週四（8月27日）亞洲時段，現貨白銀震盪走高，當前漲幅約1.5%，交投於69.10美元/盎司附近，收復前一日跌幅。

市場正評估美聯儲政策路徑，投資者靜待週五傑克遜霍爾美聯儲主席沃什講話。週三公佈的7月PCE數據顯示通脹仍具粘性——環比上漲0.2%（高於預期的0.1%），年率升至3.7%。貴金屬持續受益於“貨幣貶值交易”，投資者尋求對沖美國債務風險和美元走弱。

PCE數據強化通脹粘性，市場靜待傑克遜霍爾指引

當前現貨白銀交投於69.10美元/盎司附近，投資者正密切關注美聯儲主席沃什週五在傑克遜霍爾年度研討會上的講話。

週三公佈的7月PCE數據顯示通脹仍具明顯粘性——環比上漲0.2%，高於市場預期的0.1%，同比年率則升至3.7%。

這一結果強化了通脹並未快速回落的市場認知，也讓政策路徑的不確定性進一步升温。在9月關鍵會議前夕，市場正全面評估美聯儲是否需要維持更高利率更長時間。

白銀作為對利率與美元敏感的資產，在數據公佈後保持堅挺，反映出投資者在等待傑克遜霍爾指引期間的謹慎觀望情緒。

沃什的表態若偏鷹，可能短暫壓制銀價；若強調數據依賴或風險平衡，則有望為貴金屬提供額外支撐。

貨幣貶值交易與工業需求雙重支撐

貴金屬持續受益於“貨幣貶值交易”邏輯，投資者將白銀與黃金視為對沖潛在美國債務風險及美元長期走弱的工具。

與此同時，白銀還獲得顯著的工業需求支撐。綠色能源技術的快速擴張、太陽能光伏板的大規模安裝、電動汽車產量提升以及AI數據中心基礎設施的建設，都直接拉動了白銀在電子、導電與光伏組件中的用量。

這些結構性需求增長並非短期週期波動，而是與全球能源轉型和科技投資浪潮深度綁定，為銀價提供了較為堅實的基本面底倉。

即便宏觀利率預期出現波動，工業端的剛性需求仍有助於限制銀價大幅回調的空間，使其在貴金屬板塊中展現相對韌性。

道明證券：貴金屬強勢難言歷史新高重現

道明證券指出，貴金屬近期的強勢表現不太可能立即推動黃金重新測試歷史高點，白銀同樣面臨上行節奏放緩的可能。

儘管貨幣貶值交易與工業需求為白銀提供了有利支撐背景，該行仍警告稱：“市場仍在定價2027年加息，能源市場仍是顯著風險，我們警告這輪漲勢可能為時過早，難以重新衝擊黃色金屬的歷史高點。”

這一謹慎立場提示，當前銀價雖受多重利好推動而保持堅挺，但短期內突破更高區間的空間可能受限。

投資者需關注能源價格波動、美聯儲實際政策路徑以及風險情緒的變化，避免過度外推近期漲勢。

道明的觀點也為市場提供了平衡視角，提醒在樂觀情緒中保持對潛在回調風險的警惕。

總結

現貨白銀當前交投於69.10美元/盎司附近。PCE數據顯示通脹仍具粘性——環比上漲0.2%高於預期，年率升至3.7%。市場靜待週五傑克遜霍爾沃什講話。

白銀受益於貨幣貶值交易和強勁工業需求（太陽能、電動車、AI數據中心），但道明證券警告貴金屬強勢難言歷史新高重現，市場仍在定價2027年加息，能源市場仍是顯著風險。


（現貨白銀日線圖，）

北京時間8月27日13:25，現貨白銀報69.08美元/盎司。