週四（8月6日）亞洲時段，美元指數窄幅震盪，交投於100附近。當前美指缺乏單邊驅動，昨日舊金山聯儲主席戴利針對通脹關鍵變量給出了最新判斷。

舊金山聯儲主席瑪麗·戴利週三表示，關税對通脹的影響雖已明確顯現，但已有初步跡象表明這一效應正在開始消退。

她同時指出，若中東戰爭結束將有助於降低通脹，而科技投資則正在成為推高通脹的另一股力量。這一表態為近期美聯儲的溝通增添了更為均衡的基調。

關税影響開始消退

戴利表示，關税對通脹已產生明確影響，但她看到了部分初步證據表明關税對價格的影響正在開始緩解。如果這一趨勢得以持續，將有助於減輕過去一段時間推高通脹的壓力之一。

這一觀察與近期多位美聯儲官員的表態相呼應——關税推升通脹的脈衝效應正在減弱，供應鏈調整和進口替代的逐步完成正在降低關税對終端價格的傳導效率。

對於市場而言，若關税影響確實持續消退，意味着美聯儲在評估通脹前景時可以更少考慮這一外部衝擊因素，從而為其保持耐心而非急於加息提供了理由。

中東局勢與通脹路徑掛鈎

戴利還將通脹前景與正在進行的中東衝突直接掛鈎，表示若戰爭結束應有助於降低通脹。這一表態將貨幣政策與地緣政治發展緊密關聯，進一步凸顯了市場正在密切關注霍爾木茲海峽談判的原因——因其不僅直接影響能源市場，還通過能源價格傳導至更廣泛的通脹路徑。

戴利的評論反映了美聯儲官員正在追蹤地緣政治動態，包括圍繞霍爾木茲海峽重新開放的持續談判，因其對能源價格和更廣泛的價格穩定具有直接影響。

對於原油市場而言，美聯儲明確將中東局勢納入通脹評估框架，意味着霍爾木茲海峽的談判結果不僅影響短期油價走勢，還將通過影響美聯儲的政策預期間接傳導至更廣泛的資產定價。

科技投資成為通脹新變量

戴利還指出科技投資正在推高通脹。這一表述在美聯儲溝通中相對新穎，指向人工智能和相關科技基礎設施的龐大資本支出正在價格數據中顯現為可衡量的因素。

戴利的觀點為“通脹驅動因素”的辯論增添了新的維度——除了關税和能源成本等傳統因素外，大規模科技投資本身正在成為推高價格的力量。近期市場對AI相關類別如何扭曲核心PCE讀數的討論已較為熱烈，戴利的表態可能進一步引發市場對AI資本支出如何影響通脹數據的關注。對於利率市場而言，若科技投資持續旺盛並推動核心通脹走高，將為美聯儲維持高利率提供額外理由。

戴利釋放中性通脹觀點 美元短期或維持區間震盪

戴利指出，關税對通脹的影響已開始消退，中東局勢若緩和將有助於降低通脹，而科技投資則正在成為推高價格的新變量。這一更為均衡的評估，暗示美聯儲在短期內既無緊迫的加息壓力，也無明確的降息理由，政策觀望的窗口期正在拉長。

對於美元指數而言，這意味着什麼？關税影響的消退減輕了通脹上行的短期壓力，這可能抑制市場對美聯儲進一步加息的押注，從而限制美元的上行空間。但與此同時，科技投資驅動的通脹上升又為價格提供了新的支撐，使降息預期難以迅速升温，為美元提供了底部支撐。

戴利將中東局勢納入通脹評估框架，意味着霍爾木茲海峽談判結果不僅影響油價，還將通過美聯儲的政策預期間接傳導至美元定價。

市場對戴利講話的初步解讀是“偏中性偏鴿”。美元指數當前交投於100附近，缺乏方向性突破的動力。若後續數據顯示關税影響持續消退且中東局勢緩和，美元可能面臨温和下行壓力；但若科技投資持續推高核心通脹，美元下行的空間也將受到限制。短期內，美元指數料將延續區間震盪，等待更明確的通脹信號或地緣政治進展來打破僵局。

總結

舊金山聯儲主席戴利表示，關税對通脹的影響已開始消退，中東局勢的緩和將有助於降低通脹，而科技投資正在成為推高價格的新變量。這一表態為近期美聯儲的溝通增添了更為均衡的基調——確認關税壓力正在緩解，但同時將通脹前景與中東地緣政治和AI資本支出掛鈎。戴利的講話表明，美聯儲正在擴大其對通脹驅動因素的監測範圍，除了傳統的關税和能源成本外，科技投資等新興領域正在成為價格壓力的潛在來源，這將使市場對通脹前景的評估更加複雜化。


（美元指數日線圖，）

北京時間8月6日15:58，美元指數報99.76。