美國7月赤字創五年多新高，國債付息成為沉重的財政負擔
2026-08-13 10:45:31
美國財政部於週三（8月12日）對外披露最新財政數據，受醫保開支激增、聯邦債務利息負擔居高不下等多重因素疊加，美國月度預算赤字攀升至五年多以來的最高位置。本財年前十個月累計赤字規模同樣同步走高，高額的債務付息成本進一步擠壓財政空間，財政現狀也和美聯儲貨幣政策形成深度聯動，給全球資本市場帶來潛在的外溢影響。
根據財政部公佈的數據，7月美國預算赤字達到4323億美元，同比增幅約48%，創下2021年3月之後最高的月度赤字水平。進入2026財年的前十個月，美國累計財政赤字已經接近1.8萬億美元，規模已經超過2025年同期。
造成7月赤字大幅走高的首要因素來自聯邦醫療保險項目，當月該項支出達到1740億美元，對比6月1030億美元出現大幅增長，本財年累計醫保開支已經來到9550億美元，成為7月政府第一大單項支出，高於社會保障1410億美元的支出規模，聯邦債務淨利息支出也達到1040億美元。
除常態化民生支出之外，兩類一次性因素進一步放大財政壓力。關税退款造成330億美元的財政損耗，由於美國最高法院裁定部分關税舉措不合規，政府持續執行税費返還工作。與此同時，因為當月首日為非工作日，各類福利補助、補充保障收入以及醫保相關款項被迫提前撥付，帶來990億美元的額外支出，進一步擴大當月財政缺口。
從本財年整體結構來看，債務相關的還本付息支出，在政府全部開支當中佔比僅次於社會保障與聯邦醫療保險。當前美國聯邦債務總規模為39.9萬億美元，由公眾持有的債務規模32.1萬億美元，本財年至今利息總支出已經達到1.17萬億美元，而去年同期該項開支為1.01萬億美元，扣除財政部自身獲得的利息收入之後，債務淨利息支出達到9310億美元。
特朗普長期以來都呼籲美聯儲下調基準利率，希望藉助降息來壓低鉅額債務的利息成本。在其提名的凱文·沃什（Kevin Warsh）於5月就任美聯儲主席之後，特朗普便不再公開發聲批評美聯儲。
過去很長一段時間，市場主流預期是美聯儲會選擇加息，以此應對連續五年高於2%目標水平的通脹問題。但近期通脹數據趨於緩和，非農就業數據表現疲軟，市場的加息預期隨之降温。不過期貨市場交易參與者並未給出未來五年降息的定價，意味着高利率環境或將長期延續，美國財政將要持續承受沉重的付息壓力。
綜合來看，美國財政正在面對民生剛性支出、債務利息、一次性事件共同帶來的多重壓力，月度赤字大幅走高並非完全由臨時因素造成。貨幣政策的走向又直接決定債務利息的高低，財政與貨幣政策互相牽制，後續財政惡化的風險，也會持續擾動全球資產價格走向。
單月赤字大幅擴張，多項開支推高財政缺口
根據財政部公佈的數據，7月美國預算赤字達到4323億美元，同比增幅約48%，創下2021年3月之後最高的月度赤字水平。進入2026財年的前十個月，美國累計財政赤字已經接近1.8萬億美元，規模已經超過2025年同期。
造成7月赤字大幅走高的首要因素來自聯邦醫療保險項目，當月該項支出達到1740億美元，對比6月1030億美元出現大幅增長，本財年累計醫保開支已經來到9550億美元，成為7月政府第一大單項支出，高於社會保障1410億美元的支出規模，聯邦債務淨利息支出也達到1040億美元。
除常態化民生支出之外，兩類一次性因素進一步放大財政壓力。關税退款造成330億美元的財政損耗，由於美國最高法院裁定部分關税舉措不合規，政府持續執行税費返還工作。與此同時，因為當月首日為非工作日，各類福利補助、補充保障收入以及醫保相關款項被迫提前撥付，帶來990億美元的額外支出，進一步擴大當月財政缺口。
債務付息負擔持續加重，財政與貨幣政策相互牽絆
從本財年整體結構來看，債務相關的還本付息支出，在政府全部開支當中佔比僅次於社會保障與聯邦醫療保險。當前美國聯邦債務總規模為39.9萬億美元，由公眾持有的債務規模32.1萬億美元，本財年至今利息總支出已經達到1.17萬億美元，而去年同期該項開支為1.01萬億美元，扣除財政部自身獲得的利息收入之後，債務淨利息支出達到9310億美元。
特朗普長期以來都呼籲美聯儲下調基準利率，希望藉助降息來壓低鉅額債務的利息成本。在其提名的凱文·沃什（Kevin Warsh）於5月就任美聯儲主席之後，特朗普便不再公開發聲批評美聯儲。
過去很長一段時間，市場主流預期是美聯儲會選擇加息，以此應對連續五年高於2%目標水平的通脹問題。但近期通脹數據趨於緩和，非農就業數據表現疲軟，市場的加息預期隨之降温。不過期貨市場交易參與者並未給出未來五年降息的定價，意味着高利率環境或將長期延續，美國財政將要持續承受沉重的付息壓力。
結語
綜合來看，美國財政正在面對民生剛性支出、債務利息、一次性事件共同帶來的多重壓力，月度赤字大幅走高並非完全由臨時因素造成。貨幣政策的走向又直接決定債務利息的高低，財政與貨幣政策互相牽制，後續財政惡化的風險，也會持續擾動全球資產價格走向。
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