週二（8月11日）歐洲時段，WTI原油期貨延續漲勢至83.70美元/桶附近，日內上漲約2%，創逾一週新高。油價走強的核心驅動力來自霍爾木茲海峽重開不確定性的進一步加深——美國總統特朗普提出戰爭賠償要求，使美伊談判更加複雜化。此前伊朗已為海峽重開列出多項條件，雙方分歧加劇了市場對全球能源供應中斷的擔憂。

美伊賠償爭端升級，談判前景惡化

週一，美國總統特朗普通過社交平台發帖表示，美國同樣要求伊朗支付戰爭賠償，並補充稱“伊朗應對黎巴嫩、敍利亞、也門和加沙人民遭受的損害和死亡負責”。

這一表態是對伊朗此前條件的直接回應——上週末伊朗已為霍爾木茲海峽重開列出一系列條件，包括戰爭賠償、解凍伊朗資產、解除美國對伊朗海港的海上封鎖以及取消制裁。

雙方互提賠償要求的局面，使霍爾木茲海峽恢復通航的前景更加遙遠。這一關鍵水道承載全球近五分之一的能源供應，任何持續的中斷都將對全球石油市場產生深遠影響。

伊朗-阿曼框架協議面臨阻力

市場同時高度關注伊朗與阿曼就霍爾木茲海峽航行管理達成的框架協議進展。該協議旨在通過雙邊安排對海峽通行實施某種形式的協調或管控，但最終敲定預計將面臨來自全球主要領導人的顯著阻力。

歷史上，美國、歐洲多國以及部分亞洲能源進口國長期堅持霍爾木茲海峽應保持完全航行自由的原則，反對任何可能限制或政治化該水道通行的安排。

因此，一旦協議內容涉及對通行船隻的額外審查、優先權設定或區域性管理機制，這些國家很可能公開提出異議，甚至通過外交或法律途徑施壓。

分析人士指出，協議能否順利落地，不僅取決於伊朗與阿曼的雙邊意願，更取決於國際社會對“航行自由”原則的堅守程度。任何被視為削弱這一原則的條款，都可能引發更廣泛的地緣政治爭議，從而延長海峽通行的不確定性，並持續為原油市場注入風險溢價。

機構觀點

花旗銀行指出，美伊衝突已持續五個月，超出原有預期，導致地緣風險溢價難以快速消退，因此上調近期價格預期。

儘管如此，花旗仍預計衝突最終將走向解決，霍爾木茲海峽流量有望恢復，市場將重新由基本面主導並轉向過剩。

花旗建議投資者逢高賣出夏季反彈，並認為四季度後油價下行壓力將顯著加大。整體立場仍偏謹慎，認為當前價格中仍包含較高風險溢價。

高盛認為，中東地緣緊張局勢若在四季度前逐步緩和，油價將回落至上述水平；但若霍爾木茲海峽通行持續受限或海灣產量恢復慢於預期，風險將明顯偏向上行。

高盛指出，全球可見庫存已降至年內低點，夏季需求與中東供應缺口共同支撐價格在7-8月維持相對堅挺。進入2027年，在海峽保持暢通假設下，WTI均價料降至70美元/桶，市場將轉向明顯過剩。

整體來看，高盛強調當前期貨曲線對地緣風險的定價仍顯不足，若衝突再度升級，油價可能快速突破當前區間。

總結

美伊賠償爭端升級是油價走強的核心驅動——特朗普提出戰爭賠償要求，與伊朗此前列出的條件形成對峙，霍爾木茲海峽重開前景進一步複雜化。全球近五分之一的能源供應仍面臨中斷風險。伊朗與阿曼的框架協議預計將面臨國際阻力。在地緣政治風險持續和供應中斷擔憂的共同作用下，油價短期維持偏強格局，市場關注美伊談判的進一步演變以及霍爾木茲海峽的實際通航狀況。任何談判進展或逆轉都可能引發油價的劇烈雙向波動。


（美原油期貨日線圖，）

北京時間8月11日16:01，美原油期貨報83.99美元/桶。