週二（7月28日）歐洲時段，現貨黃金震盪走低，當前交投於4050美元/盎司附近。中東緊張局勢出現緩和跡象，避險需求降温，金價回吐此前部分漲幅。

荷蘭國際集團大宗商品策略主管沃倫·帕特森與埃瓦·曼西在最新報告中指出，週一黃金價格走高，因原油價格大幅下跌緩解了通脹擔憂，並削弱了美元和美債收益率。美伊周末暫停敵對行動推動油價走低，改善了無息資產黃金的前景。

然而，策略師警告稱，若美聯儲在本週會議上釋放任何鷹派意外信號，黃金的進一步上行空間可能受限。

油價暴跌與美債收益率回落

週一，美伊停火推動原油價格大幅走低，緩解了市場對通脹和進一步貨幣緊縮的擔憂。油價下跌同時對美元和美債收益率構成壓力——這一組合為黃金提供了雙重支撐：美元走弱使以美元計價的黃金更具吸引力，而收益率下行降低了持有無息資產的機會成本。

ING策略師指出，如果收益率保持在當前水平附近，黃金應能在當前位置附近獲得支撐。這一判斷意味着，在FOMC決議前，黃金的短期底部相對穩固——除非美聯儲釋放超預期的鷹派信號，否則黃金大幅下跌的風險有限。

FOMC決議

市場的焦點已轉向本週的FOMC決議和美國通脹數據，以尋求利率前景的進一步指引。ING警告稱，美聯儲的任何鷹派意外都可能限制黃金在短期內的進一步上行。

當前市場對7月加息25個基點的概率定價約為36%-38%，對9月加息的定價高達81%。若美聯儲在聲明中釋放鷹派信號（如暗示9月加息或表達對通脹的更強擔憂），美元和美債收益率可能反彈，對黃金構成壓制。

對黃金而言，FOMC決議的影響通過兩條渠道傳導：

美元渠道：鷹派→美元走強→壓制黃金

利率渠道：鷹派→美債收益率上行→持有無息資產的機會成本上升→壓制黃金

黃金的“方向時刻”

近期黃金價格走勢將高度依賴三大關鍵變量。若美聯儲FOMC決議鷹派程度超預期，美元利率優勢強化將顯著壓制貴金屬，黃金可能承壓跌破4000美元關鍵關口。

與此同時，若美伊外交談判最終破裂，地緣政治風險急劇升温，避險需求將大幅增加，推動黃金作為傳統避險資產獲得支撐並有望進一步上行。

然而，國際油價若持續回落，將有效緩解全球通脹擔憂，降低市場對美聯儲進一步緊縮的預期，從而削弱美元吸引力，間接利好黃金。

綜合來看，黃金短期仍處於政策緊縮與地緣避險博弈的環境中，上述三大因素相互交織，投資者需密切關注FOMC措辭、美伊談判進展及油價波動，靈活應對潛在突破行情。

黃金在等待FOMC信號

黃金在油價回落和美元走弱的雙重支撐下走高，ING認為若收益率保持當前水平，黃金應能在當前位置附近獲得支撐。然而，FOMC決議的鷹派風險是黃金短期面臨的最大不確定性——若美聯儲釋放超預期鷹派信號，黃金可能承壓回落；若鷹派不及預期，黃金有望獲得進一步上行動力。

短期來看，黃金在4000-4070美元/盎司區間內震盪整理的概率較大。對交易者而言，週四的FOMC決議和地緣局勢的邊際變化將共同決定黃金的短期方向——在此之前，區間震盪仍是主基調。黃金的中期走勢仍取決於美聯儲政策路徑與通脹數據的相對強弱。


（現貨黃金日線圖，）

北京時間7月28日16:01，現貨黃金報4048.51美元/盎司。