週一（8月10日）亞洲時段，美元兑日元震盪走高，當前交投於158.25附近，漲幅約0.3%。匯價此前一日小幅下跌後重新獲得上行動能。日本央行7月會議意見摘要顯示委員會內部對未來加息路徑存在明顯分歧，同時6月經常項目盈餘大幅收窄削弱了日元的根本性支撐。

此外，美伊緊張局勢升級為美元提供了避險買盤，推動美元兑日元進一步走高。

日本央行內部分歧，加息前景不確定

日本央行7月30-31日貨幣政策會議的意見摘要顯示，委員會內部對下一步政策方向存在明顯分歧。

部分委員主張維持利率不變，以更充分地評估此前加息對經濟的滯後影響；而另一部分委員則認為，通脹上行風險正在加劇，應維持甚至加速當前的緊縮週期。

儘管委員們普遍承認中東局勢對經濟活動構成拖累，但也指出人工智能相關的強勁需求以及國內經濟的温和復甦提供了對沖。

這種內部分歧使得日本央行未來加息路徑的可見度降低，令日元在缺乏明確政策指引的情況下持續承壓。

經常項目盈餘大幅收窄，基本面支撐減弱

日本財務省公佈的數據顯示，2026年6月經常項目盈餘降至9230億日元，較去年同期的1.28萬億日元大幅下滑，也遠低於市場預期的1.51萬億日元。

雖然人工智能相關電子產品的強勁出口為貿易平衡提供了一定緩衝，但原油採購大幅增加所驅動的進口激增，最終拖累了整體盈餘。

經常項目盈餘的收窄削弱了日元的根本性支撐，是日元近期走弱的重要基本面因素之一。

美伊緊張局勢升級，美元獲避險買盤

美元兑日元走高的另一關鍵驅動因素來自美元端的反彈。

美國與伊朗衝突持續升級，已進入關鍵外交階段，圍繞霍爾木茲海峽的激烈軍事對抗和戰略壓力令市場保持高度警惕。

儘管伊朗官員上週日表示，阿曼斡旋的海峽管理談判正在取得進展，但市場對美元的避險需求仍然堅挺。地緣政治風險溢價持續存在，為美元提供了廣泛支撐，推動美元兑日元進一步走高。

美聯儲政策預期：加息風險仍存，通脹數據是關鍵

道明證券指出，美聯儲再次加息的風險仍然“揮之不去”，但即將公佈的通脹數據可能成為利率預期的關鍵轉折點。

該行預計下週核心CPI和總體CPI環比分別為0.20%和0.15%，這樣的數據“很可能促使市場進一步排除加息預期”。

道明證券補充稱，由於“近期利率上行的大部分是由美聯儲預期驅動的”，“若加息預期被排除，利率可能隨之走低”。

與此同時，美聯儲官員穆薩萊姆發表了略顯鷹派的言論。他強調，儘管當前通脹預期被描述為穩定且與2%目標一致，但存在脱錨風險。

穆薩萊姆更傾向於漸進式加息，並評估核心通脹可能在2.5%-3%之間，同時表示必要時願意讓市場感到意外——這些立場強化了政策偏緊和利率“更高更久”的傾向。

他還斷言美元儲備貨幣地位未受威脅，美國仍是增長最快、最具創新性且法治完善的經濟體，這為美元提供了結構性支撐。

總結

日元正同時受到國內政策分歧和海外避險需求的兩面夾擊。內部方面，日本央行對未來加息路徑存在明顯分歧，政策可見度降低；同時6月經常項目盈餘大幅收窄，削弱了日元的根本性支撐。

外部方面，美伊衝突持續升級提振了美元的避險需求，而美聯儲官員的鷹派表態以及市場對通脹數據的等待，使得美元兑日元仍有上行空間。

短期來看，美元兑日元當前在158.00上方運行，若美國通脹數據高於預期，可能進一步強化美聯儲加息預期，推動匯價向159.00甚至更高水平邁進；反之，若通脹數據疲軟，則可能引發美元回調，為日元提供喘息機會。地緣政治方面的任何新進展同樣值得密切關注。


（美元兑日元日線圖，）

北京時間8月10日10:53，美元兑日元報158.25/26。