週二（8月25日）亞洲時段，現貨白銀震盪走低，當前下跌超1%至68美元/盎司附近，投資者在週三美國7月PCE數據公佈前保持謹慎。

核心PCE通脹預計年率持穩於3.4%，月率0.24%，仍處於美聯儲“目標區間”內。道明證券指出，7月通脹數據應使美聯儲首選指標連續第二個月與目標保持一致，但零售銷售疲軟指向消費支出放緩。

投資者同時關注美聯儲主席沃什週四在傑克遜霍爾研討會上的講話，市場預期沃什可能警告通脹上行風險，但迴避提供明確前瞻指引。對無息資產白銀而言，通脹壓力持續可能引發加息擔憂，限制銀價上行空間。

PCE數據前瞻：核心通脹料持穩於3.4%，消費支出顯示放緩跡象

投資者在週三美國7月PCE數據公佈前保持謹慎，現貨白銀下跌超1%至68美元/盎司附近。美聯儲首選的通脹指標——核心PCE通脹——預計年率持穩於3.4%，月率約0.24%。

道明證券分析師指出，7月通脹數據應使美聯儲首選指標連續第二個月處於“目標區間”內，總體價格預計上漲0.15%，市場基礎核心PCE月率預計維持在0.13%的温和水平。

在消費端，零售銷售疲軟已指向7月消費者支出放緩至0.2%，實際支出僅增長0.1%。道明證券進一步預計，2027年將恢復逐步反通脹趨勢。

整體來看，若數據符合預期，市場對美聯儲政策路徑的定價或保持穩定，但任何意外上行都可能短暫提振美元並壓制白銀等無息資產。

傑克遜霍爾成焦點：沃什講話可能警告通脹風險

本週白銀價格的主要催化劑將是美聯儲主席沃什週四在傑克遜霍爾研討會上的講話。

沃什以迴避提供利率前瞻指引著稱，但市場預期他可能警告通脹上行風險。較高的通脹壓力可能引發市場對美聯儲加息的擔憂，從而對無息資產白銀構成直接壓力。

在當前美伊對峙持續、能源價格高企的背景下，通脹預期已開始重新錨定，進一步限制了銀價的上行空間。若沃什措辭偏鷹或強調通脹風險，美元或獲支撐，銀價面臨回調壓力；若講話偏中性，則可能緩解市場緊張情緒。

此次講話將成為短期銀價方向的關鍵指引，投資者需警惕政策信號帶來的波動。

機構觀點

花旗在8月23日的研報中指出，投資需求的持續回升足以抵消太陽能等工業領域需求的階段性放緩，結構性供應短缺將延續至2027年。物理支持的白銀ETF資金流入重新加速，疊加地緣政治與財政寬鬆預期，為價格提供支撐。

花旗指出，儘管美聯儲可能推遲降息至9-12月，但銀價在高位仍具備上行動能。若投資情緒保持強勁，白銀有望突破當前近70美元的水平，向更高區間邁進。

摩根大通近期大幅下調白銀預測，將2026年全年均價目標調至約70.6美元/盎司，第四季度預期僅63美元，2027年均價同樣下調。

該行認為，此前物理市場的供應緊張正在緩解，銀價在黃金走弱時可能出現更大幅度回調，波動性顯著上升。無銀太陽能技術等長期替代風險也被列為潛在拖累。

總結

現貨白銀當前下跌超1%至68美元/盎司附近，投資者在週三美國PCE數據公佈前保持謹慎。核心PCE通脹預計年率持穩於3.4%，道明證券指出7月通脹數據應使美聯儲首選指標連續第二個月處於目標區間。零售銷售疲軟指向消費支出放緩。

市場聚焦週五傑克遜霍爾會議美聯儲主席沃什講話，可能警告通脹上行風險。在PCE數據與傑克遜霍爾講話落地前，白銀料維持震盪偏弱格局，67.00美元是關鍵支撐位。


（現貨白銀日線圖，）

北京時間8月25日14:05，現貨白銀報68.08美元/盎司。