週三（8月26日）歐洲時段，美元兑日元走弱至159附近。美國財政部可能動用近1萬億美元的財政部總賬户為擴大債券回購提供資金的消息，持續壓制美元。

此外，美國國債突破40萬億美元引發市場對財政可持續性的擔憂，進一步拖累美元。

日本央行行長植田和男因日程衝突將缺席傑克遜霍爾會議，由委員會成員田村直樹代為出席。

美債回購與財政擔憂壓制美元

美元兑日元在亞洲時段走弱，交投於158.90附近。美國財長貝森特上週宣佈將債券回購規模翻倍至每期至少40億美元，旨在穩定近期飆升的長期借貸成本。

此舉直接針對長端收益率快速上行帶來的市場壓力，試圖通過擴大流動性支持操作緩解拋售情緒。

週二，兩位高級財政部官員進一步表示，財政部可能動用近1萬億美元的財政部總賬户資金，為擴大債券回購提供充足彈藥。這一潛在資金來源顯著增強了市場對回購力度的預期。

與此同時，美國國債總額突破40萬億美元引發的財政可持續性擔憂持續發酵，進一步拖累美元。債務規模快速擴張加劇了市場對赤字與利息支出相互強化的顧慮，令投資者重新評估美債吸引力與美元資產配置。

美債回購消息持續壓制美債收益率，收益率下行直接削弱美元的利率支撐。多重因素疊加下，美元兑日元在亞洲時段呈現明顯弱勢，多頭動能受到明顯抑制。

日本央行9月加息預期升温

日本央行行長植田和男因日程衝突將缺席傑克遜霍爾會議，改由政策委員會成員田村直樹代為出席。這一安排雖不影響政策本身，但市場仍高度關注日方代表在會上的表態。

豐業銀行策略師指出，短期市場定價已調整至對9月會議收緊的預期，但更大的風險將圍繞央行在會議後的政策基調。市場對決策者如何框架化後續政策路徑日益敏感，任何關於通脹粘性、工資增長或匯率影響的表態都可能引發劇烈波動。日本央行加息預期升温，為日元提供一定支撐，也成為美元兑日元下行壓力的重要來源之一。

機構觀點

渣打銀行策略師將日本央行加息預期提前，預計9月18日加息25個基點（此前為10月），並將終值利率從1.50%上調至1.75%。2027年預計再加息兩次。儘管美元兑日元近期回落至159附近，該行仍維持第三季度末158、第四季度末160的目標。

渣打指出，由於對收益率不敏感的資本外流持續拖累日元，干預風險在160附近仍然存在。加息節奏雖提前且次數增加，但仍將保持漸進，因為經濟增長緩慢且財政負擔較高。

該行懷疑日本央行難以“比市場更鷹派”，市場目前定價的終值利率約2.0%。整體看，政策路徑調整對日元構成支撐，但外流壓力限制了大幅升值空間。

荷蘭合作銀行假設日本央行將加快加息步伐，同時警告短期內仍可能出現上行嘗試。貝森特擴大債券回購的消息曾推動美元走弱，使匯價進一步遠離心理關口160。

荷蘭合作銀行認為，更堅挺的日本央行政策利率、結構性改革以及經濟韌性，為日元在未來數月找到支撐提供了路徑。不過，日本今年晚些時候關於2027年預算的談判可能對市場情緒產生顯著影響。美元仍將從全球支付體系主導地位中獲得支撐，維持一定避險屬性。整體上，財政與債務動態是當前匯率展望的重要塑造因素，日元具備中期走強基礎，但近端波動風險不容忽視。

本週焦點：PCE數據與傑克遜霍爾會議

市場正高度聚焦即將公佈的關鍵事件：週三美國PCE價格指數以及週四傑克遜霍爾會議。PCE作為美聯儲最看重的通脹指標，其整體與核心讀數將為判斷物價壓力是否持續緩解提供直接證據，並影響對9月政策路徑的定價。若數據繼續温和，將進一步鞏固按兵不動預期；若意外上行，則可能重新點燃加息討論。

週四傑克遜霍爾會議則是本週另一重頭戲。美聯儲主席的主題演講被市場視為9月會議前最重要的官方信號窗口，可能就通脹前景、政策立場及財政風險與貨幣政策關係作出表態。

日本央行代表的出席也將為日元相關交易提供額外線索。在這些事件落地前，美元兑日元可能繼續在158.50-159.50區間內震盪，等待新的催化劑打破當前僵局。數據與講話結果將共同決定短期匯率方向。

總結

美債回購計劃與財政擔憂持續壓制美元——財政部可能動用近1萬億美元為回購融資，美債突破40萬億引發可持續性擔憂。日本央行9月加息預期升温——57%經濟學家預計加息，較7月大幅轉變。植田和男將缺席傑克遜霍爾，由田村直樹代為出席。

市場聚焦週三PCE數據及週四傑克遜霍爾會議，這些事件可能決定美元短期方向。


（美元兑日元日線圖，）

北京時間8月26日15:25，美元兑日元報158.96/97。