美聯儲主席凱文·沃什(Kevin Warsh)在傑克遜霍爾年會上的講話，其鷹派程度出乎市場意料，直接推高了市場對9月加息的預期。聯邦基金期貨交易者目前定價9月加息25個基點的概率為60.4%，較上週五明顯上升。

以下是市場觀察人士對沃什這番講話的各方解讀。

存在加息可能性

德意志銀行(Deutsche Bank)表示："沃什主席在傑克遜霍爾的講話令我們意外，無論是對經濟和前景表態的具體程度，還是明確偏向鷹派的立場。"該行繼續預計美聯儲今年將加息50個基點，即在9月和12月的聯邦公開市場委員會(FOMC)會議上各加息一次。

野村證券(Nomura)在報告中指出："市場對近期通脹數據高度敏感。沃什在傑克遜霍爾經濟研討會上發表了鷹派言論，強調通脹目標的重要性，並暗示如果反通脹進程沒有快速推進，政策可能需要作出反應。"

有可能只説不做

大華銀行(UOB)則在報告中表示："對通脹風險的強調，加上沃什明確承諾實現價格穩定、以及他不願預先承諾未來政策行動，強化了今年政策收緊的風險上升，不過也有可能只是只説不做。"

強化獨立性

老虎證券(Tiger Brokers)市場策略師詹姆斯·奧伊(James Ooi)表示，沃什認為美國經濟表現強勁的評估，"被視為降低了近期降息的理由"。他表示："沃什對2%通脹目標水平的強調，可以解讀為強化美聯儲獨立性和信譽的努力，向市場保證貨幣政策不會向財政壓力低頭。"

有人看到邀功動機

但也有不同聲音。Miller Tabak + Co首席市場策略師馬修·J·馬利(Matthew J. Maley)認為，"仍然沒有支持加息的經驗依據"。他表示："沃什似乎是在誇大通脹，好讓整體通脹指標日後必然回落時，他能把馴服通脹的功勞記在自己頭上。"

他還補充説，自上次FOMC會議以來，勞動力市場數據一直疲軟，而通脹數據卻好於預期。

美聯儲與財政部互相對立

龍洲經訊(Gavekal Research)在報告中指出，沃什重申短期利率應繼續作為貨幣政策的主要工具，這暗示他將持續縮短美聯儲資產負債表的平均久期。龍洲經訊補充道："這似乎讓美聯儲與美國財政部站在了對立面，財政部8月早些時候宣佈，將加大長期國債回購力度，顯然是想防止長端收益率進一步上升。"

黃金承壓：本世紀最強月度行情遭逆轉

薩斯奎漢納(Susquehanna)指出："沃什承諾讓通脹回到2%目標水平，並暗示利率可能進一步上升，這強化了美元，並部分逆轉了8月推動黃金上漲約15%的貶值交易，這本來是本世紀以來黃金最強的月度漲幅。"

結語

一場"鷹派突襲"，讓傑克遜霍爾的餘波持續震動市場。9月加息概率站上六成，美元走強，黃金的本世紀最強月度行情戛然而止。但市場的分歧同樣鮮明：有人看到的是美聯儲捍衞信譽的決心，有人看到的卻是隻説不做的政治話術，還有人擔憂美聯儲與財政部的路線之爭將愈演愈烈。無論如何，9月FOMC會議前的每一份通脹數據，都將成為決定市場方向的天平砝碼。

北京時間14:10，現貨黃金現報4434.52美元/盎司。