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2026-04-09 20:33:56
【美國PCE通脹全線符合預期，核心指標粘性不減考驗降息敍事】
⑴ 美國2月整體PCE物價指數環比上漲0.4%，與市場普遍預期一致，前值為0.3%；同比漲幅持穩於2.8%，亦完全符合預期且與上月持平。
⑵ 剔除食品與能源後的核心PCE物價指數環比同樣錄得0.4%，符合預期且與前值一致；同比漲幅小幅回落至3.0%，較前值3.1%微降0.1個百分點，但仍頑固高於美聯儲2%的政策目標。
⑶ 進一步剔除住房分項後的核心PCE顯示，不含食品、能源及住房的價格指數環比上漲0.4%，與前值持平，表明除居住成本外的基礎通脹壓力未現緩解跡象。
⑷ 不含能源與住房的服務業PCE價格指數環比僅上漲0.2%，較1月的0.5%顯著降温，服務端通脹動能有邊際衰減傾向，為通脹圖景中為數不多的緩和信號。
⑸ 機構分析指出，儘管同比核心讀數略有回落，但環比0.4%的漲幅折年率仍接近5%，疊加中東局勢推升油價對3月數據的滯後傳導尚未體現，美聯儲對通脹持續向目標迴歸的信心料難在短期內重建。
⑹ 數據公佈後市場對美聯儲利率路徑的定價幾無變動，降息預期仍受制於通脹粘性與地緣溢價的雙重桎梏，焦點已迅速轉向即將發佈的3月CPI報告能否提供通脹拐點的更清晰證據
⑴ 美國2月整體PCE物價指數環比上漲0.4%，與市場普遍預期一致，前值為0.3%；同比漲幅持穩於2.8%，亦完全符合預期且與上月持平。
⑵ 剔除食品與能源後的核心PCE物價指數環比同樣錄得0.4%，符合預期且與前值一致；同比漲幅小幅回落至3.0%，較前值3.1%微降0.1個百分點，但仍頑固高於美聯儲2%的政策目標。
⑶ 進一步剔除住房分項後的核心PCE顯示，不含食品、能源及住房的價格指數環比上漲0.4%，與前值持平，表明除居住成本外的基礎通脹壓力未現緩解跡象。
⑷ 不含能源與住房的服務業PCE價格指數環比僅上漲0.2%，較1月的0.5%顯著降温，服務端通脹動能有邊際衰減傾向，為通脹圖景中為數不多的緩和信號。
⑸ 機構分析指出，儘管同比核心讀數略有回落，但環比0.4%的漲幅折年率仍接近5%，疊加中東局勢推升油價對3月數據的滯後傳導尚未體現，美聯儲對通脹持續向目標迴歸的信心料難在短期內重建。
⑹ 數據公佈後市場對美聯儲利率路徑的定價幾無變動，降息預期仍受制於通脹粘性與地緣溢價的雙重桎梏，焦點已迅速轉向即將發佈的3月CPI報告能否提供通脹拐點的更清晰證據
