週三（8月19日）亞洲時段，現貨白銀價格延續跌勢，當前交投於62.8美元/盎司附近，日內下跌約0.8%。能源供應中斷持續引發通脹擔憂，全球通脹預期脱錨，市場對主要央行進一步加息的擔憂重燃，削弱了白銀等無息資產的吸引力。

美原油期貨9月合約一度觸及三週高點86美元/桶附近，特朗普確認與伊朗沒有任何談判或對話安排，能源風險短期內難以消退。

市場正聚焦美聯儲7月會議紀要，但主席沃什堅持不提供政策利率的前瞻指引，意味着紀要可能不會提供明確的利率路徑信號。

能源風險持續發酵，通脹擔憂壓制銀價

白銀價格週三延續週二跌勢，交投於62.8美元/盎司附近。

油價高企正在重塑全球通脹預期——美原油期貨9月合約一度觸及兩週高點86美元/桶附近，能源價格持續走高令市場對全球央行進一步加息的擔憂升温，這對白銀等無息資產構成直接壓制。

美國能源供應中斷的風險短期內似乎難以化解。

特朗普已確認"與伊朗沒有進行任何談判或對話安排"，這意味着霍爾木茲海峽的航運風險仍將持續，能源價格的地緣溢價難以消退。

油價高企不僅直接推升通脹，更通過"通脹預期脱錨"的渠道影響全球央行的政策路徑。

FOMC紀要成焦點，但前瞻指引仍缺席

市場正將目光轉向美聯儲7月會議紀要。

該紀要將於週三發佈，但投資者不應期待從中獲得關於利率前景的明確線索——美聯儲主席沃什堅持不對政策利率提供前瞻指引，意味着紀要中的討論可能不會提供市場所期待的方向性信號。

當前市場定價顯示，美聯儲將在9月會議維持利率不變。CME FedWatch工具顯示9月按兵不動的概率接近65%。

紀要可能通過展示委員會內部的分歧程度來引發短期波動，但不太可能為市場提供明確的政策路徑指引。

機構觀點

花旗分析師在8月中旬重申對白銀的樂觀立場，維持未來0-3個月目標價75美元/盎司、未來6-12個月目標價90美元/盎司。當前現貨白銀處於63美元附近，意味着中期仍有約40%上行空間。

該行認為，工業需求雖因太陽能“減量”與替代技術而偏軟，但投資需求將逐步接管主導地位。霍爾木茲海峽局勢若出現緩和、美聯儲轉向不那麼鷹派，將顯著提振投資者風險偏好，白銀作為黃金的高貝塔品種有望放大漲幅。印度實物溢價約7%也提供額外支撐，四季度節日與婚禮季節需求有望進一步回升。市場仍預計至少到2027年維持供應缺口，人工智能、5G與電動汽車等結構性需求可部分對沖太陽能疲軟。

摩根大通最新研報中將2026年剩餘時間白銀均價預測大幅下調至60-65美元/盎司區間，全年均價約70美元，第四季度約63美元，並預期2027年均價約63.9美元。此前目標曾高達81-85美元。下調核心在於光伏銀需求可能同比減少近30%（約6000萬盎司），疊加更高收益率、更強美元與投資者需求減弱。

策略師Gregory Shearer指出，無銀太陽能技術是長期最大風險。儘管全球仍維持供應缺口，但缺口已明顯收窄，金銀比有望向70-75迴歸。美聯儲若在年底前加息，將進一步壓制貴金屬吸引力。

摩根大通認為，白銀短期將跟隨黃金方向，但上行空間受限，需等待新的買家入場與投機倉位修復後，才有望擺脱低位盤整。

總結

白銀價格跌至63.00美元/盎司附近，能源供應風險引發的通脹擔憂持續壓制無息資產的吸引力。特朗普確認與伊朗無任何談判，霍爾木茲海峽風險短期內難以消退，油價維持高位。

市場正聚焦FOMC紀要，但前瞻指引的缺失意味着紀要可能不會提供明確的政策信號。在能源風險與貨幣政策預期明朗之前，白銀短期料將維持震盪偏弱格局。


（現貨白銀日線圖，）

北京時間8月19日14:32，現貨白銀報62.77美元/盎司。