週三（8月12日）亞市早盤，澳元兑美元窄幅震盪，當前交投於0.7060附近，日內幾乎持平。

油價持續走強，正在為澳洲聯儲的政策前景增添新的變數。

三菱日聯指出，隨着特朗普在伊朗問題上立場進一步強硬且霍爾木茲海峽仍處封鎖狀態，布倫特原油價格再次走高。

該行警告稱，若能源價格繼續攀升，9月可能成為多家央行的“忙碌月份”——它們可能被迫加息以應對重現的通脹風險。澳洲聯儲週二雖維持利率不變，但三菱日聯認為若未來數週油價顯著上漲，9月加息仍有可能。

特朗普立場強硬，霍爾木茲僵局持續

三菱日聯指出，布倫特原油近期持續上漲，霍爾木茲海峽重開方面仍無突破跡象。特朗普在公開立場上的強化是核心驅動因素——他明確拒絕了伊朗提出的任何形式賠償要求，並反覆強調伊朗必須為其在該地區長期以來的“侵略行為”付出代價，包括對航運安全的威脅、對盟友的支持以及對地區穩定的破壞。

這一言辭升級不僅體現了美國對伊朗的零容忍態度，也直接推高了市場對沖突長期化的預期。霍爾木茲海峽作為全球石油運輸的關鍵咽喉，一旦持續受阻或威脅升級，將迅速轉化為實際的供應風險溢價。

三菱日聯認為，市場此前一度寄希望於局勢緩和帶來的油價回調，但特朗普強硬立場的公開化，使這種期待迅速降温。衝突相關的通脹壓力因此可能在投資者剛剛開始定價“軟着陸”情景時重新積聚，形成新的上行風險。

若僵局延續至秋季，原油價格的波動將進一步放大全球通脹不確定性，並對風險資產和貨幣政策預期產生連鎖反應。這種地緣政治溢價的持續存在，意味着能源市場短期內難以迴歸正常供需定價邏輯。

能源價格攀升或迫使多家央行加息

三菱日聯的核心擔憂在於：若中東衝突導致能源價格進一步顯著上漲，9月可能成為多家央行被迫採取行動的“忙碌月份”。通脹衝擊若從外部輸入並持續強化，將壓縮各央行在國內疲軟與價格穩定之間的操作空間，加息可能重新成為必要選項。

以澳洲聯儲為例，三菱日聯評估認為，如果未來數週油價及能源相關商品價格出現明顯攀升，9月加息的可能性仍不能排除。

然而，該行同時指出，從澳洲聯儲近期溝通中並未感受到強烈的“緊迫感”——這反映出在當前貨幣政策已被評估為具有一定限制性的背景下，決策者仍有餘地等待更多數據。他們需要權衡更高失業率與房地產市場疲軟的信號，避免過早收緊對國內需求造成過度衝擊。

換言之，外部能源衝擊若升級，將迫使央行在“抗通脹”與“保增長”之間重新校準優先級，而9月正是這一權衡可能落地的關鍵窗口。全球層面，若多國同步面臨類似壓力，利率路徑的不確定性將顯著上升。

澳洲聯儲的“外部通脹陷阱”

三菱日聯特別注意到，澳洲聯儲主席布洛克承認“仍很有可能需要再次加息”——這一表述被解讀為董事會正與全球多家央行一樣，陷入疲軟國內條件與源自海外的不可預測通脹上行風險之間的兩難權衡。

澳洲聯儲最新預測進一步強化了這一矛盾：整體通脹與核心通脹預計要到2028年初才能回落至目標區間中點2.5%。這意味着，在未來相當長一段時間內，政策利率可能需要維持在限制性水平，以應對潛在的外部衝擊。

三菱日聯指出，若霍爾木茲相關風險導致能源價格再度大幅上漲，外部通脹壓力將進一步惡化，澳洲聯儲很可能被迫提前或額外採取加息行動。這種“外部通脹陷阱”的本質在於：國內經濟已顯疲態，卻不得不為海外地緣事件買單，導致貨幣政策的自主性受到侵蝕。

一旦預測軌跡被外部衝擊打破，市場對加息時點與終點的定價將迅速重估，澳元及利率市場波動亦將加劇。

市場已開始定價加息風險

市場已開始反映這一不確定性。澳大利亞兩年期國債收益率當日走高2-3個基點，到明年3月前一次加息已接近被完全定價。

三菱日聯強調，這一風險完全源於外部通脹壓力，而非國內因素。

三菱日聯的基準情景仍假設中東衝突不會進一步升級，且在美國11月中期選舉前最終達成協議，這意味着澳洲聯儲無需再次加息。

但該行明確表示，這是一個“接近的判斷”——今日澳洲聯儲溝通的基調強化了這一看法。

總結

三菱日聯指出，特朗普強硬立場與霍爾木茲僵局持續推高油價，若能源價格繼續攀升，9月或成多家央行的“忙碌月份”。澳洲聯儲雖維持利率不變，但若未來數週油價顯著上漲，9月加息仍有可能。

布洛克承認“仍很有可能需要再次加息”，但央行溝通中未表現出緊迫感。澳洲聯儲最新預測顯示通脹要到2028年初才能達到目標區間中點，外部通脹風險的惡化可能迫使央行再次行動。市場已開始定價這一風險，到明年3月前一次加息接近被完全定價。

三菱日聯基準情景仍假設中東衝突不會進一步升級並在11月前達成協議，但明確表示這是一個“接近的判斷”——澳洲聯儲的加息風險並未消失。

該行還認為，在低波動率背景下，澳元兑日元有望進一步收復7月底干預造成的跌幅。


（澳元兑美元日線圖，）

北京時間8月12日10:21，澳元兑美元報0.7055/56。