò cao là 90,09%, giảm 0,15 điểm phần trăm so với tuần trước và tăng 3,07 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận của nhà máy thép là 68,4%, tăng 3,03 điểm phần trăm so với tuần trước và 63,21 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm trước. Sản lượng kim loại nóng trung bình hàng ngày là 2,4032 triệu tấn, giảm 3.900 tấn so với tuần trước. Hàng tồn kho: Thống kê của Mysteel cho thấy tổng lượng quặng sắt nhập khẩu tồn kho tại 47 cảng trên toàn quốc đạt 142,6727 triệu tấn vào ngày 8 tháng 8, tăng 452.600 tấn so với tháng trước. Lượng hàng thông qua cảng hàng ngày đạt 3,3645 triệu tấn, tăng 185.400 tấn. Mysteel cũng báo cáo rằng tổng lượng quặng sắt nhập khẩu tồn kho tại các nhà máy thép trên toàn quốc đạt 90,1334 triệu tấn, tăng 12.500 tấn so với tháng trước. Mức tiêu thụ quặng nhập khẩu hàng ngày hiện tại của các nhà máy thép được lấy mẫu là 2,9814 triệu tấn, giảm 13.200 tấn so với tháng trước. Về logic chính của ngành, nguồn cung có thể sẽ duy trì ở mức thấp về lượng hàng xuất xưởng và lượng hàng đến trong ngắn hạn, trong khi nhu cầu vẫn ổn định. Biên lợi nhuận của các nhà máy thép vẫn trên 60%, và dữ liệu mới nhất thậm chí còn cho thấy xu hướng tăng. Sản lượng sắt nóng chảy hàng ngày vẫn ổn định ở mức khoảng 2,4 triệu tấn, trong khi nhu cầu rõ ràng từ năm nguyên liệu hạ nguồn chính đang giảm, dẫn đến tình trạng tồn kho tiếp tục tăng. Nhìn chung, giá sắt nóng chảy vẫn ở mức cao và các yếu tố cơ bản tương đối tốt. Giá quặng dự kiến sẽ biến động. Hãy theo dõi diễn biến của các hạn chế sản xuất và xu hướng gần đây của than cốc.
Chì Thượng Hải: Giá chì Thượng Hải biến động và ổn định qua đêm. Về cơ bản, về phía cung, một số công ty ở tỉnh An Huy đã giảm sản lượng nhẹ, trong khi các nhà máy chì thứ cấp khác hiện đang hoạt động bình thường. Tăng trưởng cung không thay đổi đáng kể. Các nhà máy lọc dầu tái chế vẫn đang hoạt động thua lỗ và nhu cầu giao hàng không cao. Nguồn cung giao ngay ngắn hạn không có biến động đáng kể, dẫn đến thị trường chờ đợi. Một số công ty hạ nguồn đang đàm phán mua hàng, dẫn đến giao dịch tương đối yên tĩnh. Về phía cầu, mặc dù kỳ vọng về mùa cao điểm vẫn còn, nhưng giá cao thực tế không lý tưởng và các đại lý chậm giải phóng hàng tồn kho. Nhìn chung, chúng ta hiện đang trong giai đoạn chuyển tiếp giữa mùa cao điểm và mùa thấp điểm, với dự kiến sẽ có những biến động ở mức thấp ngắn hạn.
Kẽm Thượng Hải: Giá kẽm Thượng Hải đêm qua biến động nhẹ. Về kinh tế vĩ mô, CPI của Mỹ trong tháng 7 ở mức thấp và kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất tiếp tục tăng, duy trì tâm lý kinh tế vĩ mô nhìn chung tích cực. Về cơ bản, liên quan đến nguyên liệu thô, việc khởi động nhà máy lọc dầu Hà Nam có thể sẽ thúc đẩy nhu cầu thị trường, dẫn đến tình trạng khan hiếm ở cấp độ mỏ, hoặc ít nhất là tạm dừng tăng giá. Theo nghiên cứu của Baichuan Yingfu, mặc dù sản lượng tháng 7 cao, sản lượng phôi trong tháng 8 vẫn tăng trưởng theo tháng, báo hiệu sự xuất hiện dần dần của tình trạng mất cân bằng cung-cầu. Về phía cầu, tiêu thụ phôi kẽm vẫn trong mùa thấp điểm truyền thống, với hoạt động đầu cuối hạ nguồn vẫn ở mức thấp. Hiện tại, giá giao ngay đang được giao dịch ở mức chiết khấu tại nhiều địa điểm, cản trở nhu cầu hạ nguồn. Nhìn chung, tâm lý kinh tế vĩ mô đã được cải thiện, nhưng hiệu suất thị trường giao ngay ngắn hạn vẫn yếu, kìm hãm giá kẽm.
