週三（8月5日）亞洲時段，現貨黃金震盪走高，截止12:05，一度創7月24以來的新高至4136.41美元/盎司，漲幅約1.45%。

美伊談判削弱了地緣避險買盤，油價暴跌引發的通脹降温預期，正在推動市場下調美聯儲加息押注。加息押注的降温，為黃金提供了更強有力的上行支撐。

美伊談判進展：地緣風險溢價面臨出清

據媒體最新報道，美國總統特朗普表示，與伊朗的討論“非常順利”，霍爾木茲海峽“很快就會開放”，並警告稱若伊朗反悔將“遭受重創”。

美國國務卿魯比奧週二表示，與伊朗和阿曼關於允許更多船隻通過霍爾木茲海峽的討論已取得進展，但尚未達成最終協議。

美國財政部長貝森特則更為樂觀，稱華盛頓最早可能在週二或週三與德黑蘭就重新開放這一關鍵水道達成協議。

與此同時，卡塔爾外交部表示，解決美伊衝突的努力“已進入非常深入的階段”，潛在協議的草案“正在傳閲”，但雙方之間並未進行直接談判。這一表態確認了斡旋方在推動外交進程，但也凸顯了美伊之間缺乏直接溝通的尷尬現實。

對於黃金而言，美伊局勢緩和削弱了地緣避險需求，昨日油價逾6%的暴跌所引發的通脹降温預期，正在成為更為主導的定價因素——市場對美聯儲加息預期的加速回落，為黃金提供了更為實質性的上行支撐。

黃金的潛在支撐

然而，地緣局勢的緩和並非金價的唯一驅動因素。市場對美聯儲政策的預期同樣在發揮作用。

美伊談判的積極信號推動原油價格下跌，緩解了市場對能源驅動型通脹的擔憂。受此影響，交易商下調了對美聯儲進一步加息的押注。根據CME FedWatch工具的測算，市場目前定價美聯儲在9月會議上加息25個基點的概率約為60%，低於7月會議前的水平。

對於零收益資產黃金而言，加息預期的回落構成了重要的支撐。知名機構道明證券全球大宗商品策略主管指出：“任何顯示經濟疲軟的數據都可能對黃金有利，主要原因是這會降低央行採取利率行動的可能性或必要性。”

機構觀點

知名機構ING策略師指出，黃金近期的反彈仍受到相互矛盾因素的制約，金價“可能將繼續在地緣政治情緒改善與美國利率持續不確定性之間掙扎”。雖然中東局勢緩和與通脹壓力降温支撐了金價近期的反彈，但美國利率在更長時間內維持高位的預期，繼續限制黃金的進一步上行空間。

這一研判準確地概括了當前黃金的核心矛盾：地緣政治緩和帶來的避險需求下降，與美聯儲加息預期回落帶來的利率壓力減輕，兩股力量正在相互抵消，使金價陷入區間震盪。

摩根大通最新研報中將三季度金價預期下調至4300美元/盎司、四季度至4500美元。主要依據是關鍵需求部門（包括投資者與部分實物買盤）表現弱於預期，疊加美聯儲若因數據過熱提前加息的風險上升。

摩根大通表示，風險偏向下行。儘管短期承壓，長期仍維持建設性看法，認為2027年央行購金與結構性配置需求有望重新加速，推動金價再度走高。當前環境中，高利率對無息資產的壓制明顯，黃金需等待政策路徑更清晰或需求回暖才能恢復強勢。

總結

美伊談判釋放積極信號，若霍爾木茲海峽臨時協議正式確認，將進一步推動油價回落、通脹降温，進而強化市場對美聯儲加息預期的下降——這一邏輯正在成為黃金走強的核心推手。

展望後市，本週五美國非農就業報告將成為關鍵變量——若數據疲軟，加息預期將進一步降温，為黃金打開上行空間；若數據強勁，則可能引發加息預期修正，金價面臨回撤壓力。


（現貨黃金日線圖，）

北京時間8月5日12:05，現貨黃金報4134.33美元/盎司。