Các xung đột địa chính trị tiếp tục làm gián đoạn các tuyến vận chuyển hàng hải ở Vịnh Ba Tư, và các nhà lãnh đạo ngành dự đoán rằng sự gián đoạn xuất khẩu dầu thô sẽ còn kéo dài. Tuy nhiên, những người tham gia thị trường vẫn coi cuộc khủng hoảng này chỉ là một vấn đề hậu cần ngắn hạn.

Các mô hình vận chuyển, hệ thống vận tải và logic thương mại đã trải qua những thay đổi cơ bản. Mô hình cung ứng ổn định ban đầu không còn tồn tại, thị trường năng lượng sẽ bước vào thời kỳ hỗn loạn kéo dài, phí bảo hiểm an ninh sẽ tăng trên diện rộng, và mô hình giao dịch tổng thể sẽ được định hình lại một cách không thể đảo ngược.

Nhận thức của thị trường không phản ánh đúng thực tế, và việc đánh giá khủng hoảng có nhiều sai sót nghiêm trọng.

Sultan Ahmed Al Jaber, Giám đốc điều hành của Công ty Dầu khí Quốc gia UAE và là một nhân vật có tầm ảnh hưởng lớn trong ngành công nghiệp dầu khí khu vực Vịnh Ba Tư, đã công khai dự đoán rằng sự gián đoạn đối với các chuyến hàng dầu mỏ ở Vịnh Ba Tư sẽ tiếp tục kéo dài ít nhất đến giữa năm 2027 .

Cảnh báo này đã không nhận được sự chú ý đúng mức từ các nhà giao dịch, công ty vận tải biển và giới tài chính. Thị trường nói chung tin rằng sự cố eo biển Hormuz có thể được giải quyết nhanh chóng, và đặt kỳ vọng quá cao vào việc thông tuyến, hộ tống và bảo vệ, cũng như hòa giải ngoại giao. Quan điểm phân tích của ngành rõ ràng không phù hợp với tình hình địa chính trị thực tế.

Hiện tại, việc định giá dầu vẫn dựa trên kịch bản lý tưởng về sự cải thiện nhanh chóng của tình hình. Thị trường nói chung kỳ vọng rằng với việc nối lại hoạt động vận tải đường thủy ở eo biển Đài Loan và chi phí bảo hiểm trở lại bình thường, các quốc gia sản xuất dầu mỏ vùng Vịnh có thể nhanh chóng khôi phục sản lượng và khối lượng vận chuyển về mức trước khủng hoảng. Những kỳ vọng không thực tế như vậy không chỉ làm suy yếu niềm tin thị trường mà còn tạo ra những nguy hiểm tiềm tàng đáng kể cho chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu.

Hệ thống vận tải biển đã trải qua một sự chuyển đổi hoàn toàn, và logic cung ứng truyền thống không còn đúng nữa.

Mặc dù một số tuyến vận chuyển vẫn mở, nhưng tình trạng hiện tại của việc xây dựng cơ sở hạ tầng, chẳng hạn như cải tạo đường ống và nâng cấp an ninh, đủ để chứng minh rằng hệ thống xuất khẩu dầu thô vùng Vịnh đã trải qua những thay đổi cơ bản, và tình trạng thiếu hụt nguồn cung sẽ trở thành xu hướng lâu dài.

Trong nhiều thập kỷ, nền kinh tế toàn cầu phụ thuộc rất nhiều vào tuyến đường biển Hormuz, một tuyến đường vận chuyển năng lượng hàng hải quan trọng. Việc vận chuyển suôn sẻ các lô hàng dầu thô khổng lồ được thị trường coi là một mô hình ổn định và không thay đổi, điều này cũng tạo ra bảo hiểm chi phí thấp và môi trường thương mại ổn định.

Cuộc khủng hoảng Hormuz bùng nổ năm 2026 đã hoàn toàn phá vỡ những quan niệm truyền thống về thương mại dầu thô toàn cầu. Khu vực Vịnh Ba Tư đã chuyển đổi từ một cơ sở xuất khẩu ổn định thành một khu vực đầy rủi ro địa chính trị, với các chuyến vận chuyển phải đối mặt với nhiều mối đe dọa bao gồm các cuộc tấn công quân sự, can thiệp mạng và gián đoạn đường thủy. Những rủi ro đa dạng này ảnh hưởng trực tiếp đến thương mại dầu thô và khí đốt tự nhiên hóa lỏng, khiến việc duy trì trật tự hoạt động ban đầu của ngành trở nên khó khăn.

Nhiều yếu tố hạn chế kết hợp đã dẫn đến sự sụt giảm đáng kể nguồn cung dầu thô thực tế.

