週四（8月20日）歐洲時段，美元兑日元上漲約0.2%至158.45附近，日元在主要貨幣中表現偏弱。日本7月貿易逆差從4069億日元擴大至6345億日元，能源進口成本高企是核心拖累——進口同比飆升27.8%至12.15萬億日元，出口增長23.2%雖強勁但不及進口增速。

與此同時，美債收益率在美國財政部擴大長債回購規模的推動下顯著走低，美元整體承壓，但日元未能從中受益。貨幣政策方面，市場對日本央行9月加息保持信心，渣打銀行將加息預期提前至9月18日，並預計此後還有兩次25個基點的加息。

貿易逆差擴大，能源賬單拖累日元

日元週四在主要貨幣中表現偏弱，美元兑日元上漲0.2%至158.45附近。

日本財務省數據顯示，7月貿易逆差從6月的4069億日元擴大至6345億日元，雖低於6800億日元的市場預期，但連續第三個月錄得赤字。

進口同比飆升27.8%至12.15萬億日元，為2022年11月以來最大增幅，能源進口成本高企是核心驅動。

出口增長同樣強勁——同比上升23.2%至11.51萬億日元，超過19.9%的預期，創2022年10月以來最大增幅，出口規模創歷史新高。然而，進口增速超過出口增速，貿易條件的惡化正在持續侵蝕日元的基本面支撐。

貨幣政策：加息預期提前，渣打銀行上調緊縮路徑

貨幣政策方面，市場對日本央行9月加息保持信心。

渣打銀行將加息預期提前，目前預計日本央行將在9月18日加息25個基點（此前預期為10月），並預計9月之後在2027年第一季度和第三季度再加息兩次（此前預期為10月和2027年第二季度各一次）。

這意味着本輪週期中日本央行的加息次數將增加一次，整體正常化路徑更為陡峭。

美元承壓：回購擴大的信號

美元方面，美國財政部宣佈擴大長期國債回購規模（從20億美元翻倍至40億美元）以遏制借貸成本上升，推動美債收益率顯著走低。

美元指數當前交投於98.70附近的七週低點附近，整體承壓。

然而，日元並未能從美元走弱中充分受益——貿易逆差的擴大和能源進口成本的高企正在抵消美元疲軟對日元的利好。

總結

日元在主要貨幣中表現偏弱，美元兑日元反彈至158.45附近。日本7月貿易逆差擴大至6345億日元，進口增速遠超出口，能源成本高企持續侵蝕貿易條件。

貨幣政策方面，渣打銀行將加息預期提前至9月，並預計此後再加息兩次。美元端，美債收益率在美國財政部擴大回購的推動下顯著走低，美元整體承壓，但日元未能從中受益——貿易逆差的結構性壓力蓋過了美元疲軟的利好。

短期內，美元兑日元可能在158.00-159.50區間內震盪，等待日本央行9月會議及油價走勢的進一步明朗化。


（美元兑日元日線圖，）

北京時間8月20日16:03，美元兑日元報158.44/45。