週五（8月14日）BMD毛棕櫚油10月合約收報4711林吉特/噸，下跌13林吉特，本週至今累計上漲1.03%，連續第二週收高。現貨端，馬來西亞港口8月裝船RBD棕櫚油報1140美元/噸，較前一日下跌2.5美元；9月報1155美元/噸，下跌5美元；10/11/12月報1197.5美元/噸，持平；1/2/3月報1240美元/噸，上漲7.5美元；4/5/6月報1242.5美元/噸，上漲7.5美元。CPO南馬8月交貨價報4520林吉特/噸，下跌10林吉特。RBD棕櫚硬脂8月報1115美元/噸，上漲5美元。近月報價走弱、遠月報價抬升，顯示市場對即期庫存壓力與遠期供應風險分別定價。

庫存壓力與天氣升水

價格走低並非單一因素驅動。Kenanga Futures在報告中指出，棕櫚油在亞洲時段走低，追隨替代油脂弱勢，臨近週末；印度節前出口需求強勁對跌幅形成限制。David Ng（吉隆坡交易機構Iceberg X Sdn Bhd自營交易員）表示，價格受壓於7月末庫存上升與芝加哥豆油走弱，但厄爾尼諾相關天氣擾動及能源價格偏強收窄跌幅。8月10日MPOB數據顯示，馬來西亞7月棕櫚油庫存升至五個月高位，產量繼續高於出口需求增幅。該基本面壓力與天氣升水相互對沖，使盤面維持窄幅震盪。中國大連豆油主力漲0.6%，棕櫚油主力漲0.78%；芝加哥豆油小幅下跌0.09%。棕櫚油仍需跟隨全球植物油整體方向。

能源、匯率與印度採購

原油端出現新的地緣溢價。伊朗原油供應風險重新升温，國際油價從前一交易日因需求前景轉弱與主要消費國原油庫存大增引發的跌勢中反彈。原油期貨走強提升棕櫚油作為生物柴油原料的替代吸引力。匯率方面，林吉特兑美元升值0.12%，使以外幣計價的採購成本小幅上升。印度溶劑萃取商協會（SEA）稱，印度7月食用油進口升至10個月高位，精煉商在節前增加棕櫚油與豆油採購以補充庫存。這一需求對近月報價形成託底，但尚未完全抵消庫存與豆油弱勢的壓制。

後續關注點

從當前結構看，近月合約受7月庫存高企壓制，遠月則計入更多天氣風險。未來兩週市場焦點集中在：馬來西亞8月前半月出口高頻數據能否延續印度補庫強度；厄爾尼諾對東南亞降雨和棕櫚油單產的實質性影響是否兑現；原油地緣溢價能否持續，進而影響生物柴油需求預期。若8月出口增速不足以消化產量增量，近月壓力可能向遠月傳導；反之，若天氣擾動擴大或印度採購進一步升級，遠月升水結構仍有支撐。林吉特若繼續升值，也將部分削弱非林吉特買家的採購意願。

常見問題解答

1. 為什麼週五棕櫚油下跌，但本週仍有望收漲？
週五跌幅主要來自CBOT豆油走弱和7月庫存高位的壓制，但本週早些時候厄爾尼諾擔憂與原油偏強推動價格上行，因此周線仍保持正收益。

2. 馬來西亞7月庫存上升意味着什麼？
MPOB數據顯示產量高於出口需求，庫存升至五個月高位，短期供應寬鬆限制近月合約反彈空間，但不直接改變遠月天氣定價。

3. 印度需求對棕櫚油影響有多大？
印度7月食用油進口創10個月高位，節前補庫對近月形成託底，但持續性取決於8月採購節奏與棕櫚油相對豆油價差。

4. 厄爾尼諾如何影響棕櫚油價格？
厄爾尼諾可能造成東南亞降雨異常，影響棕櫚油單產，市場因此在遠月合約計入天氣升水。

5. 原油價格為什麼與棕櫚油相關？
棕櫚油可作為生物柴油原料，原油走強會提升生物柴油經濟性，從而增加棕櫚油的工業需求預期。