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2026-05-26 21:04:16
【零降息預期，融資成本倒掛，850億短債拍賣承壓】
⑴ 美國財政部週二預告將發行850億美元6周國庫券，到期日為2026年7月9日，週四結算後淨新增融資150億美元。
⑵ 當前預示利率為3.61%至3.6025%，貨幣市場收益率賣方報價為3.625%，7月2日到期國庫券貨幣市場收益率為3.621%，遠期滾動利差為0.4個基點。
⑶ 1個月與2個月期利差為0.5個基點，折算每週約0.13個基點，而遠期滾動利差0.4個基點具備正價值。
⑷ 根據聯邦基金利率和SOFR期貨定價，6月美聯儲調整利率的概率為零，但投標還需考慮融資成本。
⑸ 當前隔夜借入利率在3.69%附近，6周國庫券預示利率低於該水平，可能出現負利差，與上週拍賣時的背景相反。
⑹ 由於隔夜借入利率波動較大，融資環境變得模糊，投標方將對長期多頭持倉的買方報價和滾動持倉的賣方報價分別出價。
⑺ 過去六次現金管理票據拍賣均值顯示：認購倍數2.84，間接投標占比55.57%，直接投標占比5.71%，交易商佔比33.73%。
⑴ 美國財政部週二預告將發行850億美元6周國庫券，到期日為2026年7月9日，週四結算後淨新增融資150億美元。
⑵ 當前預示利率為3.61%至3.6025%，貨幣市場收益率賣方報價為3.625%，7月2日到期國庫券貨幣市場收益率為3.621%，遠期滾動利差為0.4個基點。
⑶ 1個月與2個月期利差為0.5個基點，折算每週約0.13個基點，而遠期滾動利差0.4個基點具備正價值。
⑷ 根據聯邦基金利率和SOFR期貨定價，6月美聯儲調整利率的概率為零，但投標還需考慮融資成本。
⑸ 當前隔夜借入利率在3.69%附近，6周國庫券預示利率低於該水平，可能出現負利差，與上週拍賣時的背景相反。
⑹ 由於隔夜借入利率波動較大，融資環境變得模糊，投標方將對長期多頭持倉的買方報價和滾動持倉的賣方報價分別出價。
⑺ 過去六次現金管理票據拍賣均值顯示：認購倍數2.84，間接投標占比55.57%，直接投標占比5.71%，交易商佔比33.73%。