Cao su: Vào thứ Ba, giá mủ cao su nguyên chất trong nước là 14.800 nhân dân tệ/tấn, tăng 50 nhân dân tệ/tấn so với ngày hôm trước; cao su hỗn hợp Thái Lan số 20 là 14.620 nhân dân tệ/tấn, tăng 40 nhân dân tệ/tấn so với ngày hôm trước. Nguyên liệu thô: Hôm qua, cao su Thái Lan đóng cửa ở mức 54,0 baht/kg, không đổi so với ngày hôm trước; cao su cốc Thái Lan đóng cửa ở mức 49,3 baht/kg, tăng 0,65 baht/kg so với ngày hôm trước; cao su Vân Nam đóng cửa ở mức 14,0 nhân dân tệ/kg, không đổi so với ngày hôm trước; cao su Hải Nam đóng cửa ở mức 13,2 nhân dân tệ/kg, tăng 0,1 nhân dân tệ/kg so với ngày hôm trước. Tính đến ngày 10 tháng 8 năm 2025, tổng lượng tồn kho cao su thiên nhiên trong kho ngoại quan và thương mại chung tại Thanh Đảo là 619.900 tấn, giảm 11.900 tấn, tương đương 1,89%, so với kỳ trước. Hàng tồn kho khu vực bảo thuế đạt 75.300 tấn, giảm 0,24%; hàng tồn kho thương mại chung đạt 544.600 tấn, giảm 2,11%. Tỷ lệ hàng nhập kho bảo thuế mẫu tại Thanh Đảo giảm 0,81 điểm phần trăm, trong khi tỷ lệ hàng xuất giảm 0,93 điểm phần trăm. Tỷ lệ hàng nhập kho thương mại chung giảm 0,38 điểm phần trăm, trong khi tỷ lệ hàng xuất tăng 0,25 điểm phần trăm. Quan điểm: Các khu vực sản xuất Đông Nam Á như Thái Lan và các khu vực sản xuất trong nước vẫn đang trong mùa mưa và mưa liên tục tiếp tục ảnh hưởng đến hoạt động cạo mủ cao su. Bờ Biển Ngà đã bước vào mùa khô với lượng mưa ít hơn và hoạt động cạo mủ cao su dự kiến sẽ tương đối bình thường. Điều kiện thời tiết tại các khu vực sản xuất toàn cầu không thay đổi đáng kể so với dự kiến và vẫn phù hợp với điều kiện theo mùa. Về phía cầu, hoạt động sản xuất trong ngành lốp xe trong nước vẫn tương đối ổn định, với các công ty sản xuất lốp xe toàn thép cho thấy hiệu suất tương đối tốt hơn. Dự kiến các ngành công nghiệp hạ nguồn sẽ phục hồi hạn chế. Bảng cân đối kế toán đang được cải thiện và kỳ vọng đang được đáp ứng. Với sự cải thiện trong kỳ vọng thị trường ngắn hạn, giá cao su tự nhiên (RU) và cao su tự nhiên (NR) đang phục hồi. Nhìn về tương lai, do nhu cầu thị trường Trung Quốc chiếm khoảng 20-25% nhu cầu toàn cầu, nên sự cải thiện trong cán cân tổng thể sẽ tương đối nhỏ và dự kiến sự phục hồi sẽ bị hạn chế.
Thép cây: Thông báo về việc hạn chế sản xuất tại Đường Sơn, cùng với xu hướng tiếp tục tăng của giá than cốc và giá thép nóng chảy tương lai, đã khiến giá thép cuộn cán nóng (HCR) tương lai tiếp tục tăng. Mặc dù nguồn cung khó có thể bị ảnh hưởng đáng kể trong ngắn hạn, nhưng tâm lý thị trường vẫn tích cực, với khối lượng giao dịch dần cải thiện. Tuần trước, sản lượng thép cây tăng 101.200 tấn so với tháng trước, trong khi lượng thép cây tồn kho xã hội tăng 43.400 tấn. Lượng tồn kho của các nhà máy tăng 60.500 tấn và nhu cầu rõ ràng tăng 73.800 tấn lên 2,1079 triệu tấn. Sự mất cân bằng cung cầu đang bắt đầu xuất hiện đối với thép xây dựng. Tuy nhiên, các yếu tố tích cực bao gồm sự gián đoạn dự kiến từ các hạn chế sản xuất và khả năng phục hồi của hỗ trợ chi phí từ sức mạnh của than cốc và sắt nóng chảy. Trong ngắn hạn, giá thép xây dựng có thể sẽ biến động và mạnh lên.
Thép cuộn cán nóng (HRC): Về mặt công nghiệp, dữ liệu từ China Steel Union cho thấy sản lượng HRC đã giảm 79.000 tấn vào tuần trước, với lượng hàng tồn kho tích lũy đạt 86.800 tấn. Nhu cầu rõ ràng đã giảm 137.900 tấn xuống còn 3.062.100 tấn. Hiện tại, các yếu tố cơ bản của HRC tiếp tục suy yếu trong bối cảnh môi trường cung cầu yếu, với lượng hàng tồn kho tăng nhanh hơn. Thực tế yếu kém này tiếp tục gây áp lực lên giá HRC, nhưng các hạn chế sản xuất đang diễn ra tạo ra áp lực giảm. Chúng tôi dự đoán giá HRC sẽ tiếp tục biến động mạnh, với sự chú ý đang được dành cho các điều kiện sản xuất của nhà máy thép. Về mặt chiến lược, hợp đồng thép cây 2510 được nhắm mục tiêu vào phạm vi giá 3150-3300, trong khi hợp đồng HRC 2510 được nhắm mục tiêu vào phạm vi giá 3350-3500.
Được CITIC Construction Investment Futures Co., Ltd. ủy quyền chuyển tiếp thông tin này thông qua "trang web thông tin phân tích thị trường chuyên nghiệp tập trung vào giao dịch phái sinh tương lai trong nước": [ http:// ]
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