Các mối đe dọa quân sự đã ngăn cản hầu hết các công ty vận tải biển sử dụng hết công suất của mình, dẫn đến các vấn đề thường xuyên về việc tàu phải đi đường vòng và chậm trễ. Số lượng tàu thực tế hiện có đã giảm mạnh, và khoảng cách về năng lực vận chuyển thực sự vượt xa số liệu xuất khẩu thống kê. Thị trường thường bỏ qua những rủi ro nguồn cung sâu xa hơn; nguồn cung dầu thô không chỉ phụ thuộc vào sản lượng khai thác, mà còn vào vận chuyển, bảo hiểm, dòng tiền, lọc dầu và phân phối – tất cả đều không thể thiếu.

Học giả tài chính Emir J. Phillips cho rằng dầu thô không được lưu thông, bảo hiểm, giao hàng hoặc vận chuyển đến các nhà máy lọc dầu một cách hợp lý thì không thể được coi là nguồn cung hiệu quả. Với hệ thống giao dịch hai cấp đang dần hình thành, nhiều hạn chế về vận chuyển, an ninh và vốn đã làm suy yếu đáng kể vai trò của năng lực sản xuất nhàn rỗi của các nước sản xuất dầu mỏ trong việc điều tiết giá cả. Sau khủng hoảng, các nước sản xuất dầu mỏ sẽ khó có thể ổn định giá dầu bằng cách tăng sản lượng.

UAE đã đầu tư mạnh vào việc xây dựng các tuyến đường vòng để tránh rủi ro của một tuyến vận chuyển duy nhất, nhưng các tuyến đường thay thế cũng đối mặt với các vấn đề như tắc nghẽn, mối đe dọa tấn công và phí bảo hiểm tăng cao. Nguy cơ chia rẽ địa chính trị đã lan rộng ra toàn bộ khu vực vận tải biển vùng Vịnh, gây áp lực rất lớn lên toàn bộ cơ cấu xuất khẩu.

Sự thay đổi trong tâm lý thị trường đã mở ra một chu kỳ mới cho hoạt động giao dịch năng lượng.

Thị trường hiện tại vẫn đang định giá dựa trên logic thị trường trước khủng hoảng, bám víu vào quan niệm lỗi thời rằng việc tăng năng lực sản xuất có thể ổn định thị trường và coi sự gián đoạn nguồn cung là những xáo trộn tạm thời. Tuy nhiên, thực tế là khu vực vùng Vịnh đã bước vào giai đoạn bất ổn kéo dài, với nguồn dự trữ cơ sở hạ tầng không đủ và sự biến động giá cước vận chuyển ngày càng tăng trở thành điều bình thường.

Địa chính trị và giao dịch năng lượng hiện nay gắn bó mật thiết với nhau, và các tiêu chí đánh giá ngành đang dần chuyển từ ưu tiên chi phí sang ưu tiên an ninh. Niềm tin thị trường tiếp tục suy giảm, người mua đang đa dạng hóa các kênh tìm nguồn cung ứng, các tổ chức giao dịch đang tăng cường phân bổ ngân sách phòng ngừa rủi ro, và các quỹ bảo hiểm đang thu hẹp phạm vi kinh doanh, dẫn đến sự phân hóa dần dần trên toàn bộ thị trường dầu thô.

Việc mở lại các tuyến vận chuyển không đồng nghĩa với việc hoạt động trở lại bình thường; vận chuyển năng lượng ở vùng Vịnh vẫn đang chịu áp lực rất lớn và hoạt động như một cuộc khủng hoảng thời chiến. Việc khôi phục niềm tin vào nguồn cung không chỉ đòi hỏi việc thông suốt các tuyến vận chuyển mà còn cần cải thiện cơ sở hạ tầng hỗ trợ như an ninh mạng và các đường ống lưu trữ đa dạng. Khả năng phục hồi hoàn toàn trong ngắn hạn là không thể. Sự phục hồi nhanh chóng được dự đoán của thị trường khó có thể thành hiện thực, và hoạt động rủi ro cao lâu dài của thị trường năng lượng giờ đây là điều không thể tránh khỏi.

Tóm tắt

Tóm lại, thị trường đã đánh giá thấp tác động sâu rộng của cuộc khủng hoảng vùng Vịnh, đánh dấu sự kết thúc hoàn toàn của mô hình cung cấp năng lượng truyền thống. Các tuyến vận chuyển, điều kiện vận tải và tâm lý giao dịch đều đã trải qua những thay đổi không thể đảo ngược, với nhiều chi phí giao dịch phát sinh cùng với phí bảo hiểm rủi ro an ninh. Căng thẳng địa chính trị tiếp tục chi phối xu hướng giá dầu. Việc quay trở lại mức cung ổn định khó có thể xảy ra trong ngắn hạn, và thương mại dầu thô toàn cầu, ngành công nghiệp lọc dầu, và thậm chí cả lạm phát nói chung sẽ chịu ảnh hưởng lâu dài và liên tục của cuộc khủng hoảng vùng Vịnh.