週三（2月11日）亞市時段，現貨白銀震盪上行，現交投於每盎司82.20美元附近，日內漲幅約1.85%。白銀價格近期波動有所緩和，目前在每盎司80美元以上的高位運行。儘管仍低於上月創下的歷史峯值，但根據銀業協會（Silver Institute）最新報告，白銀的長期上升趨勢依然得到強勁基本面的堅實支撐。



銀業協會在最新研究報告中指出，白銀最核心的根本性利好因素在於持續的供需失衡，這一結構性短缺預計將延續2026全年，這將是市場連續第六年出現供不應求的年度赤字。

報告分析稱：“2025年支撐白銀價格走強的核心驅動因素在2026年初依然穩固存在，包括倫敦市場實物供應緊張、地緣政治環境動盪、美國政策不確定性，以及對美聯儲獨立性的擔憂等。”白銀價格年內已累計上漲約11%，近期金銀幣和銀條投資需求顯著回暖，全球白銀ETF持倉量估計達到13.1億盎司。

投資需求料成2026年價格主推力，工業消費承壓

展望2026年全年，投資需求預計將成為推動白銀價格進一步上行的主要動力，而全球經濟活動放緩則將對工業用銀構成拖累。同時，高企的價格水平預計將抑制珠寶消費。

報告預計，2026年實物投資需求將同比增長20%，達到2.27億盎司，創三年新高。在連續三年下滑後，西方市場的實物投資有望在2026年迎來複蘇，白銀出色的價格表現以及持續的宏觀不確定性重新點燃投資者興趣。印度市場的投資需求也預計將在2025年大幅增長的基礎上繼續走強，受益於積極的投資者情緒。

與此同時，工業需求預計將下降2%，回落至約6.5億盎司的四年低點。其中，光伏太陽能領域受影響最大，多家企業持續減少銀用量或尋找替代材料。

不過，儘管光伏用銀消費下滑，全球經濟電氣化大趨勢仍將為白銀工業需求提供支撐。報告指出：“數據中心擴張、人工智能相關技術以及汽車行業的發展等多個銀應用領域，繼續受益於長期結構性增長趨勢。這些領域的需求增長將在一定程度上抵消光伏相關需求的下降。”

珠寶需求大幅回落，整體需求仍超供給

作為白銀市場的另一重要支柱，珠寶需求預計2026年將同比下降超過9%，降至1.78億盎司，為2020年以來的最低水平。

報告稱：“與2025年類似，創紀錄的高價預計將抑制主要市場的珠寶消費，印度市場受影響最大。中國將是主要例外，受產品創新以及鍍金銀飾流行度提升的推動，需求有望小幅回升。”

儘管部分細分領域需求疲軟，但整體需求仍預計超過供給。報告預測，2026年全球白銀總供應量將增長1.5%，達到10.5億盎司，創十年新高。

綜合供需兩端，白銀市場預計在2026年仍將錄得顯著短缺，缺口達6700萬盎司，這將是連續第六個年度市場赤字。

技術分析

白銀短期技術面預示短期可能處於震盪，日線圖顯示，銀價仍堅守50日移動平均線（MA，78.99）關鍵指標上方，但是，MACD信號線拐頭向下，柱狀圖顯著位於負值區間，空頭信號明顯；且RSI低於中線水準，顯示下跌動能可能仍有釋放空間。

若價格能守住50日MA支撐，有望進入震盪偏強態勢；若跌破，則可能打開下行空間至70美元附近。

中長期看，需關注基本面是否能為價格提供底部支撐甚至上行動能。



（現貨白銀日線圖，）

北京時間10:54，現貨白銀現報82.26美元/盎司。