週一（8月10日）歐洲時段，布倫特原油期貨小幅走高，當前交投於83.50美元/桶上方。

荷蘭合作銀行（Rabobank）分析師Bas van Geffen指出，霍爾木茲海峽“重新開放”的談判進展緩慢，伊朗不斷向美國提出新的附加條件，使得原油市場的地緣政治風險溢價持續高企。交易商在伊朗、美國及地區緊張局勢相關消息反覆無常的背景下，普遍避免建立大額倉位。整體來看，市場仍處於“消息驅動、方向不明”的謹慎觀望狀態。

霍爾木茲局勢持續支撐油價風險溢價

據報導，伊朗與阿曼關於霍爾木茲海峽重新開放的談判正在“緩慢推進”，但伊朗方面仍在冷落美國，拒絕與其直接對話。談判代表曾表示，關於建立安全航運通道的協議已接近達成，但伊朗似乎正在試探“能從美國身上索取多少回報”。

荷蘭合作銀行用一句諺語形象地概括了這一態勢：“得寸進尺。” 伊朗在週末提出了新的要求，明確表示除非美國滿足“一系列條件”，否則霍爾木茲海峽不會重新開放。這些要求大致指向最初的諒解備忘錄內容。

伊朗新增條件：停戰、撤軍、賠償與制裁解除

伊朗在霍爾木茲海峽談判中提出的新增條件，已遠遠超出單純“恢復航運安全”的技術性議題。具體而言，伊朗要求美國結束所有敵對行動並從該地區撤出全部軍隊，同時支付數十億美元的戰爭賠償，以及全面解除對伊朗的經濟制裁。這四項條件涵蓋了軍事存在、經濟補償和制裁體系等多個維度，實質上是一份“政治解決大綱”而非“航運安排協議”。

這些條件的涉及面之廣、門檻之高，使得霍爾木茲海峽問題不再是一個孤立的地緣航運議題，而是與美伊之間多年積累的政治對抗深度綁定。美國在該地區的軍事存在涉及廣泛的地緣戰略利益，戰爭賠償則觸及美國國內政治和法律的紅線，而全面解除制裁更是直接挑戰了美國對伊朗核問題的長期政策框架。正因如此，伊朗的“獅子大開口”在短期內幾乎不具備被美方接受的可能性，談判的前景因此變得更加黯淡。

從戰略角度看，伊朗此舉意在將霍爾木茲海峽這一關鍵地緣節點，轉化為迫使美國在更廣泛層面做出讓步的“超級槓桿”。伊朗深知，全球約三分之一的原油貿易依賴該海峽，任何持續的不穩定都會推高油價、加劇全球通脹壓力，從而對美國及其盟友形成經濟和戰略上的牽制。因此，伊朗並非真的期望這些條件被立即接受，而是通過“抬高要價”來測試美國的底線，同時在國內外展示其對抗西方的強硬姿態。這種策略使得霍爾木茲海峽的緊張局勢難以在短期內緩解，地緣風險溢價也將繼續錨定在油價之中。

伊朗內部分歧或為“加碼”的另一種解讀

伊朗在霍爾木茲海峽談判中不斷加碼新條件，表面上是對美國的施壓策略升級，但分析人士認為，這背後可能折射出伊朗內部政治生態的複雜性。伊朗政壇並非鐵板一塊——強硬派與温和派在對美關係、外交策略和核談判等核心議題上長期存在深刻分歧。當談判進入關鍵階段時，這些內部分歧往往通過“對外加碼”的方式外溢，使得伊朗的官方立場變得前後不一、難以預測。

更深層次看，伊朗內部對美國的不信任程度差異顯著。温和派可能更傾向於通過外交途徑換取制裁緩解和經濟利益，而強硬派則始終將美國視為不可信任的對手，主張以對抗姿態維護國家安全和地區影響力。這兩種立場的拉鋸，使得伊朗在談判桌上呈現出“時而靈活、時而僵硬”的矛盾姿態。每一輪新條件的提出，都可能是某一派系試圖爭取更多籌碼或否決對方路線的手段。

然而，無論伊朗內部的分歧如何演變，有一點是確定的：霍爾木茲海峽作為地緣政治槓桿的戰略地位，在短期內難以被動搖。 全球約三分之一的原油貿易經由該海峽運輸，伊朗深知這一咽喉要道對國際能源市場的巨大威懾力。至少在替代性原油出口通道——如沙特及阿聯酋的管道項目——尚未完全投入運營之前，伊朗仍有充分動機繼續利用這一籌碼，無論是在對外談判中爭取讓步，還是在國內政治中鞏固強硬派的地位。這意味着，霍爾木茲海峽的風險溢價將繼續錨定在油價中，短期內難以消散。

能源市場謹慎開局，交易商規避大倉位

在上述消息面的持續擾動下，全球能源市場以高度謹慎的姿態開啓了新的一週。伊朗與阿曼關於霍爾木茲海峽的談判雖然名義上“在推進”，但伊朗不斷加碼的政治條件使任何實質性突破的前景都變得撲朔迷離。面對這種“時好時壞”的新聞流，交易商普遍選擇按兵不動，避免在方向不明的情況下建立大額頭寸。

反映在價格上，布倫特原油期貨週一僅錄得小幅走高，未能從地緣風險中獲得顯著的上行推力。市場正處於典型的“消息驅動”模式——價格的每一次波動都緊跟伊朗或美國的最新表態，而非基於供需基本面的趨勢性變化。這種環境下，短期走勢極易被 headlines 左右，技術面和基本面分析暫時退居次席。

總體而言，交易商在當前階段更傾向於輕倉等待，而非主動押注方向。一方面，霍爾木茲海峽的最終命運仍高度不確定，任何突發消息都可能引發劇烈波動；另一方面，全球經濟放緩的擔憂又在限制油價的想象力。在這種“上有地緣支撐、下有需求壓制”的格局下，市場需要更清晰的信號——無論是美伊關係的實質性突破，還是需求端的明顯變化——才能打破當前的僵局。在此之前，謹慎交投料將持續。

總結

荷蘭合作銀行認為，霍爾木茲海峽談判雖名義上“在推進”，但伊朗持續加碼的政治條件使短期內達成實質性協議的前景黯淡。地緣政治風險溢價將繼續為油價提供支撐，但布倫特原油的上行空間也受到需求擔憂和宏觀經濟逆風的制約。在當前“消息面反覆、方向不明”的環境下，交易商選擇輕倉觀望是理性之舉。霍爾木茲海峽的最終命運，仍取決於美伊關係的深層走向，而非單純的技術性航運安排。


（布倫特原油期貨日線圖，）

北京時間8月10日15:50，布倫特原油期貨報83.75美元/桶。